方大炭素 资源股涨价题材真正龙头的二次爆发

自从ST股失利之后,好久没有发帖了.年初走出ST阴影之后,在资源股上捞了一大笔,

不过最后也是因为太贪婪,国庆之后几乎7成仓位追高万华化学 跟沧州大化 ,搞的前功尽弃.
相信除了扶贫之外,现在高涨的资源类产品物价肯定会再来一个高潮迭起的资源股第二波.
经过多次的分析与学,石墨电极近期只跟最高价只有3%的差价,而且在国家坚决打击地条钢,
钢铁股陆续走强的情况下,感觉方大炭素肯定会有第二春.
下面的所有数据均来自于各大证券公司的研报,绝无杜撰.

1. 方大炭素是世界第三、亚洲最大的炭素联合企业，石墨电极产能约17.5万吨、
特急石墨、炭纤维等新材料权益产能为7000吨，炭砖权益产能约4万吨，
2016年碳素制品16万吨，其中炼钢用石墨电极产量为14.2万吨。
2016年全国石墨电极总产量50.41万吨，占有率28%；
2017年产量预计16万吨，超高功率50%，高功率30%，普通20%；
另方大炭素具有6万吨针状焦项目可满足50%需求，针状焦有一半应该在汽车锂电池

2. 石墨电极用于钢铁电炉冶炼：1吨钢铁=4公斤普通=2公斤超高，
目前我国电炉6%，世界25%。电炉冶炼使用废钢较多预计5-10年废钢将迎来大幅增长。
2016年废钢9291万吨，2020年废钢2亿吨，年均增长率21.1%；
石墨电极生产周期需要半年，环保限产是价格上升的主要原因。

3. 产能：全国最大产能110万，2016年实际产量50万吨，
2017年1-5月产量21.5万吨。2017年1-6月产量为26万吨。
由于众多原因现在的全国石墨电极产能如下
①完全死亡产能25.3万吨
②由于环保等停产的41.3万吨
③半产半停16.2万吨
④正常产能57.5万吨，
最终的实际产能52万吨缺口达10万吨，价格可能超过10万元/吨
(该研报的关于产能的逻辑有点奇怪,但是实际状况跟缺口数据还是可以值得借鉴的)

4.关于石墨电极的价格与利润联系如下

日期 普通石墨电极 高功率石墨电极 超高功率石墨电极 针状焦(方大自己有6万吨产能)
2017年初 1万 1.35万 2.1万 0.3万
2017年4月 1.8万 2.8万 3.5万
2017年6月 4.4万
2017年上半年 1.5万 2万 2.8万利润4.12亿
2017年7月5日 5万年化利润25亿
2017年7月12日 4.5～6.5万 6.5～9.5万 9～13万年化利润60亿 2.0万
2017年7月25日 6.2万 10.5万 13万年化利润70亿
2017年7月均价 5万 7.3万 9.3万月利润4.3亿
2017年10月27 6.4万 10.7万 15.5万 3.3万
2018年1月12日 3～8万 8～14万 8～18万

项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
销售额 6.93亿 11.21亿 34.16亿
利润 0.74亿 3.38亿 16.07亿

2017年7月利润4.3亿，8月9月合计11.7亿；第二季度比第三季度管理费由1.17亿增加到7.5亿

方大炭素的第四季度由于研报都没有提及,根据下记的图标大致做下记推测.

从上图可以看出
1.合肥炭素的第三季度跟第四季度的价格是没有变化的,如果不考虑产销量变化的,
第三季度的利润跟第四季度的利润应该是一致的,由于石墨电极的高涨,
方大也没有停炉的公告,所以这个推测也是应该可以粘住脚的,
即第四季度也是16亿利润

2.吉林碳素的8月到9月没有数据,9月到11月是高价,11月到12月有所降低,
但是还是比9月2日之前的价格要高,第三季度统计的是7月,8月,9月,
第四季度是10月,11月,12月,所以在产销量一致的情况下,
毋庸置疑第四季度的利润要比第三季度要高.如果按照概略统计第三季度均价10万,
第四季度均价13万的话,会有一个30%的提价,利润应该是不止30%的提价的,
之前6月份的时候,有券商分析过每提高1000元,就有1.2亿的利润,当时应该是按照半年的计算的,
现在按照季度计算的话,应该是0.6亿的利润增加,提价的3万,那就是相当于18亿的利润增加,
所以按照这个逻辑的话,第四季度应该是16亿+18亿=34亿.

(上记两种逻辑的前提是产销没有变,管理费用没有变,管理费用是按照第三季度的7.5亿计算的,
如果按照第二季度的1.7亿计算的话,第四季的利润还能增加约5个亿.)

所以按照上级逻辑,得出的最终结论是第四季度方大炭素的最终利润是16~39亿,
方大炭素的年终利润范围是36亿~59亿.

对应现在的市值542亿来说的话,市盈率为9~15倍,
参照2018年1月16日申购的科顺股份 发布的非金属材料行业 市盈率38.95来计算的话,
至少还有2到3倍的上涨空间.

而且方大炭素是当时涨价题材的总龙头,相信在近期新的石墨电极涨价新闻的刺激下,
肯定会有第二春.