{独立调查}三奥股份：财务数字背后的真实谎言

核心提示：核心客户、核心项目的销售业绩迅猛增长的背后，却与采购、中标情况存在事实性的差异，甚至涉嫌通过夸大项目金额、联合中标等手段涉嫌虚增收入。而所谓的主要产品数字媒体技术综合解决方案，只不过是一个用专业名词堆砌的噱头，实质是广电行业专业设备与系统集成等传统领域的常规产品，甚至全靠外部采购来完成订单。各类核心客户几乎都存在各种各样的问题，连最基本的逻辑都说不通，报告期内广电系统的主要客户与项目涉嫌全部造假，而这只不过是招股书所披露出来的冰山一角。

尽管2012年4月12日预披露以来持续不断遭遇各种造假质疑，但福建省三奥信息科技股份有限公司（以下简称“三奥股份”）的上市进程丝毫没有任何受到影响，2012年5月18日顺利过会之后又轻松闯过了为期三个月的财务专项大检查，目前正在等待发行批文、重新启动发行上市。
值得注意的是，从早期从事计算机培训/IT认证服务到喷绘设备及耗材供应商，再到计算机硬件销售等业务，三奥股份短短几年时间已经蜕变为一家业绩增长迅猛的数字媒体技术综合解决方案专业提供商。
根据招股书披露，2009年度、2010年度和2011年度，三奥股份资产总额分别为8227.64万元、17490.65万元和22074.10万元；营业收入分别为6810.87万元、14104.73万元和19899.63万元，净利润分别为1428.23万元、2596.08万元和3765.30万元，短短三年时间资产总额、营业收入和净利润分别增长了1.68倍、1.92倍和1.63倍！
然而，华丽的财务数字背后，似乎只是一个真实的谎言。
Trans-media**独立调查发现，三奥股份核心客户、核心项目的销售业绩迅猛增长的背后，却与采购、中标情况存在事实性的差异，甚至涉嫌通过夸大项目金额、联合中标等手段涉嫌虚增收入。而所谓的主要产品数字媒体技术综合解决方案，只不过是一个用专业名词堆砌的噱头，实质是广电行业专业设备与系统集成等传统领域的常规产品，甚至全靠外部采购来完成订单。
除此之外，在最近三年的各类前五名客户中，不少销售收入与客户自身的业务领域并不相符，短短两年累计实现销售收入8369.05万元的杭州和数通信技术有限公司（已更名为浙江和数网络信息有限公司，以下简称为“浙江和数”）更是疑点重重。

失真的数据

结合招股书所披露的核心客户、重点项目及其中标公告来看，三奥股份通过联合中标的手段将相关项目全部或90%左右的合同金额计入公司销售收入，而真正的中标供应商则只分配了10%左右甚至没有分配，借此将第三方的采购与供应商之间的业务“嫁接”成为公司的销售收入；
另一种异常情形是，较之于招股书所披露的项目销售收入，三奥股份的招股书所披露的数据存在三成到八成左右的水分。
诸如此类，各种异常的情形还有很多，各类核心客户几乎都存在各种各样的问题，连最基本的逻辑都说不通，报告期内广电系统的主要客户与项目涉嫌全部造假，而这只不过是招股书所披露出来的冰山一角。

