风雨流年 银行伴我余生

囚徒困境（prisoner‘s dilemma）是指两个被捕的囚徒之间的一种特殊博弈，说明为什么甚至在合作对双方都有利时，保持合作也是困难的。囚徒困境是博弈论的非零和博弈中具代表性的例子，反映个人最佳选择并非团体最佳选择。虽然困境本身只属模型性质，但现实中的价格竞争、环境保护、人际关系等方面，也会频繁出现类似情况。
这个理论比较有意思

让我们简单回顾一下前十章,首先是银行这门生意的特点,它属于服务业,所以互联网等新玩意不但不会颠覆银行,反而可以被其使用从而降低服务成本。银行经营的是信用,业务基础建立在货币之上,所以银行的业务可以随货币量增加而增加,它是一个没有天花板的行业。然而银行也是一个高杠杆的行业,它受宏观经济影响并显现出周期性,所以我们应当特别关注银行资产质量问题,因为别的方面做得好与差,无非就是多赚点、少赚点罢了,但资产质量一旦出了问题就是生死存亡的大事。虽然银行的同质化很高,但行业内的竞争并不激烈。一方面,银行不是谁想开都能开,牌照限制了外界资本进入;另一方面,即使是已经拿到牌照的银行,受制于核心一级资本充足率这个“紧箍咒”,较难发生恶性竞争。
其次是银行的资产负债表,我们需要搞清楚各个资产项、负债项、股东权益项的名词含义。不同的资产利率及风险程度不同,不同的负债利率成本也不同,我们重点关注数额较大的项目。对于稍难一点的资本充足率,银行主要是受一级资本充足率牵绊。如果你搞不懂里面的具体事项,重点了解它的本质就行--无非就是银行开展业务时,需要自己拿出来的本钱。工农中建交一级资本充足率不能低于9.5%,其他银行不能低于8.5%,而优先股在一级资本充足率中只有1%的份额管用,超过也是浪费。一旦银行的资本充足率逼近监管线,它就需要再融资,或者放慢业务发展速度。
最后,我们来看银行利润形成过程。先看营业收入端:银行两大业务,一个是利差业务,受到净息差和生息资产总规模两个方面影响;另一个是非息业务,它主要由依附在资产之上(客户量及其资金量)的各种服务构成,但其中的信用卡业务本质上更像利差业务,投资收益及公允价值变动则由债券产生。除此之外还有汇兑损益,它占比较小。再看营业支出端:营业税金及附加我们可以不用管,除掉它就只有两大块,一个是业务及管理费,这个项目除以营业收入就得到成本收入比,它是一个横向对比的好指标；另一个是资产减值损失,它必须和资产减值准备这个蓄水池结合起来看,而我们主要关注占大头的贷款。前面的收入端减去后面的支出端,再交完企业所得税,就得到了净利润  。当然,也还有一些未实现的浮动盈亏,计入了其他综合收益,它虽然不影响净利润,但是会影响股东权益（净资产)，也会影响核心一级资本充足率。

研究银行股,不用追着管理层跑,银行的战略规划都会体现在财务报表中。喊口号都是虚的,不管是重点发展零售业务,还是主攻同业业务--最终还是落在资产负债表上。而一家银行的经营管理如何,风控能力如何,也都会体现在ROE、成本收入比、各类资产及负债的规模增速逾期及不良贷款率等指标上。

投资界有一个大家都耳熟能详的词语--“能力圈"。简单说就是不懂不做,不熟不做。因为人的精力是有限的,一个人不可能既是乒乓球冠军，又是羽毛球冠军。做投资也是如此,我们不必成为各个领域的专家与其什么都懂一点,不如选择几个自己能掌握的领域构建能力圈。我们坚持在能力圈范围内投资,即使能力圈小也没关系--这远比能力圈大,但经常跳出能力圈冒险的投资者安稳得多。
银行股一直被认为是股票投资里第二难的领域,因为银行业有太多监管条款,太多专业名词,最重要的是银行“真实”的资产质量难以把握。但其实,哪门投资不难呢,又有哪门生意好做呢?

股利折现模型和股利增长模型

财务管理专业培养具备管理、经济、法律和理财、金融等方面的知识和能力，能在工商、金融企业、事业单位及政府部门从事财务、金融管理以及教学、科研方面工作的工商管理学科高级专门人才。
财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。财务管理是研究如何通过计划、决策、控制、考核、监督等管理活动对资金运动进行管理，以提高资金效益的一门经营管理学科。

某公司发展非常迅速，股利在今后三年预期将以每年25%的速率增长，其后增长率下降到每年7%。假如要求收益率是11%，公司当前每股支付2.25元的股利，当前的价格为(  )A.94.55元  B.8.6元C.109元  D.126.15元

成本收入比=业务及管理费/营业收入
我们可以比较各银行股的成本收入比,一般来说,银行的成本收入比越低越好。但我们也不能看到成本收入比偏低，就两眼放光,以为找到了优秀的股票抱住不放。不同银行的业务侧重点不同,不能单纯只看成本收人比。比如，某些业务虽然耗费较多的业务及管理费,抬高了成本收入比,但它的利润量可能更多;反之,另一些业务只耗费极少量的业务及管理费,比如同业业务:一个大办公室里运作的资金量就能上千亿元,抵一个省分行的业务量,但它的利差很薄,许多银行在这一块甚至不赚钱。打个浅显的比方,你一筐西瓜卖了100元,其中25元成本,成本收入比是25%，你赚了75元;隔壁小李卖了120元,其中40元成本,成本收入比是33%,但他赚了80元!

根据监管的要求，拨备覆盖率需要高于150%，民生银行和浦发银行的拨备低于监管红线，因此想符合监管水平需要加大拨备，但加大拨备又会面临资本金不足的问题，在拨备方面，这两家银行面临的情况基本差不多，除了再融资或者保持现有经营情况用时间慢慢积累资本金，基本无解。根据国家银行业《资本管理办法》规定，系统性重要银行核心一级资本充足率不低于8.50%，因此8.50%就是一个警戒线，低于8.5%的银行必须无条件收缩业务。

银行甲50%的资金来源是资本金，其生息资产的平均利率为5%，付息负债的平均利率为4%；银行乙20%的资金来源是资本金，其生息资产的平均利率为5.5%，付息负债的平均利率为4%，假设这两家银行的资产和负债性质和规模都差不多，哪一家银行的利息净收入较高？哪一家银行的资本利润率较高?

答案：银行甲的利息净收入较高，银行乙资本利润率较高，同时，银行乙以相同的利率筹集到更多的负债，并运用在较高利率的生息资产上，表面银行乙的市场竞争力更强。