A股批判

本文关注的问题，果真再次呈现——今天又见媒体报道“A股33天发512份减持计划 51股被股东清仓！八大理由让减持挡不住”。
  所以说，只要1元本金原始股不公平减持的通道敞开着，就随时可能损害中小股民利益。现在，这种损害又启动了。

  下面再谈另一个问题，看看管理层是怎样对待A股二级市场的“大买家”的。所谓“大买家”，就是大机构、大庄家、大券商。

2017年5月27日，证监会在股灾频乃的市场压力下，出台了上市公司股东、董监高减持的“最严”新规，首次将减持适用范围扩大至减持IPO前的股份及非公开发行股份，同时要求大股东大宗交易减持也要守规以及通过协议减持非公开股等双方都应守规6个月，表面上有所进步。但此减持新规未对大股东减持的日出货幅度和不同时段出货总量进行区别化限制，更未将原始股股东的减持行为与上市公司的经营效益和二级市场股民股息率挂钩，因而仍为垃圾股股票的的原始股东利用二级市场平台甩锅留下通道，迟早还将结出恶果。客观上，优质上市公司的控股股东不会轻易减持，以后很可能大量流入二级市场高价抛售的1元本金原始股几乎均属亏损股、垃圾股。而由于亏损股垃圾股的原始股东甩锅牟利示范效应，介于垃圾股与优质股之间的中低盈利股控股股东难免跟风，这就从根本上搞乱了市场。
  现在的A股二级市场，就是已被搞乱、仍未得到有效整治、还在乱下去的一个证券市场——2017年6月19日有人撰文“A股减持新规落地效果如何？数据告诉你真相 ”，指出“减持新规落地才半月余，A股减持潮又涨起来了”；2018年8月23日又有人发表标题为《减持新规后A股董监高股东减持情况探究 》的调查分析报告，指出“减持新规对A股上市公司董监高股东减持影响不明显，因此大致判断减持新规实施1年多来‘董监高减持数增加’原因仍主要为市场因素，但减持新规客观上一定程度地降低了董监高减持速度”——皆为有力旁证。
  必须承认，减持新规并未彻底阻断1元本金原始股不公平减持的通道，“包装一家公司上市”就能让控股股东一夜暴富的通道还在，掌握审批大权的证监会体系仍有权力寻租的巨大空间。
  欲彻底解决这一问题，也就必须拷问1元本金原始股在二级市场高价兑现的正当性条件是什么，那当然地只能是上市公司兑现了较好经营业绩和较高股息率。唯有将原始股股东的减持行为与上市公司的经营效益和二级市场股民股息率挂钩，方可彻底阻断1元本金原始股不公平减持的通道，从而终结“包装上市”这个隐蔽行业的孽生门，同时消除证监会体系权力寻租的一大空间。
  不得不说，彻底阻断1元本金原始股不公平减持的通道这个工作，管理层自己不会主动去做，需要在更高层和广大股民的强势压力下才可能去做。

大量已获解禁的控股股东1元本金原始股，就是A股二级市场中最大的疟原虫成虫。还没解禁的控股股东原始股，则是正在发育中的疟原虫幼虫。每一次解禁，都相当于疟原虫新成虫的释放。老成虫随时作怪，加上新成虫突击作怪，若言A股二级市场几乎是病入膏肓，绝非危言耸听。

也就是说，打一开始，A股二级市场便得了摆子病。哪怕调整再久，只要稍微恢复一点元气，疟原虫就要出来作怪，甚或是市场没有恢复元气，疟原虫也要随时作怪。二级市场三天两头打摆子是必然的，不打摆子反倒是珍贵的疟原虫静息期了。

只是上述措施仅属现今各种政策建议之一，A股管理层似乎从未朝这方面真正下手。二级市场年年月月都处于潜在的“解禁”恐慌症当中，而每一次新股上市又都因“非流通股”的“解禁期”设置而在培育着“解禁”恐慌症。数年来股灾一再爆发，二级市场投资者心有余悸，管理层始终拿不出办法来对付每一次解禁潮对市场资金的釜底抽薪，这样的市场能够顺利酝酿出牛市行情吗？！
  应该说，每一次反弹或牛市的稀有出现，都是为早已毫无节操的1元本金解禁股兑现离场服务的。螳螂捕蝉，黄雀在后；每一只股票都是这样，二级市场普通股民的亏损率高达90%以上是必然的。

