转帖： ·剖析·卖设备给苹果公司！这只次新要赚翻了...

·剖析·卖设备给苹果 公司！这只次新要赚翻了...

原创 2018-01-16 海豚音 海豚读次新

赛隆股份603283 ，能卖铲子给苹果公司！确实不一般...这只最纯正的苹果次新股，到底值不值得“啃”？且看海豚深度剖析！
次新的行情，几乎如小孩的脸！说变就变，昨天还是一片绿草，今日就变为一片红海。不好次新上演大反包行情，30多只次新涨停，70多只次新涨逾5%，跌逾2%次新不足10只。早盘昨日剖析的润都股份 强势二连板（相关链接：稀缺！近期只剩这一只医药新股了....），次新医药派继续妖艳。与此同时昨日领跌次新电子派和次新软件派发起反包号角。智动力 、恒银金融 、德生科技 等纷纷涨停，盘面热点太多不一而足。盘后贵州燃气 终被停牌，五连板后监管层再也忍不住了。

总体而言，今日涨停次新多以超跌次新为主，如阿科力 、绿ks化、亚士创能 等等，开板新股赚钱效应仍旧偏弱，不要追涨杀跌，不是短线高手静静看戏就好，否则左右打脸。

下面继续补上欠诸位的功课，今日来剖析昨日刚开板的另外一只新股——赛腾股份。公司做着卖铲子的生意，高端智能制造立马闪现眼前，曾经的先导智能 、赢合智能....等等大牛股均诞生于此，只是公司做的是消费电子生产设备，更傍上了苹果这棵大树。苹果概念高潮虽过，但仿佛余温不减，而且常炒常新，那么赛腾股份作为最纯正的苹果概念股究竟如何？且看海豚为您深度剖析。

赛隆股份初相识！产能满负荷运转

赛隆股份主要产品有自动化设备（检测设备、组装设备）和治具类产品。
其中自动化设备为主导产品，营收占比在八成左右。产品品种主要为三合一电池组装设备、气密性检测设备等，主要运用于消费电子行业，适用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备等产品的零组件和整机的组装和检测生产工序。
公司自动化设备年产能2,300台，产销率达93.26%，产能利用率达113.36%。公司此次计划5.5亿用于消费电子行业自动化设备建设项目，2年后达产之后将新增产能5,080台/年，预计新增营收14.98亿元。

纯正苹果概念股——九成营收来自苹果

在消费电子自动设备市场，苹果几乎占据了超50%的市场。公司2011年通过苹果合格供应商认证，从2012年开始与苹果合作，2014、2015、2016及2017前三季度公司应用于苹果产品生产所实现营收占比分别为90.92%、92.57%、90.57%及94.75%。

公司提前介入苹果新产品设计研发阶段，与苹果形成较强粘性，目前已由2014、2015年的手表类设备全面拓展至手机、手表、无线耳机、笔记版、电视、平板、智能音箱等几乎全部终端产品。

其中主要为苹果直接订单，还有少部分指定代工厂订单（广达电脑、英华达、和硕联合等），也有小部分苹果产业链厂商（JOT公司、可成科技、住友电工等）订单。

业绩波动巨大，苹果手表气密性检测设备2016年大幅下滑

正所谓成也萧何，败也萧何。2014、2015苹果手表的气密性检测设备营收分别高达1.92亿、2.45亿，在自动化设备的营收占比达60%左右。
众所周知，苹果手表从2015年4月首次推出以来，它在2015年全年的销量已达到了1200万块，约占全部智能手表销量的三分之二。

