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也说王亚伟先生的仓位
【 原创: 狄飞惊2010-01-25 08:30 只看楼主(-1) 淘股论坛 浏览/回复17036/95 复制分享 】 收藏 108 推荐96 加油券0/12 “一粒砂里看世界”之八：
也说王亚伟先生的仓位
王亚伟在第四季度加满银行股，同时仓位接近上限，是近期媒体所津津乐道的事情。但是，一件事物要辩证地看待。例如，四季度末股票方向型基金的平均总仓位达到85.97%，创出历史新高，但背后是偏股型基金被赎回了921亿，因此股票型基金的平均仓位上升中的主要因素是由于大额赎回而形成的被动上升。例如三季度末股票型基金的平均仓位为83.82%，而四季度净赎回比例就达到5.48%，在不考虑重仓股调整影响的市值变动情况下，仅净赎回就能够使平均仓位上升到88.19%；而四季度末股票型基金的平均仓位达到85.97%，要明显弱于理论上升幅度，可以得到两个结论：一个是基金重仓股整体上落后于大市的反弹，另一个就是基金较少加仓，局部上可能还有减仓动作。由于达到历史性的高仓位水平，也造成基金整体做多是有心无力的小概率事件，背景就是第四季度以来的二八转换千呼万唤不出来。
然而，在这样的时空背景下，王亚伟作为资本市场的老手，大量出手低估的银行股实匪夷所思。当然，王亚伟先生在公开层面如此表述：“下一阶段，震荡格局将是市场主基调，华夏大盘基金将把估值的安全性作为选择投资标的的重要考虑因素，回避未来业绩增长无法支撑股价的高估值品种”。不过华夏大盘在今年的净值走势与银行股大幅下挫相映成趣，也说明：今年以来净值增长3.75%的华夏大盘，绝无可能仍然保持年报中金融银行股高达27%的比重（其中601398、601939、601328就占据净值21%，分别在年内下挫7.42%、3.94%、3.81%），而是在窗口期之后大幅减持了银行股，极有可能是在元月11日股指期货消息刺激的银行股大幅拉高过程中完成了减持。而这么做的内在原因，显然是为了震荡市场中取得先机，在对市场前景不甚看好的前提下，借助借助利好出局，并果断对其它基金的重仓品种进行压制，从而快速降低仓位，取得机动权。实际上，今年以来王亚伟先生的一些新布局也是战术性策略为主，并不遵循低估值投资策略，例如华夏大盘与华夏策略所参与的对600567的炒做，就是对一个相对高估品种，因为需要完成转债融资而不断释放利好的炒做过程，并且较好地利用了市场信息披露的窗口期，在市场的追捧中从容完成了出货过程。
从历史上看，王亚伟主要是遵循基本面的反转策略，是一种追求动态价值成长的积极投资战略，而低估型的静态价值并非其所长，因此，本次的仓位变更并不代表王亚伟背离了一贯的投资原则。同时，09年新布局的一些品种就有鲜明的王氏风格，并且做到不离不弃，例如医药主业增长+再融资支持的600252，受益于金融创新的需求快速成长的600570（但600570在第三季度的快速拉高中减持了1000万股，仍然持有800万股以上），受益于区域开发的000514，等等。而真正与主流价值观契合的品种如600348国阳新能，作为华夏系旗下多个基金的首席重仓股，在第三季度报告中，华夏大盘如此表述：“经过3季度的调整，股市整体风险在一定程度上得到释放。下一阶段，结构调整仍将继续，创业板推出初期能否平稳运行将对市场信心产生一定的影响。本基金将着眼于为明年的投资布局，发掘受益于经济持续复苏、估值合理的品种。”但实际上，借力于资产注入和研报推荐，在第三季度的600348炒做中，王亚伟出货非常坚决，至年底已完全退出前十大品种之列（对照昨天才疯狂清货600348的某基金，水平高下立见）。同样，王亚伟率先完成了对600866的价值发掘，并在第四季度借助提价概念成功出局倒货给招商基金。
人不可能拎着自己的头发离开地球，因此，我们更愿意相信王亚伟先生在坚定走自己的投资道路，当然，如果能够借助信息披露的窗口期娱乐一把大众，也是乐见其成的，对于 知名市场人士，也必须听其言，观其行，市场中本来就没有免费的午餐。
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关于个人转让限售股征税政策的解读
【 原创: 狄飞惊2010-01-01 11:34 只看楼主(-1) 淘股论坛 浏览/回复14549/153 复制分享 】 收藏 140 推荐120 加油券0/15 “一粒砂里看世界”之五：
关于个人转让限售股征税政策的解读
作为新年资本市场的首条重要政策，目前市场的多空解读众说纷纭，莫衷一是；本人试作以下解读，就作为给读者小小的新年礼物。
三部门后续发布的细则部分，涉及征20%个人所得税的限售股包括：
一是上市公司股权分置改革完成后股票复牌日之前股东所持原非流通股股份，以及股票复牌日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股；
二是2006年股权分置改革新老划断后，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股；
三是财政部、税务总局、国务院法制办和证监会共同确定的其他限售股。
即股改限售和首发限售股均包括在本次政策以内，而定向增发限售被视为市场价格行为，并不在其列，当然政策也留下一个口子：即未来三部门可能共同确定其它限售股。
我们之前提及2010年的限售流通压力，将由股改限售转为首发限售，其中个人首发限售部分的压力尤其大，泡沫程度较高的创业板、中小板，个人限售比重也较高，我们当时对此的评价是：“场外想进来抢钱的人多，不是不报，时间未到”。此项政策应为防范于未然，实际上自从陈发树先生慧眼识唐峻以后，的确在资本运做和避税方面可圈可点，其它的大鳄也有样学样，例如600143的袁志敏先生就以诉讼方式将旗下公司持有的600135限售股由公司转到个人名下，目的就是合理避税。因此，三部委联合堵上这个口子，其意义是：“发挥税收对高收入者的调节作用，促进资本市场长期稳定健康发展”，是有一定道理的，也具有合理性。
此外，由于消息保密性好和现实稽征手段的落后，在较长时期内，这部分税收的计算都会是按照15%的成本进行预扣预缴，可以预期：成本低于15%的限售，肯定按照这个避税基数缴纳，成本高于15%的限售，会努力取得限售成本的书面依据，以谋求扩大避税基数。整体上，相当于征收个人限售股可出售部分的85%*20%=17%作为未来获得流通权的对价，这相当于又一次股改，不过对价获得者不是公众股东，而是政府的税务部门。
