铜钴并进强化主业、战略布局超材料及互联网金融

鹏欣资源(600490)

铜钴并进强化主业、战略布局超材料及互联网金融

鹏欣环球资源股份有限公司于 2000 年 9 月在上海成立，是一家主要从事刚果铜矿开采、冶炼和贸易，同时战略投资超材料及互联网金融的公司。上海鹏欣集团为公司控股股东， 姜照柏先生为公司实际控制人。 2016H 公司营业收入 13.49 亿元，全部来自阴极铜贸易和阴极铜生产业务， 公司主营产品毛利全部来自阴极铜生产业务。

4 万吨/年铜采选冶一体化项目、降本增量保效益

公司通过持股鹏欣矿投 50.18%股权，间接持有刚果（金）希图鲁矿业 36.38%的股权，后者拥有中型高品位希图鲁露天铜矿、 储量 23.16 万金属吨、品位4.43%，拥有采选规模 90 万吨/年，年产阴极铜 4 万吨/年产能。 目前，铜精矿及阴极铜产量均超过 3 万金属吨， 产能正不断释放、 2016H 产量增加超过 10%， 2016A 阴极铜有望超过 3.48 万吨。 同时，公司通过生产用硫酸全部自给、余热回收发电等方式降低生产成本。 2016H 吨生产成本已降至20,936 元/吨，降幅达 16.85%。基于 10-12 月份铜价 37500 元/吨假设，2016年铜均价将在 36896 元/吨， 2016A 毛利将达 3.79 亿，同比增加 26%。

定增 34 亿强化铜主业、 拟募投 17 亿元建设铜钴生产线

2016 年 8 月 29 日，公司发布定增方案，拟以 34 亿强化主业。 以 8.45 元/股向鹏欣集团及程建玲发行 2.01 亿股购买鹏欣矿投剩余 49.82%股权。向实际控制人控制公司等增发2.01亿股，募集 17亿新建 2万吨/年阴极铜和7000吨/年钴生产线。根据瑞木可研报告，达产后年净利润将达 3372.34 万美元。同时，与杰拉德深度合作， 以 2000 万美元获得其子公司 15.625%股份， 并有权增持 19.75%股权。并约定其子公司负责新建项目的全部铜钴原料供应。

吐故纳新、战略布局超材料及互联网金融

公司通过“产业 金融”模式，对投资配置进行了优化， 7.5 亿参与龙生股份 定增，布局超材料。 龙生股份定增价 7.13 元/股，最新收盘价 43.81 元/股，公司投资浮盈已达 38.58 亿元。 4000 万增资上海通善互联网金融公司，布局互联网金融。转让爱默金山全部 44.55%，剥离全部化学品资产。

盈利预测及估值：目标价“ 11 元/股”，投资评级“买入”