低费率沪深300ETF：A股核心资产的投资方式

一、疫情影响下，估值依旧具有全球优势
受新冠肺炎影响，发达国家市场发生深幅调整，部分投资者认为海外资产具有高度配置价值。但实际上，即使外国估值已经大幅下降，但作为A股核心资产的沪深300依旧具有十足的配置价值，PE（TTM）仅11.31倍，与欧洲、美国、澳洲、日本、韩国等市场中的核心指数相对估值优势非常明显。
图1：全球核心指数PE（TTM）对比

数据来源：wind，截至2020/3/17
二、股债收益率比高，核心权益资产具有战略配置价值
沪深300E/P=8.84%，为10年期国债收益率的3.31X，持续处于高位。与债券相比，抗风险能力强的核心权益资产具有战略配置价值，值得高度关注。
图2：沪深300E/P与10年期国债到期收益率比较（1年）

数据来源：光大证券 ，wind，截至2020/3/1
三、“红利+”投资策略最优标的
越来越多的投资者在股市投资时选择“红利投资思维”，那么我们就需要考虑什么是最优的红利投资策略标的。我们将红利拆分为股息率、市盈率和净利润三者的乘积，在控制股息率和市盈率不变的情况下，就要去寻找净利润增速最高的指数。
红利=股息率×总市值=股息率×市盈率×净利润
从2019年前三季度来看，沪深300指数兼具高盈利增速（10.48%）和高股息 率（2.47%）的特点，因此总得来说，若投资者选择“红利+”投资策略，沪深300是最优质的标的之一。
图3：我国核心指数股息、盈利增长对比

数据来源：wind，截至2020/3/17
四、始终优中选优——沪深300指数的核心价值
沪深300指数每年都会进行两次成分股更换，根据市值和流动性对排名较低的成分股剔除，而将排名较高的成分股纳入指数。总体来说，沪深300囊括了沪深交易所市场中最具有价值的300家上市公司。
我们对2019年的两次纳入/剔除进行了研究，发现纳入的成分股纳入时点至今走势远强于剔除的成分股。12月纳入的成分股至今的平均收益率为2.92%，剔除的成分股至今的平均收益率为2.43%，而同期上证综指下跌6.34%，6月的纳入亦然。由此可见，沪深300通过每年两次的纳入/剔除不断地提高成分股质地，获得“优中选优”的超额收益。
图4：纳入/剔除后成分股的平均收益率

数据来源：wind，截至2020/3/17
面对市场行情的风云变幻，有人提出A股是全球的“避风港”，其中代表行业龙头的核心资产凭借其盈利能力强、抗风险能力高等优势，逐渐成为众多投资者的选择。沪深300指数作为各大行业龙头的“聚集地”，配置价值也日益凸显，成为A股核心资产的主要投资工具。
华安沪深300ETF（交易代码：515390）成立于2019年12月13日并于今年1月10日上市，是目前市场上跟踪沪深300指数的ETF中管理费率最低的产品之一，其管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，均远低于同类ETF的平均管理费率0.46%，平均托管费率0.095%，且均为目前市场上所有指数型基金中的最低水平之一。根据Wind统计显示，华安沪深300ETF上市以来日均成交额为2406万元，日均换手率达9%，交易活跃且具有较好的流动性。借助华安沪深300ETF，可以实现以更低的费率配置A股核心资产。建议大家积极关注，谢谢！
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