【福建广播电视中心新闻制播综合业务网系统采购项目】

根据招股书披露，在2009年、2010年、2011年前五大客户中，来自广电应用领域的收入占营业收入的比例分别达到22.23%、39.03%和43.20%。
其中，作为三奥股份2009、2010年度的第一大客户，福建省广播影视集团的销售收入分别高达657.12万元、2535.27万元，比重分别为9.65%、17.97%。
然而，通过调查公开招投标信息发现，福建省广播影视集团等福建本地广电系统的诸多项目与中标情况存在重大出入，还有不少应该走招投标程序的项目没有招投标的公开信息。
对于数字媒体制作及管理系统解决方案收入2010年较2009年增长3133.41万元，增比89.47%，贡献最为突出的福建省广播影视集团不得不引起高度注意。
其中，2010年度，仅仅一项合同金额高达2889万元的福建省广播影视集团新大楼的新闻制播综合业务网系统合同项目，就为三奥股份带来了2532.88万元的销售收入和632.94万元毛利，毛利率24.99%，而仅仅这一项目就贡献了广电系统业务收入的35.52%。
然而，根据中国政府网的中标公告，上述项目的中标情况与三奥股份所披露的存在重大出入。
中国政府采购网2010年5月28日披露的中标公告（招标文件编号：0624-10160340（[2010]闽财购计(154)号））显示，福建省机电设备招标公司代理福建省广播影视集团招标的1套福建广播电视中心新闻制播综合业务网系统采购项目，中标金额为2889.12129万元，但中标供应商则是新奥特（北京）视频技术有限公司（以下简称“新奥特”）和福建省三奥信息科技有限公司（三奥股份前身）联合体。
既然上述项目的中标供应商为三奥股份与新奥特共同组成的联合体，三奥股份又是如何将该笔合同金额的87.67%计入2010年度销售收入？
公开信息显示，新奥特是国内广电领域知名的视频设备和电视台全面技术解决方案的提供商和标杆企业，其拥有的“新奥特”商标已经成为高可靠、高质量的著名品牌，其产品和技术服务不但遍及中央电视台、省市地电视台及其他行业系统，且出口美国、日本、香港、台湾、尼泊尔等国家和地区。
不难看出，在上述项目中，作为产品供应商的新奥特仅仅获得356.12万元，占合同总金额的12.33%；而三奥股份却将合同金额剩余2532.88万元计入销售收入，占合同总金额的87.67%，甚至还给出了高达24.99%毛利率。
进一步调查发现，作为福建省广播影视集团上述中标项目的供应商，新奥特却摇身一变成为三奥股份2010年度第一大供应商——三奥股份向其采购金额为2644.68万元，占当期采购总额的26.28%。
如此一来，仅仅“福建广播电视中心新闻制播综合业务网系统采购项目”这一项目就经不起推敲。假设上述2644.68万元的采购金额属实的话，即便2889万元合同金额全部计入销售收入，三奥股份又是如何取得毛利632.94万元，毛利率24.99%？

【福建省广播影视集团多通道编解码系统】

更早之前，福建省广播影视集团以多通道编解码系统657.12万元的销售收入跻身三奥股份2009年度广电系统第一大客户，占当期行业收入比重的33.04%，毛利率高达27.54%。
不过，中国政府采购网的中标结果则显示，福建广播电视中心服务器设备采购项目（招标编号：0624-09160471）中标金额仅为629.26万元，中标单位为北京冠华荣信系统工程股份有限公司与三奥股份的联合体。
除此之外，三奥股份2009年度中标福建省广播影视集团的其他项目（字幕机12.3万元+52.8万元+18.96万元）总金额仅为84.06万元。
显然，剔除其他中标项目外，三奥股份将福建广播电视中心服务器设备采购项目确认收入573.06万元，占总金额的91.07%。而作为产品供应商，北京冠华荣信系统工程股份有限公司仅仅分得剩余56.2万元，占总金额的8.93%。

【石狮市广播电视台新闻转播系统】

还有2009年度第四大客户、亦是2009年度数字媒体制作及管理系统解决方案的第一大客户，石狮市广播电视台实现销售收入459.74万元，占全部销售收入的比例为6.75%，占广电行业业务收入的比例为23.12%。
值得注意的是，石狮市广播电视台所涉及到的项目“新闻转播系统”，实则转播车及服务采购。
同样来自中国政府采购网的中标公告显示，泉州云锋招标有限公司代理石狮市广播电视台的转播车及服务采购结果（采购编号：YFCG200912088）中标供应商为北京永兴众智科技有限公司和福建省三奥信息科技有限公司（三奥股份前身）（联合体），中标金额537.89万元。
由此推算，石狮市广播电视台的上述采购中，作为转播车等产品供应商的北京永兴众智科技有限公司则仅仅分得78.15万元，占中标总金额的14.53%；而三奥股份则将剩余459.74万元计入销售收入，占中标总金额的85.47%。
同时，北京永兴众智科技有限公司同样摇身一变成为三奥股份2009年度第五大供应商——三奥股份向其采购金额为334.47万元，占当期采购总额的7.59%。

【泉州电视台数字高清非编网络系统及服务采购项目】

根据招股书披露，2010年度广电系统贡献较大的项目还有泉州电视台数字高清非编网络系统及服务采购项目，销售收入为464.00万元，毛利率高达24.92%，占广电系统业务收入的6.51%。
但是，来自中国政府采购网的中标公告显示，泉州云锋招标有限公司代理泉州市广播电视中心的采购项目“高清非编网络系统1项”（采购编号：YFCG200912262）的中标供应商位福建省三奥信息科技有限公司（三奥股份前身），但中标金额仅为360.88万元，较之于招股书所披露的缩水了103.12万元。
换句话说，三奥股份招股书中将该项目销售收入虚增了103.12万元，虚增比例高达28.57%。

