政府补贴保壳三年
华夏系基金的坚守、海富通的撤兵、股东熊玲瑶持续减持与不断传出的重组绯闻，发生在
乐凯胶片 身上的故事还有很多。
乐凯胶片主营业务为彩色感光材料（产品），近年来，由于受到数码相机的冲击，公司的业绩一直靠政府补贴支撑。
2008年乐凯胶片净利润151.49万元，政府补贴为518.57万元；2009年净利润209万元，政府补贴为527.19万元。
若不是有政府补贴，乐凯胶片在2010年年初就会带上ST的帽子，“对于乐凯集团这样的央企来说，重组是大概率事件，区别只在于重组的时间点和重组方式。”前述基金经理表示。
招商证券 研究员汪刘胜对《中国经营报》记者表示，由于公司所处的行业景气度一直处于下滑状态，而且受到数码相机的冲击，公司的业务转型已成必然。
考虑传统业务现状，公司开始向其他领域拓展业务。2008年4月3日董事会通过投资4536万元建设太阳能电池背板生产线，2008年5月开始建设，建设期为一年，太阳能电池组件背板占组件成本3%~5%。然而新业务开展并不理想，目前还未为公司带来较好的收益。
“乐凯的太阳能电池背板项目总投资规模仅为5000万元左右，而且目前的进行效果并不理想，因此不太可能作为公司未来转型的方向。”北京一位新能源行业研究员表示。
乐凯胶片董秘张永光接受记者采访时表示，目前公司的传统彩色感光材料确实已经很难盈利，公司一直在寻找业务转型，但具体将来会以什么为业务，目前正在讨论中。
绯闻主角：合肥乐凯
转型不顺，市场对于乐凯胶片的期望又重回资产注入上，而在乐凯集团众多资产之中，薄膜及涂层材料则被认为是最有可能注入到上市公司中去的资产。
乐凯集团总经理、股份公司董事长张建恒在致投资者的公开信中也表示，大股东乐凯集团将结合资产自身的经营状况以及乐凯集团的整体发展战略，不排除在时机成熟时将部分优质资产注入上市公司。
汪刘胜认为，乐凯集团的影像记录材料下滑明显，而精细化工规模尚小，这两项业务很难成为乐凯胶片未来的主业，而印刷材料为主的河南华光公司可能独立上市，“留给乐凯胶片的就只能是薄膜及涂层材料这部分，而合肥乐凯成为诸多绯闻中的主角”。
2005年，承担着乐凯集团产品和产业结构调整的重任，总投资26亿元的合肥乐凯工业园成立，合肥乐凯科技产业公司为该园区最主要的公司之一。
2010年1~4月，合肥乐凯科技产业公司首次实现盈利，高性能PET薄膜销量同比增长12倍、光学PET薄膜销量同比增长1.7倍。以此计算，合肥乐凯科技产业园薄膜及涂层材料销售收入已经占到乐凯集团主营业务收入的1/5，经营性利润占1/4。这标志着乐凯集团产品和产业结构调整取得了重大进展，薄膜及涂层材料成为了新的经济增长点。
2010年8月，合肥乐凯工业园已正式开建三期项目。据悉，合肥乐凯三期建设包括8个项目，计划投资额高达14.1616亿元，其中光学膜、硬化膜等项目都将打破国外对产业链上游的垄断，使合肥平显基地的自主知识产权向上游进一步延伸。
乐凯集团的资料显示，今年1~9月，以平板显示用光学薄膜为主的膜材料主营业务收入和利润同比实现了快速增长。其中，主导产品TAC膜销量同比增长129%，光学PET膜销量同比增长225%。
值得注意的是，乐凯胶片对于集团膜资源的注入已经开始了相关动作。
2009年8月11日，乐凯胶片公告称，对工商营业执照进行了修改，增加了膜及带涂层的膜类加工产品（屏蔽膜、导电膜、功能膜、保护膜、离型纸）的研制、生产、销售（法律、法规国务院决定禁止或需审批的除外）等经营范围。
2010年7月3日，乐凯胶片发布的一则关联交易公告称，公司拟收购保定乐凯康科特种薄膜有限公司，后者为合肥乐凯全资子公司。
“公司营业执照的变更和合肥乐凯旗下子公司的资产，可以看做是为后续大股东膜材料资产注入到上市公司中的一个铺垫。”前述北京研究员认为，此前乐凯集团一直未将合肥乐凯注入到公司中去，主要原因可能是其盈利能力还未达到资产注入的标准，不能通过证监会的批准，而今年其首次实现盈利，则其被注入到上市公司的速度有望加快。
戈青
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