前面那个贴由于回复查询的表格比较多，所以以后的选出股干脆就移到在这里公布，也请大家不要在这里进行查询，以方便浏览和记录。下面我将把该系统自03年3季度到10年3季度的全部选出股及其回报测试情况公布，同时亦欢迎大家用不同的方式进行测试以寻找更优的操作策略。
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| 自上次完成批处理后，再经过了多次的调整和取舍，进一步完善了自识别语句的逻辑，目前已基本能做到对强周期的识别与剔除，但对有些项目型公司仍然无法做到识别，因此在选出股中若出现如地产类的项目型企业则仍需区别对待，当然在统计的时候我们亦忠实地依据所有选出情况进行测试，以尽可能减少人为痕迹。
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| 在这个系统中，除了上贴提到的9类自识别语句选择基准模板外，我再通过财务数据上体现出的企业资源投放倾向性与量值水平来区分外向和内向型两种，以此作为不适合数据研究的强周期类的判断与剔除，因为一般来说，周期性公司大部分表现为依附于外界环境，非周期性公司则更多的会融合与改变外部环境，这样就在企业资源的配置与投放上会体现出比较明显的方向性，其实我们知道，在经济生活中的任何企业都会受到周期的影响，只是各阶段有相对不同的体现而已，但个体的努力可以使其不完全等同于整体，因此我认为从其与外界的相互作用情况下手会比其他方法更贴近实战。当然，这只是一个大概率的倾向，并非绝对，也因此会有一些错判和错杀，但考虑到这个工作不是为了追求真理而是辅助实用，所以我也就乐于接受这样的代价。对于系统判断为强周期的企业，无论其数据有多么优良，系统都会自动将其降级，以保证不出现在选出股名单，而对于有些系统无法判别的企业，则会在评级中加入“待定”字样，提醒使用者谨慎确认，另外，对一些数据不错，但在关键数据上有瑕疵可能的，系统也会用“待定”提醒，还有一种就是数据虽不达标，但在某些地方的改善有可能可以在未来提升整体数据的，系统亦给出了“优-待定”的评级，不过这一项大部分可以忽略来看，除非是你确信自己对这个行业有深刻的认识方可。
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| 前个帖子里曾经说过，某些地方我没有遵循标准的计算格式，在新的系统中我亦扩大了非标准的覆盖面，指标计算中加入了“调整”“还原”等字样的就是我根据自己的理解进行的计算改变，另外在基准比较等方面我亦采用了比较多的创造，所以有些地方会与表观理解有所冲突，这里说明一下以免大家的疑虑指摘。另外，上个帖子里谈到的对大盘打分的计划取消，因为从测试结果与大盘表现来看，实战效果非常不好，不具备任何指导性，故而放弃这方面的努力。另外需要强调的是，该系统只负责选出，并非操作系统，低等级只表明当季数据未达到选出要求、不代表卖出的建议，事实上许多好股亦经常有较低评级，操作时还需甄别对待。
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| 在这个测试中，我将03年3季度以后除年报外的每一个季度选出股进行平均买入，在下个季度选出时亦调仓进行平均配置，从选入就长期持有或者引入衰减因子或者假定多个持有时间进行回报测试比较，发现一年中不同季度的信号所适合持有的时间是不同的，并且不同的评级所适合的持有时间亦不相同，这反应出市场对预期的培养与延展呈现不同的时间特征，且导致不同评级产生的逻辑在市场中的演化亦呈现出不太一样的规律，但就总体上来说，持有2个季度的回报最高，长期持有的回报则最低，而季报效果则以3季报为佳、然后是中报、再是一季报，回报率上呈现递减特征，这个原由我还没有太想明白，因为照我过去的认识来说，一直以为1季度报告效果最好，但这显然与测试结果相冲突。所幸的是，无论我们用任何的持有策略都可以做到大幅度跑赢大盘，这说明了数据选股的确是一条可以探询的道路。另外，由于该系统是以各季度的收盘价作为买卖价格，考虑到大部分股票选出时与对应的季度收盘价不一致，我们亦做了个剔除选出季度、只持有第2季度的收益率测试，也就是只以季报披露的那个季度最后一天收盘价作为买入价格计算，比如3季度持有1季报选出股，4季度持有2季报选出股，1季度持有去年3季报选出股，2季度空仓，如此极端假设下的收益率虽然比持有最近季报股满两个季度的收益率少了非常多，但仍然可以达到相对满意的绝对收益水平，所以我们可以说，该系统能够通过理论和实战的检验。不过，我们也可以看到，08年我们所有的选出信号都出现较大的亏损，甚至部分接近了大盘跌幅，这说明该系统不具备整体风险的规避能力，这确实是比较令人遗憾的。
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| 下面贴各种情况下的回报收益测试：（因03年之前的季度数据不全，所以测试只能从03年3季度开始，收益率情况以到次年的3季度为一个年度，并非以自然年为单位）
