为什么说神火是电解铝的最佳标的

今日媒体的报道是电解铝去产能拉开序幕，注意是拉开序幕，后续这个板块应该是资源里基本面方面催化最多的板块。现在的资金确实极端，稍微有苗头就恨不得把整个板块的个股都往板上打。

在铝土矿和氧化铝成本端，云铝和中铝最具优势，自给率高，均备有铝土矿资源。云[淘股吧]
铝从 2012 年开始生产氧化铝，从最初 3 万吨到 2016 年预计生产 100 万吨以上，2017 年
预计 140 万吨，远期中老铝业达产后，在 240 万吨左右，接近 100%自产。中国铝业约一
半氧化铝对外出售，中铝是国内最大的铝土矿生产商，也具有国内最大的储量 

在能源和预焙阳极 成本端 ， 云铝 和神火优势较大。云铝股份虽然外购电，但全部采用
水电。水电成本相对稳定，枯水期和丰水期的电价有适当调整。年均价格水平较低

环境税与碳排放 —— 独一无二是云铝
2018  年新实行的环境税与即将推出的碳排放交易 或本 将提升电解铝行业平均成本 10%
左右。
云铝未来 100 万吨氧化铝产量在老挝、电力全部使用水电，在
碳排放上不仅没有成本，反而产生收益，行业中最为收益。 和煤炭相比， 云铝每生产一吨
电解铝碳排放可减少约 12  吨，减排幅度达 90% ，碳粉尘减少 3.68  吨。假设云铝将减排份
额以每吨 10  元钱出售，则可创收 1.44亿

云铝目前弹性仅次于神火，可是云铝是水电，相比火电水电价格平稳不会涨价，其次云铝是国内唯一一个自有铝土矿能满足自己生产的企业，中铝有50%要外购，其他都没有自己的矿，随着氧化铝----电解铝涨价的传导，铝土矿势必涨价，我相信，不久云铝的弹性就会超过神火！

机构密集发研报，想要调整难了。业绩改善是实实在在的，低估也是实实在在的。

安信有色：电解铝供给侧改革[淘股吧]
1.政策拐点已全面到来，7月下半月将迎来政策预期主升浪。在7月6号发改委召开清理违规产能专项行动工作的对接会议之后，我们已经看到了新疆嘉润20万吨、新疆东方希望80万吨的减产已经快速落地。接下来，山东宏桥在前期完成25万吨落后产能减产之后，又传出开始减产200万吨的消息（据我们测算，除此之外，宏桥应该至少还有50-60万吨违规产能还要关停），近期山东信发也传出减产50万吨的消息。考虑到还有其他地区（比如内蒙古）仍有零星产能违规，我们坚信虽然说基本面没有出现非常显著或者说翻天覆地的变化，但是政策的拐点已经全面的到来，7月下半月将出现400-500万吨违规产能接连关停的情况，关停总量和执行力度有望超预期，市场将迎来政策预期主升浪。

2.基本面拐点将紧随而至，供需将出现趋势性逆转，铝价大涨是大概率事件。基本面上看，虽然目前的库存还处于历史性高位，铝的供需基本面没有显著的出现好转，但是我们坚信政策拐点的到来，一定会带来基本面的大拐点的到来。随着产能的关停带来的产量减少，接下来国内电解铝产能的开工率会提升到历史高位，接下来一定会迎来库存下降以及铝价的大涨。我们对于铝价的判断是比较乐观的，我们觉得至少会上升到1.6万以上。考虑到接下来可交易的产能置换指标总量有限，而且在置换的过程中有指标难以出省的一系列的问题，恐怕很难马上去填满产能关闭带来的缺口；同时，基本面还会在四季度采暖季“2+26”的城市关停30%氧化铝和电解铝的产能，再加上四季度的旺季补库以及新疆氧化铝、铝锭等的运输困难，接下来年底之前铝价的大涨是大概率事件。