大多数持有悲观观点的论者认为是征收资本利得税的开始，但个人并不这么认为：稽征手段的便捷性是很重要的一个税收考量因素。其中印花税作为流转税，具备相当好的便捷性，如果需要抑制或鼓励资本市场，直接调整印花税率就可以实现这个结果，历史上政府也是这么做的，目前仍然处于印花税减半的鼓励周期以内，看不到这个意图，因此本次强调了继续对资本利得免税。而限售部分征税的难点就是无法获得合理的成本，尤其是股改限售部分，以及首发中涉及个人的发起人股，这部分数据根本未进入交易所主机，如果考虑到权息分红的调整，其精确基数是一个庞大的计量工程，因此15%的可计基数是一个权宜之计，但看来会长期执行下去。从这个意义上说，目前我国的税收稽征手段的落后，更为复杂的资本利得税在未来数年都不可能被实际运转，首先是二级市场的交易差价所形成的投资者收入落差并不构成特别尖锐的矛盾，管理者通常是从全局考虑市场的泡沫是否需要抑制或鼓励，因此调整印花税就可以迅速体现政策效果；其次就是稽征手段的复杂性，使税收实际运作的成本畸高，因此投入运作不符合效益最大化。这就类似地产的投资客与刚需之间的现实矛盾更为激烈，但管理层主要是通过征收和调节流转过程的交易税水平进行市场控制，而比较复杂的物业税历时数年而迟迟未能够投入运转，资本利得税的稽征由于交易的频繁性，比起物业税的复杂程度完全不在一个数量级上，市场心理可能产生的联想是一回事，但客观上是不具备投入运转条件的。
具体到个人持有的限售股，主要存在以下几种情形：
1. 首发形态下的原始限售，包括发起人股或内部职工股，发起人股在泡沫时期会作部分减持，类似苏宁电器的陈金凤，内部职工股由于相当分散，可能全部减持，它们有比较强烈的体现财富和改善生活的愿望；
2. 首发形态下的战略投资者限售，以创业板企业居多，基本是全部减持，PE本身的退出通道就是二级市场减持，其中还包括一些有力部门的人士，它考虑的不是单位项目的获益率，而是总资金的周转率，因为还有下一单的PE项目等着做，最需要税收手段调节的也是这一类；
3. 股改限售的原始限售情况，觉得很冤，因为相当于做了两次股改才取得流通权，通常这一类公司的存续期本身就是十年以上的，其历史成本考虑到通胀因素后其实也比较高了，征税会减弱其抛售愿望，但质地不良的公司还是会坚定减持的。
4. 转手的情况，指之前为了避税，产生了大量由公司至个人的限售股转让，也是非常冤的，直接就抹掉了17%，但此种情况也是需要收入调节的，它转让的目的不就是为了一到解禁期就可以完成减持。
因此，归纳以上几种情况，可以清楚地知道，在目前的政策下会演绎出几种获益情形：
1. 参与上市公司定向增发的个人限售部分会进一步扩大，尤其是个人控制的民营企业，通过重组+定向增发的方式，或者参与上市公司增发收购已方资产的方式（类似002065、002045）均可避免此项税收；实际上本次征税是对IPO和PE环节的征税，人为使这一利益链的二级市场套现收益削减了17%，因此反而会扩大重组并购领域的动作。
2. IPO和PE环节上的相关利益者，基本上不会因为税收原因而削弱减持愿望；但对于优质企业，会有更长的持有期，同时强化了其进行期间分红的影响力。如果预期持有一段时期的潜在收益高于20%，那么减持的迫切性会下降。从这个意义上说，鼓励长期持有优质企业，避免短期过份套现，就是政策的初衷。
3. 总体的情况类似再次股改，在一定幅度上拉平二级市场不同参与主体的成本落差，但不会影响整个市场趋势的原始格局。实际上，税收政策并不影响市场原有的运转格局，只是对交易者的心理预期产生影响，这是在证券市场历史上多次验证的，何况本次税收政策并不直接针对二级市场交易者。我们认为，简单化地划分利益群体，尤其是对立性的利益群体版图，其实往往是扭曲了市场视角，以满足媒体招引眼球的需要。例如大小非就一定是抽血机吗？陈发树、柯希平先生减持了一大批的601899，当时为千夫所指，但由此开启了资本运做的理念，同时也认购了非常多的其它个股如000538、000725等等，这是一种市场资金的抽血还是造血呢？同样，刘益谦先生通过认购大量的定向增发而获暴利，但同时也通过不断质押限售股发行信托，使银行资金流入资本市场。
如果将资本市场视为一个鲜活的生命，那么它的每一份成长，都代表着不同利益群体的壮大与加盟：无论你们支持或反对，另外一些利益群体将始终存在，正如税收手段能够调节收入，使市场局部更具公平性，但永远无法均贫富；同样，每个利益个体，进入市场的初衷就是有利可图，这种利益可以是源于公司的成长，也可以是源于市场的泡沫化或其它的交易者。类似股改造就了一个全流通市场，虽然无法彻底拉平大小非与二级市场交易者的成本，但的确使全体股东的利益趋于一致，同时越来越多的市场主体萌发了资本运做意识，以市值管理作为经营考核的主要目标，这就是市场乐观时认为正确的发展方向；当然，08年最悲观时的市场情绪，就是大小非支付比较低的对价，实现了全流通，它们天天从市场中抽血。
最后祝我们的读者新年快乐！
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股市版的黑客帝国
【 原创: 狄飞惊2009-12-28 08:08 只看楼主(-1) 淘股论坛 浏览/回复5603/41 复制分享 】 收藏 146 推荐71 加油券0/15 “一粒砂里看世界”之四：
股市版的黑客帝国
还记得当年名噪一时的“黑客帝国”吗？一个由电脑母体控制的世界。在现实的交易世界中，由电脑所操纵的数量化投资策略在机构中也渐渐受到重视，从本质上看，数量化投资理念将金融理论、数量化统计分析技术与投资者的定性分析和判断有机地结合在一起作为研究工具, 将投资思想通过具体指标、参数的设计体现在模型中, 并据此对市场进行不带任何主观情绪的跟踪分析, 借助于计算机强大的数据处理能力来进行资产配置、股票选择、时机选择以及仓位控制等, 以保证在控制风险的前提下实现收益最大化。即所谓的“量化基金”。也许有一天，你发现自己的交易对手都是一堆数据流。。。。。。
上世纪八十年代末兴起的行为金融理论，本着市场的复杂性，结合心理学，将市场建立在投资者的真实行为之上，并不定义理性行为或认为某些行为是不正常的，而尝试去理解和预测投资者心理决策过程在金融市场中的反应。该理论认为决策过程中，经验法则偏误（heuristic-driven bias，即投资者决策的内在驱动因素，是指人们在探索自身以外的事物过程中，常常采用试错法，并以此形成的错误行为准则）、情境相依（frame dependence，即投资者决策的外在驱动因素，是指面对不同的情境投资者会采取不同决策）对投资者都会造成很大影响。由于投资者的认知偏误、信息的不完全对称和套利有限性导致市场价格的反应并不是有效的，存在着反应不足和过度反应，报酬具有可预测性。所以行为金融理论给投资者的建议是，你也许可能战胜市场，积极的投资策略可能会得到更高的收益。
