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数银行板块
唯华夏龙头
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楼主高人哈，
请教，如果看好银行股这个产业，是直接买银行股还是买含有其他行业，但杠杆倍数1.7的150013
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转贴：关于银行市值和天花板的问题
1，银行业总市值大的问题，在这里我可以负责任的说，我们的银行业总市值相对不大；我们的银行业增加值相对GDP的比例还很小，最起码还有一倍的比例可以提高。至于说表面上的占比比较大，其中的原因一是我国的银行业集中度很高。二是我们的银行股大多数已经上市。这个情况与国外成熟国家的情况是完全不同的，所以，根本就没有可比性。
判断一个行业总市值是否太大的标准有二个，一是整个行业相对于国民经济生产总值的占比（比如说刚刚有问题的爱尔兰，他们的金融业总资产占GDP比例350%以上，而我们大概只不过在200%左右吧）。二是投资回报率是否偏低（这个我们可以看市盈率指标）。而不是看某个上市公司的总市值。遗憾的是，那些所谓的专业人士就是喜欢从表面上去看问题，而不能深层次的去考虑。
对于银行业相对于其他行业来说，我国的情况恰恰与发达国家是相反的，我们的银行业集中度很高，我们的制造业相当分散；而发达国家是反过来的，银行业是相当分散，制造业是高度集中。
所以，有人拿这个说话，要么是真的不懂，要么是别有用心，两者必居其一。呵呵，这就是我的《关于银行业的认识误区》之一。
2，银行业的天花板，从绝对值的角度来说，银行业没有天花板，未来将随着GDP的增长而增长。从相对值的角度来说，我们的银行业主营收入占比GDP大概到10%以上的时候就差不多了，目前大概在5%左右。你想想吧，这里面还有多少空间？至于说我们所关心的这五家中小银行，其中还有着市场占有率逐渐提高的空间呢。
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转贴：关于银行业2.5%拨备比的影响概算
拨备新规并不影响银行股的内在价值，是银行业资产肉烂在锅里的概念，是银行业把生息资产放在左口袋右口袋的关系，只不过是会计意义上的净利润减少一点，净资产减少一点，一次性的成长性降低一点，但不会影响未来银行股的成长性。
总而言之一句话就是：拨备新规对于银行股没实质性影响。就算是有,也比较轻微，充其量就是降低一点核心资本充足率指标，但不影响资本充足率指标。
结论：计算结果出人意料。在不考虑年内一次性计提达标导致2010年实现净利润增长率一次性非正常大幅度下降的情况下，拨备新规对于2011年的净利润增长幅度影响并不大，影响最大的浦发银行也在10个百分点以内，对于民生来说，是有所提高的，就因为在今年的平常模式下，民生今年的新增贷款拨备覆盖率已经超过2.50%的原因。
同时，也说明一个问题，其他的银行，只要今年的新增贷款拨备覆盖率已经超过2.5%，那么就没什么影响，今年的新增贷款拨备覆盖率越低影响就越大，反之则反之。
关于银监会这个总贷款拨备覆盖率（以下简称拨备新规）达到2.5%的传闻越来越像模像样，好像是真的一样。但我在银监会网站却没看见原文，真假莫辨。既然有点像真的，各路专业人士也随之摇旗呐喊，认为这是银行业的大利空，甚至有人认为在这个拨备新规之下，民生银行未来的经营业绩会归零，简直是荒唐之极，可笑之极。如此，为了未雨绸缪，我就有必要测算一下，看一下这个拨备新规对我所关心的五家银行经营业绩的影响究竟如何？
对于拨备新规的实施，银行业可以有三个方案应对。1，由于这是历史问题，可以采用会计上追溯调整的方式，调整以前年度拨备计提、净利润、净资产来达标。2，可以在今年年末一次性计提满足达标。3，在银监会允许的年限内采用逐年摊销的计提方式满足达标。
我个人认为，鉴于目前这些银行的核心资本充足率没什么问题，那么还是在今年年末进行一次性计提来得爽快。假如财政部能同意（需要银监会去协商）税前计提，那么就更好了，可以省去不少的所得税支出。
我这个概算的目的是为了让自己心中有数，让朋友们心中有数，在某种意义上也算是以正视听吧，避免接受那些良莠不齐的专业人士所误导。好了，现在就开始言归正传吧。
概算的逻辑与思路
1，以2010年在各种情况下预测实现净利润数额，推算拨备新规对2010年经营业绩的影响幅度，计算不同银行的不同影响结果。2，以2010年在平常模式下的预测实现净利润为基础，预测2011年在不同（相同）条件下的实现净利润，并计算拨备新规对经营业绩的影响幅度，计算不同银行的不同影响结果。
具体步骤如下：
一，按照我在11月12日的《五家银行股利润预测》为基础，计算各家银行需要在年末补充计提的坏帐拔备数额。见附表中“一次性需计提”项。
二，提取11月12日的《五家银行股利润预测》中的2010年预测净利润，作为在平常情况下的实现净利润基准点。（简称：预测0）见附表中“预测0，平常模式”项。
并计算在平常模式下的经营业绩同比增长率。见附表中“预测0，平常模式增长率”项。
三，以各家银行年内新增贷款拨备覆盖率2.5%为基础，计算2010年预测净利润（简称：预测1），见附表中“预测1，年内计提达标”项。并相对“预测0”计算净利润下降幅度。见附表中“差距1”项。
并计算在2010年内拨备达标基础下的经营业绩同比增长率。见附表中“预测1，年内达标增长率”项。
四，以在今年年末一次性计提满足2.5%拨备新规为基础，计算计算2010年预测净利润（简称：预测2），见附表中“预测2，年内一次性达标”项。并相对“预测0”计算净利润下降幅度。见附表中“差距2”项。
并计算在2010年内一次性达标模式下的经营业绩同比增长率。见附表中“预测2，一次计提增长率”项。
