浅谈青松股份医美资产的合理估值，即将开启翻倍之旅_fzusuper

+关注

博主要求身份验证

登录用户ID：

在笔者挖掘鲁商发展、星期六、南宁百货以及最近的航锦科技后，均走出了一波大妖股走势。如果细心的老师会发现，这里头4只妖股的其中3只，均是基于子公司优质资产的价值重估。在过去4年的大熊市阴影下，大量优质资产陷入低估不合理的估值境地。而今天笔者将为各位老师分享的是青松股份，逻辑慢慢展开:

首先：诺斯贝尔化妆品----中国化妆品龙头企业
根据诺斯贝尔的官网可以看到，青松股份收购的这家公司属于化妆品ODM规模在全球龙头企业！中国本土化妆品ODM企业排名第一！面膜产能规模全球第一！

旗下产品种类繁多，涵盖了面膜系列、护肤品系列、唇膏、冻干粉、湿巾等医美产品。与屈臣氏、资生堂、御家汇等国内外众多品牌都有 ODM 合作关系。并且诺斯贝尔也用于自主品牌NBC。并网红带货模式，进行NBC自主产品的网红网络销售。

而这家优质的资产，青松股份仅以24亿收入囊下。这其中现金支付高达9.2亿，发行股份仅支付15亿。

而这家优质的上市公司其业绩承诺如下图所示：

根据业绩承诺书，可以显而易见得到2020年诺尔贝尔这家中国最大的化妆品生产商将贡献3亿左右的利润。根据2019年青松股份的半年报显示：诺斯贝尔的二分厂下半年进入正式投入使用，这为2020年的利润高增长也奠定了基础。

那么如何来估算这笔优质的医美资产的合理估值呢？如果将A股的相关医美标的估值进行横向对比，华熙生物 100PE、珀莱雅 60PE、鲁商发展50PE、御家汇40PE。作为国内最大的化妆品生产商，笔者认为给予诺斯贝尔40PE估值相对合理。
那么这笔资产的合理估值为3亿*40=120亿。
其次：化工品资产估值
作为国内最大的松节油以及合成樟脑丸生产商。2018年在未并表诺斯贝尔前的业绩为4亿。由于今年产品价格的下滑，预计今年的利润为2.5亿左右。而最新的一份研报也佐证了笔者的观点。

根据研报2019年利润为5亿，减去2.4亿的诺斯贝尔资产利润，对应的化工资产利润为2.5亿以上。如果给予龙头10PE，那么化工资产合理估值在25-30亿之间。
总结
在星期六打开估值空间后，大力提升了网红经济的上下游资产的相应估值。作为网红经济的上游企业，笔者认为青松股份的医美资产合理估值在120亿。如果算上化工资产，对应的合理估值在120+25=145亿左右。目前青松股份仅仅50亿出头，具有强烈的补涨翻倍预期。结合1月份即将开启的年报行情，青松股份股价有望进入主升浪！！！

[stock]sz002291[/stock]

打开淘股吧APP