最新钢材市场分析（转帖）

回顾一下整个4月份的市场走势，可以看到期待中的反弹终于如约而至，只是其间可谓一波三折，扣人心弦。两次下探，两次反弹，既有行情回暖遭遇需求反复的因素，也有钢厂结算面临多方利益博弈的困扰，只是，在需求总体向好，库存持续下降的大背景下，价格经过回落整固后继续顽强攀升，一个月下来，总体涨幅在140元/吨左右。

概括一下4月份钢市走势，小步上攻的价格走势源于这样几点要素：

其一、需求拉动，始于清明节以来的需求放量是十分明显的，天气持续晴好，工地施工正常，终端需求平稳中略有放大势态。应该说，4月份传统的需求释放，拉动并支撑着市场价格稳步走高。

其二、供给面因素，可以看到，上海螺纹钢库存至3月中旬以来连续六周下降，较之最高位减少17万吨左右，商家库存压力减轻不少；另一方面，商家手中资源规格不齐又导致中间需求活跃，从市场反馈消息来看，几乎少有商家手中资源规格齐全，这也是价格坚挺的主要因素。

其三、商家心态变化，经历了价格的大涨大跌、多次探底之后，商家心态已经趋于稳定和谨慎，紧跟需求释放节奏、亦步亦趋地调整售价成为其主要操作模式，而小幅推高的新价格逐渐被采购方所接受，又进一步增强了商家的信心。

4月的反弹格局已经确立，那么接下来的5月份里，螺纹钢市场将会呈现怎样的运行轨迹呢？ 5月份沪钢材现货供需形势如何？5月份国内宏观经济大势如何？带着诸多问题，一起来看5月钢材现货市场价格走势预警分析报告。

供给分析篇

1、国内建筑钢材供给现状分析

下面来看供给现状，如下图所示，国内建筑钢材库存统计数据显示：当下的国内建筑钢材库存保有量，已经连续六周下降。上期我们所提出的4月中下旬库存量将会进入快速减仓阶段的观点得到验证，而库存的持续下降在减轻了商家资源压力的同时，也造成了部分规格的相对短缺，中间需求因此变得十分活跃。

4月份国内主要企业计划生产螺纹钢、圆钢766.75万吨，日均产量环比增长4.32%；计划生产线材、盘螺465.8万吨，日均产量环比下降5.88%。可以看到，螺纹钢产量继续增加，线材的产能压力却相对减轻，后期，线材货紧价扬的局面或有可能出现。综合来看，随着原材料价格的低位徘徊，建筑钢材生产企业利润空间已经相对明显，特别是在相关品种钢材价格低于建筑钢材价格的情况下，资本的逐利性会导致建材领域产能过剩现象更为严重，短期而言，需求上升库存下降趋势不会改变，长期来看，供需形势仍然难言乐观。

表1：2009年4月建筑钢材重点钢厂生产计划量汇总表 单位：万吨

螺纹排产
9月
10月
11月
12月
1月
2月
3月
4月

华北区域
159.7
138.4
153.5
166.1
174.5
174.3
174.5
172.1

东北区域
60
53
64.5
69.5
73
76.5
70.8
74.5

华东区域
262.3
231
249.5
286.8
292.7
285.1
281.5
293.45

中南区域
85.8
81.2
93.4
111.3
105.8
101.5
85
89.4

西部区域
130.1
125.6
104.3
110.5
126
138.5
131.3
137.3

合计
697.9
629.2
665.2
744.2
772
775.9
759.5
766.75

线材排产
9月
10月
11月
12月
1月
2月
3月
4月

华北区域
149.7
117.1
87.55
151.2
150.6
145.4
151
121.9

东北区域
36.5
25.5
36
45.5
48
48
54
53

华东区域
183
138.5
146.1
163
180.4
176.9
191.5
176.35

中南区域
67.8
57.5
58.1
67
65.1
58
71.6
53.35

西部区域
60
49.08
44.6
56.1
56.8
58.4
59.8
61

合计
497
387.68
387.68
482.8
500.9
486.7
527.9
465.8

注：数据出自国内91家主要建筑钢材生产商，由西本新干线www.96369.net 综合整


最后，从钢铁产业宏观大势来看，根据最新海关统计数据，3月份，我国共出口钢材167万吨，同比下降60％，环比增加7个百分点；同期进口钢材127万吨，环比增加17％，钢坯进口量则为46万吨，环比增幅达48％。当月坯材折钢净出口量为负4万吨，意味着2006年以来我国首次由月度净出口转变为净进口。可见，三架马车之一的出口作用已经很难发挥，国外需求的低迷和国内钢材价格优势的消失都令我们的出口通道进一步呈现出关闭趋势。

