周三A股——风险释放较复杂，弱势格局或继续

周二，A股受国际板推出时间可能早于预期将分流主板资金的影响，收盘连续第三个交易日下跌。沪深股市今天早盘振荡收跌，两市指数午后止跌，但盘中反弹力度明显偏弱。截至收盘，上证综指报2938.98点，下跌0.88%，盘中在2931.50-2970.28点区间波动，沪市成交1139亿元；深证成指报12448.48点，下跌0.48%，深市成交819.7亿元。深证综合指数收盘跌1.3%，至1232.80点。

两市今日的总成交金额为2090.38亿元，和前一交易日相比减少523亿元，资金净流出约138亿。其中超级大户净流出约138亿元人民币，表明目前超级大户有离场观望的意愿；而中小散户分别约流出59亿、13亿元人民币，表明在市场表现疲弱的情况下，中小散户跟风割肉出逃的行为极为明显。




沪深股指今天均跌破振荡盘整区间，市场上个股大面积下跌，市场完全体现出弱势特征。

引发个股大面积下跌的原因，主要是在一季报发布接近尾声时，市场发现不少个股的业绩并不让人满意，中小板和创业板以及制造业上市公司，业绩低于预期的都不在少数。创业板、中小板和制造业个股也是今天市场下跌的主力军。

业绩低于预期这就引发了两个疑问。首先，原先市场的估值底是否依然可靠？其次，这是否反映了中国经济增速未来将降温？通胀会如何变化？

在第一个问题上，毫无疑问，一季度业绩低于预期很可能导致机构对上市公司的盈利预测进行下调，进而使得市场的动态估值升高，估值底的重心也会下移。在紧缩政策对市场影响暂时减弱后，业绩压力成了最大的系统性风险。

在第二个问题上，无论经济增速名义上如何变化，对上市公司而言，尤其是中游行业企业，面对原材料和劳动力成本的上涨，利润被挤压是合乎逻辑的。如果紧缩政策导致经济增速确实回落，中游行业企业利润继续被压缩的可能性很大。

至于通胀是否会降下来，这一点现在存在一定可能，但也存在不确定性。因为紧缩政策多少会逐渐显现出效果，然而紧缩政策还要顾及经济稳定的话，这种温吞水的态势对通胀的影响就会减弱。毕竟目前中国经济依然相对强劲，而且货币增速也只是到合理区间而已。因此，不能因为大盘蓝筹前期推动股指上涨而盲目乐观，当时是配置行情，其根源还是防御，防止紧缩政策带来的负面影响。配置行情结束后，一切都将恢复原貌。

短期来看，今天市场盘中无论下跌和反弹，都呈现出缩量态势。说明看空者无法顺利出逃，看多者也无意抄底。无量的下跌会将风险释放的过程复杂化，因此未来市场未必会出现快速下跌的情景，但弱势格局应该是很难立刻扭转了。