⑵扎牢二级市场栅栏，彻底摈除1元本金原始股违规场内减持——
  ①控股股东用自己的原始股进行场外抵押、质押、售让、转赠、赔付等等，只要符合相关法律法规并经证券管理行政机构审核准予，皆可归为某种经营行为或资产处理行为，A股管理层应当依法提供登记服务；但此类原始股依然具有与收益率、股息率、派现率挂钩的限售属性，不得违规流入A股二级市场。任何私人、公司法人、金融机构都不得利用其在二级市场的账户、券商席位为控股股东假借场外抵押、质押、售让、转赠、赔付等名义变相借道违规减持。A股管理层（证监会系统）拥有掌握所有上市公司原始股归属及其变动信息的条件和能力，务必严禁深沪证券交易所放行此类原始股入场交易。
  譬如，某上市公司控股股东将其所持1亿原始股质押给某券商，该券商最后若要处置这些原始股时，仍受原控股股东名下原始股须与收益率、股息率、派现率挂钩的减持办法约束；其在二级市场抛售的该原始股数量，不得超过按前述追溯计算（即年份叠加计算）方法确定的原始股实际可减持数量（用可减持总量减去往年已减持数量）。
  可以预料，若实行这条规定，A股控股股东大面积质押原始股的现象必将迅速减少，且只有优质上市公司的股票才能以较高价格质押出去，垃圾股亏损股的股票将在金融机构那里也成为垃圾。面对那种前景，还有哪家上市公司的控股股东不再想方设法搞好公司的经营管理？他们还敢大肆挪用挤占公司的资金财产的话，一方面势必面对犯罪指控，另一方面自己的原始股投资将打水漂！
  也可以说，二级市场栅栏不牢实，乃是当前上市公司控股股东胡作非为乱象跌出的重要原因之一。
  ②根据上述内容，健全完善证监会系统、深沪证券交易所以及证券登记公司的内部管理制度和市场监管制度。进而修改证券法，基于保护股民利益和公平对待所有市场主体的原则，新建相关条目。

上帧出现几个字误（拼音打字所致），故全帧改写如下——

  在采用“日均换手率”因素限制原始股东、控股股东抛售原始股的日最高份额之后，还需采用“收益和分红”因素对原始股东、控股股东抛售原始股进行总量控制，此即下一方法。
  ②对于尚未实现“全流通”的“老”股票，实行与收益、分红因素挂钩特别是与股息率、派现率挂钩的“解禁”制度；延伸至“新”股票的原始股东、控股股东的原始股抛售总量，同样要与收益率、股息率、派现率挂钩。
  这里需要再次述及相关事实真相：那些“老”股票以静态市盈率成倍成数十倍发行普通股，然后让普通股上市流通先站上很高价位，再让1元本金的原始股票插队抛售，对整个二级市场是一种拦路抢劫——直接抽走天文数资金并造成市场无力抵抗的股灾，对普通股持有者更是一种欺凌——因为那些原始股只要高于1元本金派发出去就能获利，从而使得先前“打新”申购和入市购买普通股的所有股民蒙受不可避免的损失。而“新”股票的原始股东、控股股东若无限制地抛售原始股，也将显著改变二级市场供求关系，且易衍生内幕交易和恶意做空，并使原始股东、控股股东有可能在公司经营困难时期“甩锅”走人，彻底破坏市场生态，严重损害广大投资者利益的弊端。
  A.亏损股一律锁定原始股东、控股股东所持原始股，直到扭亏三年后方可“解禁”或“解锁”。
  B.非亏损股则根据其年均派息金额所占近一个月平均股价的比率、以及派息年份与非派息年份的差值，按照追溯计算（即年份叠加计算）方法确定原始股东、控股股东的原始股减持总量。
  举例：某控股股东拥有每股1元成本的1亿原始股，该股票上市5年以来年年分红，年均分红每股1元，近一个月的平均股价为每股20元，则可减持的股票总量为（1/20）×5×1亿=2.5千万（股）；若该股近5年年均分红仅为每股0.5元，则控股股东的减持总量将减少为（0.5/20）×5×1亿=1.25千万（股）；若该股上市五年以来仅有四年分红，可减持的股票总量则为（0.5/20）×（4-1）×1亿=7.5百万（股）；若该股近一个月被炒高至平均股价30元，那么可减持总量更将减少为（0.5/30）×（4-1）×1亿=5百万（股）。也就是说，分红金额少、不分红年份多、串通“庄家”炒高股价，都将导致控股股东减持总额减少。
  所谓追溯计算（年份叠加计算）方法，即是当年根据股息率数据计算的减持总额包含了此前年份的减持份额。譬如，当年可减持额度为5百万股，上年已经减持4百万股，实际可减持份额仅为1百万股。仍用上面例子，控股股东拥有1亿原始股，股票上市以来年年分红，年均分红每股1元，近一月平均股价每股20元，控股股东需经20年方能将其1亿原始股全部抛售。
  这意味着，只有最优秀的上市公司，其控股股东才能享受A股二级市场最高比率的原始股减持份额（事实上优质股票的控股股东并不轻易减持）；那些经营不佳以及一毛不拔的上市公司其控股股东将无减持机会。
  这种制度设计的基本原则：不论某些控股股东是否通过歪门邪道，只要他将其烂摊子搬上了A股二级市场，那就直到最后退市，还是他自己将整个烂摊子搬离二级市场，休想能够捞一把就甩锅走人。
  大家不妨试想一下，如果A股市场有此制度栅栏，还有多少控股股东会想方设法包装垃圾股上市？还有多少控股股东会暗中联合不良“庄家”恶炒自己公司的股票？还有多少控股股东还会年年一毛不拔？那时的情形应该是完全逆转，因为在上述制度约束下，愈想甩锅走人的控股股东愈将集中精力于公司经营并善待股民。
  可惜A股开市28年以来，左改革右改革无数次，就是不在关键的地方改好。现在搞的注册制改革以及科技版“创新”，倘若照样留下控股股东甩锅牟利的制度性通道漏洞，可以预料最终仍将失败。