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| 1、03年Q3至10Q3，以报表数据对应的季度收盘价买入，持有2个季后以季收盘价卖出并换入另一个选出系列。（总涨幅的巨大与06、07年大牛市的回报是分不开的，这是特殊的历史时代造成的，在此基础上计算出的复利回报应该不具备持续性和常态性。）
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| 2、剔除数据披露季度，以之后的季度收盘价买入，持有一个季度以下一季收盘价卖出并换入另一个选出系列。这里我们可以看出强买和优 买入两个评级剔除当季回报后下降幅度最为明显，并且06、07年下降幅度最为惊人，这亦说明市场对基本素质较好的票提前反应的幅度相对其他评级更大，且牛市之中的数据分析效果相对平时要差很多。另外，虽然实际收盘价与季报披露日平均只差不到1月，但考虑到价格与股本信息的匹配，只能采取后移3个月的下一季度收盘价作为买入衡量依据，这可能也是回报效果下降的主要原因
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| 3、不同季度下各评级持有期数当季收益率（03Q3至10Q3）。
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茅台03兄 太V5了，一个人怎么干得了这么多的活。
EXCEL 做的也很专业，方便。东西太捧了。
感谢。干推。
乖乖的牛兄好，西王食品去年重组过，数据表失真，你说的这些我都没有注意过，这个企业本不属于该数据帖的研究范围，是我自己新开的一个中长线投资，因为比较喜欢和有一定了解，加上正好有坛友问起，所以就顺便在这里说说罢了，它的数据表没必要去看，主要搞下定性研究就好。
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请教茅台兄，兄在“同行业各指标比对”中，对西王食品的股本是按3.8亿来计算的，而不是1.255亿来计算（如计算
总市值和每股净资产时均按3.8亿股本计算），但每股收益时是按1.255亿股本来计算，请问其中的理由是什么？
另外，能否这样理解，西王的股本是1.255亿，但每股的面值不是1元，而是约3元？对这种情况不是很理解，茅台兄能否
指教一下？谢谢！！
另外，兄在“同行业各指标比对”中，对西王食品的预估全年主营业务收入是349.992828901993，请问单位时亿元吗？如果是
亿元，那就是预计全年主营收入是349亿，而今年1-6月份它的主营收入才8亿多，差距如此之大？请问兄是依据哪些数据得来的？
再次感谢！！
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沧海横流，方显英雄本色，好股。
[引用原文已无法访问]
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扫了一下 2线 3线的酒类股增长的持续性和稳定性比不上1类股
最近10年来 02年是酒最艰难的一年
五粮液最近几年的增长稳定而且不低
茅台是低了几年又突然爆发
老窖最近几年都很平稳
2011年的酒类股突然高增长
背后是什么逻辑和原因呢？
有个新浪的博客说 如果房地产减速 财政收入减速 那么对酒的需求也减速
所以对于最近几年突然高增长的个股的持续性需要认真考察。
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突破下跌趋势就是买点，好股。
[引用原文已无法访问]
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西王最近的营销力度不是一般的大，好像是全国市场都在铺货，但是玉米油的健康概念能否让大家接受，销量是否能跟的上营销的力度，都需要观察
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茅台03兄节日好。投资是时间和财富的交换。入秋了，食补和运动锻炼是必须的。身体好，才能赢得和时间的竞赛。
卧牛兄好，我对它们也没有什么研究，就简单看看数据，没有什么大碍就配一些，像什么伟星建研纳川科智等可能会有点成长的就看看，真要深度研究还不见得能研究的好，所以干脆都找机会配点，不过搞这种实践以后感觉累很多，还是以前那样舒服些，就怕自己没精神坚持下去，以后我就少上来说话了，等下季度再来贴数据，最后祝大家中秋快乐。
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谢谢茅台兄的无私奉献，祝身体健康，全家中秋快乐！
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茅台03
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