重磅！工信部将对车企实行燃料消耗与新能源车积分并行管理

瞄准能量密度提升 三星/宁德时代/国轩/比亚迪有啥小目标？
来源：高工锂电网  发布时间：2016-10-28 09:04  

摘要：当前采用的高电压层状过渡金属氧化物和石墨作为正负极活性材料所组成的液态锂离子动力电池的重量能量密度极限约为280Wh／kg左右。

在电动汽车领域，如何通过持续提升动力电池的能量密度来提高单次充电续航里程，已经成为产业界和学术界所共同面临的问题和挑战之一。
日前，在2016中国汽车工程学会年会上，《节能与新能源汽车技术路线图》正式对外发布。根据技术路线，2020年的纯电动汽车动力电池的能量密度目标为350wh/kg，2025年目标为400wh/kg，2030年目标为500wh/kg。

 对于此次技术路线图提出的目标，高工产研锂电研究所(GGII)指出，2020年能量密度可以通过对现有材料体系的潜力挖掘实现(即高镍三元+硅碳负极)，2020年后需要通过材料和电池体系的升级来完成(锂硫电池+锂空气电池)。
“提高能量比的密度非常关键，只有这样我们才能够比传统汽车变得效率更高。除此之外，只有通过这种方法电动汽车才可以实现更好的利润增长，并且不再需要依靠政府的资助。”
三星SDI株式会社副社长郑世雄介绍，三星SDI动力电池能量密度目前为250wh/kg，并预计在2023年达到350wh/kg的目标，届时，其可以实现电动汽车续航里程达800km。
除了三星，包括松下、LG、比亚迪、宁德时代、国轩高科、比克等国内外动力电池企业都明确的设立了中长期的能量密度目标，并提出了较为清晰的实现路径。
根据推算，当前采用的高电压层状过渡金属氧化物和石墨作为正负极活性材料所组成的液态锂离子动力电池的重量能量密度极限约为280Wh/kg左右。引入硅基合金替代纯石墨作为负极材料后，锂离子动力电池的能量密度有望做到300Wh/kg以上，其上限约为350Wh/kg。
“如果能量密度进一步提高，一定从现在开始就要考虑固态锂电池，以及锂空气电池、锂硫电池等新的电化学体系探索研究。” 在中国工程院陈立泉院士看来，电动汽车产业中长期发展需要进行技术储备，而固态电池有望成为我国下一代车用动力电池主导技术路线。高工锂电网获悉，包括宁德时代、比克等国内动力电池企业已经在积极做固态电池的研发和产业化储备。
高工锂电网梳理了三星SDI、比亚迪、宁德时代、国轩高科、比克等企业在动力电池能量密度提升机新材料电池的规划和实施路径，希望对业内人士有所借鉴。

三星SDI：2023年目标350wh/kg
关于三星SDI在动力电池领域的发展目标，三星SDI株式会社副社长郑世雄在中国电动汽车百人会2016夏季论坛做了清晰的介绍。三星SDI汽车动力电池技术主要是关注在四个方向。一是引领高能量比密度，二是安全可靠性，三是打造标准化的进程进一步提高效率，四是建立起好的质量体系。

