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浅谈青松股份医美资产的合理估值,即将开启翻倍之旅

19-12-28 00:16 41217次浏览
fzusuper
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在笔者挖掘鲁商发展 、星期六、南宁百货 以及最近的航锦科技 后,均走出了一波大妖股走势。如果细心的老师会发现,这里头4只妖股的其中3只,均是基于子公司优质资产的价值重估。在过去4年的大熊市阴影下,大量优质资产陷入低估不合理的估值境地。而今天笔者将为各位老师分享的是青松股份,逻辑慢慢展开:

首先:诺斯贝尔化妆品----中国化妆品龙头企业
根据诺斯贝尔的官网可以看到,青松股份收购的这家公司属于化妆品ODM规模在全球龙头企业!中国本土化妆品ODM企业排名第一!面膜产能规模全球第一!


旗下产品种类繁多,涵盖了面膜系列、护肤品系列、唇膏、冻干粉、湿巾等医美产品。与屈臣氏、资生堂、御家汇 等国内外众多品牌都有 ODM 合作关系。并且诺斯贝尔也用于自主品牌NBC。并网红带货模式,进行NBC自主产品的网红网络销售。



而这家优质的资产,青松股份仅以24亿收入囊下。这其中现金支付高达9.2亿,发行股份仅支付15亿。


而这家优质的上市公司其业绩承诺如下图所示:


根据业绩承诺书,可以显而易见得到2020年诺尔贝尔这家中国最大的化妆品生产商将贡献3亿左右的利润。根据2019年青松股份的半年报显示:诺斯贝尔的二分厂下半年进入正式投入使用,这为2020年的利润高增长也奠定了基础。


那么如何来估算这笔优质的医美资产的合理估值呢?如果将A股的相关医美标的估值进行横向对比,华熙生物 100PE、珀莱雅 60PE、鲁商发展50PE、御家汇40PE。作为国内最大的化妆品生产商,笔者认为给予诺斯贝尔40PE估值相对合理。

那么这笔资产的合理估值为3亿*40=120亿。
其次:化工品资产估值
作为国内最大的松节油以及合成樟脑丸生产商。2018年在未并表诺斯贝尔前的业绩为4亿。由于今年产品价格的下滑,预计今年的利润为2.5亿左右。而最新的一份研报也佐证了笔者的观点。

根据研报2019年利润为5亿,减去2.4亿的诺斯贝尔资产利润,对应的化工资产利润为2.5亿以上。如果给予龙头10PE,那么化工资产合理估值在25-30亿之间。

总结
在星期六打开估值空间后,大力提升了网红经济的上下游资产的相应估值。作为网红经济的上游企业,笔者认为青松股份的医美资产合理估值在120亿。如果算上化工资产,对应的合理估值在120+25=145亿左右。目前青松股份仅仅50亿出头,具有强烈的补涨翻倍预期。结合1月份即将开启的年报行情,青松股份股价有望进入主升浪!!!

[stock]sz002291[/stock]
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评论(263)
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回撤买入

20-06-12 16:15

0
兄好,无意中看到青松股份翻倍了,不由得想起你,虽然我一股没买,但还是很感慨,还是兄这样做基本面研究更有出路,尤其是注册制之后,有空多来兄这里逛逛。感谢!@fzusuper
leakeyliu

20-06-11 15:55

0
li hai o
非藏人士

20-05-17 21:11

0
确实很牛的基本面
单行线913

20-05-17 18:21

0
一般人拿不住
leakeyliu

20-05-17 16:07

0
哈哈  这个算好的。
柠檬妹妹

20-02-05 22:45

0
楼主,有空看一下青松股份的公告和中钢国际的互动易。都是口罩相关。
柠檬妹妹

20-02-05 22:24

0
楼主看到消息回复一下呀。青松今晚公告子公司生产口罩。
fox309

20-01-17 19:19

0
是很厉害
leakeyliu

20-01-17 17:50

1
老哥有点厉害
海风2008

20-01-17 09:48

0
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