招商银行：从云端跌落的白马(2008-09-17 转多彩)

truemting于2009-01-15 09:13发表跟帖：
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  招商银行 600036 并购商誉减值问题探讨

背景资料数据如下：
1、招行08年6月3日以193.02亿港币（以下同）收购永隆53.12%股权，共计1.233亿股。
2、招行08年10月27日截止收购永隆剩余1.037亿股，共计44.7%股权，每股作价156.5港币。
3、招行已经完成对剩余2.18%股权进行强制性收购，至此完成100%股权收购，永隆正式退市。

对于并购形成的商誉，国家相关会计政策如下：
1、<企业会计准则第20号——企业合并)应用指南规定：非同一控制下的控股合并，如果“合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为合并资产负债表中的商誉。企业合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产、公允价值份额的差额，在购买日合并资产负债表中调整盈余公积和未分配利润。”
2、商誉减值方面：《<企业会计准则第20号——企业合并)应用指南》规定：非同一控制下的控股合并，如果“合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为合并资产负债表中的商誉。企业合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产、公允价值份额的差额，在购买日合并资产负债表中调整盈余公积和未分配利润。”

按照永隆银行2008年6月中报数据，净资产118.45亿，总股本2.321亿股，合计每股净资产51.03元。
因此，招行08年三季报中，对于商誉估计是97.17亿。具体，应是193.02-x=97.17。X=95.85亿。也即招行自行估计的并购53.12%股权部分的净资产公允价值是95.85亿。推广，招行08年3季度对永隆银行净资产公允价值评估为180.44亿港币（=95.85/0.5312），超出永隆06年中期净资产账面61.99亿港币，溢价52.33%。根据招行3季报，这只是银行自己的估计，具体年报数据需要第三方评估机构进行评估。换言之，商誉具体取决于公司对于永隆银行的净资产公允价值评估，评估高，则商誉少。

按照国家新的企业会计准则体系（2006）的有关规定，商誉不摊销，而是按减值测试方式予以处理。而商誉减值方法，就是将商誉结合与其相关的资产组或者资产组组合进行减值测试，比较这些相关资产组或者资产组组合的账面价值（包括所分摊的商誉的账面价值部分）与其可收回金额，从而判断商誉是否发生减值，如发生减值的，则应当确认商誉的减值损失。其中资产组或组合的测试，新会计准则指南中有详细指引，主要是辨认是否能作为资产组（独立产生现金流入、考核管理等方面的独立性），然后按照资产未来的现金流量进行折现。

招行并购永隆显然可以按照资产组方式进行现金流折现评估公允价值。而DCF显然是个“人工操作”痕迹很重的评估方法，折现率和对未来经营的预测都有主观性。换言之，招行应该可以“适度加大公允价值评估”，减少商誉。

招行对于剩余股权的收购，则按照最新的8月出台的《财政部关于印发企业会计准则解释第2号》(以下简称“《解释第2号》”)规定。规定相关部分要求为“母公司在编制合并财务报表时，因购买少数股权新取得的长期股权投资与按照新增持股比例计算应享有子公司自购买日（或合并日）开始持续计算的净资产份额之间的差额，应当调整所有者权益（资本公积），资本公积不足冲减的，调整留存收益。上述规定仅适用于本规定发布之后发生的购买子公司少数股权交易，之前已经发生的购买子公司少数股权交易未按照上述原则处理的，不予追溯调整。”

可见，对两次收购高于净资产的部分应分别处理，第一次形成商誉，其减值冲减招行净利润，后续收购不再计算商誉，高出永隆净资产公允价值部分直接冲减招行净资产。这一点已经得到招行的认可。则后续收购的1.088亿股，作为收购子公司永隆银行，其该部分净资产为：55.52亿港币（08年6月账面值），按照08年三季报招行自行评估公允价值，这部分股权价值为：84.59亿港币。收购价为：170.27亿港币。而注意到，解释2号中对并购的差额，描述是“净资产份额”，而不是“可辨认的净资产公允价值”，因此仍应按55.52亿港币计算。
则最终差额为114.75亿港币（170.27-55.25）。

截止为此，得出的结论是（港币汇率按0.8809计）：
1、招行并购永隆首次的53.12%股权，取得控制权。形成商誉是97.17亿人民币（年报还需要评估机构评估）。此部分每年要做资产减值测试，减值部分在损益表中税前扣除，直接影响每年纯利。
2、第二次作为母公司并购子公司的46.88%股权，形成的差额是114.75亿港币/101.08亿人民币，这部分直接在08年合并报表时直接冲抵资本公积，资本公积不足，冲抵留存收益（总之是冲抵净资产）。合计冲抵每股净资产0.687元。

招行在处理商誉上，如果高估永隆的无形资产来抬高公允价值，则同样要将无形资产计入资产负债表，并且同样要做摊销（好像是10年直线摊销？）。三季报中，招行评估永隆53.12%股权部分的无形资产是15.62港币，并不算很高。

综上，招行并购永隆的会计处理方法很多，商誉减值部分要看永隆的年报及评估结果，第二部分冲抵净资产则没有太多处理方法。三季度招行净资产每股5.68元，冲抵后，08年净资产可能在5元以上，具体要看四季度纯利和年度分红情况。

truemting于2008-12-25 10:14发表跟帖：
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  2008年12月25日 最近的一些动向

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1、招商银行在2003年就提出向中小企业倾斜，但2006年才开始实际运作独立事业部形式的中小企业信贷中心。但2008年的形势说明了利率市场化大趋势的确不可阻挡，利率市场化必然导致大型企业贷款竞争加剧，而收益下降。中小企业信贷将是另一个主战场。招行在国家促进中小企业贷款政策出台前，就已经做了接近2年了。这就是战略上的主动权。看到现在其他银行才开始跟进。

2、最近招行支行扩张比较快，逐步从三大经济圈，向内地辐射：东北、湖北湖南、广西、云南、四川等。由于支行和网点都需要审批，也说明招行得到了管理层的一些默许和认可。

3、招行在进行规模较大的网点整改，在深圳印象很深刻：招行的网点，除了新闻大厦由于历史因素，需要保持原状（招行第一家支行网点，有历史意义），其他网点的招牌，都是比较新的。对应的是，很多中国银行的招牌，全是灰尘，估计多年没有打整过了。工行表现要好一些，农行根本不行，早上8点甚至还没有开门营业！

4、招行的现金管理业务由于之前准备充分，现在在企业普遍现金流紧张前提下，推广较好。

5、继续品牌营销，例如切入到电影中等，尝试一些新的思路。

6、服务依然保持一贯的优秀：近期所有各大评比，依然保持领先优势。我相信这是企业内在的力量，而不仅仅是一张笑脸的差异。

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近期申请了招商银行信用卡两张，试图亲身体会下信用卡业务的优劣。作为招行多年的老客户，对招行的个人金融业务，已经了解一些了。

另外，按照新的对永隆银行商誉问题考虑，似乎会分为两大部分，第一是并购取得控股权，第二部分是其余部分按照收购子公司净资产公允价值溢价部分。

这部分，客观说，不能与平安想提，毕竟招行是私有化了，而且得到一家银行。平安，则是财务投资，没有得到任何利益。

看到前期那么多机构看淡招行，看好工行等，简直感到无比欣慰！

何止欣慰，简直要高声喝彩！希望他们能再接再厉，给我一个更加安全的价格：例如8块？

truemting于2008-12-17 12:13发表跟帖：
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  银行资产质量问题情况追踪系统：