在这个理论之下，产生了两种投资策略：一种是动量投资，即买进过去表现好的股票而卖出过去表现差的股票，这是正反馈策略；另外一种则是逆向投资策略，即买进过去表现差的股票而卖出过去表现好的股票的负反馈策略。可以看到，杰西•利维摩尔；理查德.丹尼斯；马丁•舒华兹这些知名的大做手主要应用的是动量投资策略，而戴维•德瑞曼的肯普-德瑞曼投资公司与谢清海的惠理基金则以逆向投资为主要风格。当然，最为人津津乐道的还是被称为模型先生的James Simons，其管理的大奖章基金自1988年设立以来，年均回报率高达34%，不过它们的交易模型从未透露。
动量投资的难点并不在于技术的量化手段，而是在于构建动量风格组合。按照量化投资专家CharlesLee的观点：“量化投资粗放地看大概有三个因素：1、阿尔法的预测，我们需要预知回报，有能力挑选适当的股票买进或卖出。2、风险和回报的结合。在构建投资组合及业绩分析时，我们需要权衡风险与回报。3、交易成本的管理。我们需要预测交易成本并将其最小化”。目前国内数量化投资产品中采取的数量化方法是综合了基本面、估值、动量和风险四方面因素对每只股票分别进行打分，打分的依据包括股票所代表公司的赢利质量，成长空间，市场估值水平，市场情绪及股价趋势等,按照分数高低给予A到F不同的评级，其中动量指标包含机构的认同度。大体上，上海金融学院国际金融研究院、国信证券GSMS小组、国联证券等研究者都提出了自己的量化模型并加以模拟历史的检验，而已投入实战的专业化量化策略模型方面，今年先后成立了嘉实量化和中海量化策略、长盛量化红利、华商动态阿尔法、富国300增强，加上之前成立的光大保德信量化核心和上投摩根阿尔法，累计已有七只量化投资策略基金。但它们的表现在不同时期迥异，例如光大保德信量化今年进入前十一位，而去年上半年是倒数第十一位；上投摩根阿尔法在06年和07年表现极其优异，而今年则沦为后进生；最新成立的中海量化，在前三个月则下跌了10%。即使是理查德.丹尼斯，当年组织的海龟交易试验，在全体学生均遵循同一交易规则，且在交易过程中反复讨论得失的情况下，不同学生在同一时期的交易报酬表现也很悬殊。所以数量化投资可能是一种优秀的投资策略，但且不论策略模型的不同，即使沿袭同一策略的基金或交易者都有可能阶段性地被市场打败。
同时本人认为，在构建模型方面，其实同样也有两种思路：一种是简单化，类似理查德.丹尼斯的海龟交易法则，大体上只有两个机械式交易系统，一个是以20天均线为核心的短线系统；一个是以50天均线为核心的中长线系统。另外一种是复杂化，例如可能需要考虑多种市场风格组合，例如大盘价值、大盘成长、中盘价值、中盘成长、小盘价值、小盘成长，而不仅仅是考虑价格趋势的强弱表现，包括行业板块分类、市场热点分类，如果考虑到动量策略和反转策略的检验，还需要配置多头组合、空头组合，等等。越是简单化的交易系统越是容易校验，复杂的交易系统涵盖了大量的信息，但过多的参数对于提高系统的效率可能是个庞大负担，目前也只有大奖章基金的James Simons所率领的数学达人组成的超级团队能够愉快胜任。James Simons亲自设计了大奖章基金最初的数学模型，他同时雇用了超过70位拥有数学、物理学或统计学博士头衔的人；每周都要和研究团队见一次面，和他们共同探讨交易细节以及如何使交易策略更加完善。当我阅读马丁•舒华兹的《交易冠军》，并且看到他手写的交易模型参数时，不由浮想蹁跹，也可能James Simons所运用的交易原始模型与马丁•舒华兹所运用的大体相仿，他们都强调通过对历史数据的统计，找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系，发现市场目前存在的微小获利机会，并通过杠杆比率进行快速而大规模的交易获利。因此马丁•舒华兹很快就成为交易所的超级交易员，而大奖章基金的交易量之大甚至有时能占到整个纳斯达克市场交易量的10%。当然，James Simons所拥有的数学背景及其团队使其优化模型比较容易，而马丁就是纯粹的体力活了，所以后来随着年龄增长而不得不降低了交易频率。但无论是简单化或是复杂化的此种策略模型，均在较长阶段内战胜了市场。另外值得一提的是，这两位大神全部是由基本分析转型到动量投资领域，而基本分析中的财务数据由于有现成的分析模式和容易量化，始终是机构量化投资模型中比较重要的一维，但基本分析无法解释资产价格的短期市场波动。
另一方面，量化交易模型的缺陷主要体现在资金上限和市场极端波动，当交易规模达到市场总规模的一定比例，则存在收益率不断下降的必然趋势。还是以James Simons为例子，大奖章基金之前一直通过分红控制基金规模在50亿美元，其投资人不得将红利作为基金份额的追加投资；而2005年创办的文艺复兴法人股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund）规模一度高达180亿美元，但在次贷危机中也遇到年收益下降25%的窘境，不过James Simons在设立时，即向投资者承诺，一旦在任何时点基金运作出现疲弱的迹象，就将停止吸收新资金。James Simons相信，对于一个金额巨大的对冲基金来说，如果还采用类似于大奖章的操作方法的话，一定是非常冒险的。同时，在大奖章基金的交易系统中，当市场处于极端波动等特殊时刻，交易会切换到手工状态。从现象上看，所有的动量投资模型似乎都曾经遇到过短期内收益率快速上升或下降的极端交易情况，这是交易系统本身无法克服的，也就是电脑终究不能够完全替代人脑。
完全可以预期，在未来的大陆市场，随着量化交易模型的深入挖掘和应用推广，一个“黑客帝国”的时代可能正在到来，所对应的是强市或弱市趋势的自我强化加剧。当年长期资本管理公司的兴衰就说明了这一点，当交易模型主导了华尔街的交易模式，这种模型本身会自我强化，从而给先行者带来超额利润，尤其是大型机构交易系统的原始模型或者说理念随着人才流动呈现扩散化的雷同趋势；当此种交易模型达到市场交易规模的一定比例，则衰落不可避免，最后出局者如LTCM被其它机构的平仓盘所形成的反向市场趋势击溃。目前大陆的量化投资工具主要应用于ETF基金，之后随着股指期货、融资融券机制的引进，更多的对冲工具和数量化交易模型将被设计出来，可以预期短期市场波动将加剧，而不是往收敛方向发展，而市场上已经存在的动量交易者有可能因为此种波动幅度的扩大而间接受益，无论其系统是简单，还是复杂。