 郑世雄介绍，三星SDI动力电池能量密度现在可以实现250 wh/kg，由其商业化团队负责全权开发。同时，三星已经在 300—350 wh/kg能量密度上的得到技术飞跃。预计350 wh/kg可以在2023年前达到。
在350 wh/kg达到之后，还将打造更加有效的动力系统。只有这样才可以不再过度地依靠政府的资助，提高能量比的密度非常关键，只有这样才能够比传统汽车变得效率更高。
郑世雄认为，能量密度的提升才能让电动汽车才可以实现更好的利润增长，但更高的能量比密度也就意味着安全的隐患以及挑战会更多，能量比密度越高，安全问题也可能会更高。
因此，如何能够在保证安全和可靠性的前提之下去提高能量比密度，并不能产生安全隐患，这也是我们需要找到的突破点，也是电池行业面临的问题，三星也并不例外。
比亚迪：高镍三元2020年目标300wh/kg
比亚迪电池技术开发部门经理江文锋介绍，在技术路线上，比亚迪三元电池方面希望在2018年做到500瓦时/升，重量能量密度大概达到240瓦时/公斤。磷酸铁锂方面希望做到150—160瓦时/公斤，到2020年希望达到600瓦时/升，大概是300瓦时/公斤这样的水平。
为了达到这个目标，在材料方面，比亚迪选用的正极材料是高镍三元材料。高镍体系首先要解决的是安全问题。控制热失控是我们现在主要做的工作。
负极材料上比亚迪在做硅负极，主要有两个路线：一个是氧化亚硅，一个是纳米硅。用这个材料需要解决两个前提，即首次效率、循环寿命。从目前的研究结果看，氧化亚硅应该比较好解决。用硅材料体系和石墨这个体系相差比较远，对于电池设计体系也要发生变化，在导电剂、连接剂、制备工艺、电解液体系等方面可能都要做大的调整，目前比亚迪做了一些工作，基本上做到500的循环大概90的水平，还在继续实验，进一步提高性能。
 在隔膜质方面，很多安全隔膜质是至关重要的，目前常规的是PP、PE这种涂氧化铝的材料，现在日本已经有人开始在用包括纤维的材料。电解液方面，目前体系逐渐采用一些高电压电解液或者高纯度电解液，来提高耐高压性能。固体电解液方面，江文峰觉得短期内实现固态电解质难度比较大。 

宁德时代：高镍三元+硅碳目标350wh/kg
目前，宁德时代的锂离子电池能量密度可以做到200-250瓦时/公斤。“十三五”期间，宁德将致力于高镍三元/硅碳电池研发，希望能实现350Wh/公斤的目标。
在电池材料上，宁德时代认为会逐步由磷酸铁锂/石墨、三元、高镍三元/硅碳再到固态锂空气金属演进。“下一代高能量密度电芯将超越国际上的竞争对手。”宁德时代电芯工程师姜玲燕博士表示。
据推算，当前采用的高电压层状过渡金属氧化物和石墨作为正负极活性材料所组成的液态锂离子动力电池的重量能量密度极限约为280Wh/kg左右。引入硅基合金替代纯石墨作为负极材料后，锂离子动力电池的能量密度有望做到300Wh/kg以上，其上限约为350Wh/kg。
对于更高能量密度目标的进一步达成，以金属锂为负极的锂金属电池已成为必然选择。目前，宁德时代正在加速开发EV用的全固态锂金属电池研发的步伐，在聚合物和硫化物基固态电池方向分别开展了相关的研发工作并取得了初步进展，针对材料体系特点和规模化生产的要求，宁德时代同步开展了全固态电池制造工艺路线的设计和探索，并着眼于全固态锂金属电池的基础科学问题，以及相关的工程技术问题的理解与突破，将继续推进和深化与学术界之间的联合开发，加快实现产业化应用。

