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浅谈青松股份医美资产的合理估值,即将开启翻倍之旅

19-12-28 00:16 41315次浏览
fzusuper
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在笔者挖掘鲁商发展 、星期六、南宁百货 以及最近的航锦科技 后,均走出了一波大妖股走势。如果细心的老师会发现,这里头4只妖股的其中3只,均是基于子公司优质资产的价值重估。在过去4年的大熊市阴影下,大量优质资产陷入低估不合理的估值境地。而今天笔者将为各位老师分享的是青松股份,逻辑慢慢展开:

首先:诺斯贝尔化妆品----中国化妆品龙头企业
根据诺斯贝尔的官网可以看到,青松股份收购的这家公司属于化妆品ODM规模在全球龙头企业!中国本土化妆品ODM企业排名第一!面膜产能规模全球第一!


旗下产品种类繁多,涵盖了面膜系列、护肤品系列、唇膏、冻干粉、湿巾等医美产品。与屈臣氏、资生堂、御家汇 等国内外众多品牌都有 ODM 合作关系。并且诺斯贝尔也用于自主品牌NBC。并网红带货模式,进行NBC自主产品的网红网络销售。



而这家优质的资产,青松股份仅以24亿收入囊下。这其中现金支付高达9.2亿,发行股份仅支付15亿。


而这家优质的上市公司其业绩承诺如下图所示:


根据业绩承诺书,可以显而易见得到2020年诺尔贝尔这家中国最大的化妆品生产商将贡献3亿左右的利润。根据2019年青松股份的半年报显示:诺斯贝尔的二分厂下半年进入正式投入使用,这为2020年的利润高增长也奠定了基础。


那么如何来估算这笔优质的医美资产的合理估值呢?如果将A股的相关医美标的估值进行横向对比,华熙生物 100PE、珀莱雅 60PE、鲁商发展50PE、御家汇40PE。作为国内最大的化妆品生产商,笔者认为给予诺斯贝尔40PE估值相对合理。

那么这笔资产的合理估值为3亿*40=120亿。
其次:化工品资产估值
作为国内最大的松节油以及合成樟脑丸生产商。2018年在未并表诺斯贝尔前的业绩为4亿。由于今年产品价格的下滑,预计今年的利润为2.5亿左右。而最新的一份研报也佐证了笔者的观点。

根据研报2019年利润为5亿,减去2.4亿的诺斯贝尔资产利润,对应的化工资产利润为2.5亿以上。如果给予龙头10PE,那么化工资产合理估值在25-30亿之间。

总结
在星期六打开估值空间后,大力提升了网红经济的上下游资产的相应估值。作为网红经济的上游企业,笔者认为青松股份的医美资产合理估值在120亿。如果算上化工资产,对应的合理估值在120+25=145亿左右。目前青松股份仅仅50亿出头,具有强烈的补涨翻倍预期。结合1月份即将开启的年报行情,青松股份股价有望进入主升浪!!!

[stock]sz002291[/stock]
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评论(263)
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来福桂花

19-12-28 11:32

0
周一高开直接奔涨停去了
2018nnnn

19-12-28 10:51

1
化妆品行业差别没那么大吧,又不是高科技?
2018nnnn

19-12-28 10:42

7
2017年11月,杨建新及广佳汇受让青松股份10.19%的股权,斥资3.18亿元。杨建新成为青松股份实控人。入主青松股份不久,杨建新启动资产重组,以24.3亿元对价,溢价176%,收购化妆品制造企业诺斯贝尔。该笔交易,已在今年4月底完成。  今年24.3亿收购价,资产评估都已经溢价176%,这才几个月就估值120亿?
timstar

19-12-28 09:16

4
实说实说,F老师重估后的票,市场认可度越来越高了,F老师才是A股届的稀缺网红
xvkp

19-12-28 09:15

0
这票是低估,即使没有翻倍空间,目前位置安全边际非常高,先看50%
满仓直接干

19-12-28 08:51

0
网红带货模式现在正在风口上,加上青松被低估的估价。这只猪不飞起来才怪。只求周一给我机会。  
韭菜天团

19-12-28 08:43

0
楼主强大啊!
持知以恒

19-12-28 08:42

0
又挖掘到一个好票
股市舞步

19-12-28 07:43

3
怪不得涨停。价值重估,第二个鲁商发展
业绩好,又有股权概念,估计下周买不到了,又要开始一字了
勇闯股海1980

19-12-28 07:08

3
F老师辛苦了。又挖掘出一只好票,星期六航锦科技还在如日中天中,哈,信F老师,吃大肉。别不服,事实胜于雄辩^_^^_^
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