从本周的情况看，资金面最为困窘的情况已经过去，强市个股的持续程度转好，但市场总能量仍然处于较低的水平，目前我们预期行情将向多头有利的中期方向发展，但更多地取决于多头能量的凝聚，短线仍然是低能量震荡的情形。对于元旦之后的多头能量预期，由于IPO上会需要审计年报，因此首季将形成IPO的低谷；同时由于保障双节的资金净投放是一个央行的成例，以及2009年报的大量预增和再融资需求基本已经明确，具有再融资需求的品种可以预期有较好的分配方案和预增幅度，主要目的是为了做高短期市值，以取得相对高价再融资的优势，客观上由于近期的调整，使一部分品种已经低于拟定的再融资价格，从逆向投资策略来说，它们具有首季超过指数表现的潜力。但中期判断上的另一个困惑是，中央银行近期多次强调2010年信贷的均衡投放，以避免重蹈2009年首季过份集中投放的复辙；同时2010年元月也是解禁的一个月度高潮，因此有可能首季的市场多头能量的充裕程度会低于我们预期。我们上期集中讨论了地产板块的投资机会，尤其是北京区域土地储备高、历史成本低且周转率开始加快的地产股，从本周情况看，这一板块在下半周出现了机构的集中回补，但整体上仍然处于短期弱势之中。正所谓：前途是光明的，道路是曲折的。
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一粒砂中看世界（13）数据实例：寻找泽熙瑞金1号的足迹
【 原创: 狄飞惊2010-06-14 09:04 只看楼主(-1) 淘股论坛 浏览/回复17620/111 复制分享 】 收藏 214 推荐100 加油券0/20 一粒砂中看世界（13）数据实例：寻找泽熙瑞金1号的足迹
徐翔先生作为敢死队的龙头老大，在今年3月潜心创办了阳光私募泽熙瑞金1号，目前的累计业绩是1.2547（截至5月28号），在惨淡的指数背景下显得格外亮丽。在首季报这个信托帐户出现于600805、600707以及002106，同时徐生的出货手法一字断刀门非常经典，因此，基本可以判断5月11日的600805、5月24日的002106就是徐生清货的集结号。
然而，以3月19号的净值而论，投入这三个品种的资金约为4.4亿，其中假设5月11日以12元清货完毕600805，帐面损失约1500万元；5月24日以28元清货002106，盈余约6000万元；600707持股不变，盈余约2000万元，合计约盈余7500万元。另外一个有趣的问题就产生了：徐生的另外6个亿资金投入到那些品种？它们合计在期间贡献了17000万的盈利，海面下的投资品种才是冰山最大的部分。
从介绍上看，泽熙投资成立于2009年12月7日，注册资本3000万元。其投研团队实力较强，基金经理由具有超过16年证券市场投资经验的资深人士担当，研究员全部来自国内知名公募基金公司和券商。据了解，该公司的投资策略是在不违背信托契约的规定下，集中持有具有较强安全边际的高成长性股票，并通过波段操作来平滑收益。
“泽熙投资中长线看好战略性新兴产业。他们认为，经济危机催生了新兴战略产业的萌发，也是中国借机步入新兴产业革命的重要历史时期。发展战略性新兴产业，将在“后危机时代”支撑中国经济的持续增长。而战略性新兴产业将成为2010年乃至未来若干年最为重要的投资主题之一”。
因此，基本可以断定，其余的6个亿肯定投入了目前市场的新兴行业热门品种的炒做，才能够获得整体在30%以上的期间收益率，如果徐生还在组合中加强了仓位控制，那么在总资金规模不足6个亿的情况下，要么是波段操作的成功率提高了收益曲线，要么是做到了期间表现最强的一些板块，其阶段性强度还要高过30%，期间能够提供此种收益率且可容纳数亿资金进出的板块并不特别多，同时在重仓介入情况下，它们的价格趋势还必须符合信托净值的收益曲线变动，那么这种寻找在数据分析角度上可能是有足迹可循的。更重要的是，徐生创办自己的阳光私募，并且以自有资金10个亿认购了全部的首期份额，主要是为了打造自己的投资品牌，同时与江湖上其它的佼佼者如重阳一期等等叫板，因此其运做路径尽可能正规化，重仓较少的成长品种，以中线操作为主，而非以往的通过塑造短期价格走势来获得盈利，这已经非常类似李旭利的交易思路，但也为我们的追踪提供了一定的便利性。
从信托净值在各周的表现来看，比较明显的变化发生在以下几周：
日期 净值增长 重仓股的影响
3.26-4.02 +5500万 +3600万 说明本周除了三大重仓股，开的新仓+2000万
4.02-4.09 +5000万 +3900万 同上，在高位还是相当谨慎，新仓+1200万
4.23-4.30 -4000万 -5700万 有其它品种获利1600万，或进行了局部减持
5.14-5.21 +7000万 +3000万 本周已清掉600805，新仓+4000万
5.21-5.28 +2200万 -300万 本周清掉002106，新仓+2500万
总体上，5月下旬是换仓非常积极的时间段，并且开设的新仓位迅速有了10%以上的收益，作为资深的市场炒手，这是非常令人佩服的市场嗅觉。
那么新开设的仓位分布于那些方向呢？首先，泽熙投资首季调研过000997、000400、000969、000830四只股票，大体上符合公司所述的新兴产业范畴，但000997四月以来的走势非常弱，肯定不会是重仓股；000400在4.23至5.13的跌幅极深，因此可能有配置，但仓位比重不太高，否则会严重影响净值表现；000969则非常符合上述标准以及净值表现，较大概率上是其重仓品种。000830有较大概率也是泽熙投资的一个品种，在4月29日出现了徐生比较经典的出货手法，但占有的信托资产总权重应该不算高，同时以4月上旬建仓的平均成本计算，造成的信托净值损失也并不大。但这样，另外一些换手率尚可，至少能够支持10000万以上的资金集中配置，且符合可能的产业性选股要求的强市股就进入我们的追踪视线，例如002123、600406、600111、000559、002362等等，基本分布在智能电网、锂电池、电子元件等新兴产业链的上下游，作为与000400相对应的板块配置是完全有可能的，同时在整个4月中上旬，它们一直处于抗跌和上行的阶段，能够为信托提供较好的净值回报，因此，其余的资产配置可能是在这个产业方向上。其它产业的品种也有保持阶段性强市和换手需要的，但未必符合新兴产业的要求，例如白酒类的002304、医药生物类的000661、600132之类，我们认为即使有所配置，但比重不太高。
