A股，到了硬碰硬的时候了

沪深股市今天收跌，和跌幅并不算大的指数相比，大部分个股表现惨不忍睹。截至收盘，上证综指报2887.04点，盘中在2884.84-2953.19点区间内波动，尾盘下跌1.31%，沪市成交1179亿元；深证成指报12149.25点，下跌1.70%，深市成交806.1亿元。深证综合指数跌2.8%，至1183.70点。两市今日的总成交金额为2117.5亿元，和前一交易日相比增加1亿元，资金净流出约219亿。

板块方面，今天市场的表现是“千股齐跌”。两市下跌个股约2000只，上涨个股不到200只，近200个板块全线下跌，无一翻红，仅有银行板块强于大盘，其中船舶制造、水利等概念股出现大幅暴跌，个股再度普跌，两市出现近40支跌停板，而今日上市的两只新股大幅破发，庞大集团更是暴跌23%，创新股破发记录！

沪深股市周四收盘连续第五个交易日告跌，有两个方面的原因：

一是世界银行上调其对中国今年通货膨胀率的预期后，市场担心中国央行或将在国际劳动节期间进一步收紧货币政策。4月份消费者价格指数(CPI)升幅在5.0%至5.3%；由于通货膨胀仍然高企，央行可能采取更多紧缩措施。世界银行周四上调对中国今明两年经济增长和通货膨胀的预期，并表示中国决策者目前停止紧缩政策还为时尚早。世界银行目前预计，中国今明两年CPI将分别上升5.0%和3.4%，之前预计今明两年的CPI升幅均为3.3%。自去年10月份以来，中国已经四次上调基准利率，七次上调银行存款准备金率，以抑制通货膨胀压力。但最近公布的数据显示，3月份CPI升幅仍创近三年来新高。

二是B股的持续大幅下跌也对主板构成拖累。今日上证B股指数收盘跌2.8%，至294.82点，深证B股指数收盘跌3.6%，至784.90点，延续周三跌势。B股估值较A股要低得多，因此A股会追随B股的跌势。近两个交易日的B股暴跌，主要反应了目前市场对国际板推出可能影响B股地位的担扰、以及对我国下半年控通涨力度难以放松的预期较为强烈所至，而对高增长高通涨的宏观环境以及人民币国际化加速的预期不足。市场认为因此这种情况下触发了海外资金砸盘出逃，从而使得B股指跳水下跌。而从外汇占款等数据分析来看，目前海外热钱有增无减的持续流入我国，因此目前海外资金砸盘出逃仅仅是一个假象。海外资金砸盘的一个主要原因应该是想通过砸盘后获得廉价筹码的行为而已。而背后的逻辑应该是海外资金投资者认为，随着人民币国际化提速的带动下，人民币升值步伐将会加速，这将会推动股市一类的资产价格估值重估，从而使得投资于股市类资产获得较好的收益——这也是目前投资者对市场认知存在偏差的一个主要方向。

今日的银行股继续扮演着市场避风港的角色，股价走强也只是体现在防御性上。银行股今天盘中表现是冲高回落，银行股日K线几乎都留下了较长的上影线，说明有资金趁势在兑现为数不多的反弹收益。中小盘股走势明显弱于大盘蓝筹，紧缩效应和业绩担忧似乎正在进一步发酵。紧缩效应抑制估值，业绩担忧可能引来业绩预期下调，而业绩下调同样会抑制估值，估值和业绩的双杀风险开始笼罩着一季度业绩低于预期的中小盘股。机械、煤炭和水泥等行业虽然行业景气度仍然较高，但通胀可能开始侵蚀它们的利润。制造业一季度的业绩已经低于预期，如果通胀压力不减，这种侵蚀会慢慢往上游蔓延。至少发改委价格司已经约谈了一些大型煤炭企业，希望它们能在涨价上酌情考虑。其实就算发改委不约谈，火电发电量下降也会导致煤炭需求减少，进而压制煤价。

大盘蓝筹前一波的反弹不过是资金配置的结果而已，如今真正的防御时刻开始到来。市场整体并未脱离防御的逻辑，只不过蓝筹的上涨掀起了一些涟漪。