国轩高科：能量密度提升储备10大黑科技
国轩高科董事长李缜透露，2020年产能要达到30Gwh，能量密度则要达到300—350 wh/kg。350 wh/kg目标的实现，需要国轩高科研究院的开拓性表现。
在日前举办2016中美新能源经济论坛上，国轩高科工程研究院副院长张宏立向全球发布了十项招标计划，透露出国轩高科研究院在探索前沿技术和材料，引领行业技术发展的雄心。
这十项招标包括：高能量密度(350wh/kg)电芯开发;高镍三元材料开发及产业化;高性能硅基负极材料开发;锂离子电池5V高电压电解液体系开发;VDA尺寸三元电芯安全性能提升及设计优化;三元电池PACK系统安全性能提升;动力电池BMS主动均衡技术;实时高精度BMS管理系统开发;全电池系统的电化学仿真分析技术;高能量密度锂硫电池开发。
这十项招标，既有应对目前产业化要求，在近期应用的技术，也有着眼于未来，为下一代电池储备的技术研发，覆盖范围很宽，目标也定得很高，如能实现，将突破现有商用的动力电池的边界，提升动力电池性能，促进电动汽车产业发展。
比克：第五代产品明年量产
比克电池总裁张树全介绍，在动力电池领域，比克电池的第四代产品综合性价比在业内有着不错的口碑，其特点是安全性好，能量密度大，普遍可以达到220-230wh/kg，循环充放电次数1000-1500次没有明显衰减。在2017年上半年，比克电池就会推出自己的第五代产品，届时在能力密度上将会有更进一步的提升。
在安全保障上，车用动力电池的使用环境和数量决定了电池企业需要更加严格的要求自己在电池设计和生产上的安全性。比克电池利用其在三个重要点上所下的功夫来保障了电池的安全可靠。
首先是在材料选择上，比克电池坚持使用售价更高的进口铜箔、铝箔以及隔膜材料，虽然成本要高出国内相同材料一倍以上，但是在耐用性和可靠性上表现更加出色，完全可以满足国家8年或12万公里的质保要求。
第二是在设备上，比克电池坚持使用人工来监督设备，用设备来制造产品的理念，高度自动化覆盖的生产线可以保证良好的一致性，并降低故障率。
第三是在产品PACK集成上，比克电池采取包括熔断、填充、隔热、水冷等六种防护措施来保证每颗电池的安全性，即使在后期使用中单颗电池出现问题，也会采取将其单独隔断的方式来保证整体的电池的安全性。
 除了目前主流的三元锂电池以及磷酸铁锂电池，比克电池的新产品、新材料研发上也下足了功夫。现在已经进入开发序列的有两款产品，一款是钠离子电池，另一款是固态电池。

预计2023年电动汽车价格将会低于燃油车  
来源:中国汽车报网  2016/10/26 15:48:41  

北极星输配电网讯:电动汽车要成为汽车产业的主流，现下高昂的价格是电动车面临的最大障碍之一。但是，大众预计在未来五到七年内电动车将有长足的发展，大众首席策略官托马斯˙塞德兰(Thomas Sedran)表示2023年后电动车的价格将会低于燃油车。

 托马斯˙塞德兰在接受德国《经理人杂志》采访时表示，电动车价格高昂主要因为电动车电池价格高居不下，要比燃油车贵五千到一万欧。但这种局面很快会被扭转。托马斯˙塞德兰预计，2021年到2023年将是“电动车的转折点”，“届时，电动汽车的价格将和节油减排的燃油车持平，甚至更便宜”
根据托马斯˙塞德兰，2019年或2020年开始电动车的销量会明显上升，欧洲、美国和中国的电动车快速充电站将初具规模。大众大力投资研发电动车和混合动力车，大众将引入17款混合动力车型。到2025年，大众集团将有超过30款电动车，纯电动车销量将在200万到300万辆之间。

托马斯˙塞德兰预计，随着电动车需求量的逐步增长，电动车电池的技术也会有质的飞跃。他表示，大众目前尚未最终决定集团电动电池的发展，修建专门的电池工厂有它的可行性，但集团仍在考虑相应的高昂费用。大众将在今年年底做出最终决定。 

大众今年早前曾表示，大众将在2030年全面停止燃油车的生产。

当升科技：布局下一代车用高镍多元材料 三季度净利同比增长约27倍
来源：高工锂电网  发布时间：2016-10-27 14:56  

摘要：近期金属钴价格有小幅攀升，相关正极材料价格也随之有所调整。当升科技在接受投资机构调研时对外表示，最终对毛利的影响还取决于钴盐和锂盐的实际采购成本，目前公司原材料成本处于较为合理的水平。

