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云南盐化(002053)

投资亮点:
1)预计国内烧碱市场需求将继续保持稳定增长的态势，年均增长率约为5.5%左右；国内ＰＶＣ市场需求将继续保持快速增长的态势，年均增长速度可达18％左右。公司以盐和氯碱化工产品为基础，积极向高附加值精细化工和化学建材产业拓展.
2)公司盐业生产经营比较稳定。一方面，由于盐行业的特殊性，国家对食盐实行专营政策，对工业盐市场实行严格管理。另一方面，食盐是人民生活必需品，是人体生长发育过程中不可替代的必要元素，其需求主要是由人口年均食用量来确定的，因此市场需求弹性较小。公司盐业生产经营稳定，具有一定优势。
3)公司拥有盐资源优势。本公司已控制了云南省主要的盐业生产资源，取得了制盐生产方面的优势。云南省盐资源储量最大、生产成本最优的四个盐矿—昆明盐矿、一平浪盐
矿、乔后盐矿和磨黑盐矿已是本公司的分公司，形成了公司在省内盐资源方面的绝对优势和生产成本优势。
4)食盐产销一体化经营模式的优势。公司是云南省唯一的具有食盐生产、批发许可证的企业，而云南是全国率先实现产销一体化的盐业经营模式的地区之一。本公司产销一体化的经营模式使公司能够有效地计划和控制好从生产到销售的各个环节，从而提高了经营效益。

负面因素:
1)市场和经营风险：2009年氯碱企业仍将面临诸多困难，全球金融危机对实体经济的影响可能进一步加深，我国经济发展的外部环境将更加严峻和困难，下游需求持续低迷的局面短期内可能难以改变；国内PVC产能超过需求增长速度，市场竞争激烈；由于两碱用盐需求低迷，将给公司的工业盐产品销售带来很大压力；与此同时，电石、电力、原煤等主要原材料价格的波动直接影响本公司的生产成本和盈利水平。
2)财务风险：由于2008年度业绩出现亏损，公司获得银行贷款的难度增大。
3)环保风险：随着国家对环保要求的不断提高，公司的环保成本将会不断增加。

综合评价:
由于经营环境的变化，产品单位生产成本较产品售价上升较大，财务费用、管理费用大量增加等原因造成公司经营业绩下滑。云南云天化股份有限公司对公司的吸收合并重大资产重组尚在筹划之中，后市建议保持谨慎,逢低适当关注.