国科微，有“芯”在手，梦才会来_三折木头

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人这一辈子，一路走下来会遇到很多人。有些人就这么擦肩而过了，但也有些人虽然只是一面之缘，但却总能用一句话点醒梦中人。股市如人生，一路操作下来会经历很多股，没有什么比切身持有一支好股一路上涨、翻倍，更令人开心的了。

2017年7月12日，有一支个股自上市以来，不断的给我们带来惊喜，他就是国科微。

湖南国科微电子股份有限公司（“国科微电子”）成立于2008年，总部设在长沙，并在成都、上海、深圳、北京设有研发中心或分子公司，现有研发团队500多人，是首家获得国家集成电路产业投资基金注资的集成电路设计企业，也是首家承接国家科技重大专项的湖南集成电路企业。

国家集成电路产业投资基金总投资持有国科微1764.7股，占总股本的15.79%。国家集成电路产业投资基金入股时的成本在23元。

国科微电子每年将销售收入的30%用于研发，长期致力于广播电视、安防监控、固态存储、物联网等领域大规模集成电路及解决方案开发，先后推出了NDS高安解码芯片、H.265高清芯片、高端音响芯片、高端固态存储控制芯片、高清安防监控芯片等一系列拥有核心自主知识产权的芯片，在多个领域填补国内空白、实现替代进口。

新形势下的操作方式不断变化，不断更新，今年以来，我一直坚持3个原则，一是坚持做到，非龙头股票不考虑，死也要死在龙头上；二是非细分行业龙头不考虑；三是非国产替代不考虑，国科微正是在多个领域填补国内空白、实现替代进口的标的。

随着集成电路产业迎来好的发展机遇期，国科也有望迎来快速增长。“国科微电子今年的销售规模预计将达到5亿元，公司总经理傅军曾经提出，期望五年内销售规模达到100亿元，成为国内排名前三的集成电路设计企业。”
按照上述业绩目标，国科微电子需要在未来几年内保持超高速增长。在整个大的国家政策产业背景下，集成电路行业遇到了很好的机会。一方面，移动互联网、未来的物联网产业，包括智能家居等等，这些都离不开芯片，所以市场的体量是巨大的；另一方面，中国每年进口芯片的规模两千多亿美元，折合人民币要上万亿元，只要替代其中的一部分，就可以做到不小的规模。

国科微的主要芯片是广播电视系列芯片、智能监控系列芯片、存储控制器芯片、物联网芯片，在IPO募集资金除了继续投入到广播电视和智能监控芯片外，还投资存储控制芯片。同时广播电视系列芯片是公司独有的，比如用于卫星电视的芯片（没有有线电视的地区客户装卫星接收线俗称的锅，在锅和电视之间的设备里面需要芯片处理），比如用于有线电视机顶盒的芯片（注意，这个跟全志做的电视用的互联网机顶盒的芯片不是一个概念）。这行的增量市场不大了，主要是存量市场，标清到高清的替代。这个领域对手都是国内同行，比如海尔/海思等；国科微的智能监控系列芯片跟富瀚微是有交集的，即IPC SoC芯片，不过富在此领域并不强，富的大部分销售额来自模拟摄像机芯片，未来的安防视频监控是网络摄像机，富的前景真的很堪忧，这个领域竞争对手国内国外都有，最强的是海思/TI。2016 年国内安防行业IPC 芯片消耗量约为1.56 亿颗，公司销售了1300多万颗市场占有率约为8.3%左右。（对比只有安防领域业务的富瀚微只销售了537万颗。

中国的芯片行业起步晚，技术底子薄，广播电视芯片进口依赖很严重，几乎被国外品牌垄断。为了维护国家信息安全，国家鼓励搞自主创新，广电总局也颁布了一系列的中国自己的广播电视标准。这对中国芯片企业来说无疑是一个机遇，但也是一个巨大的挑战：要直接跟世界顶级大芯片公司竞争。

集成电路设计大量的人才都在欧美、台湾，中国芯片技术起步晚，没有技术积累，人才很少。”为了吸引、留住人才，2011年刚成立3年的国科微就专门成立芯途投资作为员工持股平台，IPO前占股比例为16.06%，既有公司高管，也有普通员工。目前，国科微研发人员有344人，占总员工数71.82%，在成都、上海、深圳、北京都设有研发中心或分子公司，近三年研发投入都超过当年总营收的20%。

国科微电子研发投入较大，从公司财报上可以看到，1.1亿的研发支出完全费用化，对一个营收在5亿的企业造成的成本压力多大可想而知。虽然很多同行都是费用化，但对应这个规模的企业，研发支出哪个有这么高？一般对应都在2000万附近，达到3%就满足高新企业要求了。可以而知企业对于研发创新与重视及投入程度，好的企业往往都是以研发为核心去推动产品，从而赢得市场，赢的未来。

10月27日，国科微（300672）发布2017年三季报，公司2017年1-9月实现营业收入1.80亿元，同比下降15.08%；半导体及元件行业平均营业收入增长率为33.95%；归属于上市公司股东的净利润453.91万元，同比增长106.93%，半导体及元件行业平均净利润增长率为15.74%，公司每股收益为0.05元。

1-9月份利润增长率是相当不错的，国科微的产品毛利率一直比较高，达50%左右，净利率在10%附近，从财报来看，若内部管理再忧化，产品结构做细化调整，后续潜力很大。

在信息社会，没有自主创新，一个13亿人口的大国，几乎连自己的信息安全都保证不了，也许有人会说，美国微软怎么这么不地道，昂贵的“美国芯”片，榨取了过多的剩余价值，还要恬不知耻地窃取你的秘密，这就是“人无我有，你求于我”的下场。
当Windows XP正式退役，作为普通的中国消费者，你生气了，愤怒了，无助了，冲动了，死抗了，诸多的情绪反应，只能让贻笑大方。当360等诸多补丁被秒杀，我们看到了差距。
于是想要补丁，拿出钱来，也不一定给你？想要新系统，你的秘密就由我保管，你的隐私就是我的乐趣。Windows XP退役，再次提醒我们在自主创新上的短板。如何培养好创新人才，升级自打造“中国苡”片，将是信息时代我们不得不面临的严峻挑战。
一枚小小的芯片，已经让一个文明大国受制于人了，为什么，没有中国芯，没有中国创造，你只能受制于人，在当今社会，科学技术是第一生产力，自主创新是唯一的自主出路。

中国的国计算机和通信领域使用芯片仍然大量依赖进口。当然因为落后，所以国产芯片的未来，自然是风光无限好，属于朝阳产业，又是政府扶持。国人对于国产芯片的期待也是非常强烈，在下一个五年，一个飞机的发动机梦，一个芯片梦，将贯穿始终。

从估值分析：公司股本为11200万股，流通股本为2794万股，总市值76.92亿元，流通市值19.23亿元。所处芯片概念百亿的公司29家，对应兆易创新（330亿市值）、景嘉微（159.53亿市值）、富瀚微（91.6亿市值），国科微估值应该有进一步上升的空间，未来步入100亿市值阵营可期。

特别提醒：我分享的思路和逻辑，仅仅代表我个人对市场的看法，不是推荐股票，更不作为你买卖的投资建议。

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