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逻辑是：首先贷款到期利息无法支付，银行会计处理在表内应收利息科目（子科目：贷款应收利息）——逾期或展期后90天仍未能收回利息（表外应收利息）——本金到期后逾期3个月以上（划入逾期贷款）——逾期贷款超过一定年限，可能划入（不良贷款）——最终形成损失类贷款——拨备。

不过按照五类不良贷款划分，即使有些贷款并未逾期，但也可能划入不良贷款，不过我怀疑银行处理此问题的客观性。

单位：亿	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	20081H
应收利息——贷款利息	1.679	2.15	3.18	5.68	7.049	9.52	15.95	20.75
贷款利息收入	54.69	66.47	95.73	135.52	171.09	268.15	390.28	550.46
占比	3.07%	3.23%	3.32%	4.19%	4.12%	3.55%	4.09%	3.77%

其中2008年贷款利息收入是中报*2计算，2007年贷款利息收入数据可能有所变化。总体来看，招商银行的应收利息变动并不太大，也可能是经济下滑尚未表现在账目上

truemting于2008-12-17 11:23发表跟帖：
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  银行业务细分，商业银行业务学

上回主要在讲一个“表”，这回再来看看银行都干了些什么，也就是他们的业务细分。
最通用的分类是：负债业务（商业银行形成资金来源的业务），资产业务（商业银行运用资金的业务），中间业务（银行不需运用自己的资金，代客户承办支付和其他委托事项而收取手续费的业务）

一、资产业务
资产业务，是商业银行的主要收入来源。
1、 贷款(放款)业务--商业银行最主要的资产业务
1） 信用贷款：
信用贷款，指单凭借款人的信誉，而不需提供任何抵押品的贷款，是一种资本贷款。
（1） 普通借款限额：
企业与银行订立一种非正式协议，以确定一个贷款，在限额内，企业可随时得到银行的贷款支持，限额的有效期一般不超过９０天。普通贷款限额内的贷款，利率是浮动的，与银行的优惠利率挂钩。
（2） 透支贷款：
银行通过允许客户在其帐户上透支的方式向客户提供贷款。提供这种便利被视为银行对客户所承担的合同之外的“附加义务”。
（3） 备用贷款承诺：
备用贷款承诺，是一种比较正式和具有法律约束的协议。银行与企业签订正式合同，在合同中银行承诺在指定期限和限额内向企业提供相应贷款，企业要为银行的承诺提供费用。
（4） 消费者贷款：
消费者贷款是对消费个人发放的用于购买耐用消费品或支付其他费用的贷款，商业银行向客户提供这种贷款时，要进行多方面的审查。
（5） 票据贴现贷款：
票据贴现贷款，是顾客将未到期的票据提交银行，由银行扣除自贴现日起至到期日止的利息而取得现款。

2） 抵押贷款：
抵押贷款有以下几种类型
（１） 存货贷款。存货贷款也称商品贷款，是一种以企业的存贷或商品作为抵押品的短期贷款。
（２） 客帐贷款。银行发放的以应收帐款作为抵押的短期贷款，称为“客帐贷款”。这种贷款一般都为一种持续性的信贷协定。
（３） 证券贷款。银行发放的企业借款，除以应收款和存货作为抵押外，也有不少是用各种证券特别是公司企业发行的股票和债券作押的。这类贷款称为“证券贷款”。
（４） 不动产抵押贷款。通常是指以房地产或企业设备抵押品的贷款。

3） 保证书担保贷款：
保证书担保贷款，是指由经第三者出具保证书担保的贷款。保证书是保证为借款人作贷款担保，与银行的契约性文件，其中规定了银行和保证人的权利和义务。
银行只要取得经保证人签字的银行拟定的标准格式保证书，即可向借款人发放贷款。所以，保证书是银行可以接受的最简单的担保形式。

4） 贷款证券化：
贷款证券化是指商业银行通过一定程序将贷款转化为证券发行的总理资过程。具体做法是：商业银行将所持有的各种流动性较差的贷款，组合成若干个资产库（Assets Pool）， 出售给专业性的融资公司（Special Purpose Corporation）， 再由融资公司以这些资产库为担保，发行资产抵押证券。这种资产抵押证券同样可以通过证券发行市场发行或私募的方式推销给投资者。出售证券所收回的资金则可做为商业银行新的资金来源再用于发放其它贷款。

2、 投资业务：
商业银行的投资业务是指银行购买有价证券的活动。投资是商业银行一项重要的资产业务，是银行收入的主要来源之一。
商业银行的投资业务，按照对象的不同，可分为国内证券投资和国际证券投资。国内证券投资大体可分为三种类型，即政府证券投资、地方政府证券投资和公司证券投资。
国家政府发行的证券，按照销售方式的不同，可以分为两种，一种叫作公开销售的证券，一种叫作不公开销售的证券。
商业银行购买的政府证券，包括国库券、中期债券和长期债券三种。
１） 国库券。国库券是政府短期债券，期限在一年以下。
２） 中长期债券。中长期债券是国家为了基建投资的资金需要而发行的一种债券，其利率一般较高，期限也较长，是商业银行较好的投资对象。

二、负债业务：
负债是银行由于授信而承担的将以资产或资本偿付的能以货币计量的债务。存款、派生存款是银行的主要负债，约占资金来源的80％以上，另外联行存款、同业存款、借入或拆入款项或发行债券等，也构成银行的负债。
1、 活期存款：
活期存款是相对于定期存款而言的，是不需预先通知可随时提取或支付的存款。
活期存款构成了商业银行的重要资金来源，也是商业银行创造信用的重要条件。但成本较高。商业银行只向客户免费或低费提供服务，一般不支付或较少支付利息。
2． 定期存款：
定期存款是相对于活期存款而言的，是一种由存户预先约定期限的存款。定期存款占银行存款比重较高。因为定期存款固定而且比较长，从而为商业银行提供了稳定的资金来源，对商业银行长期贷款与投资具有重要意义。
3、 储蓄存款：
储蓄存款是个人为积蓄货币和取得利息收入而开立的存款帐户，储蓄存款又可分为活期和定期。
储蓄存款的活期存款，或者称为活期储蓄存款，存取无一定期期限，只凭存折便可提现。存折一般不能转让流通，存户不能透支款项。
4. 可转让定期存单（CDs）：
可转让定期存单存款是定期存款的一种主要形式，但与前述定期存款又有所区别。可转让存单存款的明显特点是：存单面额固定，不记姓名，利率有固定也有浮动，存期为３个月、６个月、９个月和１２个月不等。存单能够流通转让，以能够满足流动性和盈利性的双重要求。
5、 可转让支付命令存款帐户：
它实际上是一种不使用支票的支票帐户。它以支付命令书取代了支票。通过此帐户，商业银行既可以提供支付上的便利，又可以支付利息，从而吸引储户，扩大存款。
开立这种存款帐户，存户可以随时开出支付命令书，或直接提现，或直接向第三者支付，其存款余额可取得利息收入。由此满足了支付上的便利要求，同时也满足了收益上的要求。
6、 自动转帐服务存款帐户：
这一帐户与可转让支付命令存款帐户类似，是在电话转帐服务基础上发展而来。发展到自动转帐服务时，存户可以同时在银行开立两个帐户：储蓄帐户和活期存款帐户。银行收到存户所开出的支票需要付款时，可随即将支付款项从储蓄帐户上转到活期存款帐户上，自动转帐，即时支付支票上的款项。
7、 掉期存款：
掉期存款指的是顾客在存款时把手上的由名义上兑换成其所选择的外币，作为外币定期存款存入银行。到期满时顾客先将外币存款连本带息兑回本币后才提取。存款期限由一个月至一年不等。