同时，泽熙投资目前招募了大量的来自主流机构的行业研究员，选股视野不可能偏离主流的投资范畴太远。此外，5月14日至今，市场的主流炒作方向为锂电池产业概念，泽熙投资也有可能进行了局部配置，但锂电板块的流通市值普遍较小，因此可能是一个投资分支，但绝对规模未必庞大，同时期间一些大换手率的品种如000559近期公布的增发说明书，武当资产投资了200万股左右，泽熙投资即使有配置，也在这个水平以下，对总资产的波动影响可以忽略不计。
不过，各位读者朋友肯定更关注的是：在茫茫股海中，泽熙投资的席位在那里？但对于专业数据分析者来说，依据上述的品种线索，同时利用淘股吧的数据频道统计功能，就可以大体上圈定席位范围了：这个席位必须在上述的至少一只疑似股票中出现过，同时单次成交的资金规模至少要在3000万至5000万的范围内以符合信托配置的需要，同时它的成交波谱异常，即泽熙瑞金一号成立于3月5日，这个席位应在今年3月5日之后的成交量明显异常于3月5日以前的成交量波谱。目前只有一个席位符合以上要求：中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部，因此其为泽熙瑞金一号的操盘席位的可能性非常高。这个席位在3月3日开始有巨量的上榜记录，首战是002362，之后投入规模较大的是002315、600379、300066、000159、600869、000969、000559、300073、002399、600584等品种。即3月3日之后，这个席位由于巨量资金的涌入异军突起，同时在个别品种如600869、002099、000969上与中金的席位存在交互，徐生有分仓在中金公司在圈子中也有流传，所以这三个品种同时符合新兴产业的范畴，完全有可能是泽熙投资资产配置的一部分。此外，这个席位在5月21日之后以较小的资金规模参与了锂电池概念的小品种炒做，例如002407、300073之类，因此泽熙投资开始将视线转移到短期热门板块的可能性也是存在的，尤其是002106、600805、000830分批清仓以后腾出了较多的资金份额，将赢得战术上更多的机动性。此外，6月2日中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部净减持600584达到2400万元，6月3日另一电子元件的前期重要强市股000823出现徐生经典的一字断刀门，因此泽熙瑞金在近期反弹中应该对电子元件类个股有所涉猎，但斩获不大。同时，我们运用淘股吧的席位关联统计功能，近期与中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部关联次数较多，同时成交波谱有所异常的席位是国泰证券上海福山路，这可能是另外一个相关的主力席位，在最近两个月中交易金额较大的品种是：000559、000400、002399、002407、300073、002388等等，可以看到在双方的关联品种上有多只重合，并且均符合新兴产业的特点。
但是，从沪交所和深交所的交易席位排名变更来看，中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部去年未有排名，今年前6个月股票成交215亿元，进入全国营业部成交总金额的第93位，可以确定有一笔规模较大的操盘资金新进驻。而国泰证券上海福山路只是上榜次数有关联，总的成交排名波动不大，有所可疑；但另外一个上榜较少的国泰证券上海牡丹江路第二营业部则在今年三月份之后成交异常放大，深圳的成交金额由8个亿的月成交规模上升至14至16亿，排名上升约300位；同时在沪交所的交易排名也急剧上升，去年全年成交沪市股票35941百万元，今年前四个月成交11140.33百万元，由337位上升到第51位，亦颇有可疑之处。另一个值得留意的则是国泰君安上海打浦路，近期介入的000021反弹力度居前，并在6月7日出现徐氏的盘中手法，净抛售约400万股。因此以上四个席位是比较可疑的新资金聚集地，并不排除与上海泽熙投资关联的可能性。
在一线游资的江湖大佬中，个人一直很佩服徐生的锐意进取精神，也是后来者进步的榜样，在此衷心祝愿泽熙投资在未来成为游资阳光化的一个成功范本。
作者注：以上仅为本人依据部分公开资料所做的推测，所谓数据分析无非就是一种在信息不完全情况下的拼图智力游戏，分析过程尽可能严谨，但结论由于资料缺乏验证，未必能够符合全部的事实。因此请读者谨慎判断，不必盲信本文的结论。
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40、长假前的10个交易日使我得出了这样一个结论，在单边趋势中持仓不动比频繁进出的收益要高，而且要高不少！当时是正好是大牛，这个结论在当时是及其正确的。问题是市道并不都是单边趋势，这就是我在牛市里得出的结论。雄才大略的高人和鼠目寸光的俗人的区别就是在这里，高人做事情都是具体情况具体分析，不拘一格，千变万化，总是以得到利益为目的，历史上这样的例子很多了；而象我这样的凡夫俗子总是要设定一个自以为威力最大的模式，然后想当然的以为，只要遵守纪律严格按照这个模式去运作，就可以无往而不利。现在想想，凡夫俗子们之所以要为自己设定这样的模式，根本原因就是把握外部世界的能力太差，对千变万化的世界感到恐惧，没有依靠，就幻想着建立一个不吃亏的模式以为依靠，这实际上是懦弱的表现，是无法应对的时候的无奈。(呵呵)
当时我得到那个持仓不动的模式时，就像很多人都经历过的那样，首先是无比兴奋，以为找到了投机的规律，然后又开始可笑的幻想联翩！
长假在我的一次次思虑中过去了，终于代表金钱和世界上一切美好东西的价格又开始跳动了。
十月八日，我记得很清楚，豆粕高17个点，开在2433，我秉承研究好了的方法，倾我所有开了6手，单子成交之后，我的心里莫明其妙的涌起悲壮的感情，喉头发酸，眼睛也湿润了。人们常说“穿袍子的赢穿袄的，钱多的赢钱少的”，但是还有一句“光脚的不怕穿鞋的”。我现在和光脚的乞丐还有什么分别？大概唯一的分别就是现在我还有一丝希望，对世界上最复杂多变，最难于驾驭的投机事业的一丝希望。这笔单子要是赢了，我就可以松口气，希望也就大了许多；要是输了，大不了就是一万多，我就从苦力开始从头做起！
人们说的金石为开，估计就是这个意思，当时看着豆粕昂着头直挺挺向上，我就体会到了这句话的含义。苦难的时光总是很慢，快乐的时光一眨眼就过去了，很快收盘了，当天我的浮动盈利将近2400元。
