浅谈信托行业的发展前景

来淘股吧多时，一直在潜水学，受益良多。今天我来谈谈信托行业，抛砖引玉，希望各路大侠多多指教。引用了网上的资料，就不一一指出。

第一，我们看看这个行业的基本面背景，从国际信托业纵向比较，近年国际信托业发展相对平稳，这主要得力于美国经济复苏态势相对较好，各国资本市场表现尚可。统计数据显示，2015年，美国信托业资产增速约为7%，日本信托业资产规模增速在10%左右，中国台湾信托业资产规模增速约为5%，预计2016年我国信托业资产规模增速将回归世界信托业平均增速水平。从以信托资产规模/GDP的发展深度指标看，我国信托业还是有一定差距，日本和美国当前该指标约为2左右，中国台湾接近1，我国该指标仅为0.32，较之日美成熟信托业发展情况看，仍需要加强信托行业发展深度。信托发展深度的差距说明了我国信托业未来的发展空间依然较大（和日本美国比我们有6倍发展空间），然而这只是发展潜力，真正充分释放这些潜力还需要一定前提条件，世界许多国家培育发展信托制度，但是真正能够培育成熟的也就只有英国、美国、日本少数国家，英国是发源地，美国和日本都是后来引进和发扬光大的国家。通过对信托业较为发达国家的研究发现，以及结合我国实际国情，四大因素对于信托业发展产生深刻影响，分别是信托法律制度、信托文化、制度效率以及政策支持力度，这些因素从根本上决定了信托业发展的高度、深度和普及程度。

第二，我们来看看国内的信托企业，我们国内有58家信托公司，大多是国有体制，纯信托上市公司有两家家，分别是安信信托，陕国投；有信托股权的上市公司有四家，国投安信（国投泰康信托），爱建集团，经纬纺机（中融信托）中航资本（中航信托）；其中安信信托是民企，爱建集团刚刚改制为民企，陕国投正在进行国企改革，我比较看好民企控股，因为大家知道的，国有金融企业大多数是靠天吃饭，内部腐败。

第三，1，我们来看看安信信托，业绩表现超预期 ，净利增长逾九成。2016年前三季度，公司实现营业总收入35.15亿元，同比增长82.92%；归属于上市公司股东的净利润23.11亿元，同比增长90.41%。公司2016年前三季度EPS1.31元，同比增长72.2%，ROE32.76%，同比减少3.77个百分点。业绩表现好于行业平均水平。2）信托业务坚持主动管理，固有业务投资收益表现靓丽2016 年前三季度，公司共实现信托业务收入 28.83 亿元，同比增长73.01%，这一部分收入占公司总营业收入比例高达 82.02%，是公司最主要的收入来源。公司长期坚持主动管理，主动管理是公司的核心竞争力，公司受托管理信托资产规模中主动管理类占比超过 50%。受益较高的主动管理规模，公司的信托报酬率远高于行业平均水平。资金投向包括基础产业、房地产、工商企业以及其他领域，其中房地产占比 10%。公司在深耕细作传统业务的同时，努力拓展新业务板块。拓展成效比较明显的是新能源和物流地产，这些领域的业务贡献比例预计会逐步上升。2016 年前三季度，公司实现固有业务收入 6.32 亿元，同比增长 1.48倍。分业务类别来看，利息收入、投资收益、公允价值变动收益均有了较大幅度的提升，其中利息收入增长 13.28%、投资收益增长 13.57 倍，公允价值变动收益增长 2.27 倍。固有业务收入来源多元化，资金投向包括贷款、固定收益、基金、理财等，未来比重会加大。随着公司定增落地，会进一步拓展固有业务发展空间。3）探索布局多元化金融平台，提升综合金融服务能力公司积极打造多元化的金融平台，在信托主业基础上构建一体化的金融服务体系。报告期内，银行股权投资稳步推进。监管层核准公司增持泸州商业银行股份，增持后股权占比 8.55%；董事会审议通过认购营口银行 4.27%股权。保险业布局序幕开启，拟以自有资金参与设立国和人寿保险公司，股权占比 20%。 同时，作为出资人参与中信登设立，以期推动行业持续稳健发展。3.预计公司 2016/2017 年 EPS 为 1.75 元/2.52 元。
2，我们再来看看爱建集团，前三季度实现营业总收入 10.2 亿元，同比增长 8.35%；归属于母公司股东净利润 4.63 亿元，同比增长 7.71%，EPS 为 0.32 元。业绩稳健增长，金控平台布局日趋完善： 归母净利润同比增长7.71%至 4.63 亿，营业总收入同比增长 8.35%至 10.2 亿。其中，信托公司投资规模上升带动投资收益增长 69.3%，信托贷款规模下降导致利息收入下滑 37.5%。公司此前受让爱建证券 28.6%股权，持股比例提升至 48.9%晋升第二大股东。由于目前券商牌照仍具稀缺性，本次增持后公司综合金融控股平台价值及综合实力进一步提升，金融业务板块更加壮大。同时加强对券商牌照控制力彰显集团发展金融板块决心，不排除爱建集团未来继续加强券商控制权和金融资产布局可能性。积极开展资本运作，业绩拐点可期： 1）精达股份公告拟非公开发行股份购买公司前期收购的高锐视讯 11.2%股权（高锐视讯整体估值为 60 亿），交易完成后，公司将入股精达股份（持股比例4.27%），进而增加权益类资产配置，优化资产结构，增厚投资收益并提升公司投资、创收能力。 2）公司定增进入最后阶段，募资 22 亿将用于增资信托、租赁、资本管理子公司，综合金控平台起航。预计随着爱建信托管理资产规模突破 1500 亿、爱建租赁实现放量增长，整体业绩增长可期。资金+资源+机制优势推动公司向时代领先的民营金控迈进： 1）公司作为上海金改第一股，充分受益地方国企改革+金融改革，浓厚的政府背景带来地方资源优势。 2）均瑶入主后民营机制改革落地，显着提升公司激励机制和运营效率，同时均瑶广揽人才（多名金融元老陆续加盟），综合金控平台前景可期。司立足金融主业，民营机制改革提升经营效率，未来发展前景可期（参考民营安信信托业绩持续高速增长，市值超过 350 亿）。此外，公司作为上海本地综合金控平台，充分受益上海国企改革、金融改革，目前市值仅 183 亿元，提升空间显着。