研报学

云计算上游景气度验证，看好服务器云计算行业。4月16日，芯片代工龙头厂商台积电公布2020年第一季度财报，第一季度实现营业收入3105.97亿新台币，同比增长42.02%，实现净利润1169.87亿新台币，同比增长90.55%，净利润创近年来一季度历史新高，主要受5G及高性能计算需求推动，高性能计算部分在总营收占比为30%，高性能计算的强劲需求是对云计算上游景气度的验证。结合下游互联网云计算龙头厂商2019Q4Capex回暖，持续看好服务器云计算行业，建议关注浪潮信息，中科曙光，紫光股份，金山办公，宝信软件。
　　服务器上游供应链核心技术国产化进行中。目前服务器上游供应链是典型的全球分工，美国厂商为主，日韩紧随其后，台湾地区厂商也比较多，国内大陆地区上游关键技术供应商属于起步阶段。近年国内大陆地区国产化发展较快，关键零部件包括CPU产品、闪存SSD产品等。目前全球X86服务器CPU市场仍是英特尔一家独大的格局，下游厂商议价空间小，国产化核心部件为国产服务器带来长期的机遇，包括更高性价比，安全性，多元生态的选择。建议关注中科曙光、浪潮信息、中国长城、中国软件、卓易信息。
　　数字货币应用场景首落地，六大因素发力促进央行数字货币发展。根据媒体报道，苏州作为数字货币首批试点城市之一，DCEP的首个应用场景将在苏州产生，数字货币在M0供给量提供源头性保障的同时，六大因素共同发力促进其快速发展：1）央行数字货币较纸币具有较低的发行和流通成本，2）安全隐患倒逼央行积极推进DCEP，3）全球数字货币使用场景下沉落地，指导DCEP发展方向，4）国家间争夺先发优势，央行数字货币是国际数字货币主导权博弈的一个战场，5）央行数字化货币的推出将赋能央行对于货币供给和流通的掌控力，6）政府政策大力推动下，2020年或成为DCEP元年。
　　投资评级：看好。云计算和国产化仍是服务器发展的主线，数字货币场景应用可期。