五，预测在平常模式（不考虑拨备新规）下的2011年实现净利润。预测依据：明年各家银行的信贷增长统一为18%；考虑到明年信贷额度比较紧张，银行定价能力有所提高，或有可能的再次加息提高利差，按照历史数据，以净利润增长幅度为信贷增长的150%为标准，统一各家银行2011年实现净利润同比（预测0）增长27%（简称：预测3），见附表中“预测3，2011年平常模式”项。
并计算在2011年平常模式下的经营业绩同比增长率。见附表中“预测3，11年平常增长率”项
六，预测2011年在新增贷款拨备覆盖率达标（2.50%）的情况下实现净利润，实际上也就是在“预测1，年内计提达标”实现净利润的基础上统一计算27%的增长率。（简称：预测4），见附表中“预测4，2011年达标模式”项。
并计算在2011年拨备达标模式下的净利润相比2010年平常模式（预测0）下的增长率。见附表中“预测4，11年达标增长率”项。
七，计算2011年各家银行在新增贷款拨备覆盖率达标（2.50%）的情况下实现的每股净利润，并按照今天的收盘价计算动态市盈率，计算相对溢价指标。
结论：计算结果出人意料。在不考虑年内一次性计提达标导致2010年实现净利润增长率一次性非正常大幅度下降的情况下，拨备新规对于2011年的净利润增长幅度影响并不大，影响最大的浦发银行也在10个百分点以内，对于民生来说，是有所提高的，就因为在平常模式下，民生今年的新增贷款拨备覆盖率已经超过2.50%的原因。
同时，也说明一个问题，其他的银行，只要今年的新增贷款拨备覆盖率已经超过2.5%，那么就没什么影响，今年的新增贷款拨备覆盖率越低影响就越大，反之则反之。
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[size=12pt]注[size=12pt]1[size=12pt]：南京银行的总股本与实际有差异，因为我已经做了配股的除权处理。
[size=12pt]注[size=12pt]2[size=12pt]：最后一项的“简单相对值”是指简单的以民生银行的预测市盈率为基准点，计算其他四家的市盈率溢价幅度。
[size=12pt]注[size=12pt]3[size=12pt]：收盘价为[size=12pt]11[size=12pt]月[size=12pt]10[size=12pt]日的收盘价。
[size=12pt][size=12pt]就未来的三年来说，在不考虑拨备政策变化的情况下，随着加息周期（实际利差扩大）的到来，随着货币政策的趋紧、实体企业资金饥渴症的客观（定价能力提高）态势，随着随着银行成本收入比降低（费用增长率低于收入增长率）趋势，随着居民户信贷（利差相对高）占比上升，随着非息收入占比上升的趋势，银行业绩增长幅度大致相当于新增贷款的150%左右或以上。
[size=12pt]结论：考虑到这几家标的银行未来三年的年均增长在30%左右，不管是相对值还是绝对值亦或是国际水平、历史水平，目前的低估非常明显。
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转贴：[size=12pt]五家银行股利润预测
[size=12pt][size=12pt]对于银行股利润的预测来说，最难以判断的是在坏帐拔备计提及管理费用的计提，还有就是相关政策的变化。至于说主营收入方面相对来说就简单一点，其难度比实体企业要方便的多。
[size=12pt]预测基础：
[size=12pt]银行坏帐拔备计提政策无明显变化，管理费用计提按惯例处理，无明显波动；不考虑传说中或有可能的2.5%总贷款拨备覆盖率指标实施；不考虑明年或有可能的加息导致利差变化；南京银行明年新增贷款增长25%以上，其他四家新增贷款增长在20%左右。
[size=12pt]1[size=12pt]，浦发银行[size=12pt]，预测净利润206亿元，同比增长56.05%，每股净利润1.437元，每股净资产8.86元。预测市盈率9.82倍，预测市净率1.59倍。
[size=12pt]考虑到浦发银行进入快速扩张阶段，考虑到央行明年的信贷额度控制，预测2011年利润增长30%左右。
[size=12pt]2[size=12pt]，民生银行[size=12pt]，预测净利润181亿元，同比增长49.58%，每股净利润0.678元，每股净资产3.94元。预测市盈率8.17倍，预测市净率1.41倍。
[size=12pt]考虑到明年的商贷通规模将达到2500亿元以上，信贷占比继续上升，2011年利润增长30%以上。
[size=12pt]3[size=12pt]，招商银行[size=12pt]，预测净利润278亿元，同比增长52.52%，每股净利润1.289元，每股净资产6.50元。预测市盈率11.33倍，预测市净率2.24倍。
[size=12pt]预测2011年利润增长25%以上。
[size=12pt]4[size=12pt]，兴业银行[size=12pt]，预测净利润186亿元，同比增长40.05%，每股净利润3.104元，每股净资产15.67元。预测市盈率8.78倍，预测市净率1.74倍。
[size=12pt]预测2011年利润增长25%以上。
[size=12pt]5[size=12pt]，南京银行[size=12pt]，预测净利润24.88亿元，同比增长61.16%，每股净利润0.906元，每股净资产7.06元。预测市盈率13.72倍，预测市净率1.76倍。
[size=12pt]预测2011年利润增长30%以上。
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罢了，不发分析表了。。。。
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所见即所得，发出的表格乱七八朝
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