等待，枯树逢春

公司公告股权激励草案：拟授予激励对象限制性股票4144万股，约占本计划签署时公司股本总额10.1亿股的4.10%。
1）首次授予激励对象的限制性股票授予价格为7.22元/股；
2）首次授予的激励对象共计272人；
3）首次授予的限制性股票的各年度考核目标：
第一个解除限售期内以2017年主营净利润4.13亿元为基数，公司2018年的主营净利润增长率不低于25%（5.16亿元）；
第二个解除限售期内以2017年主营净利润4.13亿元为基数，公司2019年的主营净利润增长率不低于55%（6.4亿元）；
第三个解除限售期内以2017年主营净利润4.13亿元为基数，公司2020年的主营净利润增长率不低于100%（8.26亿元）。
4）本次授予的限制性股票需摊销的总费用为9368万元，于2018~2021年分别摊销1025万、5505万、2063万、775万元。
股权激励落地，提升员工士气
股权激励2018年考核目标：以2017年主营净利润4.13亿元为基数，主营净利润增长率不低于25%，即5.16亿元。公司2018年上半年已实现扣非归母净利润3.22亿元。从过往下半年业绩高于上半年的规律来看（剔除房地产的主营业务），公司2018年完成考核目标系大概率事件。较大的费用摊销压力将主要落在2019年，以公司利润体量来看，影响不致重大。
预测2018-2020年EPS分别为0.65元/股、0.88元/股及1.14元/股
考虑公司已于2017几乎完成房地产业务收尾工作，因此预计全年扣非净利润将受到一定影响，但预计扣除房地产的归母净利润仍然维持较快速增长。看好公司商户服务等相关业务发展，预计2018年-2020年EPS分别为0.65元/股、0.88元/股及1.14元/股，对应当前股价的P/E分别为22倍、16倍及13倍，

公司以物联网设备集群为基础，充分发挥行业龙头优势，大力发展商业运营服务集群，取得较好成效，我们预计公司2018、2019以及2020年的EPS分别为0.763、0.934和1.083元，对应PE分别为18.34、14.98和12.92倍。目前计算机设备行业最新市盈率（TTM，中值，剔除负值）为42.68倍，我们认为公司的估值仍具有较大上升空间

。在信息识读设备领域，根据VDCResearch，2015年公司在全球条码识别设备领域市场占有率为3.5%，居全球第五，是唯一进入前十位的中国企业。在POS机方面，2017年，公司标准POS、MPOS、IPOS、智能POS合计销量超过830万台，全产品系列出货量和市占率持续保持国内第一、全球第三的龙头地位。
收单业务未来发展空间广阔。2016年，公司使用自有资金获得国通星驿100%的股权。国通星驿于2010年6月成立，是福建省唯一具有央行颁发的全国性《支付业务许可证》的金融服务公司，与中国邮政等多家大型企业集团建立了长期战略合作关系。收购国通星驿后，公司在电子支付领域的硬件销售、支付运营、O2O营销、运维服务、数据运营服务等各方面实现全产业链布局。国通星驿2016年、2017年税后净利润分别为1.17亿元、2.35亿元，大幅超过承诺值。我们认为，随着未来公司POS终端的陆续投入，商户增加带来的流水将为公司收单业务的持续快速增长奠定良好基础。
投资建议：
在公司电子支付产品及信息识读、支付运营及增资业务保持快速增长的前提假设下，我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.763、0.934和1.083元，对应PE分别为24.95倍、20.39倍和17.58倍。目前计算机设备行业最新市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为59.54倍，我们认为公司估值具有较大提升空间，因此维持其“买入”评级