人们常说喜极而泣，看到这个天文数字，我不敢相信自己的眼睛。终于，郁结在心里的那个死块有了松动。长假期间预期的收益真的到了手中的时候，我反而没有了那个时候的激动，反而是满心的酸楚！2400元，只是人们的一桌酒席，只是我以前的零花钱。现在我却为此如此的激动，可见我的处境到了什么地步了！我这次赌赢了，下次还会赢吗？我什么时候才能站起来呢？到怎么个程度我才算站起来了呢？虽然可以看到一丝希望了，但是希望还是很渺茫！
41、现在回想起来，当时我对所有的基本面，对期货所特有的风险，对这个单子明天是输是赢，对我的未来都是一无所知，我当时唯一的心态就是赌，赌赢了，就此翻身；赌输了也不会比现在差到哪里去！要说根据，也不是完全没有，我唯一的根据就是在上升通道中，我就坚决做多！
今天既然赚了2400元，明天就又够开一手的了，既然赌了，那就赌个彻底，明天一定要再开一手！
第二天在走去营业部的时候，我既激动又忐忑，在走过门口的那面大镜子的时候，我看到自己的脸色涨红，表情古怪，我自己都感觉好笑！估计新兵上战场的时候也没当时我的表情复杂！
终于，红字又开始跳动，豆粕高开7个点子，我坚决的在2480又买入一手，总共持有7手了！当天在价格冲高，能够再开一手的时候，我又毫不犹豫的又开一手。到收盘的时候，总共持有8手。当天盈利4000，加上昨天的浮动盈利共达到了6400元，短短两天，进帐将近50％！！！哈哈哈，我又有希望了！大家可以理解，干渴的秧苗得到春雨是什么感觉，我当时就是什么感觉。收盘后，我轻飘飘的走回去，天比平时兰了许多，空气中弥漫着清新的气息，路上的人们好像都是笑盈盈的，连腿脚也必昨天有力了许多！
路旁烧饼摊子的香气吸引了我，我买了一个热腾腾的烧饼，又买了5元钱的牛肉加在烧饼里，那个奢侈真的使我感动不已，几年来这是我第一次在生存必需品之外花钱。世界好像又变成真实的了，我似乎又回到了这个美好的世界里。尽管我知道现在远远不够，我也没找到有把握绝对可以赚钱的方法，但是，这个好运气也可以使我摆脱困境。那么这个好运气能持续多久呢？
这里要解释一下为什么浮动盈利还可以开新仓。这也是期货不同于股票的地方，因为期货是1元钱可以做10元钱的生意，10元钱涨10％，就又有了1元钱，又可以开一手了。就像我的豆粕，当时2000多可以开一手，我有6手，涨40个点子就又可以开一手了！大家知道就够了，不必太深究这个。
在接下来的几天里，豆粕继续疯狂，我也跟着继续疯狂，持仓量由8手加到10手，再加到13手，最后加到此次高峰的18手！浮动盈利也达到3万多！有了将近5万了！
当时的兴奋不是局外人能够体会的，但是更多的是不知所措，一下子赚了这么多，我不知怎么做才好了，该平掉还是该继续这个疯狂的游戏。我知道这样的局面不会持续太久，短跑冲刺，终点就不远了。但是我不知道终点在哪里，但又不想放弃现在的每天都有的暴利！就像一个劫匪，每天都能劫得一大笔，但是又知道刑场的枪管肯定等在前面，唯一不确定的是这一天什么时候到来！
前面有个网友说到什么时候卖的问题。这个问题说重了其实是整个投机的中心问题，怎样卖，决定于你实行的是什么样的投机策略，对这个问题我会在以后的投机探索中陆续展开！
42、当时的情况就像前一阵子的股市，是世上少有的单边上涨，其强烈程度恐怕很多人一辈子都难遇到一次。好多新手们认为，大盘就应该是这样的；很多老手则不敢相信自己的眼睛，害怕突然的回撤，不敢介入，结果眼睁睁的错过这样的千载难遇的大好机会；而红了眼的赌徒们却敢于下手，因而大赚一把。
当时我的情况大概就属于赌徒一类的吧！可是俗话说的好，久赌必输。这是告诫人们不要赌，也是提醒人们赢钱的时候要马上走人，并且再也不入场。马上走人，说着轻巧，世上谁能做到呢？人类贪婪的本性决定了，能够及时收手的人及其稀少，就像强盗一样，不到刑场是不会收手的。
其实这里就是投机中的最难的课题：什么时候卖？比如说赚1万的时候我卖了，肯定会后悔的吧？赚2万，3万，4万的时候卖掉，都会后悔的吧？可是我怎么知道，赚到5万的时候会是尽头呢？世界上谁知道这个尽头在哪里呢？这次大盘上到3000点的时候，就有很多人认为是尽头了，上到6000点的时候，又有很多人看到10000点，只有结果出来的时候我们才知道，哦，原来顶点在6124点！！！
要破解这个什么时候卖的难题，首先要明白它难在哪里？我们往往把一段行情吃尽作为自己的目标，所以卖是最难的！如果我们不追求吃尽行情，只要自己能够做到的利润，那么卖就不是难题了！好比说这次行情，虽然我持仓到了6124点，但是我不出，只有等到大盘走到5200点的时候才出。表面上看我少赚了9百多点，但是总比3000点的时候出要好得多吧？此时的5200点和上一个5200点是不同的，大盘越过5200点向6000点冲击的时候，我不知道顶在哪里，有可能上到15000点呢？所以要持有。但是，大盘只到6124就又回到了5200点，此时的5200点就说明那个6124点极有可能就是顶点，所以要清仓！
但是当时我持有豆粕的时候却无法堪破这道关，我始终处在惶惑之中，既有继续上涨的无限期待，又有随时下跌的恐惧，真可谓寝食不安！相信这样的心情是很多朋友熟悉的。这个心情的根源还是在于心态。记得大富翁李晓华在香港做房地产的时候已经是几亿身家了，但是他倾其所有，又贷款几亿，买进了很多，如果半年之内不涨，他就会倾家荡产。刚刚开始的时候他还能谈笑自若，这不奇怪，接近还款日子的时候还能沉住气，就不是常人所能的了，结果离还款还有最后一个月的时候，房地产开始上涨。这样的心态是常人能做到的吗?记得刘德华电影里（哪部记不清了）有句台词，“这个世界上敢赌大牌的没几个！”
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开盘15分钟内发现大黑马的技巧
股里淘金2011-01-08 21:42
在每日正式开市前，通过集合竟价开盘来浏览大盘和个股，这是一天中最宝贵的时间！也是捕捉当日黑马的最佳时刻！这是多年总结得来的宝贵经验。因为通过观察大盘开盘的情况（是高开还是低开），能发现个股是怎样开盘的，庄家的计划怎样。重要的是，在这短短的时间内要作出迅速反应。具体方法如下：
1、 在开盘前，将通过各种渠道得来的可能上涨的个股输入电脑的自选股里，进行严密监视（如三大证券报上每天所推荐的个股）。
2、在开盘价出来后，判断大盘当日的走势，如果没有问题，可选个股了。
3、快速浏览个股，从中选出首笔量大，量比大（越大越好）的个股，并记下代码。
4、快速浏览这些个股的日（周）K线等技术指标，做出评价，再复选出技术上支持上涨的个股。
5、开盘成交时，紧盯以上有潜力的个股，如果成交量连续放大，量比也大，观察卖一、卖二、卖三挂出的单子是否都是三四位数的大单。
6、如果该股连续大单上攻，应立即打入比卖三价格更高的买入价（有优先买入权，且通常比你出的价低些而成交）。