 近期金属钴价格有小幅攀升，相关正极材料价格也随之有所调整。当升科技在接受投资机构调研时对外表示，最终对毛利的影响还取决于钴盐和锂盐的实际采购成本，目前公司原材料成本处于较为合理的水平。
据悉，当升科技现已成功开发出高镍多元材料并且实现了批量生产。当升科技称，这两年新投资的正极材料产能比较大，其中也有技术实力比较强的公司，不排除未来更多公司能够开发出高镍多元材料应用到动力领域。
对此当升科技表示，目前公司已经开始布局下一代车用高镍多元材料，已进入中试阶段，未来将进一步加快产业化的进程。
当升科技第三季度业绩报告显示，报告期内公司实现营业收入3.55亿元，同比增长62.77%；归属于上市公司股东净利润2619.2万元，同比增长2677.33%。
以下为调研实录：
1、近期正极材料价格有所上调，四季度毛利会跟随提升吗?
答：近期金属钴价格有小幅攀升，相关正极材料价格会随之有所调整。最终对毛利的影响还取决于钴盐和锂盐的实际采购成本，目前公司原材料成本处于较为合理的水平。
2、公司明年产能比今年增加多少?江苏当升二期第二阶段明年什么时候投产?还有没有新的产能在明年投产?下一代高镍材料会放在哪个基地生产?
答：明年新产能主要是二期第二阶段的4000吨，预计10月底投产，投产前公司产能是目前的10000吨，投产后产能在14000吨左右。后续公司将根据二期第二阶段的产能释放情况和市场情况推进新的产能规划。目前下一代高镍材料都规划在江苏当升生产。
3、为什么特斯拉到目前为止只用松下一家的电池而不用国内的电池?
答：松下使用的是镍含量较高的NCA正极材料，与公司的研究和生产方向是一致的。国内正极材料行业前期以磷酸铁锂为主，近年来逐渐转向多元材料。目前国内不少电池企业使用高镍多元材料的意向在增强。
4、公司受新能源汽车相关政策变化的影响大吗?
答：今年以来，暂停多元锂电池客车列入推荐目录、骗补及违规谋补事件调查及处理、政策退坡、新能源推广目录重审、《新能源汽车碳配额管理办法(征求意见稿)》等一系列政策的出台都影响和改变着行业发展格局与企业的生存状态。
不断提高企业和产品的技术门槛，促使新能源汽车以及动力电池行业提质增效，将加速行业优胜劣汰，规范行业健康发展，对注重研发投入的企业是非常有利的。公司将以此为契机，继续加大研发投入，保持技术引领者的行业地位，增强自身的核心竞争力。
5、正极材料行业一般客户会提前多久下订单?
答：国际客户一般会提前一个季度给出总量预测，每个月提前确认月度订单;国内客户一般提前一个月左右。
6、如果公司国际客户一直没有进目录，公司订单会不会受影响?
答：国内电池企业在高镍多元材料使用上的进步非常快，越来越多的国内企业认可和使用公司高镍多元材料，使用规模在增长。公司将配合相关客户加快高镍多元产品的应用进程。另外，我们也在积极和国际客户沟通，他们除了中国国内的车企客户外，全球还有别的车企用户。当然国际电池企业一直在努力进中国目录。
另一方面，越来越多的国际一线车企正在建立全球供应商数据库，这些知名车企未来将要求电池供应商从数据库中选择经过评估的正极材料企业，公司也会抓住机会，力争最终入选供应商名单。
7、公司高镍多元产品目前在市场上是有优势的，这个优势公司认为能持续吗?
答：公司率先在国内开发成功高镍多元材料并且实现了批量生产，已经具备了较强的市场领先优势。我们也关注到了这两年新投资的正极材料产能比较大，其中也有技术实力比较强的公司，不排除未来更多的公司能够开发出高镍多元材料应用到动力领域。但是公司也不会停下脚步，公司已经开始布局下一代车用高镍多元材料，已进入中试阶段，未来将进一步加快产业化的进程。
8、公司对于目前市场上对多元材料安全性的质疑怎么看?
答：大家质疑多元不安全的主要原因是几种正极材料在热力学本征上的差异，正极材料相关反应要到200°C以上才开始发生，磷酸铁锂材料本身热失控温度比多元材料略高，但其他部分如电解液、SEI膜、隔膜等100°C左右就开始沸腾气化或分解，因此，片面强调用哪种正极更安全没有意义。
电池的安全要立足于控制100°C以下的热引发，温度达到150°C以上电池将面临热失控危险，温度上升到200°C及以上，现有的锂电池安全性均无法保障。
9、高镍多元材料目前在市场上的比重并不算大，未来市场空间如何?
答：高镍多元材料从去年开始批量供货以来，市场需求非常好，目前公司车用多元材料产能基本满负荷运转。国际客户用高镍材料已经有相当比例了，国内客户已经使用、正在测试或计划用高镍材料的企业也越来越多。
从车厂的角度也是倾向于用高镍材料的，负极材料、电解液、隔膜、电池管理系统等的使用量与正极材料是相匹配的，使用高镍材料正极材料用量可能只减少了几公斤，但其他材料和电池管理系统的总重量可能就减少了几十公斤，车的自重减少，其他材料成本降低，而且电池数量会相应减少，电池管理系统的复杂性相应降低，综合效应明显。
国家最新的客车补贴标准也从过去单一的车辆长度逐步向车辆单位载质量能量消耗量和续航里程过渡。因此新能源汽车选用能量密度高、续航里程远、自重轻的动力电池是必然趋势。公司高镍多元材料正是满足这一趋势的产品。
10、请对三元材料和磷酸铁锂目前的市场环境，以及未来的发展趋势做一个预计?
答：随着今年国家新能源汽车政策包括电池目录的落地，从目前目录来看，大巴和公交以磷酸铁锂为主，乘用车和专用车多元材料居多。我们认为下半年实际推出的车辆，多元材料占比会更高。
未来在车用领域多元材料应该有非常大的发展空间，当然这并不代表磷酸铁锂电池以后没有市场。磷酸铁锂最大的优势第一是成本低，第二是没有资源瓶颈。从这个意义上来讲，它能够替代部分铅酸电池的市场。