综合数据来看，接下来的5月份建筑钢材市场，库存持续下降，需求继续回暖，价格上行仍然有所支撑，然而，钢材业并没有真正进入春天，出口萎靡、进口有增无减、产能高居不下仍然是压在钢材身上的三座大山。长期看来，钢市价格仍将受到产量制约。

需求形势篇

首先，从传统销售数据组合的数据来看（如下图），已经过去的农历3月份完全达到了传统需求释放预期，表现还颇为出色，西本新干线的数据监控显示，始于清明节以来的终端需求放量是十分明显的，而压抑了许久的中间需求也表现得十分活跃。从传统需求释放周期来看，即将来临的5月份基本处在农历4月份，销量总体应是平稳略降趋势。但结合项目开工情况来看，后期重大项目需求释放渐入佳境，而来自于房地产市场的需求同样有所起色。5月份的需求同样是值得期待的。

其次，从实际投资来看，3月份上海建设投资额度可谓增幅明显，结合数据来看，一季度，本市城市基础设施投资增长较快，投资289.94亿元，比去年同期增长7.1%；占全社会投资的32.1%，比重比1-2月提高4.2个百分点。一季度，本市房地产开发投资完成324.99亿元，比去年同期增长1.5%,增幅比1-2月回落2.5个百分点；占全社会固定资产投资的36%，比重比1-2月回落4.5个百分点。比较而言，在需求的贡献中，城市基础设施建设的功劳最为明显，这也提示我们，国家4万亿元刺激需求措施初见成效,中国钢材消费最低迷时期正在过去，或者已经过去。

最后，将市场供需面结合起来分析，也能看出一些潜在的变化端倪。库存出现快速减仓势态，需求呈现出稳中放大苗头，根据上述因素来判断，5月份投资力度仍然值得期待，平稳释放的需求预期，应该是合理的，而面对价格的不断上行，需求出现阶段性反复现象，也是符合实际的。基于此，5月份的价格可能会颇有起伏，连续冲高再回落整固，然后继续上行，其间的节奏问题和心态问题提醒读者要尤为关注。

成本分析篇

进入4月份，钢铁基础原材料价格低位盘整格局还在延续。根据西本新干线工作室跟踪统计的数据显示（如下图），江苏地区6-8mm废钢价格为2350元/吨，近期整体表现平稳，价格低位支撑明显。同期上海区域钢坯价格仍旧保持在3080元/吨左右，基本与上月持平；与此同时，山西市场焦炭价格经过上月大幅下挫后本月趋于稳定，现报在1400元/吨左右。

应该说，原材料价格经过前期的深度调整后，止跌企稳的要求比较强烈，而钢材现货价格的回升又与原材料价格的企稳互为支撑，但原材料价格下行压力还是客观存在的。资料显示，中国3月份钢坯进口46万吨，出口为0。3月份我国铁矿石进口量再创新高，较2月份增加526万吨至5208万吨，同时当前我国主要港口铁矿石库存量已经逼近7000万吨。而对后期铁矿石价格影响最为关键的是最终确定的长期协议价。当前力拓公司暂时同意中国钢铁企业按20%的降幅预付货款，而中国钢铁工业协会则要求降幅在40%以上。从钢铁行业的景气程度和三大矿山的利润角度考虑，下跌30%问题不大。铁矿石价格下行压力十分明显。同时，中国炼焦行业协会会长指出，焦炭行业面临的困局比钢铁行业还要严重，由于资源供给宽松，焦炭的上游炼焦煤的价格仍有下降空间。综合来看，出口受阻和供给过剩仍是原材料无法摆脱之痛。而限于原材料成本下行的客观动力仍然存在，后期钢价反弹的高度或将受到限制。

