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加油
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至今看到的最为悲观的观点：-----赵笑云：未来1年半左右上证指数最低会下跌至1700点附近。
我们来研判看看，其结论的可能性：
"对于2011年以及未来1年半左右的A股市场，是仅仅次于2008年的又一个非常糟糕的年份，全年将以阴跌为主。未来1年半左右上证指数最低会下跌至1700点附近，其中2011年必破2319点。” 赵笑云解释：
其一，2010年12 月3 日召开的中央政治局会已经给2011 年货币政策定调，2011年的货币政策从2009 年和2010 年的"适度宽松"转向"稳健"，在未来货币紧缩政策下，市场不断下跌已成为必然。（我们思考：信心与资金一样重要，有信心，指的是对未来经济增长的信心，由于信心可支持筹码的锁定，因此在资金面相对紧缩的环境下，股市也会往上走，相反则往下。后期就看宏观基本面是否能有实质的好转了。）
其二，从外部环境看，根据中投证券研究显示全球流动性拐点将现。一旦市场看到美国就业数据加速上升，对美联储货币政策预期的拐点或将出现，从而引发美元的反转。美元反转的同时，还会改变对市场对美联储出台进一步宽松措施预期的逆转，从而结束2007年9月份开始的史无前例的流动性宽松状态。而随着流动性拐点的到来，对此最为敏感的资本市场必将出现中期调整。（我们思考：一旦美国经济出现明显好转，宽松的流动性当会出现拐点，但也得看到，美国经济复苏会带来中国出口的恢复增长，低估值股价会由于信心的恢复支持筹码的锁定，热钱流出的担忧会被对经济复苏的预期给对冲。）
其三，从技术面来看，尤其是中小板指数和深证综合指数的波浪形态显示，从2008年11月开始的持续2年的上升行情已经终结，绝大部分的中小盘股票的市盈率已经接近或者超过当初上证指数6124点的水平，中期调整已成为必然。不过这次调整可能与2008年的急跌有所不同，而是阴跌一年半左右的时间的可能性较大，因为对指数贡献较大的大盘股相对中小盘股而言并不具备大幅下跌的动力。（我们思考：技术面是基本面各方因素的综合体现，流动性的紧缩的确对高估值的中小盘股形成极大的压力，更重要的要看公司的业绩是否支持高增长，中小盘股对应的新经济看是很美好，但过程会比较曲折，中期调整概率比较大。）
上面的思考，看似说了又似等于没说。
股市的魅力就在于投资者对于未来不确定事件的赌博，我们思考，未来半年至一年的时间内，资金面的缩紧是较为确定的事件，中国宏观经济调整的曲折性也是大概率事件，也许赵先生赌对了，也许------
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上面转帖提到的大盘股异动，只是说明目前的一种市场现象及对未来反向的推论。但是否就意味着市场未来的方向就一定是向上呢？接下来我们探讨看看：
时下两市合计的日均成交量仅有1500亿元左右，这说明大资金要么在袖手旁观，只有一些小资金还在操作，或者大资金小规模的悄悄试探，将其解释为是一些资金在按计划进行配置，可能更准确一些。
再来看看，为什么大资金不敢贸然大举在二类股高举高打大幅建仓？
时下市场环境是很严峻，投资者对后市的预期不佳。这其中最为重要的一个问题是，大家认为宏观调控还会收紧，抗通胀会摆在更高的位置上。在这样的背景下，股市显然是缺乏机会的。这不仅是因为没有足够的资金介入，而在于由于调控会放缓经济的增长，控制通胀也会牺牲部分企业的业绩，因此对于上市公司未来盈利能力的判断会趋于悲观。这样，不但是短线投资机会缺乏，中长线也不多。
我们认为，市场的方向主要是由大资金决定的。那么，如果你作为大资金的管理着，你会如何来考虑？如果现在建仓二类大盘股，并逐步推高股价，那么，股价推高后该如何兑现筹码？会有谁愿意以诸如13--15倍市盈率来接货？
有几种可能的预期或事件：
1、美国经济的复苏明显；
2、国内的通胀幅度低于预期；
3、政府紧缩政策力度边际的降低；
4、国际板的推出（我们认为，国际板推出前对蓝筹股是你好，如果推出前蓝筹股的市盈率还处于低位，由于市场炒新的惯，在预期比价效应下，对外来蓝筹的高定价预期会推动国内低价蓝筹股短期估值的提升）。
任何投资向来就是一种赌博，大赢家都是在考虑赢大亏小的概率下进行下注。目前股市的现状，投资二类蓝筹股，基本可以有赢8亏2的赢家概率。赢家都是在大家犹豫中冒险出击，期待预期中事件的发生。
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顾铭德：风格转换初露端倪
新年开局前两周，沪深股市风格转换的迹象初步显现。地产银行类大盘蓝筹股明显抗跌，创业板、中小板跌幅居前，新股上市首日破发频现，甚至出现首日跌停的现象。这种结构转换、表现差异是否意味着银行地产基本面好转，创业板和中小板基本面恶化呢？答案是否定的。只要关注各类媒体，这两大板块涉及到的各种信息并没有明显变化。地产银行类的信息仍然是利空负面为主。其一，今年货币政策继续朝偏紧方向演变，1月14日又上调了存款准备金率0.5个百分点；其二，国家继续加码房地产调控，房产税正式试点越来越近；其三，银行今年继续再融资，新年开局民生银行甚至说不融资无法开门的话。上述这些负面信息，去年以来几乎每天见报，见媒体。这是地产、银行类股票去年平均下跌20%的重要因素。今年开初，各类媒体仍然每天都是这些负面信息，但是，这些负面信息的杀伤力在减弱。一个非常重要的事实越来越清楚地显现，在去年宏观调控连续加码的情况下，地产银行类上市公司仍然实现了业绩平均增加20%的目标。地产银行类股票平均市盈率降到10余倍。人们可以简单推论，即使今年地产银行类上市公司增幅下降，地产银行类现有股价对应的平均市盈率只在10倍以下。市场对某类股票的误读和迷惑，随着时间的推移会自发拨乱反正。这是这类股票近阶段表现好于大盘的深层原因。
与此形成反差的是有关创业板和中小板股票的基本面信息年初与去年并没有明显变化。创业板一方面高价发行、高市盈率，另一方面，媒体告诉人们创业板也是高成长、高送配题材。年初，有关创业板高公积金很可能大面积送股的报道更是天天有。但是，为什么创业板股价近期出现大面积、大幅度下跌呢？人们不得不面对和正视的一个问题是，你买的股票就是某商品，它真的值这个价吗？如果不值，就是泡沫，总有一天价格会向价值靠近的。创业板高价发行的公积金确实可以大面积送股，但送股以后的市盈率如果长期在30倍以上，这意味着创业板业绩增幅并没有特别的优势。它有什么理由长期保持高市盈率呢？我们不否认少数创业板和中小板企业会创造业绩每年增幅超平均水平的案例.
市场是公平的，它有时也会犯错，但最终它是正确的，对于近期出现的风格转换现象，投资者应当加以重视，及时跟随市场新特点、新变化。
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