梳理中国平安的那些回购

近期中国平安连续发了几个回购相关的公告，涉及到之前的三个回购计划，分别是2015年2月5日通过的《核心人员持股计划》，2018年12月14日通过的《长期服务计划》和2019年3月12日通过的单独回购50亿-100亿计划。



这些回购及相关激励计划，主要目的都是为了激励管理层和核心员工，建立健全公司长期激励机制，促进公司长期、持续、健康地发展。
一，《核心人员持股计划》于2015年开始实施,有效期是六年，后期想继续回购执行本计划还需再次提交股东大会审议。本计划每年回购一次。主要资金来源于计划持有人的合法收入与业绩奖金额度，可以理解为公司的直接变相奖励，不用员工自身额外掏钱。锁定期为1年，期满后，根据年度业绩表现分配个人可以持有的股票数。
至今，已实施6次：

每年回购金额大概3-6亿，董高监和其他员工占比基本上是1:2的关系相对合理。拿2020年来说，如果平均分的话，差不多每人每年约42万元成本的股票激励，相当可观, 当然，个人员工有无实际成本不可而知。
从历史回购时静态估值看，大概处于1.1-1.5倍PEV之间，没有明显的择时迹象，基本上都是每年3月左右实施回购。如果每次平安回购时，我们都跟随买入的话，从之前的历史看都能取得较好的回报率。当然，可观的回报率是建立在前5年里平安业绩的快速增长上。
二、《长期服务计划》于2018年12月14日通过，至今已实施回购二期。主要资金来源于员工应付薪酬，我的理解也是额外的奖金性质，不用员工额外自己掏钱（实际情况不清楚）。和员工持股计划比，长期服务计划参加的人员比较多，所授予的股票需要退休时才能提出计划权益的归属申请，中途离职就拿不到了，特殊情况除外。
2019年5月，购入0.297%股份，均价79.10元，耗资约43亿，参与人员31026人，约每人13.9万元成本的股票，通过复利增长，退休时是相当可观的。
2020年2月，购入0.272%股份，均价80.15元，耗资约40亿元，参与人员32022人，约每人12.5万元成本的股票，通过复利增长，退休时是相当可观的。
长期服务计划每年额度根据董事会设定的利润增长率目标的实际达成情况，按一定比例计算：没有达到目标，不提取；完成目标的100%-150%时，提取当年度利润的3%；完成目标的150%-250%时，提取当年度利润的4%；完成设计目标的250%以上时，提取当年度利润的5%。
按照最可能的3%当年度利润提取的话，按照当前的利润算，差不多也就是40亿出头这个样子。
《核心人员持股计划》加上《长期服务计划》，每年大概需要从利润上抽取3.5%左右奖励员工。如果长期实施的话，这个力度是非常大的，相信很多股东会出来反对，后期希望回购注销部分，适当减少奖励的额度。
三、2019年3月12日通过了，公司拟用自由资金50-100亿元于2019年4月29日-2020年4月28日回购自家A股股份，回购价格不超过99.39元/股，回购股份全部用于员工持股计划包括长期服务计划。这是一次独立的回购计划，和以上两个计划的回购不相干。
至今，已回购约50亿元，最低回购价79.85元，最高价91.43元。
这次回购仅仅是购入一些库存股备用，应该没有什么特殊的意思，如果平安股价持续低估，时间也允许的话，再买一点也未尝不可。很平常的事情，不是什么利好和利空。
非常期待将来平安能每年拿出利润的3%来回购自家股票并注销，那怕是2%，1%....