三、中间业务：
中间业务又称表外业务，其收入不列入银行资产负债表。
1、结算业务
结算业务是由商业银行的存款业务衍生出来的一种业务。
1） 结算工具：
结算工具就是商业银行用于结算的各种票据。目前可选择使用的票据结算工具主要包括银行汇票、商业汇票、银行本票和支票等。
主要的票据结算工具：
（1）、 银行汇票：由企业单位或个人将款项交存开户银行，由银行签发给其持往异地采购商品时办理结算或支配现金的票据。
（2）、 商业汇票：由企业签发的一种票据，适用于企业单位先发货后收款或双方约定延期付款的商品交易。
（3）、 银行本票：申请人将款项交存银行，由银行签发给其凭以办理转帐或支取现金的票据。可分为不定额本票和定额本票。
（4）、 支票：由企业单位或个人签发的，委托其开户银行付款的票据，是我国传统的票据结算工具，可用于支取现金和转帐。

2） 结算方式：
（1） 同城结算方式：
a. 支票结算 商业银行最主要或大量的同城结算方式是支票结算。支票结算就是银行顾客根据其在银行的存款和透支限额开出支票，命令银行从其帐户中支付一定款项给收款人，从而实现资金调拨，了结债权债务关系的一种过程。
b. 帐单支票与划拨制度。这是不用开支票，通过直接记帐而实现资金结算的方式。
c. 直接贷记转帐和直接借记转帐。 这两种结算方式是在自动交换所的基础上发展起来的。自动交换所交换的是磁带而不是支票。它通过电子计算机对各行送交的磁带进行处理，实现不同银行资金结算。
d. 票据交换所自动转帐系统。 这是一种进行同城同业资金调拨的系统。参加这种系统的银行之间，所有同业拆借、外汇买卖、汇划款项等将有关数据输入到自动转帐系统的终端机，这样收款银行立即可以收到有关信息，交换所同时借记付款银行帐户，贷记收款银行帐户。
（2） 异地结算方式：
a. 汇款结算 汇款结算（Remittance），是付款人委托银行将款项汇给外地某收款人的一种结算方式。汇款结算又分为电汇、信汇和票汇三种形式。
b. 托收结算 托收结算（Collection），是指债权人或售货人为向外地债务人或购货人收取款项而向其开出汇票，并委托银行代为收取款项的一种结算方式。托收业务主要有光票托收和跟单托收两类。
c. 信用证结算 信用证（Letter of Credit），一种有条件的银行付款承诺，即开证银行根据进口商的指示，向出口商开立的，授权其签发以进口商或银行为付款人的汇票，保证在条款规定条件下必定付款或承兑的文件。
d. 电子资金划拨系统
随着电子计算机等新技术投入银行运用，电子计算机的大型化和网络化改变了商业银行异地资金结算的传统处理方式。通过电子资金结算系统进行异地结算，使资金周转加快，业务费用降低。

2、信用证业务：
信用证（Letter of Credit），作为商业贸易的手段之一，银行信用证是进口商的代理银行为进口商提供自身的信用，保证在一定的条件下承付出口商开给进口商的票据，即将所开票据当作是开给本行的票据。所谓信用证即是保证承付这些票据的证书。
信用证的种类：
1） 银行信用证
汇票的接受人是银行，开证行或受其委托的保兑银行承兑开给自己的汇票，这种信用证是银行信用证（Bank Credit）。
2） 不可撤销信用证与可撤销信用证
不可撤销信用证（Irrevocable Credit），是指开证行一旦开立了信用证并将之通知了受益人，在其有效期间，如若没有开证委托人、受益人或已依据此信用证贴现汇票的银行的同意，不可单方面地撤销此信用证，也不可变更其条件。
3） 保兑信用证与不保兑信用证
开证行以外的银行对卖方开出的汇票保证兑付，这种信用证称为保兑信用证（Confirmed Credit），而无此保证者则称为不保兑信用证（Unconfirmed Credit）。
4） 一般信用证和特定信用证
信用证的开证行特别指定某一银行贴现根据此信用证开出的汇票，这种信用证称为特定信用证（Special or Restricted Credit ），而不限定贴现银行者称为普通信用证（General or
Open Credit）。

3、 信托业务
信托（Trust），可以从两方面考察，从委托人来说，信托是为自己或为第三者的利益，把自己的财产委托别人管理或处理的一种行为；从受托人来说，信托是受委托人的委托，为了受益人的利益，代为管理、营运或处理信托人托管财产的一种过程。广义的信托还包括代理业务，如受托代办有价证券的签证、发行、收回、掉换、转让、还本付息以及代客保管物品等。
信托与代理的主要区别在于财产权是否转移，如果财产权从委托人转移到受托人，则是信托关系，而代理则不涉及财产权转移。
信托关系（Fiduciary Relationship）是一种包括委托人、受托人和受益人在内的多边关系。
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信托行为、财产转移 本金
委托人－－－－－－－－－- > 受托人－－－－－> 受益人
有关管理指示 受益
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按信托方式划分：投资信托、融资信托、公益信托、职工福利信托。
（1） 证券投资信托
证券投资信托是以投资有价证券，获取投资收益为目的信托。它是由信托部门将个人或企业、团体的投资资金集中起来，代替投资者进行投资，最后将投资收益和本金偿还给受益人。
（2） 动产或不动产信托
动产或不动产信托是由大型设备或财产的所有者提出的、以融通资金为目的信托。
（3）公益信托业务
公益信托是一种由个人或团体捐赠或募集的基金，以用于公益事业为目的的信托。

4、 租赁业务
1） 融资性租赁（Financial Lease ）是以融通资金为目的租赁。一般先由承租人自行从供货处选好所需设备，并谈妥交易条件，然后找出租人（金融机构或其附属的专业子公司），要求后者按谈妥的条件向供货商购买设备，并签订租赁合同，取得设备使用权，并按期交纳租金。这时出租人支付了全部资金，等于提供了百分之百的信贷，因此又叫融资性租赁或资本性租赁。
2） 操作性租赁（Operating Lease）又叫服务性租赁，是由出租人向承租人提供一种特殊服务的租赁。这种特殊服务主要是指设备的短期使用或利用服务，如出租人买下库房、车船、电子计算机等，然后出租给承租人。操作性租赁通常适用于一些需要专门技术进行保养、技术更新、使用频度不高的设备。
3） 出售与返租式租赁（Sale and Lease back）是财产所有人将其财产出售以后又租回使用的一种租赁方式。这种租赁的后半段与一般租赁完全相同，只是增加了前半段的出售过程，财产所有者又变成了财产使用者。
4） 转租赁（Sublease ），是将设备或财产进行两次重复租赁的方式。国际租赁中通常采用这种租赁方式。

