4月2日，美股上市了快一年的瑞幸咖啡突然向美国证券交易委员会提交文件，承认了过去一年间有伪造交易行为，凭空编造了大约22亿元的进账，神器的自爆了，这让不少业内人士纷纷鼓掌，但是也让我们这些草民惊掉了下巴，天天发1.8折优惠券的公司还用得着搞财务造假？瑞幸内部发文称瑞幸CEO刘剑及向其汇报的员工联合造假，并对此次事件表示震惊，相关人员已经停职，当天开盘后暴跌81.6%，期间经历了5次熔断，现在又停牌。
现在就让我们简要的来回顾下瑞幸咖啡这些时候究竟发生了些什么事情。
崩盘前兆：浑水公开瑞幸调查报告
2月1日，著名调查机构浑水研究（浑水于2010年，由名为卡森布洛克的美国人创立，因为做空在美国上市的中概股而闻名公司名字取自中国成语“浑水摸鱼”，他们曾经做空了
东方纸业 ，绿诺科技，多元环球水务和中国高速传媒等四家公司。），发布了一份关于瑞幸咖啡的调查报告。
这一份长达89页的报告，直指瑞幸咖啡正在“捏造公司财务和运营数据”。浑水在这份报告中认为，“瑞幸造假真实成立”，并决定在推特上公开。
那这篇报告说了啥呢？下面简单讲一下。
第一，浑水动员了92名全职，和1418名兼职人员，在现场进行监控。
他们成功记录了981个门店日的客流量，覆盖了620家门店100%的营业时间。
最后发现：2019年第三季度和2019年第四季度，每家瑞幸门店每天的商品销量，分别至少夸大了69%和88%
第二，瑞幸咖啡在白天故意跳过数字，以夸大各门店销售额。
他们会通知运营店长，让他们随机递增取餐码的数字，请看下面的聊天记录：
第三，瑞幸的“每笔订单商品数”从2019年第二季度的1.38，降至2019年第四季度的1.14。这与瑞幸财报中提到的“增长”现象出现了巨大分歧：
第四，第三方媒体跟踪显示：
瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上，尤其是在上的支出。
第五，瑞幸联合创始人兼首席营销官杨飞，曾是北京口碑互动营销有限公司的联合创始人兼总经理。
他曾因非法经营罪被判处18个月监禁，劣迹斑斑。
一记记石锤落在瑞幸身上，使瑞幸当天的股价就大跌了20%。但当时瑞幸依旧嘴硬，试图自证“清白”，瑞幸的广大粉丝也“坚定”站在了瑞幸一边。
那为什么仅仅过了两个月，瑞幸就要自爆自己作假呢？因为这两个月里，发生了三件事。
一是集体诉讼：因为股价下跌，投资者蒙受损失，一些律师事务所开始启动针对瑞幸的集体诉讼程序。
二是遇上财报披露季：2月底开始，中概股公司，纷纷开始披露2019年四季度，及2019全年的财报报告。
瑞幸自爆前，大部分中概股已经完成财报披露，但瑞幸迟迟未披露。
三是独立董事变更：4月2日，瑞幸成立特别委员会，新增两名独立董事。
其中一个来自行业里有名的调查审计师FTI，另一个来自世界级名牌诉讼律所Kirkland & Ellis。
因此，瑞幸实在是纸包不住火了，才不得不选择自爆这条路。
下面我们来看下瑞幸做得这么大，究竟依靠什么维系这庞大的咖啡王国，又究竟为了什么“赔本赚吆喝”？
一、通过股票质押兑现。
瑞幸在19年5月IPO募集了6.45亿美金后，2019年Q3开始捏造财务和运营数据，股价在两个多月时间里上涨了160%以上。于是在2020年1月又成功募集到了11亿美元的资金，包括ADS和可转债。瑞幸确切的知道客户想要什么，如何将自己打造成一个有着美好想象空间可以讲故事的成长性股票，以及操纵那些关键的指标来最大化投资人的信心。
先获得了大规模的风投投资，并且炒高了股票。这之后变现的方法无非两个:1.管理层出售减持股票，获取现金。2.通过股票质押融资套现。为了降低股东减持后股票大规模下跌的风险，知本家们往往更喜欢后者，瑞幸就是采用了后者，抵押的股票数几乎是他们全部股票的一半。瑞幸大股东陆正耀更是玩这手炉火纯青的风云人物，之前在港股
神州租车 （优车）中就玩过这么一手，获
利丰 厚。
二、大股东关联交易
2019年1月，王百因以39.7亿元收购了宝沃汽车公司。在2019年3月，又以41.1亿将这家公司卖出给神舟优车，仅两个月就获得了1.37亿。陆正耀通过这么一手将1.37亿资金转移到了其朋友兼同学王百因手中。而王百因又在瑞幸总部隔壁成立了一家咖啡机供应商，这样瑞幸以后就可以以收购上下游产业链整合的名义，高价把这个供应商转移到自己的上市公司割一拨投资人韭菜。
三、发行可转债
瑞幸发行了8.65亿美金的可转债，发展“无人零售”。2020年1月上市仅仅8个月的瑞幸报表上还有55亿人民币的现金，但是瑞幸又筹集了8.65亿美金，公司计划到2021年安装1万台Luckin咖啡速递机和10万台Luck in pop迷你机两种无人售货机，咖啡速递机每件12万人民币，pop mini机价值每件15万人民币，该计划是将瑞幸在线流量引导到自动售货机上。而根据现有的咖啡自动售货机YoukaFee的销售资料，每台机器的成本只要2-3万人民币。结合上面，瑞幸可能通过总计27亿美金去购买这些咖啡机，利益输送，把上市公司资本转移到非上市公司身上。所以前几天可转债火热的时候，证监会一再要求大家冷静。
四、专注流量池思维
想要获得大量的投资，大量的拥趸粉丝必不可少。瑞幸就是采用比
星巴克 更亲民的政策（比如顺丰快递外卖送货，更优惠的价格，更多的投入），并且以割美国韭菜补贴给中国人为志向，画了张很大的市场潜力的饼，上文提到的瑞幸联合创始人兼首席营销官杨飞就是玩这个的好手。现在有了流量就有市场，大家的“一窝蜂”更容易，这时候就可以用流量池变现，瑞幸就是利用咖啡作为切入口，是“Grabber”，后续大量溢价周边产品也可以售出。
一个商业帝国神话的形成离不开各种的“故事”，这些“故事”也描绘着各种的让人充满憧憬的“未来场景”，但是美丽的花下往往藏着毒蛇，资本家就在利用这些故事，达到了收割投资人的目的。我们主张价值投资，在资讯日益公开化的当前，也要审慎把握住每一条资讯，用怀疑的精神去看待，用逻辑的思路去分析，这样才能在投资市场无往不利。
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