市盈率打个折40倍 目标33元

2018年一季报点评：业绩大超预期 尽显龙头风范快速完成内修，小蚂蚁金服再出发。去年下半年以来支付收单和网贷市场的严监管不免让市场对公司的增长有些担忧，但作为行业龙头，公司积极拥抱监管，加强内部风险管理并完善激励管理体系，短暂的业务放缓换来进一步的高速增长，印证我们对行业出清利好龙头的判断。我们测算支付服务流水同比接近翻倍，环比快速提升。支付及识读设备业务亦实现了快速的增长，公司最早推行智能POS，进一步强化在POS机市场的竞争力。公司围绕“支付”的设备和收单及运营服务业绩贡献明显提升，延续“支付收单-消费金融-商户运营”的成长逻辑，加上商户SaaS型一站式服务生态的不断完善，小蚂蚁金服成长动力不断强化。
业务结构优化，利润率明显回升。得益于支付服务业务的优化和品类完善，以及物联网设备附加值的提升，公司一季度毛利率相比于17年回升1.42pct，净利润率更是显着提升2.65pct，打消市场对公司利润率下滑的担忧。一季度销售费用明显增加，主要系电子支付和信息识读产品的市场投入，我们判断随着公司“星POS”商户服务平台SaaS服务生态的完善和协同性的加强，以及智能POS等物联网设备市场的进一步开拓，公司盈利能力有望继续提升。
维持“强烈推荐-A”投资评级。预计18-20年EPS为0.71/0.92/1.25元，对应PE为27/21/15倍。支付收单快速增长，服务生态不断完善协同，物联网设备主业提速，综合消费金融及商户运营服务有序推进，公司成长及盈利能力逐步强化，维持“强烈推荐-A”评级

 小蚂蚁金服

国家在电力上面有产业升级需求，环保能源-电力-泛在物联网-互联网-5G-计算机-半导体-新材料-高端制造设备其实是科技树上相互关联的。解决这些基础问题，才可能发展什么汽车、飞机、手机等等终端应用。请相关懂行的批驳指正哈。

东方港湾董事长但斌认为，在外资买入和蓝筹股推动下，上证指数2019年收官站在3000点以上的概率较大。 但斌感慨：是时候上一个新台阶了

天天有热点，就得不涨，服不服
这个月许多热点，剪接几条：

大陆支付技术公司荣获2019年金融领域企业标准“领跑者”双证书

大陆数字技术股份有限公司以综合总分第一名荣获“2018年度福建省政府质量

庆祝澳门回归祖国20周年——新大陆助力澳门首家一站式金融服务产品“中银智慧付”全面升级奖”

大陆助力全国医保电子凭证首发

大陆金融荣膺“优秀小贷公司奖”和“杰出经营奖”

大陆科技集团登榜“2019年国家知识产权示范企业”公示名单

大陆支付技术公司闪耀全球顶尖智能卡与支付展会TRUS TECH  2019

04-28 11:45 · 来自国盛分析云计算的讲话
云计算最新有一些动作，包括微软、SAP云业务快速增长，此外新闻报道云计算外资入华（日前在北京与全球企业领袖会面时提出，外国云计算公司可在自贸区内独立运营），大家认为产业发生变化导致出现的主题投资机会，但是我今天更想汇报的是整个云计算这样一个长周期的节奏确定性，带给IT行业的影响，以及为什么我们在这个时点开始再重新考虑云计算真正的原因。我们在这个时点认为整个产业周期的浪潮刚刚开始的同时，对于整个云计算的认知与预期的短期的大的风险因素已经消除。所以这样的方向才是我们今天真正再去讨论整个云计算这样的一个投资方向以及投资机会的核心的资源，我们认为这个长周期非常确定。且国内各类it公司，不管是弯道超车，还是快递增长还是成为计算机当中的这种茅台，比较好的这样的一个方向。
1）、海外云计算成长周期非常长：从直观股价上来讲，salesforce涨了15年，adobe涨了7年，autodesk涨了6年，国内大部分的云计算公司从产生到认知到股价反应，大概是从17-18年才开始，因为16年底大家对于云计算能降低广联达的费用率完全没有认知，直到今天为止，大家才认为云计算能带来护城河的提升，我们觉得市场对产业的人还有很大偏差。
2）、海外领先中国5-7年时间：海外云计算从06-07年发展到现在，很早就推行线上模式，已经经历十多年时间，成长周期很快。而我们国家无论是IaaS投资还是SaaS落地，都落后了6-7年时间，我们的云计算整个产业才刚刚开始，阿里15年才刚刚开始落地。在开始的过程中， 浪潮曙光去年的增速很快，短期影响预期的因素来自于IaaS公司投资的增速，因为一般这种产业发展会先看投资。
3）、预期压力最大的时候已经过去：市场可能会担心在今年的一季度二季度会有压力，因为去年的一二季度浪潮曙光收入的增速都在70%左右，去年全年国内的IaaS类投资的增速大概是在75%左右。到今年市场担心一季度业绩会有压力，因为去年增速太高，但是随着浪潮曙光和宝信一季报的落地，发现整个IaaS产业链的公司利润和收入都是超预期的，浪潮的收入27%，曙光的收入52%，宝信也是在30%左右。在这样高增长情况下，几乎可以体现的是，整个云计算产业链的投资压力最大的时间已经过去，后续可以参考美国5年周期的高增速，我们认为这种投资会持续体现，一二季度会保持，三四季度会有增速提高，大周期更没有问题，产业周期很长，预期压力最大的时候已经过去。这是我们今天愿意去汇报云计算的产业特征或者进行进一步研究的核心原因。