5、 代理业务
代理融通（Factoring ）又叫代收帐款或收买应收帐款，是由商业银行或专业代理融通公司代顾客收取应收款项，并向顾客提供资金融通的一种业务方式。
代理融通业务一般涉及三方面当事人，一是商业银行或经营代理融通业务的公司，二是出售应收帐款、取得资金融通的工商企业，三是取得商业信用及赊欠工商企业贷款的顾客。三者的关系是，工商企业对顾客赊销货物或劳务，然后把应收的赊销帐款转让给银行或代理融通公司，由后者向企业提供资金并到期向顾客收帐。

6、 银行卡业务
1） 信用卡
信用卡是消费信贷的一种工具和形式，具有“先消费”、方便消费者的特点。
信用卡的种类很多，除银行发行的信用卡外，还有商业和其他服务业发行的零信用卡、旅游娱乐卡等。
2） 支票卡
支票卡又叫保证卡，供客户开发支票时证明其身份的发卡。卡片载明客户的帐户、签名和有效期限。
3） 自动出纳机卡和记帐卡
自动出纳机卡是一种印有磁带、专供在自动出纳机上使用的塑料卡。卡上除标明发行银行、卡片号码外，磁带上还记录有客户的存款户帐号、密码和余额。
4） 灵光卡和激光卡
灵光卡又叫记帐卡、方便卡，是一种带微型集成电路的塑料卡片，具有自动、数据处理和储存的功能，卡片可以记录客户每笔收支和存款余额。

7、 咨询业务：
在现代社会，信息已成为社会发展的主要支柱之一。商业银行通过资金运动的记录，以及与资金运动相关资料的收集整理，可以为企业提供丰富实用的经济信息。其主要内容有：企业财务资料资信评价；商品市场供需结构变化趋势介绍；金融市场动态分析。

四、商业银行的国际业务（这项比较特殊，单独列出）

1、 国际结算业务
国际间进行贸易和非贸易往来而发生的债权债务，要用货币收付，在一定的形式和条件下结清，这样就产生了国际结算业务。
国际结算方式是从简单的现金结算方式，发展到比较完善的银行信用证方式，货币的收付形成资金流动，而资金的流动又须通过各种结算工具的传送来实现。
1） 汇款结算业务
汇款是付款人把应付款项交给自己的往来银行，请求银行代替自己通过邮寄的方法，把款项支付给收款人的一种结算方式。银行接到付款人的请求后，收下款项，然后以某种方式通知收款人所在地的代理行，请它向收款人支付相同金额的款项。最后，两个银行通过事先的办法，结清两者之间的债权债务。
汇款结算方式一般涉及四个当事人，即汇款人、收款人、汇出行和汇入行。
国际汇款结算业务基本上分为三大类，即电汇、信汇和票汇。
2） 托收结算业务
托收是债权人为向国外债务人收取款项而向其开发汇票，委托银行代收的一种结算方式。
一笔托收结算业务通常有四个当事人，即委托人、托收银行、代收银行和付款人。
西方商业银行办理的国际托收结算业务为两大类，一类为光票托收，另一类为跟单托收。
3） 信用证结算业务
信用证结算方式是指进出口双方签订买卖合同后，进口商主动请示进口地银行向出口商开立信用证，对自己的付款责任作出保证。当出口商按照信用证的条款履行了自己的责任后，进口商将货款通过银行交付给出口商。
一笔信用证结算业务所涉及的基本当事人有三个，即开证申请人、受益人和开证银行。
4） 担保业务
在国际结算过程中，银行还经常以本身的信誉为进出口商提供担保，以促进结算过程的顺利进行。目前为进出口结算提供的担保主要有两种形式，即银行保证书和备用信用证。
（1）银行保证书（Letter of Guarantee）
银行保证书又称保函，是银行应委托人的请求，向受益人开出的担保被保证人履行职责的一种文件。
⒉备用信用证（Stand-by Letter of Credit）
备用信用证是一种银行保证书性质的凭证。它是开证行对受益人开出的担保文件。保证开证申请人履行自己的职责，否则银行负责清偿所欠受益的款项。

2、国际信贷与投资
国际信贷与投资是商业银行国际业务中的资产业务。国际信贷与投资与国内资产业务有所不同。这种业务的对象绝大部分是国外借款者。
1） 进出口融资
商业银行国际信贷活动的一个重要方面，是为国际贸易提供资金融通。这种资金融通的对象，包括本国和外国的进出口商人。
商业银行为进出口贸易提供资金融通的形式很多，主要有以下几种：
进口押汇，是指进出口双方签订买卖合同后，进口方请求进口地的某个银行（一般为自己的往来银行），向出口方开立保证付款文件，大多为信用证。然后，开证行将此文件寄送给出口商，出口商见证后，将货物发运给进口商。银行为进口商开立信用保证文件的这一过程。
出口押汇，出口商根据买卖合同的规定向进口商发出货物后，取得了各种单据，同时，根据有关条款，向进口商开发汇票。
另外，提供资金融通的方式还有打包贷款，票据承兑，出口贷款等。

2） 国际贷款
国际贷款由于超越了国界，在贷款的对象、贷款的风险、贷款的方式等方面，都与国内贷款具有不同之处。
商业银行国际贷款的类型，可以从不同的角度进行划分。
⑴根据贷款对象的不同，可以划分为个人贷款、企业贷款、银行间贷款以及对外国政府和中央银行的贷款。
⑵根据贷款期限的不同，可以划分为短期贷款、中期贷款和长期贷款，这种期限的划分与国内贷款形式大致相同。
⑶根据贷款银行的不同，可以划分为单一银行贷款和多银行贷款。单一银行贷款是指贷款资金仅由一个银行提供。一般来说，单一银行贷款一般数额较小，期限较短。多银行贷款是指一笔贷款由几家银行共同提供，这种贷款主要有两种类型：第一，参与制贷款。第二，辛迪加贷款。

3） 国际投资
根据证券投资对象的不同。商业银行国际投资可以分为外国债券投资和欧洲债券投资两种。
⑴外国债券投资。外国债券（Foreign Bond）是指由外国债务人在投资人所在国发行的，以投资国货币标价的借款凭证。外国债券的发行人包括外国公司、外国政府和国际组织。外国债券的购买人为债权国的工商企业、金融机构以及个人等，其中，商业银行是重要的投资者。
⑵欧洲债券投资。欧洲债券（Europe-Bond ）是指债务人在欧洲金融市场上发行的，以销售国以外的货币标价的借款凭证。
欧洲债券是目前国际债券的最主要形式。
欧洲债券有很多形式：
①普通债券（Straight Band）。 这是欧洲债券的基本形式，其特点是：债券的利息固定，有明确的到期日，由于所支付的利息不随金融市场上利率的变化而升降，因此，当市场利率波动剧烈时，就会影响其发行量。
②复合货币债券（Multiple-Currency Bond）。债务人发行债券时，以几种货币表示债券的面值。投资人购买债券时，以其中的一种货币付款。
③浮动利率债券（Floating Rate Bond）。浮动利率债券是指债券的票面利率随金融市场利率水平的变化而调整的债券。
④可转换为股票的债券（Convertible Euro-Bond）。 这种债券的特点是：债务人在发行债券时事行授权，投资者可以根据自己的愿望，将此种债券转换为发行公司的股票，成为该公司的股东。
商业银行的国际业务中，外汇交易业务也是很重要的一部分，它包括：外汇头寸、即期外汇买卖、远期外汇买卖、期权交易、套汇与套利、以及投机等。