·赣锋锂业(sz 002460 )单季净利再创新高·中信建投 陈炳辉,谢鸿鹤

事件
赣锋锂业披露强劲三季报业绩

前三季度，公司实现营收20.22 亿元，同比增长133.26%；实现归属于母公司股东的净利润4.86 亿，同比增长474.35%。经营性活动产生的净现金流为5.49 亿元。EPS0.64 元。其中第三季度，公司实现营收6.79 亿元，同比增长110.54%，环比持平；公司实现归属于母公司股东的净利润2.08 亿元，同比增长518.66%，环比增长22%，单季度EPS0.28 元。

简评

公司单季度利润再创新高
第三季度，锂价整体有所下行，电池级碳酸锂价格从最高的17多万跌至12.5 万元，公司的毛利率也的确受到影响，但公司产品销量上升，公司的营收仍然持平。

同时，公司的费用率水平较第二季度有所下降，这使得公司的净利润率水平继续上升，由2015 年4 季度的8.33%，上升至1 季度的16.18%，2 季度的25.12%和3 季度的30.56%。为此，公司单季净利润也达到了历史新高的2.08 亿元。

公司原材料备货充足，参股矿山正投入运营。
公司存货比期初增加90%，主要是公司原材料库存增加，显示公司原材料备货充足。同时，公司参股43.1%的矿山RIM 正在投入运营，按计划RIM 将于今年年底开始向国内发运锂精矿。公司与RIM 签有3 年的包销协议，一旦RIM 生产、发运稳定，公司的原材料问题将迎刃而解。与此同时，公司的产能扩建项目正在推进（在建工程较年初增长170%），公司2 万吨氢氧化锂和1.5 万吨电池级碳酸锂的扩产项目完成后，公司的业绩将更富有弹性。新能源汽车补贴相关政策落地预期强烈，市场供需回暖。一方面，新能源汽车补贴相关政策落地预期强烈，4 季度新能源汽车放量可期。碳酸锂需求有望回暖。另一方面，四季度――冬季是盐湖提锂生产淡季。因此，4 季度锂市供需有望回暖，而现货市场上，锂盐价格也已止跌回升。
盈利预测：
公司在三季报中预计，2016 年，公司归属于母公司股东的净利润为6.26～6.88 亿元，同比增长400%-450%。我们预计，公司2016年、2017 年的EPS 分别为0.91 和1.20 元。对应当前股价的PE水平为34 倍和26 倍，我们维持公司买入评级。

