2019年投资总结---布局 & 进化

#2019投资总结#
要成事，天时地利人和，缺一不可。
投资也是这样，市场的大幅打折、大额的可用资金、对投资深刻的认知，三者共振就会带来巨大的收益。
2019年初，市场处于严重折价中，可自己手头的可用资金并不多，直到三、四月份，资金才陆续到位，之后持续的买入和调整，直到11月份才完成了满仓的布局，错过了年初最佳的反弹阶段，全年收益也没能跑过沪深300指数。
现在想想，即使回到2019年初，手握大额资金的话，也未必能大幅跑赢市场，因为当时对投资的认知是远远不够的，而市场总是充满了太多的诱惑。
总的来说，2019年对自己是布局和进化之年，完成了资金的初步布局，自己投资策略和认知上的快速进化，能够走在正确的道路上，相信收益的到来只是时间问题。
一年很快就过去了，在2020新年之际，记录下2019的收获、教训和展望。


一、2019年收获
虽然2019年收益平平，但却收获满满，主要是自己的投资布局更加的优化，坚持了读书和写作，对投资的理解和认知有了很大的进步，现在看2019年初的自己就是一个傻瓜。
1. 布局
截止2019年底，100%满仓持有股票和基金，以行业龙头股为主，以行业指数基金为辅，其中：
个股和指数基金占比，60%:40%；
前五个行业：银行(20%)、保险（20%）、地产(15%)、消费(12%)、互联网 (7%)；
前五只股票：中国平安 、招商银行 、万科A、海螺水泥 、双汇发展 ；
前五只基金：银行ETF 、中概互联 50ETF 、消费50 ETF、全指医药ETF 、保险主题；
两只防守“类债券”股票：宁沪高速 、长江电力 ；
三只海外QDII：香港H股ETF 、香港中小 盘基金、纳斯达克 100ETF 。
与很多高手集中在茅台、格力、融创等获得了翻倍收益相比，自己的持仓显然过于分散，但投资的路千万条，要根据自己的能力圈找到适合自己的方式，现在的持仓对自己很舒服，新的一年也会根据自己新的认识、市场的变化，进一步集中筹码。
2.投资系统
虽然自己从2008年开始就长期基金定投，也曾在熊市的时候买过招商银行等股票，并且在牛市中卖出收益还不错，但总的来说算是“佛系投资”，没投入过什么时间精力。
随着对投资越来越有兴趣，更希望有个适合自己的、可持续的投资系统，于是这两年投入了更多的精力，看了一些书、写了一些总结、开始了更加主动的投资实践。
但投资终是知易行难，我一直在想，在这个市场中，自己的优势和劣势是什么？对市场和公司有多少了解？凭什么能获得超额收益？
过去的一年，边学边投资，适合自己的投资策略也在快速的迭代优化，基本上经历了三个阶段：
1）普通宽基指数组合 + 防守型股票组合
2019年初，我一直坚持之前的基金定投，“沪深300 + 中证500 + 中证红利 ”的组合，对投资的学是渐进的，在市场低点先上车，通过指数覆盖市场，之后再逐渐优化筹码。
同时，发行新股提速，也建了个防守型股票组合打新，包括了宁沪高速、长江电力、农业银行 、粤高速、重庆燃气 等，都是波动小、股息率高的股票。那时手上资金不多，以基金为主、股票为辅，也遵循着保守谨慎的风格。
2）策略指数组合 + 蓝筹股组合
之后对指数基金进行了不少研究，对指数的编制规则、行业分布、权重股、调样、业绩和估值等越来越了解，将重心放到了策略指数，包括了300价值 、基本面50 、500低波 动等，同时也对很多主题指数、香港和美国市场指数有所了解。
在这个阶段，特别痴迷于数据统计，并且逐步开始了“底仓+ 定投”的指数基金投资方式。
在股票方面，逐渐意识到自己的组合过于保守，对于长线投资来说，打新收益只是副产品，更主要的是持有股票的增长，于是逐步卖出了重庆燃气、农业银行、中国银行 等，逐步买入了中国平安、招商银行、保利地产 、双汇发展等，股票和基金基本上各占一半。
3）行业指数组合+ 行业龙头组合
再之后越来越认识到投资的本质，我本来就是做长线投资的，要选择长期能够跑赢沪深300的行业，并且坚定的拒绝强周期、概念、炒作的行业；以持有为主，拒绝复杂策略、太多折腾的指数。
慢慢的，聚焦在这六个行业指数：中证银行、保险主题、消费50、全指医药（中欧医疗）、中概互联和科技龙头，以及海外的港股和纳斯达克指数，并且也逐渐摸索“估值定仓”的方式。
在个股方面，遵循价值投资的思路，只拥抱优秀的龙头公司，把筹码聚焦在估值合理、成长性确定性的银行、保险和地产行业，随着多看多学，与市场建立了更好的连接，并且现在看来在比较好的位置买入了万科A、海螺水泥、格力电器 和宁波银行 。
现在是以个股为主、行业指数为辅的配置，但是在我眼中，行业ETF与行业龙头股是一样的资产，都有预期的增长、估值等特征，我也会根据市场的变化在两者之间做选择。
现在的配置确实有些分散，但这弥补了自己个股研究深度的不足，只有深度才能高聚焦，才能有超额的收益，但对于目前自己的能力圈来说，现在的持仓最为舒服，最能拿得住，这比什么都重要。
2019年的投资，进行了很多的优化，随着策略的成熟，现在的调整，是为了今后的不调整。
3.投资认知
2019年，在投资上有很多新的认知，也是随着投资的过程逐步摸索的。
先说说我已经放弃的东西：对宏观经济、市场走势的预测；择时交易；波段操作；套利；概念题材行业和个股；A/H跨市场指数；主题类指数等。
聚焦在指数背后的东西，更加关注投资的本质，对行业和公司的长期跟踪了解，在以下很多方面也有了切身体会：仓位决定收益；股市涨跌不均匀；已有涨跌和持有成本的价格锚定效应；先做选择题，而不是填空题；永远关注未来；真贵还是假贵；投资与投机；风险与收益；概率与赔率；学会赚钱，更要学会看着别人赚钱……
4.读书写作
2019年，也读过投资方面的一些书，写过一些文章、每月的投资随想，都是随时可以拿来参考的资料。