五、商业银行联行往来业务（银行之间的交易）

1、 联行往来的基本概念
社会资金往来运动最终要体现在银行间的划拨上，当资金结算业务发生时，必然要通过两个或两个以上的银行机构往来才能完成，如果往来双方同属一个银行系统，即同属一个总行的各个分支机构间的资金帐务往来，则称其为联行往来：
1）全国联行往来。全国联行往来适用于总行与所属各级分支之间以及不同省、自治区、直辖市各机构之间的资金帐务往来。全国联行往业帐务由总行负责监督管理。
2）分行辖内往来。分行辖内往来适用于省、自治区、直辖市分行与所辖各分支机构之间以及同一省、自治区、直辖市辖内各银行机构之间的资金帐务往来。分行辖内联行在往来帐务由分行负责监督管理。
3）支行辖内往来。支行辖内往来适用于县（市）支行与所属各机构之间以及同一县（市）支行内各机构之间的资金帐务往来。 其所涉及的帐务由县（市）支行管理监督。

2、 联行往来账务核算
1） 发报行核算
发报行是联行往来帐务的发生行，是保证联行帐务正确进行的基础，对整个联行工作质量，起着重要作用。包括：报单的编制；报单的审查与寄发；联行往帐报告表的编制。

2） 收报行核算
收报行是联行往帐的受理者，它对发报行寄来的联行报单及所附凭证，必须进行认真审核和再复核，并应准确、迅速办理转帐和对帐，以保证全国联行往来核算工作的正确进行。

3） 总行电子计算中心
总行电子计算中心是对全国联行往来帐务进行逐笔集中监督的部门，它根据联行往帐报告表监督联行往帐；按收报行行号编制对帐表，寄收报行对帐，监督联行来帐，以保证全国联行往帐与来帐双方一致。

truemting于2008-12-03 15:34发表跟帖：
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  Filter 1 - Can I understand the business - predictability?

过滤器1：我能理解业务吗——可预测性

* 需求的原因——我有多确定（并且能解释为何如此确定）人们将来仍会继续购买这类产品或服务？过去的情况是什么，未来可能发生什么？需求是否呈周期性？生产能力与需求的对比是什么样子？
银行的需求从行业整体而言，已有上百年历史，未来可以很确定需求仍然存在，尽管金融脱媒导致银行的传统需求发生变化，但总体而言，需求周期性不是很明显。生产能力来说，中国目前4家国有大银行与十几家股份制银行以及二十多家区域性商业银行或信用社，国家新批银行难度很大，壁垒很高。生产能力扩张最大的因素来自国外银行的渗透。

* 回报能力——产业和公司的回报能力，以及其过去10年的发展状况是什么？

银行业的整体资产回报率过往10年波动很大，特别是97年亚洲金融风暴后，98年国企改革导致银行回报很低，这样的情况持续到03年股份制改制上市为止。但其中优秀的公司，例如浦发银行过往10年经营业绩还是比较稳健的，纯利保持了7年连续上升的趋势。但整个行业受宏观经济影响很大，特别是股份制商业银行。

* 产业结构——竞争者的数字和规模？谁在该产业中拥有发言权？要在该产业中获利，什么因素是必须的？公司在产业中的地位如何？我是否知道谁会在这个市场上获利，为什么？

竞争者中，四大国有银行（除开农行）规模较大，其中工商银行、建设银行总资产规模都是接近10万亿规模。而招商银行规模差不多1.5万亿，相差10倍不到。国有银行目前仍拥有发言权。在银行业中盈利，必须保证在某些区域，或者全国来看，拥有较长的经营历史和经验，拥有较稳定的分行网点，拥有一批丰富经验的从业人员。招商银行在产业中扮演局部的领先者，和全局的追赶者。我清楚，国有银行仍然占据全局性的主动，并在很长时间内保持领导地位。但国有属性注定国有银行并不是千里马，管理和文化注定无法成为“最优秀”的银行。而管理优秀、稳健创新的银行，特别是零售银行，必将在股份制商业银行中诞生。

* 真正的消费者——谁对购买行为有决定权？其决定的标准是什么？

消费者是广大的普通百姓，从普通消费者出发，低层收入阶层百姓，需要网点分布广泛，地域覆盖广阔，有国家信用保障的银行。中层和城市白领，需要有一些特殊需要保障的银行：例如方便的网上平台、较强的理财管理系统、方便的电话银行系统、方便的网点和自助式设备、丰富的理财产品、好的服务、一定的品牌形象、丰富多彩的信用卡业务等等。高端人士，需要更个性化的财富管理服务、更高端的服务项目等等、更丰富的社交活动等等。

truemting于2008-12-03 15:10发表跟帖：
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  Filter 1 - Can I understand the business - predictability?

过滤器1：我能理解业务吗——可预测性

* 需求的原因——我有多确定（并且能解释为何如此确定）人们将来仍会继续购买这类产品或服务？过去的情况是什么，未来可能发生什么？需求是否呈周期性？生产能力与需求的对比是什么样子？
* 回报能力——产业和公司的回报能力，以及其过去10年的发展状况是什么？
* 产业结构——竞争者的数字和规模？谁在该产业中拥有发言权？要在该产业中获利，什么因素是必须的？公司在产业中的地位如何？我是否知道谁会在这个市场上获利，为什么？
* 真正的消费者——谁对购买行为有决定权？其决定的标准是什么？

Filter 2 - Does it look like the business has some kind of sustainable competitive advantage?

过滤器2：此业务是否有足够的竞争优势？

* 竞争优势——我有多确定（并且能解释为何如此确定）别人会购买我公司的产品或服务而不是其他人的？其中的原因是否10年来几无变化？在下一个10年会不会改变？
* 价值——我们的优势能有多强大和可持续？这些优势在若干年后会更强大更具持久性吗？什么会破坏或减少这些优势？市场进入壁垒？品牌忠诚度？受需求或价格变化的影响程度？是否容易复制？产品生命周期是否很长？客户改变供货商的成本和动机为何？每年能够抵御机竞争的价格差异（Annual cost differential against competition）？需要多大的资本投入？议价能力如何？产品过时的风险？客户新的替代选择是什么？购买惯或购买力会有何改变？若成本结构相同，竞争对手会有多大的降价空间？需要做什么才能保持稳固的竞争优势？还有成长空间吗？市场对此产品的需求有上升的可能吗？定价能力如何？
* 盈利能力。竞争优势能否转化成利润，并且如何才能做到？公司怎样盈利？要实现收入增长，需要多少资本？财务特征：资本回报率（营业利润率和投入产出比）、毛利率、销售额增长、成本/资本结构及其使用效率？正常情况下的现金流是多少？有无规模优势？有无决定性的因素？
* 财政特征。资本回报（操作成本的富余和资本转化），毛利润，销售增长，成本和资本结构的效用率？正常的现金流？规模优势？

Filter 3 - Able and honest management?
过滤器3：能干且诚信的管理层？

组成管理团队的，是能力出众、诚实可信，并且理解和全力去创造价值的人吗？

Filter 4 - Is the price right?