风险提示：
新能源汽车补贴政策，公司海外矿的进展不及预期，锂价回落等。

问	赣锋锂业
002460	浏览用户6233
请问RIM已經開始試車并在月底发船準確嗎？	(1)(0)	(0)	2016-10-19 23:57:30	已回复
答	赣锋锂业
002460	-	谢谢您对公司的关注和支持，预计澳洲RIM公司锂矿将于10月底或11月初完成首次装船。(来自：深交所互动易)	(1)(0)	(0)	2016-10-25 16:23:26

·天齐锂业(sz 002466 )期待新能源汽车抢装潮出现·广发证券 巨国贤,赵鑫,徐云飞

三季报业绩概况：公司前三季度实现营业收入27.7 亿元，同比增长111.96%，净利润12 亿元，同比增长1864%，每股受益1.22 元，同时公司预计16 年净利润15.6 亿元至16.89 亿元之间，同比增长5.3-5.8 倍。

碳酸锂价格已趋于稳定，期待新能源汽车抢装潮：受新能源汽车骗补影响，新一轮补贴政策迟迟未出台，导致新能源汽车销量低于预期，从而对上半年碳酸锂需求造成一定的影响，但从近两个月来看，虽然下游锂电池开工率较低，但碳酸锂价格已经基本稳定在13-14 万元/吨之间。随着骗补影响消除，市场对新能源汽车销量预期的调整，我们认为随着新一轮补贴落地后，预计将会在四季度出现新能源汽车“抢装潮”，届时将会刺激碳酸锂需求环比快速增长，对产品价格带来刺激。
战略购买SQM 股权，夯实龙头地位：公司控股泰利森之后，拟以自有资金2.09 亿美元购买SCP 持有的SQM 发行在外B 类股，交易完成后，公司将持有 SQM 约2.10%的股权；同时公司拟以1 美元购买一项期权，以获得在《期权协议》约定6 个月内购买不超过 SCP届时持有的可供出售的 SQM的B 类股的权利。 SQM15 年碳酸锂产量为3.87 万吨，占据全球约20%的产量，此次购买股权及期权，两大碳酸锂工厂将更加紧密，公司龙头地位将得到进一步夯实。

电池级单水氢氧化锂项目稳步推进：公司拟投资3.98 亿澳元建设年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目，目前已与西澳大利亚州政府签订租地协议，并于12 日举行了奠基仪式，预计后续厂房建设进度将会进一步加快，项目完成后，公司三个锂盐厂产能将接近5 万吨。公司氢氧化锂项目建设是为了进入国际一流锂电池企业做准备，其前景值得期待。

业绩预测：我们预计公司16-18 年每股收益分别为 1.67、1.9、2.2 元，对应16 年估值为24 倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：新能源汽车补贴政策低于预期；碳酸锂价格下降。

·天齐锂业(sz 002466 )归母净利润增长18倍，扩产氢氧化锂稳固龙头地位·
华金证券 谭志勇

事件：10月23日，公司发布2016年前三季度业绩报告，2016年前三季度实现归母净利润12.03亿元，同比增长1864.13%，其中，第三季度实现归母净利润盈利4.56亿元，同比增长2150.06%。主要原因是锂化工产品销量和价格均有增长。公司预计全年归母净利润变动范围为15.65亿元-16.89亿元，增幅为531 .40 %-581 .42%，符合预期。