在采用“日均换手率”因素限制原始股东、控股股东抛售原始股的日最高份额之后，还需采用“收益和分红”因素对原始股东、控股股东抛售原始股进行总量控制，此即下一方法。
  ②对于尚未实现“全流通”的“老”股票，实行与收益、分红因素挂钩特别是与股息率、派现率挂钩的“解禁”制度；延伸至“新”股票的原始股东、控股股东的原始股抛售总量，同样要与收益率、股息率、派现率挂钩。
  这里需要再次述及相关事实真相：那些“老”股票以静态市盈率成倍成数十倍发行普通股，然后让普通股上市流通先站上很高价位，再让1元本金的原始股票插队抛售，对整个二级市场是一种拦路抢劫——直接抽走天文数资金并造成市场无力抵抗的股灾，对普通股持有者更是一种欺凌——因为那些原始股只要高于1元本金派发出去就能获利，从而使得先前“打新”申购和入市购买普通股的所有股民蒙受不可避免的损失。而“新”股票的原始股东、控股股东若无限制地抛售原始股，也将显著改变二级市场供求关系，且易衍生内幕交易和恶意做空，并使原始股东、控股股东有可能在公司经营困难时期“甩锅”走人，彻底破坏市场生态，严重损害广大投资者利益的弊端。
  A.亏损股一律锁定原始股东、控股股东所持原始股，直到扭亏三年后方可“解禁”或“解锁”。
  B.非亏损股则根据其年均派息金额所占近一个月平均股价的比率、以及派息年份与非派息年份的差值，按照追溯计算（即年份叠加计算）方法确定原始股东、控股股东的原始股减持总量。
  举例：某控股股东拥有每股1元成本的1亿原始股，该股票上市5年以来年年分红，年均分红每股1元，近一个月的平均股价为每股20元，则可减持的股票总量为（1/20）×5×1亿=2.5千万（股）；若该股近5年年均分红仅为每股0.5元，则控股股东的减持总量将减少为（0.5/20）×5×1亿=1.25千万（股）；若该股上市五年以来仅有四年分红，可减持的股票总量则为（0.5/20）×（4-1）×1亿=7.5百万（股）；若该股近一个月被炒高至平均股价30元，那么可减持总量更将减少为（0.5/30）×（4-1）×1亿=5百万（股）。也就是说，分红金额少、不分红年份多、串通“庄家”炒高股价，都将导致控股股减持总额减少。
  所谓追溯计算（年份叠加计算）方法，即是当年根据股息率数据计算的坚持总额包含了此前年份的减持份额。譬如，当年可减持额度为5百万股，上年已经减持4百万股，实际可减持份额仅为1百万股。
  这意味着，只有最优秀的上市公司，其控股股东才能享受A股二级市场最高比率的原始股减持份额（事实上优质股票的控股股东并不轻易减持）；那些经营不佳以及一毛不拔的上市公司其控股股东将无减持机会。
  这种制度设计的基本原则：不论无良控股股东是否通过歪门邪道，只要他将其烂摊子搬上了A股二级市场，那就直到最后退市，还是他自己将整个烂摊子搬离二级市场，休想能够捞一把就甩锅走人。

楼主说的太多了，其实就一句话的事: 毛币印太多了，不用大癌股发新股咋整？

固然，本人不相信发展前景良好的原始股东、控股股东会放下身段混同于普通股民去按日均换手率抛售所持股票。至于硬是有那样的原始股东、控股股东去按日均换手率抛售股票，倒是给市场放出了该上市公司前景不佳的信号。故若能够作出上述规定，原始股东、控股股东原始股东、控股股东怎样也不可能几天、几周内完全甩锅，因而能够从根本上将原始股东、控股股东的帅锅行为对市场的突击式冲击限制在较低程度。