二、2019年教训
投资上的教训，只有亲身经历才能来的深刻。
1）不懂不做
为了做一些海外资产配置，美股一直估值不低，于是未加思索的买了一些华宝油气 QDII基金，也没有看过基金的持仓、到底是什么样的公司和行业等，结果可想而知，好在仓位不多，做了止损，也对不懂不做、不盲目捡便宜货有了更深的认识。
2）小聪明
通过波动降低持有成本，无论上涨和下跌阶段，对于持有的投资者看起来都是可行的，通过ETF/LOF的场内外价差做套利……这些我都做过一些学和分析。
但终究发现，这些赚便宜的小聪明至少不适合自己，不仅浪费不少的时间精力、没能把精力放在最重要的事情上，还平添了不少交易费用，而且那点儿小便宜对最终收益也帮助寥寥。功夫在诗外，远离市场噪音，聚焦在对行业公司的长期跟踪上，才是大智慧 。
3) 刻舟求剑
最早特别钟情于指数的数据统计，也很相信历史估值百分位，可现在来看，无论是当时看起来很低估的中证500，还是较贵的消费、纳斯达克100，仅从相对估值判断，而忽视了盈利的增长、外部环境的变化，就是刻舟求剑。
4）心态
2019年，在心态方面还有很多不足：快速的上涨和下跌，总会有些患得患失；也有过一些毛躁的交易，而不是先做好计划，达到条件再交易；每天不抽空看下盘就觉得不踏实……


三、2020年展望
2020年，有人说是结构性牛市，有人说波动会非常大，我不会预测市场，只会紧握优质的筹码，把最新的预期增长与估值做比较，在各种市场变化下做好应对之策。
个人投资者，不需要年底排名，不需要比业绩，适当降低投资预期，只要资产在持续的盈利，就会很踏实。
毋庸置疑的是，随着机构投资者的增多、外资的涌入、价值投资推广，显而易见的机会可能越来越少，真心希望这一刻晚点到来，市场能给出更多的机会。
长期来看，想要获得更好的收益，必须要有更深的基本面研究、更严格的纪律，更稳定的心态，自己也希望新的一年，能在重点行业和公司上做持续的跟踪，对持仓做更优化的调整，更少的交易，抓住港股上个股的机会。
淘股吧是一个很好的交流平台，在这里获得了很多的信息和思想，特别感谢 ，让我对指数基金有了更多的认识；感谢，让我对保险银行地产行业和投资理念有了更为深入的认识。平时只是刷刷淘股吧，很少有互动，这里集中感谢下各位大神，祝2020再创佳绩！
风险提示：此文只是本人的投资笔记，不构成具体的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
老宋随想
2019.12