借着苹果手表爆发的东风，凭借着一款苹果手表气密性检测设备，2014年公司营收、扣非净利分别同比大增4.73倍、2.43倍，实现跨越式增长。

但是到了2016年苹果手表增速放缓，面临Fibit、小米等强烈竞争，出货量一度同比下降近70%，市场份额占有率更是一度跌至40%左右，再加上设备升级改造，导致2016公司该产品营收同比大降23.9%。当年公司营收同比大降17.6%，扣非净利同比大降47.2%。这种波动对拟IPO企业几乎是致命的，于是我们可以看到招股书全文几乎对增速都只字未提，最终还导致募集资金砍掉了5个亿。
不过好在公司气密性检测设备平均售价逐年提升，从2014年的17.08万/台大增增至2016年的41.53万/台。

苹果手表重回第一 公司今年业绩企稳回升

不过值得一提的是2017年第三季度苹果Apple Watch的出货量达到390万台，一举超过了小米（360万台）和Fitbit（350万台），重回市场第一，预计2017年Apple Watch全年总出货量或在1700万块。
公司今年业绩方面，受益于苹果秋季发布会，公司2017年前三季度营收为4.69亿，同比增长52.03%；扣非净利为7676.08万，同比增长47.96%；毛利率为51.12%，与同业水平相当。
截止2017年10月底公司在手订单达4.85亿。预计2017年营收为6.5-7亿，同比增长61.28-73.69%；扣非净利为8500万-1亿，同比增长29.21%-52.01%

此外，2016年公司新取得了按键组装设备、无线耳机（应用于airpods）相关的组装设备及冶具订单，当年分别实现营收8544.7万、6237.9万。从而也使得2016、2017组装设备在自动化设备营收占比提高至69.77%、66.02%。
其中无线耳机组装设备2016、2017上半年在自动化设备的营收占比分别为7.58%、29.13%。

值得一提的是2017年随着iphone8及iphoneX推出，按键组装设备设备变更为手机屏幕组装设备，2017年上半年实现营收3967.72万。

公司不断拓展其他客户 拟进军汽车、光伏、医疗行业

除了苹果，公司近年来还拓展了其他终端品牌厂商还有微软 、三星。同时还开拓了Fibit、华为、京东 方、欧菲光、亚马逊 等品牌客户。
其中华为为2015年新增客户，其产品为应用于华为手机的指纹模块组装检测设备。当年营收为462.68万。

公司拟投资资金7.93亿，其中；1.5亿用于新建研发中心，8668.88万用于汽车、光伏、医疗行业自动化设备建设项目，两年后达产将为公司新增产能24台/年，预计新增营收1.35亿。2017年三季度公司在汽车、光伏、医疗行业已实现营收607.88万。不过这个投入力度海豚认为还是有待商榷，这个转型力度是有点大，目前更多都是初期阶段。

主要竞争对手一览:
华丽丽的几乎都是同一时间点前后2被上市公司收购——
珠海运泰利：2015.7元被长园集团 收购；其产品应用于消费电子、制造、汽车等多行业，且应用于苹果自动化设备收入占比在40%以下。2014年营收规模5.14亿
富强科技：2015.7被胜利精密 收购；苹果在智能手表项目的自动化产线及检测设备供应商，2014年营收规模1.81亿
惠州三协：2015.3被京山轻机 收购；主要产品为手机电池生产线设备，2014营收1.41亿，直接客户主要有德赛电池 等电池厂商。
迈致冶具：2014.12被锦富技术 收购。冶具类产品营收占比在70%以上，毛利率略低于赛腾

海豚结语：

智能设备制造商确实需要给予极大关注，尤其是很多关键零部件其实还是被四大家族所垄断。只是国内这块市场也竞争非常激烈，多数营收规模不超亿元。主要代表厂商有智云股份 、博实股份 、机器人 、汇川技术 、博众精工、赛腾电子、富强科技等。赛隆在自身竞争优势方面确实显得乏善可陈，唯一的亮点就是进入苹果产业链，苹果的营收占比达到了惊人的90%以上。目前估值在55-60倍左右。近期苹果概念风口已过，再加上苹果电池变手雷的负面影响，建议短期谨慎参与。但是该股值得列入股票池中作为重点观察，也许后续还有机会。