上游锂原料价格依然高企，支撑公司业绩：作为国内锂资源上游双寡头之一，天齐锂业广泛受益于今年碳酸锂、氢氧化锂等价格的增长。新能源汽车行业的高速增长，动力电池的需求水涨船高，驱动着上游锂资源价格的增长，即使三季度新能源汽车增势趋缓，工业锂原料价格依然高企，其中电池级碳酸锂价格约12.5万元／吨，较201 5年平均价格依然高出约1.4倍：氢氧化锂的价格约16万元／吨，约是2015年平均水平的4倍，预计四季度受产业周期影响，价格仍会在高位，支撑公司业绩增长。
竞购SQM股权，扩充氢氧化锂产能为下一波需求蓄势：公司牢牢把控着锂行业的上游．拥有丰富的锂资源。控股子公司拥有位于西澳的格林布什锂辉石矿，据探明，其中锂矿储量合计为61 50万吨，氧化锂平均品位2.8%。业绩的高增长也坚定了公司继续扩产能，以满足市场需求，公司在西澳大利亚州奎纳纳市建设年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目，目前已正式动工，预计于2018年10月竣工。另外，公司已购买全球三大锂业巨头之- SQM2.1%的股份，并有希望进一步竞购SQM更多的股权份额，SQM旗下拥有丰富的盐湖锂资源，若此番竞购成功，将进一步提升天齐锂业在上游资源端的控制地位。

投资建议：新能源汽车补贴政策及电动驱动新能源汽车的战略，在中短期内将助长锂资源的需求，但锂产品价格已进入下行通道，明后年锂价走势具有不确定性，我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.59、1.76、1.99元，对应PE分别为25.2、22.8、20.2倍，下调公司评级至“增持一A”，6个月目标价下调至45元。

风险提示：新能源汽车推广不达预期、锂资源价格大幅下滑、收购SQM具有不确定性

·赣锋锂业(sz 002460 )三季度业绩大幅增长，符合预期·
招商证券 徐张红,黄昱颖,陈颖

事件：

公司公布三季报，2016 年1-9 月实现营业收入20.2 亿元，同比增加133%，净利润4.86 亿元，同比增长474%，对应EPS 为0.65 元，其中三季度营收6.8 亿元，与二季度持平，净利润2.08 亿元，环比增长21.6%。同时，公司预计2016年净利润为6.26 亿元~6.88 亿元，同比增长400%~450%。

评论：

1、公司1-9 月业绩同比增长474%，基本符合预期

1）公司三季度净利润2.08 亿元，环比增长21.6%，但毛利率39%较二季度略有下降，主要因为碳酸锂三季度均价14 万元/吨，较二季度下降2.8 万元/吨。受新能源汽车行业高景气度影响，公司前三季度实现净利润4.86 亿元，继续保持高增长，符合预期。

2）公司预计全年净利润为6.26 亿元~6.88 亿元，同比增长400%~450%，略低于我们预期的7 亿元。主要因为今年下半年受新能源汽车骗补事件处理影响，下游需求有所放缓，碳酸锂价格略有下滑，预计全年均价在14 万元/吨左右。

2、公司上游锂资源丰富，并逐步开始供矿，往后具备后劲。

1）公司拥有河源与Mt Marion 两个在产锂矿项目，累计拥有碳酸锂权益资源储量约100 万吨（折合碳酸锂）。其中河源锂辉石项目锂资源约15 万吨，一季度末已开始供矿，产能约1 万吨锂精矿（折合碳酸锂1200 吨）；Mt Marion 项目拥有锂资源约200 万吨，公司持股43.1%，享有年产20 万吨品位6%以上+20万吨品位4%~6%锂辉石产品包销权，对公司年产2.5 万吨~4 万吨碳酸锂形成资源保障，该项目将于四季度开始陆续供矿。

2）公司为国内锂加工龙头企业，同时公司积极向上下游延伸，打造锂电全产业链龙头。向上积极布局锂矿资源，向下收购美拜电子涉足锂电池，并拟建锂动力电池项目。同时公司出资5 亿元参与设立新能源产业投资合伙企业，为未来继续布局新能源产业打下基础。

