底在哪里？

原标题：上市公司股息红利差别化个人所得税政策自明年1月1日起实施

2012年11月16日 财政部新闻办公室

　　经国务院批准，自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。个人投资者持股时间越长，税负越低，以鼓励长期投资，抑制短期炒作，促进我国资本市场长期健康发展。

由张化桥的“千点论”所想到的
作者 于百程 来源 第一财经日报 时间 : 2012-09-29 01:07
9月23日，慢牛投资公司董事长张化桥在一个沙龙上发表了A股合理估值是1000点的言论，一时间在市场上流传和讨论甚广。 

在股市单边行情中，多数的研究报告是趋势性的、短期的，这样出错的概率小，而对于特别鲜明看空/看多的报告则是凤毛麟角。我认为，只要逻辑紧密而不是哗众取宠，这类报告的价值是很大的，可以让投资者从更新的视角上解构问题。

张化桥是一位价值投资者，他这些年一直是投资H股，认为A股贵而不买A股。他的分析逻辑也是始终如一，核心是市盈率与利率关系，即一个市场的市盈率应该相当于市场利息率的倒数。他认为，中国的正常资金成本（利率）在10%左右，加上风险溢价，股市差不多要提供12%的年回报率。因此，A股市场的合理市盈率在8~10倍。

此外，张化桥还用股息率的方式推理合理的市盈率，因为A股的股息率低，合理市盈率应该打个折，约7倍。

目前上证指数的整体市盈率约在10.2倍，相比张化桥所说的7~10倍，仍有一定差距，按7倍的下限估值算，也就是下跌31%，到1400点左右。如果张化桥的“千点论”是经过量化的，那么剩下的400点空间可能是他对于财务数据作假的担忧以及未来利润下降的预期。

从“千点论”的预测看，张化桥现在显然比今年年初时更悲观。在今年2月份，张化桥发表过一篇A股的未来十年的博客文章。他说：“由于利率市场化会很缓慢，所以，我们的股市也许不会大跌，而是横行十年甚至十五年。”

或许是经济状况以及股市的疲软表现，让张化桥修正了判断。对此我想说的是，张化桥的分析方法是一个理论的状态，但现实往往并非如此。这就像股市是经济的晴雨表，但在A股，两者却经常不一致。

从长期看，随着市场的成熟，股市又逃不开经济周期的制约，逃不开市盈率的规律。比如，日本的利率长期比美国低，目前日经225指数的市盈率是22.43倍，而美国道琼斯(美股)指数的市盈率是13.21倍。这符合市盈率相当于市场利息率的倒数的规律，低利率的市场则高市盈率。不过，这又并非那么精确。按此市盈率反过来计算市场的资金成本，美国的资金成本为7.6%，日本为4.46%，这比实际情况又要高（美国的10年期国债利率为2%）。

所以，用市盈率相当于市场利息率的倒数这一理论来判断合理市盈率，只能是大致的正确，而很难精确。

杰西·利弗莫尔留下的9点启示

03的2053-2055；2040，是个大门槛
0300的2200也是个大门槛
先看看好了！

IF14:39分低点后就反弹5个点，能上吗？
在14:59分又新低了！还要上啊？
@骑牛赛马

想炒家伙上啊？
IF的下跌量能不够！

兄弟们，拿起家伙（如果还有家伙的话）准备抄底啊！哈。。。。。。


特别声明，我是乱讲的~:)

靠！还来？？？真是高潮不断啊！啊！啊！啊！

是谁？还在这真金白银的干？估计这一下，今天晚上好多人又睡不着了~ 我也睡不着啊~上午横盘做多死在黎明前，下午横盘向下做空也死在黎明前~:(  走出来了，才觉得是那么的明显~唉~不识庐山真面目，只缘身在此山中~

底在小盆友的眼睛里~啊~~~眼睛里~~~