7、在一般情况下，股价开盘上冲10多分钟后都有回档的时候，此时看准个股买入。
8、如果经验不足，那么在开盘10-15分钟后，综合各种因素，买入具备以上条件的个股，则更安全。
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【 原创: 红花小三元2010-12-30 23:31 只看楼主(-1) 淘股论坛 浏览/回复1095/41 复制分享 】 收藏 31 推荐14 加油券1/1 散散地说上几句，隔几天会说一点，希望对大家有帮助。
我不是啥高手，也不想装高手，相反，我更希望能有高手点拨一下我，高手们，不吝赐教。
1、四个基本要素：价、量、时、空
价，具体的表现是K线，大略的表现是均线。量，具体的表现是量柱，大略的表现是量均线。
首先是价量关系，多头时，此时均线多头排列，价升量增，价跌量减，买入或持有，但天量要小心反转。
假设没有出现极端的天量反转情况，此时均线可能会出现缠绕，或者死叉，价升量减，价跌量增，经常会出现指数上行，而量越来越萎缩的现象。观望或卖出，趋势反转后进入空头阶段。
空头阶段，价跌量增，价升量减，是为反抽、反弹，就是不是反转。此时要控制仓位，最好在五分之一以下，习惯于抢反弹，不要抢阴跌，而要抢暴跌。
空头阶段末期，会出现一些比较好的信号，至少在反弹的时候，好像量变得多起来了，这点在指数分时上会很常见，最后回到多头阶段。
时，具体的表现是周期，有大小之分。比如你做短线，对应的就是小周期，做长线，对应的就是大周期。
空，具体的表现是幅度。
时间和空间的关系，不像价格和量能一样，能够找到相对直观的规律。一般，时间和空间的关系，是可以拉伸（压缩）的。
比如一个股票，连续几个涨停，或者几个跌停，这就是时间被压缩了。相反的，很多票一涨涨一年，一跌跌十五个月这种，一江春水向东流，就是时间被拉伸了。压缩和拉伸和量能是反比，量能越大，压缩得越厉害，比如新股，一天可以涨完一年的涨幅。作为一个短线选手，你应该去找的就是被压缩得厉害的个股，而长线则反之，一般一年多能翻十几倍的股，都不是连续涨停涨出来的，不涨停，不停涨。而连续涨停的一般两到三倍就比较难得了，五倍就是极品了。ST海虹，36个涨停板，6倍不到，这已经是极限了。这是其一。
其二是周期问题。比如说超短，今天买明天卖，持股不超过三天，那么你明显可以用分钟线去分析。
持几天的，日线。
持几周的，周线。
持几月的，月线。
持几年的，年线。
就是这么回事。
趋势会比较明朗的情况，就是周期的共振。一个股票，从分钟线，到日线，到周线都是上升的，相对来讲就更容易涨。
周期的共振与否，并不能增大你在单一周期内的成功率。比如说你日线是向上的，周线是向下的，这并不能说明日线就也会跟着周线向下，如果日线持续向上，也许周线的下降趋势就突破了。但是如果你日线判断失误了，周线向上的情况对你比较有利，短线做不了做中线，如果周线向下就做不成了。
这是价和量。
2、关于技术分析的假设：
一是所有信息都包含在我们所看到的技术形态当中
比如说一个股票，出现了利好消息，涨停了。
那么这个利好消息的具体表现形式就是涨停。
如果出了一个利好而不涨，那么这个利好本身可能就有问题。
基本面的变化，会反映在技术当中，注意，这里是基本面的变化，而不是好坏。
所以我们可以看到一些非常好的公司，股价表现却总是平平淡淡。无他，没有变化。
ST股的波动相对剧烈，也是由于这种亏损——保壳（自救）——摘帽（盈利）的循环所决定的。一旦被ST了，不仅是上市公司一家的事情，而且也涉及到当地政府的利益，这点在很多地方性龙头企业当中比较普遍，可能这地方总共就一个上市公司，不保它保谁。
主力资金的介入，也会反映在技术当中。
提到技术，反技术派的第一个观点总是说技术形态是可以人为造成的，这话确实没错，你有足够的钱，的确可以造成某种技术形态，但是有这么多钱的人，肯定不是傻子，他的最终目的，是自己赚钱，而不是让别人赔钱，损人不利己的事情做不出来。
比如说我造K线形态，尾盘突然拉升什么的，这些异动，也是会反映在盘面上的。
有人说我可以慢慢去造，的确，在上涨末期是存在着慢慢爬升，但是最后股价却做头了的现象，但是你有没有看出，这种上涨，往往是没量的，大资金不肯花很多钱去买了，这已经是一个先兆了。正如我前面所说的，涨缩量而跌放量，这些也是可以在技术形态上表现出来的。
因此，不要说技术没有用，散户可以依靠的，可以分析的，可以靠自己的能力，给股价的上涨和下跌一个解释的，只能是在技术分析这一块。基本面可以造假，但是造假的基本面，和真的基本面，所体现的技术形态也是不同的。
股市说到底是人和人之间在玩，不管是多牛逼的人，都是会露马脚的，只不过是作为大资金，只需要一小部分人去上当就可以了。不可能一网就把所有鱼全打完了。
这是第一个假设。
二是价格沿趋势移动。
技术分析认为，股价的走势不是人为的，而是必须要遵循一定的规律，这个规律就是趋势。趋势向上，价格就向上，趋势向下，价格就向下。
趋势可以体现在K线上、均线上、成交量上、指标上等等。单一应用其中一种也可以，应用多个指标寻求共振也可以。一般用多个指标的情况多，经典指标的组合就有N多种，如果再算上很多人自己研究的指标公式，那就太多啦。
比如说K线，我就认准了K线，别的什么都不看。记一些K线形态之类，当底部信号发出的时候，抄底，顶部信号发出的时候，逃顶。很简单。
再比如说均线，有很多种组合，一般是要看金叉、死叉、粘合、发散等等。
Macd，金叉、死叉、顶底背离等等。
Rsi，极端情况的指标反转。
等等不一而足。
还有画线，把重要的高点和低点连起来，是趋势线。还有黄金分割线，扇骨线，对数线等等。
这些都是人们为寻求趋势的规律，所借助的一些工具。无非是多头排列看多，空头排列看空……看似简单，但是要在实际当中应用起来，是很不容易的。
比如说我单纯看Macd，容易滞后，单纯看Kdj，容易钝化，很多时候按照提示的买入信号进去都不行。于是有很多人选择修改参数，也许是会好一些，但是样本多了以后，发现其实也差不多。
对于一个指标，不可能适用于所有的情况，但是如果你知道这个指标的缺点是什么，在什么时候不能用，这个指标对你就很有用啦。
以上是第二个假设，没有围绕假设的本身，而是瞎扯了一些趋势的表现形式。
三是历史会重演。
前面我们提到了所谓的顶部形态和底部形态，那么凭什么说这个就是顶部形态，那个就是底部形态。实际上往往是不完全归纳，比如说，一个个股，在K线组合上出现穿头破脚阴包阳的走势。那么这个个股在历史上的大多数场合是下跌的，后来就总结说，这种形态会下跌。
