2020：重回巅峰

合众：持续减
昨天收盘后一则售房信息改变了所有操作；
今后一个阶段只减不增，买房是刚需。

尽管合众经历了极为沉闷的走势，不爽至极，
但东风对持仓的未来没有改变。
但所在小区最看好的套三房要出售了，买下来是必须的，
以后即便有更好的投资收益，也不太可能将其它接盘者撵出去，
而城市里其它小区都不在恋旧的东风视野范围内。

赚钱的目的是做喜欢的事，不可能本末倒置的。

   

合众：吹瓶
大盘不爽，个股投江。
    

预留到10元的资金基本一步到位，酣畅淋漓。
略有遗憾的是在10.53和10.47两笔日内博超短的机会放弃了，
算是挂在上面了，好在未影响总体跟随到10元的安排。

    

在3月底10.3全仓转为等待后，
受季报、半年报以及问询函影响降低了持股重心，
及至到了11元始终感觉筹码窘迫，
还好满仓机会再次来临，
日后如有抬升也可以比较宽松过日子了。

合众：歇歇脚
被大盘和板块硬拉着懒驴上磨，略有回弹；
这两日应该是要歇歇脚了。

据说这两天不少券商APP都被开户的新股民宕机了。
和新股民以及超短爱好者不同，
不回头持续上扬的行情并不是自己最喜欢的走势，至少在14元以下的合众不是。
超长十字星才是真爱。

行情两个十字星，徘徊找方向，可以做个小结了。
受半年巨亏预警及问询函影响，下调了股价操作中心，
因此这几日在9.8至10.3之间减仓强度大一些。
释放的资金做两方面安排：
预留部分加仓至10元；
其余资金在急速上扬时做日内超短。
   

六月收益：亏损0.5%，元旦至今累计盈利11.4%。
  

个股小结：

合众：仓位100%。
  

本月大盘震荡缓升，合众则走势较却极为沉闷。其中除了北斗三号发射完成板块利好兑现回调外，个股问询函也是一个相对利空。操作上在上月对超短重心有了新的定位后，频率有所加大，但受制于股价处于低位，日常买入卖出的数量仍然控制在较低水平，当前价位提防踏空风险是自己的首要考虑。

问询函几乎涉及到自己关注的所有问题，但回函对问题有所规避，比如通导产品的最终客户，北斗导航背后的资本与刘兴钊董事的作用等问题上仍有避重就轻的嫌疑。但沪深两市要找出像兴港一样的“真爱”也是不多：真金白银20亿元买入20%股权，25亿元流动资金支持。合众的痼疾在于两个方面：一个是通导业务的二十几亿预付款以及带来的巨额资金利息财务成本；另外一个是巨额管理成本，研发和制造的分散是主要原因，这两项都是做企业的大忌。时至6月份兴港对此都作出了相应的回应：催收在外资金回笼不叨叨；在自留地建立研发和生产基地，集中起来看着干活。这些功夫不仅限于修补合众这个千疮百孔的伊尔76飞机，而是再造一个甚至几个新的合众。有鉴于此，对合众的持股周期也愿意适当延长，至少是听到大股东的几十个亿砸出清脆的响声来以后。

半年已过，按照年初计划持仓成本在年底前由9.32元降低至8.50元左右，目前已经进展到8.86元，进度过半。年底前要完成目标，如能有三四周接近12元前期高点平台的“东风”甚至有可能提前完成，否则仍需要“螺蛳壳内做道场”慢工细活。

合众：问询函
  
八页纸16个问题，
主要是通导业务及引发的预付款和甲乙乙甲关系。
这些应该也是去年兴慧入主前背景调查的重点；
既然拿几十个亿的觉得无妨，自己更无所谓了。

合众的未来在两个人身上：郭信平和柳敬元。
难得老郭有个服气的人。
  

早盘没有大幅低开和大幅杀跌，
操作上只好按部就班分批次买入，
直至日后再次全仓。
     

合众：运动起来
受海达强势封板拉动，合众振幅加大，
做差价有了施展空间。
   

关于通道一体化的几个自问自答
按自己的惯，应该是写一篇条理清晰，论据确凿的中长篇来梳理合众通导业务的来龙去脉，
但酝酿了许久，越来越复杂。干脆调整为极简的自问自答。
（以下均为东风个人主观臆断，纯属胡说八道）

1、北斗导航增资的几路大神是谁？
张先生作为自然人股东背后大约是新沃资本；
另一路大约来自中域投资，与华胜有关。
这是资本路径，产品输出方向在最后一问。

2、为何对北斗增资？
增资才好分红，过去两年北斗净利润超过三亿，大家没有白忙活；
倘若所有业务和合众对接，怎么分红，难道只拿中介费。

3、通导业务在过去两年为何掉链子？
原来的把执行生产的单位落在合智创建，后来各种不合适，需要换地方。
去年下半年（9月）终于落到海宁基地重启。
每天一睁眼烧几十万利息的煎熬中终于完成调整。

4、海宁什么角色？
第一个代合众持股子公司北斗导航17%，算是垫资救济；
第二个注资孙孙公司海宁基地30%，但属于财务投资或借款，最多五年本息退出。
为了这个基地，合众前年原本给了合智创建17亿预付款，去年又活生生拿出五个亿建厂；
老郭累吐了血，好在后来有兴慧百年参续了命。

5、通导单子是否假的?
海宁国资坐地监工，按招商引资的说法，去年应完成收入6个亿，今年6个亿，之后三年每年10个亿。
传说：“2019年选择落户海宁经济开发区泛半导体产业园，筹建第一个制造基地，顺利实现了当年签约、当年入住、当年投产、当年规上。公司批量化生产才一个多月，产值已经突破两亿元。”
这大概是最近可以签回款协议的底气。

6、通导是否军工业务？
老郭是这么说的，董秘也这么讲，到底是什么东西没讲透；
有兴趣的可以研究一下父子二人：刘永钊先生、刘永坦院士。

也不错

五月收益：亏损1.7%，元旦至今累计盈利11.9%。
  

个股小结：

合众：仓位100%。
  

本月大盘先扬后抑但振幅偏小，合众则走势较为沉闷，基本在10元下方潜水无法进行批量操作，当月成交惨淡。将超短运行的中轴摊低的过程是很缓慢的，需要在当日一个相对高点卖出后等待下跌扯出更大空间后再补仓，本月基本挪移到9.5元上下，虽然仍然做不到每日低点都有参与，但进出重心也的确在下移。

随着年报正式出炉，兴慧入主后对通导业务的处置逐步清晰，半年时间敲定资金回笼计划，斩断资金利息和财务费用黑洞。按照这份计划，未来如果财务费用向海达和星通这种正常公司看起，利润重回通导业务前的两亿左右，市场又该如何定价呢？

年报再次暴露了一个既有风险，即通导业务涉及的合众甲乙丙乙丙甲的各种关联交易，相信年报问询函中会彻底问清楚，这个问题应该也是兴慧去年尽职调查的重点，既然他们感觉无恙，自己也会坚持。

操作上延续上个月的思路继续积极主动的在10元下方参与差价操作，并逐渐降低日常超短重心。以时间换空间。