美联储宣布维持利率不变但将于10月开始缩表 对A股影响有限

北京时间9月21日凌晨02:00，美联储宣布今年10月起启动渐进式被动缩表，同时维持基准利率1%到1.25%不变。据悉，在16位FED决策者中，有11位预计今年余下时间再加息一次，6月时为8位；4位美联储官员预计2017年不再加息，与6月份情况一致。此外，美联储还预估，2018年加息三次，2019年加息两次，2020年加息一次。

点评：所谓“缩表”，是指美联储缩减自身资产负债表规模，这将推升长期利率，提高企业融资成本，从而令美国金融 环境收紧。可以说，“缩表”和加息一样，都是收紧货币政策的一种政策工具。2008年金融危机后，美联储不仅将联邦基金利率降至接近零的超低水平，又先后通过3轮量化宽松货币政策购买大量美国国债和机构抵押贷款支持证券，大幅压低长期利率，以促进企业投资和居民消费，刺激美国经济复苏。美联储资产负债表的规模也从危机前的不到1万亿美元膨胀至目前的约4.5万亿美元。随着美国经济回到稳步复苏轨道，美联储的超宽松货币政策也将逐步回归常态，除了加息之外，美联储资产负债表也要收缩到相对正常水平。经济学家警告，长期过度宽松的货币政策会导致美国经济过热、金融风险升高，还可能加大资产泡沫和通胀飙升风险。今年以来，美联储持续就加息和“缩表”与市场沟通，这令市场提前消化了美国货币政策变动带来的影响。在美联储当天宣布决策前后，纽约股市波动幅度不大。此前，外界普遍预计，美联储将宣布开始削减其规模4.4万亿美元资产负债表的行动。美联储希望这一举措能够在未来得以顺利进行，但它也有可能会让长期惯于美联储现有货币政策的金融市场感到不安。因此，量化宽松政策逆转的开始将是一项重大决定，即使美联储官员们也对债券市场投资者紧张不安的情绪感到担心。美联储官员不断向华尔街保证，美联储将逐步削减储备基础，此举意味着对市场产生的冲击很小。随着美国加息预期的再度延后，有分析指出，这将有利于缓解人民币汇率贬值和资金流出压力。此前，多数分析师皆认为，2016年下半年人民币可能处于疲软态势。而对于A股市场，由历史数据可以看出，除去年6月份、7月份以及今年1月份美国议息会议前有所下跌外，其他议息前均录得一定的涨幅，上涨概率约为60%。议息会议结束后，A股并没有表现出一定的涨跌规律，说明美联储议息会议对A股影响有限，A股运行具有一定自身的规律。