3.我们再往远说，随着未来几年供改政策的强行的贯彻，我们有可能会迎来历史上电解铝行业的政策最严格、最清明的一个时代，新增产能无序投放的乱象一定会得到有效的遏制。这意味着两个事情，第一，是对整个电解铝板块的EPS和估值。EPS角度，铝价上涨，氧化铝价格甚至初期是跌的，相关的吨铝利润会出现比较顺畅的扩大，EPS会趋势性增长，对于整个板块的业绩预期会非常好；估值角度，新增的产能如果得到控制以后，铝价的可持续保持在一个比较强势的位置，使得整个板块的估值有比较坚实的支撑。第二，对于个股来讲，符合国家产能引导方向的公司，将来不仅它没有违规的产能，它不会再产量上受到挤压，反而它会逐步释放合规的产能，相关的上市公司有望迎来量价提升的时代。

4.接下来的市场逻辑推演：一是氧化铝价格先跌后涨；二是违规产能关停——指标置换——新增合规产能审批增加。首先，由于400-500万吨电解铝产能的关停，将使得800-1000万吨氧化铝需求出现下降，这对氧化铝价格构成利空，事实上近期氧化铝价格已经开始下降；二是违规产能先按照政策大限关停，然后再将现有的指标置换谋求重启，这需要较长时间和较大的政策障碍，从时间和具体的重启量上看都会受到限制，随着铝消费稳步增长（每年大概增加200多万吨），当出现供不应求预期时发改委、工信部再审批新的指标增加符合国家产业引导方向的合规产能。

5.选股逻辑：一是在违规产能关停初期，氧化铝自给率低、自备电成本在煤价上涨中可控的标的；二是吨铝利润起来，有合规产能增长的标的，实现量价齐升。我们依次建议关注的顺序是神火股份、云铝股份（100万吨以上新增合规产能，目前120万吨）、中国铝业（产能有望增至450万吨，目前385万吨）、中孚实业、南山铝业和焦作万方。其中，神火股份的重估逻辑最为顺畅完美。1）氧化铝完全外买，受益于氧化铝下跌调整；2）煤炭价格上涨，利好公司河南800万吨焦煤业绩；3）煤炭价格上涨推升全行业铝价中枢，但公司新疆80万吨产能自备电的动力煤采购价格基本锁定（坑口煤）。4）铝价16000元/吨公司业绩最少26亿，目前180亿市值仍属于低估，至少看到300亿市值。

中国铝业盘子超级大，很难走出超预期行情。
[引用原文已无法访问]

不错，神火有自己的预焙阳极。

至2017年6月30日，公司氧化铝产能80万吨/年、氢氧化铝产能10万吨/年、电解铝产能146万吨/年、装机容量2270KW 、阳极预焙阳极产能56万吨/年、铝材产能15万吨/年。
[引用原文已无法访问]

钢铁怎么可能20倍，st华菱上半年10亿，七月份盈利5亿，年化40亿，200亿市值，市盈率才5倍！

这几天电解铝走强是受几个大厂减产刺激。其实目前阶段市场上很多人连神火是干什么的都不知道，炒电解铝当然不会首先想到它了。而且目前神火的走势高度跟随方大炭素，啥时候能走出方大炭素的阴影才能真正走强。中国铝业主营业务跟电解铝高度相关，但硬伤是市值太大，近千亿了啊，翻一倍近两千亿了啊，不太容易吧，神火再翻倍也就400亿，这个更加现实吧，何况说一个小盘弹性高的标的PE只有行业巨头的1/2，这个想想都觉得不合理啊。[淘股吧]
[引用原文已无法访问]

电解铝最核心区别煤炭 和钢铁 的核心在于。他是唯一一个需求端实实在在增长超过产能的。煤炭钢铁都是严重过剩。

真业绩需要什么风口？茅台要风口吗？格力家电年年涨要风口吗？一切用纯题材角度解读市场？[引用原文已无法访问]