在原材料价格企稳和现货市场价格反弹之际，钢厂自然也不会放弃渔翁之利，综合全国主要区域市场钢厂调价信息来看，上调是近期钢厂出台出厂价格的主基调，结合市场价格来看，价格“倒挂”现象有所改善，钢厂价格也在逐步向市场价格靠近。相比去年的强势态度而言，如今的钢厂显然谨慎了些许。

这期间有趣的现象是在钢厂大幅上调出厂价的同时，市场价格却纷纷回落，此中也可以看出钢厂和经销商之间利益博弈的微妙之处。全面分析来看，钢厂上调出厂价格，一方面削弱了商家本来就十分微薄的利润空间，从另一个角度而言，市场价格回落的空间也相应缩减了，这也给后期成本推动上涨创造了条件。

表2：一周国内主要区域建筑钢材出厂价格调整明细

区域
钢厂
日期
调整政策
执行价格

华东
沙钢
4月21日
螺纹上涨80线材上涨70
14-25mm二级3350，6.5mm线材3340

永钢
4月21日
螺纹线材分别上调100
14-25mm二级3380，6.5mm高线3400

青钢
4月21日
线材上调30
6.5mm高线3415

南昌
4月20日
螺纹上调50线材上调20
16-25mm二级3400，6.5mm线材3370

中天
4月21日
螺纹上调100线材上调150
16-22mm二级3370，6.5mm线材3400

闽源
4月13日
螺纹下调20
14-28mm二级3240

三宝
4月15日
螺纹上调40
14-25mm二级3230

众达
4月15日
螺纹线材上调40
16-25mm二级3240，6.5mm高线3270

西南
成钢
4月21日
螺纹上调30
18-25mm二级3750，6.5mm高线3570

重钢
4月15日
螺纹线材调整后
16-25mm二级3530，6.5mm高线3400

水钢
4月16日
螺纹线材上调20
18-25mm二级3680，6.5mm高线3580

昆钢
4月14日
螺纹线材分别下调20
16-25mm二级3810，6.5mm高线3690

达钢
4月20日
对成都线材上调30
16-25mm二级3600， 8mm普线3450

华北
普阳
4月22日
线材下调50
6.5mm高线3280

中南
韶钢
4月21日
螺纹下调280线材下调180
18-25mm二级3470，6.5mm高线3380

鄂钢
4月14日
螺纹线材不变
16-25mm二级3610，6.5mm高线3600


西本观点篇

全面总结一下5月份分析报告内容，西本新干线分析认为，5月份上海建筑钢材市场价格基础运行条件如下：

其一、宏观经济出现部分企稳迹象，固定资产投资和新开工项目的增加都为后期的需求回暖奠定了良好的条件，价格上行的支撑明显；其二、供给方面，基于现有社会库存及钢厂4月份产能释放情况而言，市场库存压力相对于前期已经减轻不少，但钢厂库存压力仍然明显，后期资源到库的数量安排和密集程度或将决定价格的反复程度；其三、需求方面，接下来的农历4月份，需求释放预期无论是从传统、微观还是宏观投资数据预期，都将是趋于平稳的，农历3月需求的放大局面在农历4月能不能延续，也同样值得期待；其四、商家自身心态、预期调节问题。经销商经过几个月的消化，基本维持低库存运行模式寻找机会，多方利益博弈明显，5月的价格也有可能波动明显。

综合分析之下，笔者以为5月份中，建筑钢材价格在不断拉高之后，会选择一定的盘整，回落整固或也不可避免。然而，在需求释放、成本、资金等因素的综合作用下，价格支撑还是存在的。具体来说，西本新干线钢材指数应该会在3200-3500区间运行，3400以上区间是否会有价格反复，一看上涨步调、二看需求释放节奏。于沪上代表品种规格螺纹钢价格走势而言，也会选择在这一区间运行。仍然需要提示的是，快速拉涨仍将是市场平稳上行的大敌，盘整上行或将更容易被供需双方所接受，盘整上行过程中，源于供给产能的隐忧仍然客观存在，加之宏观政策同样存在不确定因素，价格震荡调整也是难以避免的。
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