当然我们也可以去找一些理论上的依据，但是如果说有说服力的话，还是历史最有说服力，经过时间考验的东西就是不一样。
因此，当10月8日出现向上跳空缺口，并创出新高的时候，很多人会根据经验判断，行情来了。国庆的行情，并不是所有人都赚了钱，其实主要就是差在经验和火候上，历史既然会重演，那么你经历的越多，赢钱的概率就越大。
有人说，我炒了十几年也没怎么赚钱。经历可以增大赢钱的概率，但是有些问题，如果不解决，那么这个概率的加成对你没有意义。比如犹豫不决和死不认错，这两点是最可怕的。有些人可能十几年一直在找适合自己的交易系统，其实任何一个交易系统，只要你下定决心去研究个两三年，应该也能研究出点在市场上捞小钱的本事了。技术分析是经验和科学的混合体，如果你能够抓住一个点深入下去，比一般人要好应该是很容易的。
资金和价格和技术形态的关系：
一般分为以下6个阶段：
1、建仓，建仓期一般是在下跌阶段末期，这时候主力资金已经悄然进场，而大部分散户在观望，少部分散户在卖出或者买进。股价重心表面上是下降的，但是下降的趋势，正在逐渐减缓，做空的力度逐渐减弱，而做多的力度相应增强。
量能表现总体是缩量，但总体上涨时的相对放量次数在增加，跌时的相对放量次数在减少。
K线上的表现是，总体上是好像每天都在跌，但是阳线天数逐渐增多，各种指标逐渐收口。
2、初步拉升，初步拉升是主力基本完成建仓动作后，快速拉升股价以脱离成本区的过程。这时候主力动用少量资金拉抬股价，部分散户开始试探性进场，想割肉的开始停止割肉。消息面上呈现隐性利好，但不绝对。量能总体表现是温和放量，在K线上表现为连续阳线或大部分为阳线的组合，大部分指标出现第一次买入信号。
3、洗盘，洗盘是主力完成初步拉升之后，开始有计划地通过盘中跳水等手段，引诱散户出逃的过程，这时候主力动用少量筹码打压股价，前期一部分套牢散户再次开始割肉，试探性进场的一部分散户开始停止进场。这个过程根据主力的耐心和利好消息的扩散程度可能缩短或延长。导致大部分散户在这一个阶段停止做多。所以，当主力停止洗盘的时候，往往是量能萎缩到最低点，因为散户也不敢操作了。
K线上表现为阴多阳少，量能上总体小于初步拉升期量能，最后阶段会出现地量。大部分指标开始第一次死叉。
4、主升，主力完成洗盘之后，以迅雷不及掩耳盗铃之势迅速拉升股价，场外资金和散户开始大批进场。主力通过拉升，反复对倒手中筹码以完成派发。消息面上开始出现明确的利好。量能明显放大，K线上开始出现连续大阳线，顶部可能放出天量。根据主力的筹码量，这个过程也是重复N次，直到完成派发任务为止。初期指标会出现二次金叉，末期会在高位呈现钝化。
5、高位震荡，主力完成派发任务以后，股价不会立刻下跌，在这个阶段还会有场外资金进场，后知后觉的散户也不断进场。论坛上开始出现挖掘该股潜在价值的帖子。总体上量能是不如以前的，因为主力出逃导致没有集中放量的可能了。场外资金会尝试做多，股价可能创新高，但是量能基本上不会出现新高，但是跟进的力度开始减弱。K线开始出现阴多阳少的格局，量能上总体缩量，涨时相对缩量，而跌时量能开始放大。指标开始出现多次死叉。
6、下跌，已经没有主力，场外资金也停止做多，利好蒸发殆尽。往往通过一根大阴线，来宣告趋势的结束。主力，场外资金停止进场，散户开始多杀多。量能放大，K线上出现连续的阴线或阴多阳少的情况，重心向下。指标开始向下发散。
通过以上的分析，我们要做的，要么是在建仓期和主力一起建仓，要么是抓主升，或者其中的一段。从K线和指标来看，往往就是“第一根大阳线”“第一个放量”和“第二次的指标金叉”，而卖出的时机，就是在钝化，或者死叉的时候，具体指标的应用，容我在以后逐步添加。
如何踏准节奏。
这里可以用音乐的方式来阐释问题。
正如股价的涨跌一样，二拍子是强——弱
四拍子是强——弱——次强——弱
我们都知道，踏准了强拍子，无论是唱歌还是跳舞都很好了，炒股也是一样。
比如说是奏鸣曲式，或者回旋曲式。都是重复，然而又不是简单重复，奏鸣曲式是A-B-A 回旋曲式是 A-B-A+B-A（可能有错误，不影响问题说明）。
那么炒股也是一样，不断重复。上一个小节的弱拍结束，往往就是下一个小节强拍的开始。
什么时候是强拍呢，自然是送气最多的时候，也就是量突然放大的时候。
所以，当下跌一段时间以后，短线各项指标走好，最后一放量，水到渠成。那么抓放量，就是最省事，最省时的做法。
同样的，当上涨一段时间以后，放量，那就是奏出了最强音，最强音之后，要么就是有一个结尾，渐弱，也就是高位震荡，要么就是直接戛然而止。所以涨高放大量就是出局的时机。
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怎么样解决这种矛盾比较好？
莫大：其实，市场的博弈靠的还是一个良好的心态。证券市场不产生经营性利益，你的亏损即是别人的盈利对吧，如果站在做盘方的角度，就是算计着怎么搞到你心理崩溃亏钱卖出股票，它就赢了。而在投资人的角度，就是要不管你做盘方怎么搞，只要我吃透公司的基本面，搞清楚公司的价值所在。买入后比较被动的就是不看，不受盘面惊吓，这样做盘方拿你是没办法的。比较积极的做法是，不作一次性的满仓买入。按三三制比例原则，将买入分为几次。假如说，如果你能掌握波段节点，选一个好的上攻节点转折之处超配。什么叫超配？就是说，比如你有100万的资金，你打算在这个股上作三分之一仓位配置为基本持仓，而在上攻的转折节点出现时，要敢于作三分之二的仓位超配，当股价上涨15－25%的空间时，你卖出超配部分，这里你的成本就很低了。如果你是在安全边际附近买的股，那么，这么做的结果是，你的持有成本将远低于机构成本。我们很多投资人都不懂得这么做，总想着一口啃个胖子，全仓进全仓出，结果让人给闷到亏损，直至心理崩溃割肉。如果你的持仓浮盈是巨大的，股价下跌个15－20%你可能都不会在乎。能长线持股的人，都是因为有大浮盈。我们要管理的是风险，如果有大浮盈，当然是让利润自己照顾自己，不用太管它。而如果你的浮盈只有15%，我看只要跌个8%，你差不多就想跑了，后面这公司有没潜力你已经不多想了。安全要紧。其实，做投资是不需要太勤奋的，频繁交易的人，并不一定能赚到大钱。
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我看很多散户都是这样的心态，就怕机会抓不住，不知道手中的就是机会。反复跑来跑去的结果就是亏钱，追高割肉，再追高再割内，割不了几次就割到膝盖去了。眼里机会太多的人，就是没机会。俗话怎么说的，千鸟在林，不如一鸟在手啊。
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