新日股份主要逻辑

推荐新日股份（603787.SH)

主要逻辑：
1.疫情改变出行惯，电动自行车代替公共交通。我国电动自行车保有量2亿辆左右，渗透率14%，主要分布在华东和华南地区，中西部渗透率仍较低。由于电动自行车性价比高，具备进一步提升的空间。
2.新国标实施，需求端存量去化，供给端龙头积聚。时隔5年后，电动车新国标与2019年4月1日开始实施，各地实施强度逐步加大，需求端：不符合新标准的车辆不被允许上路，有望出清。同时，供给端：扩产企业必须进行资质条件更为严格的电动摩托车生产一致性能力准入审查，落后企业有望出清，头部企业集中度有望提升。
3.新日股份持续扩产，20年目标出货量翻倍，业绩有望快速增长。公司当前市占率5%左右，相继宣布无锡投资3.7亿元，对应定增产能200万辆，温州2.2亿元，对应电动摩托车产能新增50万辆，有望未来增厚公司业绩。公司2019年出货量175万辆，2020年目标出货量350万辆，预计业绩弹性巨大。
4.估值情况：2019-2021年净利润9500万元，1.8亿元，2.7亿元，对应PE为26X，14X和9X。当前景气度底部，业绩底部，股价底部，未来有望迎来双击，目标市值翻倍。