【泉州电视台新闻媒资系统建设及服务项目】

除了2010年度的数字高清非编网络系统及服务采购项目外，泉州电视台2009年度就已经成为三奥股份广电系统的第二大客户，以“新闻媒资系统建设及服务”的采购项目贡献了397.42万元的销售收入，毛利率高达23.00%，占广电行业业务收入的比例为19.98%。
但是，来自泉州市政府采购网的信息显示，泉州云锋招标有限公司代理泉州市广播电视中心的“泉州电视台新闻媒资系统建设及服务采购1套”（采购编号：YFCG200909176）中标金额为464.98万元，较之于三奥股份所确认的收入397.42万元却又多出了67.56万元。
对此，有投行人士分析指出，类似于三奥股份的其他几个典型项目，该项目的实际供应商可能另有其人，只是通过三奥股份出面投标、帮助其财务报表“走账”，而该项目的实际供应商则以三奥股份供应商的形式出现。

【南安电视台播出、制作网络系统设备】

除此之外，作为2009年度广电系统类第四大客户，南安市广播电视事业局（南安电视台）的播出、制作网络系统设备也贡献了170.80万元，毛利率高达23.68%，占广电行业业务收入的比例为8.59%。但是，最终的中标结果却显示该项目合同金额仅为93.86万元。
也就是说，该项目可能虚增76.94万元，虚增比例高达81.97%。

【福州广电智能媒体终端和高清数字前端系统】

根据招股书披露，2011年三奥股份为福州广电定制了智能媒体终端和高清数字前端系统等产品，上述定制化项目2011年实现销售收入2334.71万元。
其中，智能媒体终端项目和网络高清数字前端系统项目分别贡献收入1805.70万元和529.02万元，毛利率分别高达28.41%和54.15%。
不过，通过福建省各大招标公司和官方主要招投标信息发布渠道都查找不出福州广电智能媒体终端项目的招投标信息。
同时，有关网络高清数字前端系统项目的招投标信息也查出一则2011年4月22日开始招标、项目名称比较接近的中标信息：“福州广电集团网络中心前端安全传输设备:数字电视监测系统及UPS采购项目”（招标编号：115600）的中标公告，但中标供应商均与三奥股份毫无关系，两家中标单位分别为北京市博汇科技有限公司和上海实达信息科技有限公司，中标金额分别仅为67.58万元和50.126万元，较之于三奥股份招股书所披露的529.02万元相去甚远。
此外，还有一则2011年4月22日开始招标、项目名称比较接近的中标信息，但同样与三奥股份毫无关系，并且金额相差较大。
该中标公告显示，“福州广电集团网络中心前端安全传输设备：路由交换板卡及服务器等设备采购项目成交结果公告”（项目编号：FJTC-2011-023K）则显示，三家中标单位分别为“包1：福建润天信息技术有限公司，成交价为3.9万元；包2：福建润天信息技术有限公司，成交价为53.78万元；包3：福州中海信息技术有限公司，成交价为6.07万元。”
需要补充说明的是，福建润天信息技术有限公司是北京金科润天信息技术有限公司的全资子公司，而北京金科润天信息技术有限公司则是三奥股份2010年度第五大客户、第二大分销商。

【福州职业技术学院旅游数字化教学与体验司实训系统项目】

根据招股书披露，在科研院校类前五名客户中，福州职业技术学院以120.38万元的销售额成为三奥股份2009年度第四大客户。
但招投标信息则显示，三奥股份2009年仅仅向福州职业技术学院提供了旅游数字化教学与体验司实训系统项目。
福州营造工程招标代理有限公司（榕营采购[2009]第001号）中标公告显示，福州市职业技术学院旅游数字化教学与体验司实训系统项目采购中标总金额为105.8122万元。其中，该项目分两部分，第一部分70.6122万元由北京神州视景信息技术有限公司和三奥股份组成的联合体共同实施，第二部分35.20万元由三奥股份实施。
不难看出，中标总金额才105.8122万元的项目却在招股书中披露出了120.38万元。考虑到北京神州视景信息技术有限公司为实际供应商，那么三奥股份在福州职业技术学院这一客户的销售收入可能虚增数倍。
上下游迷局