过滤器4：价格正确否？

我能够以比其他选择有更好回报的价格买下这个产品么？需要有事实和数据为依据。

Filter 5 – Disprove

过滤器5：反证

生意会怎样被毁掉？如果公司要彻底将一个竞争对手置于死地，这个对手会是谁？为什么？如果公司继续运营下去，5年之后谁会是竞争对手，为什么？公司业务抵抗不利因素的能力如何？如果公司花光了所有的股权投资，它还会不会有价值？会否出现某人获得大量资金和人才，在竞争中胜过公司？如果竞争对手并不在乎回报，他可以对公司产生多大的破坏？公司对经济衰退的敏感程度如何？执行时所面临的风险有多大？新技术会有益还是有害？

Filter 6 - What are the consequences if I'm wrong?

过滤器6：如果我错了，结果会如何？

truemting于2008-11-27 11:37发表跟帖：
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  2008年11月27日 央行大幅降息影响几何？

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简单计算下，按照08年中报来看，招行净利息收入减少7个亿左右。但是实际上，这样的估算根本没有意义：情况太复杂了。

定期化趋势可能延缓。银行表面看利差继续缩小，特别是活期存款占比较高的银行。但缩小的幅度可能不是普遍计算那么简单：银行的主动性行为可能导致这样的计算毫无意义。例如加大对中小企业贷款比例等等。

从历史上看，降息周期利差缩小并不是很明显，但大幅度加息会增大利差。而且，即便利差缩小，2-3年的生息资产规模增加就会抵消利差缩小的趋势。最最关键和核心的，还是银行对风险的控制能力！

实际上，目前招行对总贷款的不良拨备，已经远远超过91年富国银行的情况了。实际上，银行的优势地位，保证了它具有强大的能力调节利润。银行的风险在与风险控制能力和态度。

光计算所谓长期贷款-活期来看所谓利差缩小，那是把复杂问题弄庸俗化了。没有人能预测到准确值，但大的趋势的确是利差继续小幅度慢慢缩小。

truemting于2008-11-21 12:08发表跟帖：
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  招商银行信用卡研究

年代	信用卡	流通卡数	活卡率	流通户数	交易总额	卡均消费	信用卡非利息收入	年费收入	POS手续费	其他	不良率
2002	不详	不详	0	不详	不详	不详	不详	不详	不详	不详	不详
2003	62万张	不详	0	不详	32亿	不详	不详	不详	不详	不详	不详
2004	284万张	不详	0	不详	136亿	不详	不详	不详	不详	不详	不详
2005	500万张	不详	0	不详	300亿	不详	4.1亿	0.5亿	2.3亿	1.3亿	1%
2006	1034万张	712万张	68.86%	447万户	664亿	14854.58613	7.4亿	0.6亿	3.76亿	3.04亿	1.53%
2007	2068万张	1441万张	69.68%	795万户	1313亿	16515.72327	15.15亿	1.03亿	6.55亿	7.57亿	1.92%
20081H	2382万张	1543万张	64.78%	917万户	941亿	7241.003272	10.95亿	0.4亿	4.36亿	6.19亿	2.74%

分析下前期流行的一篇文章

一、“记者调查发现：招行信用卡1/3为睡眠卡，流通卡卡均收入约137元，如果以全部发卡量计算，将摊薄到约88元。而粗略估算，招行每张卡初始成本在120元以上。” 信用卡成本很难算清楚，前期成本很高，因为建立信用卡审核中心和配置人员、数据库，耗资较大，因此一般说3-5年都难以盈利。业内据说有300万活卡才能盈利的说法。从目前种种迹象来看，前期成本单卡肯定高于100元，而后期可能降至几十块。例如中信银行就自称3年半盈利，目前均卡成本降至几十块。记者也说：招行初始成本在120元以上，但并没有了解到目前成本降低后是多少。招行03年开始信用卡扩张，是最早开始，也是最早盈利的银行。到2008年，已经盈利超过3年，经营超过5年。招行05年开始，信用卡（全部，包含非流通）均卡收入分别为：82元、71.5元、73元、91.9元（08年年化），可以看到，从06年开始，是逐步提升的。显然，招行目前的成本比中信银行低（发卡量大，活卡多，前期投入成本分摊时间较长），盈利是肯定没有疑问的。

2、“而2008年中报显示，招行在发卡速度上明显减慢。截止到2008年6月底，招行累计发卡2382万张，半年仅新增了314万张。这表明招行为了达到市场占有率采取不惜一切代价的“跑马圈地”的发展模式宣告终结。”
明显，招行在08年主动放慢了脚步，说是主动，可以看看街头现在摆摊争客户的银行中，没有招行。招行过往增速已经很快了。这肯定不能武断说明为：跑马圈地发展模式结束了。实际上，没有跑马圈地，哪儿来规模效应？

3、“但中报数据同时表明，模式转变似乎对于提高收益并无帮助。这突出表现在活卡率(或称流通率)的显著减少。2007年底，招行的流通卡数为1441万张，活卡率为70%，而到上半年为止，它的流通卡数为1543万张，活卡率降为65%，仅半年时间，在发卡量增加了15%的基础上，招行的活卡率却下降了7.14%，由于活卡是银行获取收入和盈利的基础，活卡率下降会直接带来招行信用卡业务收入下降。”

我的数据与之不太相符，06年开始分别为：68%、69%、64.7%（年化）。应该说还是基本稳定的，08年信用卡活化率有一定下滑，值得注意。据我了解，去年股市火爆，利用信用卡提现炒股人不在少数，这可能也是一个原因？另外，从表中可以看出，招行信用卡收入08年有所放缓，但并不是大幅下滑，和信用卡增速放缓，是对应的：08年中期信用卡新增速（年化）仅30%，而07年增速接近100%。08年信用卡收入（年化）为32%。

3、“分析招行2006年、2007年年报和2008年中报，招行年费收入与信用卡非利息收入的比值一直呈下降趋势，分别为8%、6.8%和3.7%。尤其是2007年年费收入在达到了高点1.03亿元后，在发卡量增加314万张的情况下，年费收入不增反降——年费收入在2008年中期为4000万元，即使乘以2，全年也不过8000万。 不健康的收入结构”
招行08年中期年费收入的确有所下滑，究其原因可能很多，包括新增卡较少，而在信用卡竞争激烈后，招行也开始用较低的门槛拉拢客户，例如现在首年已经免年费，第二年刷卡消费6次就可免年费。这样肯定会降低年费的收入，但相应会提升POS消费手续收入。这也肯定会给后来的例如民生、中信、浦发、华夏、深发展、平安等设置更多的障碍：刚开始年费收入是个大头（招行05年年费收入占12%多），这样会延长其他后进银行的盈利周期。我不认为这个模式有啥太多不健康的地方。

4、“招行的商户回佣近三年来也是呈现了一降再降的局面。为了让所发行的信用卡“激活”使用，银行指望从特约商户得到较的高回佣比例，但是多年来由于银行与银行之间、银行与银联之间、银联和银行与商家在进行着某种价格博弈，从2005年起，酒店和餐饮业的回佣从3%下降至2.2%，零售业则从0.8%下降至0.5%。据麦肯锡的调查显示：中国目前的商户回佣率与欧美相比整整低了30％~50％。以招行信用卡近三年的商户佣金收入变化及卡均佣金收入状况为例，从2006年到2008年中期，招行的佣金收入分别为3.76亿元、6.55亿元、4.36亿元，佣金收入与全部非利息收入的比值分别为50%、43%和39%，卡均佣金收入为52.8元、45.45元和28.25元(简单估算2008年全年为56元)。”