云计算带来国内什么样的投资机会？
云计算会有很多个非常大的产业特征，带来很明确的反周期的行业投资机会，而且在各个产业链各个上市公司都会有持续的这种财务的体现：
1）第一个产业特征，云计算和产业互联网绑定在一起，带来我们国内这种弯道超车的机会。海外做产业互联网、云计算的公司的市值情况，微软万亿美元，salesdorce和autodesk千亿市值。在我们国家，最大的用友网络不到100亿美元市值。所以云计算带来的是巨大的对比，而云计算技术本身我觉得是带来弯道超车的机会，因为在传统的IT架构之下，我们国家其实是落后美国非常多的时间，美国从60-70年代就开始做产业互联网，而产业互联网就是把本身的整个产业knowhow和技术不断的结合、不断的迭代，然后形成产品。
云计算技术上，我们和美国的差距，不会像当年90年代ERP软件的差距那么大。云计算在整个方向上，举例来说，石基信息在海外一些新的需求上可以和欧美公司相匹敌。云计算刺激新的需求，包括广联达、汇纳科技在数据产生的新的规划和新的应用上，我们离行业知识更近，与新的技术结合形成这种产品，应该来说在这种新的需求之上是有可能弯道超车的。所以在未来的整个更大的产业互联网的市场上，在这么大的一个市值的赛道之上，我们是有弯道超车的可能。
2）第二个产业特征，云计算带来的很好的一点就是它带来整个行业集中度的提升。因为云计算与大数据整合在一起，你只要集中在一个集中化的数据中心，数据会集中应用，数据提供方不在是以前的多家集成商模式。云计算首先实现的就是行业集中度的提升，100家的公司一家公司来干，对于获胜者非常有利。集成度的提升也是护城河的提升，因为数据上云后，围绕数据产生的各类应用；更新在云之上，这个企业的护城河本身就在提升。
3）云计算以更低的成本提供更多的数据应用可能性，挖掘数据的同时又刺激了这个需求。在所有的这种估值的DCF模型里面，前半段成长期就是显性半显性。后半段就是永续期，永续期更多的考虑的是壁垒和护城河。所以一方面提升的需求为这种业务提升成长，另一方面收费更加稳定，护城河又在提高，所以云计算对IT行业真正受益的一些公司来讲的话，应该是能极大提升它们估值的。
所以云计算之下，有很多的公司在未来会变成类似于茅台这种企业，越做越好，因为只有你有数据，你才能开发，后面新的应用别人也很难进来。把这种新的应用进一步的发展，有更多的公司会真正成为细分行业内的茅台。我们认为在终极形态之下，其实就是类似于Adobe模式，他们拿到数据之后，并不是以传统的收费模式转成云收费模式这么简单，而是围绕云上的这种数据，提供新的增值服务，持续的涨价，通过提供新的增值服务。我们认为云计算真正走向终极模式，更高的自动化，甚至走向人工智能，那么在这个过程当中，提供云服务的这种企业，因为有数据才可以开发新的这种应用，所以他们的护城河会逐步提高，涨价才是他们业务的这样一个终极形态，所以这是整个大周期的一个起点。