管中窥豹，可见一斑。
通过梳理招股书所披露的上述若干个具体项目，不难看出三奥股份财务数字背后的真实谎言，而我们不妨进一步梳理该公司报告期内的核心客户情况或许也会有一个更为全面的认识。
首先，不得不重点关注浙江和数，这家公司向三奥股份采购的产品为数字媒体互动平台解决方案。
招股书披露，公司2010年同浙江和数等公司合作，在湖北省实现数字媒体互动平台解决方案业务销售额2512.94万元，占公司总销售收入的比重为17.82%，为当年第二大客户。
2011年，公司同浙江和数在仙桃及黄冈地区合作中，实现销售6039.75万元，占公司总销售收入的比重为30.35%，为当年第一大客户。
招股书还进一步指出，公司已独家向浙江和数提供仙桃、黄冈等地广电网络 NGB数字媒体互动平台解决方案。
而浙江和数是湖北省楚天数字电视有限公司（以下简称“楚天数字”）在仙桃地区、潜江、天门地区，湖北黄冈广电数字传媒有限公司（以下简称“黄冈广电”）在黄冈地区投资开展广电双向网络建设、宽带接入业务及基于双向网络改造增值业务的战略合作伙伴。
除此之外，公司同浙江和数已陆续在天门、潜江等国家第二批三网融合试点地区开展业务前期准备工作。另外浙江和数还将与湖北楚天金纬广播信息网络有限公司（以下简称“楚天金纬”）在监利、洪湖、江陵、石首、松滋、荆州等地区展开投资合作。
值得注意的是，2010年度、2011年度，三奥股份与浙江和数合作在湖北广电 项目合同金额分别高达2600.00万元、6892.10万元，而同期确认收入分别为2329.31万元、6039.75万元。
但是，进一步调查却发现，浙江和数的背后问题极其复杂：巨额的湖北广电项目可能存在提前确认收入、虚增收入等情况，而浙江和数与楚天数字、黄冈广电和楚天金纬等湖北广电系统的多家公司存在错综复杂的关系。
公开信息显示，仙桃、黄冈2011年12月31日才正式被确认为全国第二批三网融合试点地区（城市）。
其中，浙江和数在仙桃市的项目投资始于2011年底。2011年年10月，当地以招商引资的方式，由楚天数字仙桃分公司与浙江杭州和数有限公司进行战略合作。
而黄冈市相对更晚。浙江和数黄冈分公司于2011年12月29日才在黄冈市进行工商注册登记,法人代表倪继贵则是黄冈广播电视信息网络中心主任，他还有一个身份“湖北省楚天广播电视信息网络有限责任公司黄冈分公司总经理”。
2012年3月23日，市委常委、宣传部长胡先平主持召开“三网融合”领导小组会议推进“三网融合”，直至2012年7月初黄冈市城区才开始全面铺开有线电视网络线路升级改造工程。
尽管湖北广电（合并财务报表范围包括楚天数字、楚天金纬、楚天襄阳和武汉广电）没有披露2010、2011年度前五名供应商资料，但2012年度该公司前五名供应商分别为四川长虹 、华为、同洲电子 、摩托罗拉和宜昌广博，采购额最低2391.08万元，但是2011年度向三奥股份采购超过6000万元、通过湖北广电实现销售并且2012年度还将扩大合作范围的浙江和数却并没有进入湖北广电2012年度的前五名供应商名单。
与此同时，在报告期内核心客户名单中，深圳市雄脉科技有限公司、中锐昊天（天津）信息技术有限公司和北京创维海通数字技术有限公司等客户本身就与三奥股份存在直接竞争关系，甚至还处于产品研发、生产等三奥股份上游产业链。类似的情形还有福建省新东远计算机有限公司、安徽中瑞通信科技发展有限公司和福建新中冠计算机系统工程有限公司以及福建省融盛网络有限公司等核心客户。
其中，作为2011年度第三大客户，深圳市雄脉科技有限公司为三奥股份贡献了1519.87万元收入，而该公司专业从事无线通信网络覆盖设备的研发和生产，工程建设、网络维护、网络优化及技术支持的系统规划。但这家处于三奥股份产业链上游的公司，却成为三奥股份的客户；
作为2011年度的第四、第五大客户，中锐昊天（天津）信息技术有限公司和北京创维海通数字技术有限公司也存在同样的问题，前者是中科曙光、华为、中兴通讯 等著名厂家的代理商，同时也是中国移动的系统集成商和销售代理；后者则是创维集团旗下以研发、生产、销售数字电视前端和终端产品为主、国内从事数字电视研发的大型企业之一，但这两家产业链上游的公司却都以客户身份为三奥股份分别贡献了958.94万元、752.72万元销售收入。
还有广州市中进通讯技术有限公司和北京金科润天信息技术有限公司等客户则更为离奇——所产生的销售却与其自身的业务领域并不相符。
其中，从事计算机电话集成(简称CTI)软件产品研发及基础硬件产品销售的广州市中进通讯技术有限公司，却以广告信息展示领域690.45万元的销售额成为三奥股份2010年度第四大客户；
专注于金融领域、客户集中于银行的北京金科润天信息技术有限公司却以广电系统领域641.43万元的销售额成为三奥股份2010年度第五大客户。
除此之外，在三奥股份的前五名供应商名单中，福建新中冠计算机系统工程有限公司、福州大地数码有限公司等两家关联公司同时现身供应商名单，而北京永兴众智科技有限公司、新奥特(北京)视频技术有限公司等在福建广电系统市场份额较大的公司也以供应商的身份现身……
错综复杂的上下游利益链，使得三奥股份财务数字背后的真实谎言初露端倪。
来源：http://**