这些年，特别是07年开始，信用卡竞争日渐激烈，商户的回佣谈判的确开始艰难起来。但记者的分析显然逻辑有错：招行的POS消费佣金收入和信用卡增速是吻合的：06年-08年中期（年化）信用卡增速分别是：100%、100%、30%。佣金收入分别是：63%、74%、33%。而记者提到的占总收入比下降，是因为信用卡贷款收入增速较快原因。实际上，06-08年（年化）流通卡卡均消费额分别是：1.48万、1.65万、1.44万。还是比较稳定的，其中07年都知道是太热，并不是常态。

5、“据了解，因为费率低，目前招行信用卡在商户POS机上的每笔消费都会令招行亏千分之四。”
这个不知道咋算出来的？

6、“招行循环利息收入也是杯水车薪。尽管信用卡循环利息年利率高达18%，但从麦肯锡统计的数据表明，在中国大约仅有14%的持卡者使用循环信用，虽然招行公布的数字略高为25%，但仍属于较低的比例，屈指可数的循环信用使用者和在免息期前定时还钱的贷款者，自然直接决定了信用卡靠循环利息盈利的模式虽然存在，却因为规模过小无力支撑盈利。因为目前包括招行在内的各家发卡银行对于信用卡业务的利息收入部分都不予以公开，在此无法做更细致的分析。”

循环利息收入是个双刃剑，太多透支信用卡客户，一方面带来更多的罚息收入，从而提高银行短期收益，但另一方面，过高的透支客户，显然将带来更高的应收款呆账率。我觉得招行08年25%比例已经相对平均水平较高，这个数据的提升，是要循序渐进的，和中国居民收入消费水平同步，也要和个人信用体系建立匹配。并非越高越好。

7、““跑马圈地”式发展给招行留下了不能带来收入的睡眠卡，它们同样需要招行付出和活卡几乎一样的成本，这成为招行一个巨大的负担。根据中报，招行目前的睡眠卡约为839万张，即使以目前银行普通信用卡每张卡成本100元计算，招行为此付出的成本就达到8亿元，约占到招行上半年信用卡非利息收入的77%，也就是说，招行在活卡上每收入10块钱，就要拿出7块多去维持不能产生任何收入的信用卡的费用。”

首先，如果假设招行目前均卡成本100元，那么招行信用卡肯定是亏损的。按照招行目前的活卡数量来看，几乎所有银行都是亏损的。这和业内人士公认的例如300万活卡即可实现盈利是相违背的。所以，首先假设就不是事实。另外，按照中信银行等其他银行情况，我认为招行05年500万卡，活卡超过300万，收入4个亿，均卡成本差不多接近80元，实现开始盈利，还是有可信度的。记者后面的论述就离谱了。只需知道均卡成本，马上就知道是否盈利及盈利多少。

8、“另一方面，在收入下降、成本趋高的同时，信用卡的还款风险也陡然升高。据深圳当地的一征信公司调查统计，2008年二季度信用卡坏账率高达15.7%，而一季度这一数据为11.3%，环比上升了约40%，上半年平均坏账率高达13.5%；而在去年一季度，这个数字还为个位数4.98%，今年同比去年增长了一倍多，表明深圳地区信用卡还款状况已明显恶化。据了解，目前招行的信用卡发卡量40%左右集中在深圳、上海、北京地区，其中深圳约占20%左右，因此，深圳地区信用卡坏账率的升高必然会对招行信用卡业务整体不良率产生极大的负面影响。”

这个的确是很大的问题。在各地，利用POS和淘宝等虚拟商铺实现信用卡套现的情况估计不在少数（看到很多套现的公开广告）。去年股市火爆，相信这样的情况会更多。对应的是招行信用卡不良率上升还是比较快的，这将削弱信用卡盈利能力。但招行发展信用卡时间最早，吸收的客户质地在各银行中，还是很好的。例如招行最早都是发展集团客户，现在也都是客户主动上门，没有采用平安银行那样到处摆地摊，送礼物招揽街边的低质量客户。我相信，未来信用卡不良率继续上升趋势不会发生改变，但招行08年主动收缩这部分业务，加上其客户质量更好，未来只会比同行日子更好过一些。但也值得投资者关注。

truemting于2008-11-06 12:06发表跟帖：
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  马蔚华：繁荣时期更考验企业领导力 (2007-12-12 21:28:12)
标签：证券/理财 分类：祝福、期待与公司、行业研究

马蔚华：繁荣时期更考验企业领导力http://www.sina.com.cn 2007年12月08日 12:51 新浪财经
由《中国企业家》杂志社主办的“2007(第六届)中国企业领袖年会”于2007年12月8—9日在北京中国大饭店举行。主题：繁荣时期的领导力。新浪财经独家网络支持。以下为参与主题论坛对话嘉宾、招商银行(38.28,-1.70,-4.25%,股票吧)行长马蔚华演讲内容。

马蔚华：刚才讲到在危机、困难的时候，考验企业的适应力和领导力，那么在繁荣的时候，更考验一个企业的领导力。刚才刘东华讲到了过去的一年是一个好年头，的确是这样的。过去的一年是繁荣的一年，尤其是金融业更是繁荣的一年，在这繁荣的一年，我经常被繁荣带来的这氛围所笼罩，不论是在国内，还是在国外。在国外毫无疑问这些企业都到中国来寻找机会，商业银行也到中国来寻找机会。就连过去对于中国的风险怀疑比较大的私人的投资机会的大佬，也纷纷来中国争夺市场。

包括在美国监管最严的地方，批准了我们在纽约设分行的申请。这是美国的现代金融法案颁布以后，将近20年内，美国不但没有给中国开机构，也没有给发展中国家开机构。在某种意义上，应该是新中国成立以后，第一个真正意义上的市场准入。但这不光是招商银行达到了监管标准，更重要的是中国的繁荣。

在国内也是经常被繁荣的氛围所笼罩，不断地有人碰见我说感谢你马行长，买你的股票我大发了一把。当然，在繁荣的背后，是中国经济发展在过去改革开放几十年，特别是连续4年我们的经济增长超过了10%。到今年的10月份，在中国的银行业的本外币的总额达到了51万亿，我们股票的市值，包括A、B、H，在10月份也超过了28万亿。而在2、3年前，只有2万到3万亿，那个时候因为银行要补充资本金，要达到资本出租8%，但是那个时候的资本缺口是6%，还不够。只有2、3万亿。中国境内有14个银行在境内外上市，这14个银行有可比的，有不可比的。其中有8家可比，利润增长超过了90%，还有几家超过了100%，到9月份超过了88.8%，覆盖率达到了70%。

有一天，某一个媒体刊登了一个消息，说招商银行的市值超过了德意志银行，这当然是一个好事，但是我并没有为这个事而激动。因为我知道衡量一个银行的水平，不仅仅是市值。特别是在中国，目前这样一个阶段，市值不能表现你的竞争力，你的管理水平。所以，当在这个愉悦的氛围中，当大家为了股票所获得的丰厚收入所庆祝的时候，我们的心里还是比较沉重的。

作为一个银行，特别是商业银行，要考虑大的经济氛围，虽然银行是一个微观的企业，但是任何一个宏观经济的变化，都左右它的生死存亡。所以在繁荣的时候，作为一个商业银行第一要有危机感，对繁荣判断背后的危机感。第二要有预见性，就是银行的重大历史转折的关键，转型的关键的预见性。第三，要有应对我们开放以后在国际竞争中的管理能力的提升，这种应对的主动性。