3、新能源汽车产业仍将保持高景气度，公司将持续受益。

今年以来新能源汽车虽受打击骗补及补贴退坡等因素影响，碳酸锂价格有所下调。但新能源产业长期发展趋势不改，行业仍将维持高景气度，预计未来碳酸锂将保持10-12 万元/吨的均衡价格，公司将受益上游锂矿产能逐步释放带来业绩增长。如果以目前13 万元/吨的电池级碳酸锂价格测算，预计公司2016/2017/2018年净利润为6.6/11/13 亿元，对应EPS 0.87/1.47/1.73 元，维持强烈推荐评级。

风险提示：新能源汽车推广不及预期；大盘系统性风险。

·赣锋锂业(sz 002460 )运营高效略超预期，静待原料自给·
西南证券 兰可

事件： 赣锋锂业发布三季报，第三季度 实现营业收入为 6.79 亿元，较上年同期增 110.54%；归属于母公司所有者的净利润为 2.08 亿元，较上年同期增518.66%；基本每股收益为 0.28 元，较上年同期增 460.00%。

业绩表现亮眼，略超预期。 赣锋锂业前三季度营业收入为 20.23 亿元，较上年同期增 133.26%；归属于母公司所有者的净利润为 4.86 亿元，较上年同期增474.35%；基本每股收益为 0.64 元，较上年同期增 433.33%。 业绩表现亮眼，约超出我们预期。

未来原料自给率提升至 100%，成本将明显降低。 根据赣锋锂业与 Mt Marion项目的包销协议，我们分析赣锋锂业未来将可以获得总计约 35 万吨 6%左右的锂辉石精矿， 完全能够满足 5 万吨碳酸锂所需。赣锋锂业将扭转原料受制的局面，原料自给率将提升至 100%。此外，公司还可以在采购价格上获得优惠，并从 RIM 公司处获得分红来增加公司盈利，整体生产成本将明显降低。 在公司氢氧化锂项目扩产未建成前， 除满足自身所需外公司还可对外销售锂辉石，从而进一步扩大市场份额和增强市场影响力。

2 万吨氢氧化锂建设正当其时，重塑锂业格局。公司此前宣布 2 万吨氢氧化锂建设项目，使得未来公司整体的锂盐规模将提升至 5 万吨左右（折 LCE）， 我们认为这有望重塑全球锂业的格局， 全球锂行业排名也将大变。我们也注意到国际知名的电动汽车厂商诸如特斯拉等选择的 NCA 电池路线以氢氧化锂为原料， 未来全球对氢氧化锂的需求必将增加。

碳酸锂价格企稳，行业仍处高利润区间。根据公开报价， 电池级碳酸锂价格目前维持在 12.5 万元/吨左右，碳酸锂价格自冲高回落后，已经在目前价格附近盘整了将近两个月，我们认可锂盐价格已经企稳。 随着新的国补政策等靴子落地，我们认为碳酸锂行业仍将处于高利润区间。

盈利预测与投资建议。 我们看好公司未来原料问题解决后的发展前景以及碳酸锂价格企稳后的高利润空间维持，适当调高公司 2016-18年每股收益至 0.88元、1.27 元和 1.60 元，分别对应 35 倍、 25 倍和 19 倍 PE， 重申对公司的“买入”评级。

风险提示： 碳酸锂价格波动或超过预期等风险.

赣锋锂业2016年第三季度净利润同比增长519%
来源：高工锂电网  发布时间：2016-10-25 10:02  

摘要：赣锋锂业2016年第三季度实现营业收入6.79亿元，同比增长110.54%；归属于上市公司股东净利润2.08亿元，同比增长518.66%。

  赣锋锂业( 002460 )10月25日发布2016年第三季度业绩报告，报告期内，公司实现营业收入6.79亿元，同比增长110.54%；归属于上市公司股东净利润2.08亿元，同比增长518.66%。
  公告显示，预计2016年归属于上市公司股东的净利润62577万元—68834.7万元，同比增长400%—450%，业绩增长主要是由于下游锂电池市场需求旺盛，上游的电池材料行业带动锂化工产品需求快速增长，导致公司电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂等产品销售价格和销量均同比上涨，业绩大幅提高。
 据悉，目前赣锋锂业4500吨三元前驱体材料项目已经投产。