水电多晶硅双剑合璧：川投能源

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我们都是普通投资者，这里没有大师，大家完全可以平等讨论问题。
2016年以前雅砻江下游完工，是二滩决定性的阶段，所以我曾经写过一篇题为《鉴宝》的文章；2016年以后的事情变数更大，现在还没有做详细的计算，电价同质同价是电力改革的趋势，按成本合算的办法在5年以后也可能改变的。
火电的形势究竟怎么发展？现在是不是最差的时期？大家见仁见智，多年来火电一蹶不振是事实，国内火电的估值比香港高很多也是事实。
886的火电比674的新光和光芒高出30多亿是不是合理，也需要经过时间的考验。
多晶硅是一个高成长性的行业，现在的市场容量不是很大而是很小，新光具有完整的技术储备，在这样的发展过程中，是有很多成功的机会的，我们没有必要妄自菲薄。
当年IBM就是不看好PC市场，一不小心成就了比尔盖茨登上了世界首富的宝座。
674从小象变成大象，这不正是我们期待的投资吗？

【 · 原创: 老牛蛙 2011-05-20 14:56 只看该作者(-1)  】  

  国投吃了什么药？

唉
我上午用国投换了些川投

澄清一百大师几个问题：
1，关于电价同质同价，发改委还在按成本合算电价，中短期很难实现，电网阻力很大，电网靠低价水电来保证自己的利益，2020年以后能不能实现还很难说，不确定性太大，应该首先不予考虑。而且锦屏送苏南的哪部分电量假如上网电价按0.288（固定）计算，加上直流输电成本，到了苏南估计已经是0.43了，离当地火电标杆电价也不远了，水电站的位置决定了以后的提价空间，这点比三峡要差很远，不过可以在丰水期多送苏南，丰水期刚好苏南用电高峰，枯水期多留四川，四川丰枯电价希望能长时间维持下去，不要以后调节电站多了，降低枯水期的电价，两个市场能自由调配才是关键，这有赖二滩公司争取一条江一个电价，全流域由自己调度，电网只负责下达整个梯级电站的出力的理想调度模式，这样的话整个雅砻江的利润还有提升的空间但具体幅度还很难预测。总体上可能略超四川标杆电价
2.关于调节系数，锦屏一投产后下游电站平均大概是0.13，两河口投产以后下游梯级平均在0.31左右，发电量大概可以提高十几个点，如果考虑上游仁青岭，温波寺几个电站还有50亿的调节库容，估计还可以能增加一点发电量，2025年全流域调节系数达到0.4以上（不考虑南水北调）。但是考虑雅砻江中游几个电站单位投资比下游几个要大，而上游电站距离太远，综合性价比不如下游，加上利率可能要中期保持高位，我的判断总体上雅砻江全流域平均电价略超四川标杆电价（这已经很不容易了，大部分四川水电达不到，包括大渡河），利用小时在5500-6000之间，有很多因素会影响总体电价，特别是电网的调度倾向，不能给予过高的预期。总体上雅砻江度电利润在7分左右是可能的，再多就是意外惊喜（不考虑折旧还贷节省的财务费用，否则逐年提高一点点）
3.火电不会有比 现在更差的时候了，否则缺电会直接拉低经济增速，国家层面不会同意的，国投市值比川投相差30多个亿一点也不过分，刚好是他火电的估值，非常合理。
4.新光就别指望了，不可能再有尝头口汤时候的辉煌，政府官员出来的管理层很难做好这个东西，这几年的发展就说明了一切，以后会越来越鸡肋，五年以后新光差距只会越来越大，如果新光是你百居兄和川投五十自己的倒还是有点起死回生的可能。市场容量大了，门槛低了，以后多晶硅充其量只是一种大宗商品，不会有高利润，管理和效率是生存的根本。预期盼望多晶硅，还不如指望金沙江下游水电股权，这才是根本
5，川投现在是一只小象，十年以后会变成一只大笨象，慢慢长路，没有暴利

国投吃了什么药？

小记者报道的题目（新光硅业陷入困境），主观导向性怎么就那么明显呢？
背后有高人操纵吧？看来实际取得的效果不错，下次再接再厉。

2011年1月6日，公司召开2010年度科技大会，乐山市科技局领导、公司领导、专家、各部门负责人、科研课题组负责人以及公司科技人员参加了会议，会议由公司副总经理钟志翔主持。

会上，公司总经理陈长江首先对公司2010年度科技工作取得的成绩表示肯定，对公司有这样良好的科研氛围表示赞许，对为公司发展做出巨大贡献的老专家们表示衷心的感谢。陈总指出：作为中国第一条千吨级多晶硅示范线，新光有良好的基础，有全国一流的技术团队，公司要向10000吨规模的目标进军，只要我们继续坚持“科学技术是第一生产力”的理念，加大科技创新力度，那么我们将很快再次从主车道驶入快车道，最后，陈总希望广大的年轻技术人员多向老专家们学，为公司的发展做出自己的贡献。

泥泞的路，挡不住我们的脚步，只要我们有坚定的信心，以 “十二五”规划为契机，继续抓住新机遇、谋划新蓝图，新光硅业风雨之后必将再次见到美丽的彩虹。

这篇公司网站报道和小记者的报道对比，差别怎么就那么大呢？

如果不看好这块资产，新光还投入干吗？
国内的那家多晶硅企业是不看好其发展前景的，就行业前景而言，火电肯定是比不过多晶硅的。
陈飞说过，火电已经病重，人家是业内大佬；这里有很多人张口闭口新光是负资产，不知道他们手里拿了886多还是674多。

50你没参加过股东大会吧，记者只是在下面旁听的，这种股东会的报道都以描述现场情况为主，没有自己的看法。

太阳能的发展趋势是光热电转化，耗能巨大的多晶硅即将成为明日黄花，新光硅业不过是一颗流星，瞬间的闪耀之后将是漫长的落寂。现在看来新光不仅是零资产的问题，而是有可能转化为负资产，从而消耗川投宝贵的现金。

对证券报记者说的话应该不算私下吧。赵德胜多年的从政经历，应该不会对一个小记者掏心窝子吧，呵呵
相对于小记者的信口胡诌，我宁愿相信公司公告和公司网站报道的内容。
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