那么怎么看待危机，繁荣离危机有多远？我觉得在过去的30年，世界上大的金融危机发生过5次，小的不计其数。从拉美的危机，到欧美的衰退，到东南亚的金融危机，到墨西哥的金融危机。这些危机都有一个现象，都是货币增长过快、投资过多、本国的货币被高估，外资迅速增长，外资大量引进。当然，每一个危机都不能等同于上一个危机，每一次危机发生的原因都有所不同。但是所有的危机都有一个共同的地方，就是在繁荣的同时，这种不确定的因素，矛盾的积累，在一点点的加剧。这些危机的共同的地方，就是经济的平衡性在加剧的。再一个，经济体内各种价格被流取，外因就是外资的突然转向，这种时候往往是矛盾积聚到一定的程度，一根稻草可以压死一匹骆驼。

所以，从这样的历史的教训中，我们可以感悟到，在繁荣的背后，它都积累着危机因素。刚才樊纲教授说，繁荣就是生产能力的过剩，每天都在创造生产能力，当生产能力达到一定程度的时候，这就是危机。那么对于银行来说，受危机最大的创伤莫过于商业银行。我们中央的经济工作会，最近发出了一个信号，就是明年要使用从紧的货币政策。过去10年都是稳健的货币政策，没有从紧的货币政策，而且提到不仅要控制总量，还要控制货币投放的节奏。不仅要总量控制，还要按需控制。对于企业来说，刚才讲到，这可能面临很多的危机和困难，但是对于银行来说，危机比企业绝对不差。银行给你企业贷了款，然后后面的贷款跟不上，你企业出了问题，银行同样出问题。所以，繁荣的背后国家很清醒，调控过快增长，防止经济向过快转向，防止通货性的膨胀向整体扩张，那么银行业首当其冲。所以，对于这一点，我们不是今天，几年前已经确定了看到的这一点。所以，招商银行一直坚持高度效益质量规模协调发展，每年把总资产规模的增长不超过20%，但是今年要低于这个数。所以，对于危机，我们今年招行银行行庆20年，在20年的行庆，我们首先不是被过去20年的业绩所陶醉，而是根据一个报告，找到了一个问题，找到我们可能被颠覆的可能性。

第二个就是转型，现在的商业银行面临着巨大的转型的挑战。转型是两个脱媒一个转移。一个叫做资本性的脱媒，一个叫做技术性的脱媒。资本性的脱媒就是股票市场、债券市场直接融资的发展，使得银行的融资份额减少。银行以前一统天下被打破，特别是大企业、好企业，不再跟银行友好了、密切了。可能随时会背叛你，他跟你的博弈，银行越来越被动。所以，银行再傍大款，危险性很大了。所以，这对于过去银行90%靠信贷，靠批发应用，而批发应用全都追求于大企业，这是一个重大的转变。

另一个叫做技术性的脱媒。银行两大职能，一个是融资中介，一个是支付平台。而这个支付平台，银行是借助IT的。那么就是因为这一点，从比尔·盖茨到马云，都在成为银行的挑战者，包括阿里巴巴。因为在银行支付这个领域的一段地段，是银行和IT竞争的焦点。比尔·盖茨在84年就曾经挑战过，所以这对于银行也是挑战。

第三个就是消费的革命。那么现在变了，消费革命从我们的信用卡，原计划8年盈利，结果4年盈利，而且在盈利中有40%是来自于透支的利息循环信用，这使我对中国的消费观发生了重大的转变，中国人也透支了。我在分析谁透支呢？年轻人和有钱人。所以，现在年轻人和有钱人，绝不会像他们老一代，一分钱一分钱的储蓄，然后拿这个储蓄放贷。现在的年轻人，叫做“有钱就投资，没钱就透支”。所以，这样的一种情况，银行你再天天拉存款、搞储蓄、放贷款，这已经不适应了。银行逐渐地产生第三种功能，就是刚才一个叫做融资中介，一个叫做支付平台。银行的第三种功能叫做社会财富的管理中心。所以，不仅是管理私人的财产，特别是在私人领域，我们的中产阶层越来越多，另外是管理企业的财富，所以，这个财富管理中心成为商业银行必须做的一项业务。那么在这些银行的竞争中，我的体会是谁能够看到3、5年后的事，谁能先做这件事，谁能做好这件事，谁有拥有未来的主动权。

中国银行(6.57,-0.09,-1.35%,股票吧)和世界银行相比，我们的市值可以超过人家，我们的总资产也可以超过人家，但是不意味着我们的管理水平能够比别人强，这一点是我心里非常清醒的。

刚才项兵教授讲到了并购，最近这些天，投资银行是接踵而来，给你提出很多的故事，叫你并购那个银行，那个银行。当然，这都是好事，美国花旗百年的历史就是并购的历史，现在我们的市盈率高，换股是最合算的。但是，这都是诱人的故事，这些故事能不能把它讲好，关键看你的管理能力。你把一个银行并购了，结果你没有并购他，他把你再接管了，你的管理能力决定你对这个银行的掌控力。所以，现在对于我们来说，在繁荣的时候，认真地反思自己，提升自己的管理基础。所以，我们刚刚开过一个会，我们准备明年拿出一年的时间，把重点放在提升我们的管理上。用项兵的话说，颠覆传统的管理理念，全面提升我们的管理水平，管理的基础提升了，留得青山在，中国未来20年机会的。这不在于中国作为世界工厂的地位不会改变，在于中国的消费革命会带来巨大的内需市场。这是所有的发展中的国家，望而不及的。

truemting于2008-10-15 12:33发表跟帖：
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   招商银行资产质量分析（二）

年代	制造业	不良率	交运仓储	不良率	批发零售	不良率	房地产	不良率	建筑业	不良率	个人住房按揭	不良率	信用卡	不良率
2002	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知
2003	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知
2004	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知
2005	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知	未知
2006	18.36%	2.96%	13.64%	0.50%	5.48%	8.06%	4.72%	8.89%	2.24%	0.84%	14.39%	0.40%	1.79%	1.53%
2007	19.71%	2.43%	11.26%	0.84%	8.68%	3.13%	6.41%	3.78%	2.55%	0.52%	19.48%	0.26%	3.17%	1.92%
20081H	20.12%	1.90%	12.12%	0.59%	8.42%	2.69%	5.81%	2.73%	2.66%	0.43%	18.61%	0.25%	3.38%	2.74%

招行的房地产开发企业贷款占比2008年收缩至5.81%，是所有银行中最低的，这一块业务在06年不良贷款率达到8.89%之多。也是房地产周期下滑期间风险最大的。而个人按揭业务，从香港等地来看，最终实际不良贷款率是很低的，主要是欧美有个人破产保护，而内地没有。香港虽然也有保护条款，但银行有终生追索权。由于个人按揭业务有地产抵押权，实际不良率并不如想象中高。假设招行未来433亿的房地产开发贷款不良率达到30%，个人按揭贷款不良率达到5%（目前0.25%），则不良贷款多增200亿。而按照其中的6成最终形成次级、损失或者可疑，则有120亿需要拨备。如果按照200%拨备率，则拨备金额需要425亿，目前拨备200亿，需新增225亿，越占08年全年净利润的100%左右。也就是说，最坏的可能，招行也没有1年亏损的可能。这一点，和巴菲特分析91年的富国银行类似。