跳水不足惧 如何布局中期行情？

市场情绪探测器市场情绪方面，市场广度维持下行，若后续进入底部区间可以积极做多。同时涨停成交占比也相应下行，风险偏好下降，但短期若继续下行接近近期下限则可能迎来抄底资金。连板动能下降，三连板以上占比大幅下降，显示追涨情绪显著下降。涨停收盘溢价跌破零轴，显示出现了亏钱效应，后续涨停开盘溢价若靠近零轴则可以低吸做多。炸板情绪靠近上限，下跌广度创出近期新高，空头情绪有所加强，这有助于空头能量的释放。1、 中期行情在靠近 资金面的改善决定了中期行情可期。MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%提升至15%后，8月27日收盘生效之前外资持续流入，是近期推动市场反弹的增量资金中的重要因素。富时罗素提升A股纳入比重从5%提升至15%，这将在9月23日开盘前生效。预计9月23日当天带来增量资金150亿元左右，9月中下旬带来增量资金300亿元以上。标普道琼斯 指数也将于9月6日发布纳入旗下6个指数的A股名单，一次性将A股的纳入因子提升至25%，该调整同样在9月23日开盘前生效。另外，从两融数据来看，从8月19日以来近日呈现融资净买入态势，杠杆资金的活跃度明显强于6月反弹期间的水平，融资占比有所回升，杠杆资金情绪好转。 中期以来科技和医药为主导的成长风格导致了创业板相对强，但短期创业板/主板（2周）的相对强度下行并靠近零轴,这也表明这类股近日逐渐进入修正过程。正常情况下，创业板与主板之间的乖离修复后创业板应该再度走强。因为，市场若再度上行需要赚钱效应的支撑，而单纯靠权重股是难以维持市场人气的。相较于13-15年，19年成长行情与盈利增速预期的相关性显著提高，金融供给侧改革和注册制推进导致成长股估值扩张过程中盈利预期的权重上行，未来长期将是业绩优劣分化态势，概念和壳资源炒作回落。 2、 中期布局哪些 要素投入的边际收益递减，提升生产效率和盈利能力是下一阶段的重要投资线索，金融供给侧改革驱使资金向具备长期成长性的优质资产靠拢。新一轮科创产业周期开启科技成长领域受益，科技红利的时代即将来临。成长板块投资过程中，是否具备硬核科技将成为重要衡量指标。“卡脖子”的外部环境将使得自主可控、国产替代等竞争优势和估值溢价进一步凸显。 鉴于上述市场资金面已经发生了显著改善，接下来不缺结构性机会。资金的调仓换股方向可能是下一轮行情中表现相对突出的主线，硬核科技和军工这两方面短期资金调仓相对明显。而后续的系统性行情中，我们也早已定位了：与系统性行情相关性最高的主要有两方面：一是以券商和金融科技为主的高弹性品种；二是以汽车产业链为主的早周期行业，在市场盈利拐点预期期间它们会表现突出。 国产替代、自主可控已经从主题炒作到了业绩改善或兑现阶段，今年有望成为自主可控产业拐点之年。短期国产替代板块再度活跃，主要来自两方面的催化。一是，中国软件 中报显示它两家操作系统公司收入和利润同比爆发式增长；二是，近日会议“以自主可控、安全高效为目标”、“打好产业基础高级化、产业链现代化的攻坚战”的政策加持。 中国软件作为国产基础软件龙头，市占率持续领跑市场。自主软件产品实现营业收入 2.38 亿元，同比增加 33.14%，平均毛利率 66.15%。公司拥有中标麒麟和银河麒麟两套操作系统，前者与龙芯、海思等适配，后者与飞腾适配，在国产操作系统市占率合计 80%左右。公司多个控股子公司涉及自主可控及相关业务。两家操作系统公司中报收入和利润同比增幅较大。 “要充分发挥集中力量办大事的制度优势和超大规模的市场优势”；“以自主可控、安全高效为目标”；“打好产业基础高级化、产业链现代化的攻坚战”，其定位之高不言而喻。强调制造业自主可控和产业链基础再造，对对自主可控及国产替代板块有望形成长期利好，为应对外部压力，国家对核心技术的政策扶持力度有望加大。软件领域自主可控国产化率低，潜在成长空间较大，也是自主可控产业链的核心受益方面之一。具体可关注芯片、半导体 、5G、北斗产业链中具备国产替代能力的公司。 【半导体】存储：兆易创新 、北京君正 ；光学芯片：韦尔股份 ；射频：卓胜微 ；模拟：圣邦股份 ；设计：紫光国微 、汇顶科技 、博通集成 、景嘉微 ；IDM：闻泰科技 、士兰微 、扬杰科技 ；设备：长川科技 、北方华创 、精测电子 ；材料：兴森科技 、江丰电子 ；封测：长电科技 、华天科技 ；【5G之消费电子】立讯精密 、精研科技 、歌尔股份 、电连技术 、硕贝德 、苏大维格 、智动力 、光弘科技 ；【5G之 PCB】沪电股份 、深南电路 、生益科技 、景旺电子 、崇达技术 、华正新材 ；【5G 之散热】领益智造 、中石科技 、飞荣达 ；【物联网】移远通信 、广和通 ；【安防】北信源 、中孚信息 、海康威视 ；免责声明：本文内容仅代表老师个人观点，供交流学，请不要作为投资决策所用。股市有风险，投资需谨慎！