云计算产业链投资方向
1）IaaS公司。4-5年的维度内会维持整个行业的这种高增。行业的规模起来之后，在服务器、IDC行业竞争格局已经稳定，服务器的毛利率基本上都没有下降，像曙光由于芯片的原因，毛利率还有进一步向上的可能。宝信、光华新网这一类的公司会有持续的需求，在云和5G带来这种新的应用之下，计算需求、存储需求的提升会使得它们价值进一步的提升，所以在整个IaaS的产业链上，我们都是持续看好。
2）SaaS公司。金蝶用友这一类大家比较了解，重点讲另外两家公司，第一个公司是广联达，如果造价、算量分别2000元，单用户费用4000-5000元，预算员70万，得到30亿收入，减去研发等费用，会有10-20亿的利润，但我们觉得这不是广联达终极形态，因为云计算提供了整个行业的数据，围绕这种数据做未来的开发，是否可以把造价这事情做的更自动化，那造价的数据是否又能和施工管理、物联网落地之后相关的数据相结合，来提供这种相关的服务，增值服务一旦推出，那么未来整个涨价的趋势不可逆转，而且数据只有未来的话会只有广联达有，而广联达目前从公司治理上来看，又有这样的能量。所以我们觉得未来可能在某个阶段，3到5年之后新业务的推出，通过增值服务来提供来实现涨价，才是他的成长路径。
另外一个提出来的比较有意思的公司是汇纳科技，汇纳科技以前是做购物中心的数据采集系统。从去年开始，他们把采集的这种数据来汇集起来，做成一种大数据方案，类似于这种咨询公司的方案，开始给客户推出，那么推出之后的话，这种咨询方案给客户的价值开始持续体现。 这样的一个过程当中给大家的方案就会变成一个云服务。从去年开始是云服务开始付费的时间，类似广联达，他的预收款也会持续起来，而且这个公司有股权激励，针对股权激励来说，它目前的估值不太贵，其他从预收款来说的话就更便宜。购物中心本身的这种空间有限，我们研究下来发现购物中心里面很多商户，从购物中心的数据走向品牌，整个品牌的空间应该是购物中心的十倍以上。
3）第三类公司，云带来更低的IT价格，包括新国都，新大陆，航天信息这一类公司。因为这类公司本身有其他的这种服务形态，比如像支付、税务，那么做企业信托很重要一点就是地推，那么通过这种地推团队把其他的这种业务嵌入进去，给客户提供方便，同时增加客户的ARPU值。新国都在这个体系之内的话，也从支付方案走向SaaS，他们去年的SaaS收入就超过了20%。今年应该是在30%- 40%的体量。以云的方式来落地下去，一方面通过云的方式来增强更多服务，包括营销、供应链管理。这种数据的护城河要换起来就会非常的麻烦。提供更多的增值服务的同时，这种业务体量和价值都会进一步的提升，那么ARPU会提升，而且围绕这些数据从B端到C端的这样一个延伸，就会有更大的成长空间。
航天信息类似的这样一个道理，只是近期的话会受新换领导层的影响，包括给小微企业降费的影响压制，但是整个产业逻辑也是类似。

所以在这整个领域之内的话，我们觉得这三条线上的都会非常有机会。
所以总结下来来看的话，整个云计算的产业链对于国内来说，机会才刚刚开始，压力最大的浪潮、曙光一季报目前来看都是超预期的状态，后续的这种高增可以值得期待。在这样的一个长周期产业链之下，可能去年才小小的炒一点都回到了原点。 那么今年的话刚开始每个公司比如像广联达这种把预收账款加回去，其实完全没有低预期。以美国的云计算公司为例，Autodesk这种在不赚钱情况完全是以ps的方式在做估值。所以我们觉得整个中国的成长要比美国更早期，有很多的公司在未来将会陆续的出来，整个的产业链都会有持续的这种投资机会。
$浪潮信息

06-17 11:59 · 来自
智能POS机的升级，伴随着支付宝、微信等二维码支付对现金支付和卡基支付的替代，新大陆等原有的卡基支付支付的制造商顺气自然向二维码支付方式设备制造商进行转型，现在新大陆想向数字化商户服务商进行转型，让我首先想到的是基因的问题，以往更多的是一个制造业，组织形态、决策机制等各个方面制造属性更多一些，商户服务商偏向互联网服务，就像阿里、腾讯同样在做商户服务，新大陆的优势又在哪里呢？

还是在讲一个很好听的故事？
优势我觉得有这么一点，积累了大量的商户的，在这个基础上做有效的加法，逻辑走的通，关键这个有效度，转化率，如果在在方面做好了，还是有看头的。

我既是道09-23 20:39 · 来自$新大陆(SZ 000997 )$ 大陆手握二大法宝：一是物联网芯片;二是二维码支付，公司比大多数高科技有价值多了，年底公司股价轻松上800亿。好公司你值的拥有