超级“黑天鹅”！油价狂跌30%！美股期货熔断！亚太股市集体暴跌！后市怎么走？

超级“黑天鹅”！油价狂跌30%！美股期货熔断！亚太股市集体暴跌！后市怎么走？

油价开盘暴跌30%，现货黄金开盘十分钟上破1700美元，中东股市熔断，亚太股市开盘暴跌......今天是真“黑色星期一”。

减产协议谈崩：油价暴跌30%
周一（3月9日）亚市早盘，布伦特原油期货大幅跳空低开，开盘暴跌25%至34.52美元/桶，随后在短短几秒钟内下跌了31%，最低触及31.02美元/桶，创1991年1月美国在伊拉克发动战争以来的最大跌幅。


同时，WTI原油期货开盘大跌逾22%，随后跌幅扩大至27%，触及30.05美元/桶低点。目前WTI原油价格已经较1月份的高点下跌了37%，而且情况还将进一步恶化。


此外，原油暴跌传导至国内期货市场，期货市场3月9日开盘集体飘绿，能源化工 板块遭遇重挫，原油、燃油、沥青、PTA、甲醇、乙二醇、聚丙烯、塑料等多个品种跌停。

上周，俄罗斯与欧佩克国家的双边会谈未能就欧佩克减产建议达成协议，这意味着从2017年开始的俄罗斯与OPEC的合作减产将会在2020年3月退出历史舞台。
在减产协议破裂后，全球最大石油出口国沙特随后表示，计划4月大幅提高石油产量至逾1000万桶/日，油价暴跌由此开始。

中东股市熔断，沙特阿美跌去1.2个中石油
受原油价格暴跌预期的影响，周日（3月8日）沙特股市大跌7.15%；同一时间，科威特股指一度下跌逾10%，市场直接触发"熔断机制"暂停交易。此外，迪拜DFM指数跌近8%，开罗EGX30指数跌近4%。

另一方面，当天全球最大的石油公司沙特阿美开盘即跌破发行价，全天跌8.18%，相当于一天市值跌去超万亿人民币，约等于跌去1.2个中国石油 。

全球市场巨震，亚太股市开盘暴跌
在暴跌的恐慌情绪下，周一亚太股票市场在开盘之后也受到明显的利空影响。

在A股市场，石油石化板块多只股票出现大跌。中海油服 、海油工程 、卫星石化 、中曼石油 等跌幅均超过5%。

除了A股，亚太股市也持续下挫，日经225 指数跌幅扩大至6.15%，韩国综合指数跌超4%，澳大利亚ASX200指数一度跌超6%，印尼雅加达综指跌0.22%，新西兰NZSE 50指数跌近2%。


欧美市场方面，美国三大股指期货均跌超4%。其中，标准普尔500指数期货下跌一度达到5%，触及"临停"标准，直接暂停交易。

此外，作为两大"避险资产"，美债持续大幅下跌，10年期美债的收益率更是历史上首次跌破0.5%。COMEX黄金的价格一度冲上1700元/盎司，持续创下7年新高。


油价暴跌利好这些板块
对于油价暴跌，国金证券 石油化工首席分析师点评：

1.大炼化产业链价差“死扛”三大极端罕见悲观情景叠加而不降，逆势扩大：大炼化产业链各产品在产销极度低迷，库存创新高的情况下，产业链价差（时点毛利润）并没有收窄，且出现扩大，有望缓解库存跌价带来的短期损失。

2.炼油行业地板价将现：发改委成品油调价机制中的“地板价”40美元/桶或将再现，地板价以下炼油装置利润将会出现大幅反转。

3.库存损失：我们认为阶段性库存损失不可避免，也是1季度炼化企业短期业绩的核心拖累因素，但是时间轴拉长来看，随着油价企稳反弹，库存损失与库存收益终将互为冲抵，年化利润影响微弱。

天风证券 交运研报点评称，沙特计划大幅增产原油，周五国际油价暴跌9%，随着航班量逐步修复，后续油价优势带来的成本节约力度也会不断扩大。

后市又会如何？
华创证券认为，OPEC+ 联盟破裂属于典型的“灰犀牛”事件。就原油原先的供给格局而言，主要分为 OPEC+和美油两大阵营，在成本结构上 OPEC+整体优于美油，前者盈亏平衡线大多在 30 美元/桶以下，而后者则在 45 美元/桶以上，本该是OPEC+供给对页岩油供给形成压制。但以沙特、伊拉克和阿联酋代表的 OPEC 国家财政平衡油价都在 60 美元/桶以上，低油价造成持续的财政恶化是这些国家所无法承受的，作为 OPEC 核心的沙特在 2014-2018 年财政盈余均为负值，这使得油价成为 OPEC 众多几乎完全依赖石油经济的国家的生命线，原油生产成本优势被美油逆转。因此，在全球原油需求走弱供需宽松的格局下，美油持续增产压低油价则必须由 OPEC 托底。由于 OPEC+各国苦乐不均，减产联盟便极为脆弱，其中俄罗斯最为典型，毕竟该国经济不完全仰仗石油，且原油生产成本优势较为显著，很难凭借“义气”坚决支持减产，前期减产执行率不及预期便是最好的例证；即使 OPEC 内部也存在西非地区尼日利亚这样在减产协议存续期间逆势增产的国家，可以说 OPEC+联盟破裂只是迟早的问题。

华创证券表示，油价底部取决于 OPEC 重建减产联盟的进展。

按照此轮 JMMC 会议的结果，若 OPEC+国家启动增产，需求在疫情影响下持续负增长的态势，原油过剩则十分明确，向下寻找的成本支撑只能是中东陆上石油的盈亏平衡线40 美元/桶，即全球基准布油价格还有一定的下行空间。

若 OPEC 国家无法重建联盟，后期原油需求随着疫情消退而恢复，同时供给端也会有显著增加的问题，预计届时油价中枢也很难回到页岩油盈亏成本线以上放任其增产（对应布油 55美元/桶）。在重建减产联盟方面，主要有两种可行的思路，其一是彻底抛弃俄罗斯，寻求关系更加紧密的原油供给联盟的建立；其二是通过非正式会议的方式将俄罗斯重新拉回谈判桌上，寻求一个相对低强度的减产方案。

9日，高盛 宣布下调原油目标价，将2020年二季度和三季度的布伦特原油价格预期下调至30美元/桶，并警告布油可能会跌至20美元/桶左右。高盛称，沙特阿拉伯大幅削减官方售价及俄罗斯不愿被迫接受减产协议的事实表明，欧佩克+立即达成协议的可能性很低。

| 本文综合自券商中国、中国基金 报、fx168

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