瑞莱嘉誉在7月21日至7月28日、8月11日至9月5日两个时间段里，分别耗资2.99亿元、3.21亿元增持ST慧球的股票，成为ST慧球的第一大股东， 瑞莱嘉誉在上述两个时间段内增持的成交均价分别为15.17元/股、16.26元/股。媒体大多将注意力放在ST慧球实控人成谜，董事会监事会信批严重违规上，而对于举牌成大股东的前海瑞莱的目的漠不关心。
在目前阶段，股票被ST后一般都会有两到三个跌停，慧球科技在8月26日收到证监会立案调查通知书，后被警示可能被ST，而前海瑞莱在复牌后的几日依然买进从而触发第二次举牌。这不会是过来当接盘侠的资金，且明知慧球科技会被ST而无惧跌停扫货，必然所谋长远。
前海瑞莱目前发行的产品主要有契约型股债类、并购重组类、有限合伙类这三种形式。契约型股债类中，联金瑞莱1、2号都是类基金代销模式的债权产品，可能产品中存在部分转股协议。而清源瑞莱新三板1号、星锐一号资管计划、鑫安瑞莱私募股权及以有限合伙模式发行的股权投资基金投向均为新三板。第三类并购重组类的基金则为联金所-赫美并购基金。
分析下联金所-赫美并购基金的运作模式则清楚前海瑞莱举牌ST慧球的目的及后续运作。该基金与去年3、4月份撮合上市公司浩宁达（目前更名为赫美集团）（证券代码：SZ
002356）收购联金所
互联网 金融平台及联金微贷项目。交易中“联金所”估值5亿元，浩宁达（002356.SZ）收购其中51%的股权，控股联金所互联
网金融 平台，“瑞莱基金”的关联股东跟投了“联金所”互联网金融平台公司19%的股权。该模式也是目前流行的一二级联动模式，在一级市场以8倍左右PE入股潜力项目，撮合上市公司10~12倍PE溢价收购该资产在运作的同时买入上市公司股票。在一级市场获得溢价退出的同时，享受二级市场重组预期带来的股价上涨。这种模式渐渐发展成为上市公司设立产业并购基金的模式，通过不断的外延增长做大市值作高股价。
不过这种模式需要非常强的行业整合能力，这也是目前市场上设立产业并购基金多，但实际运作出成果的寥寥无几的原因。上市公司若在产业链上话语权不够，资源不广，没有强大的号召力，依靠券商等财务机构很难打通产业上下游。而这却是前海瑞莱的优势所在。前海瑞莱与14年底就开始与新财富杂志社等机构共同筹办深圳市企业战略并购促进会，获得大量的产业并购资源，在律所方面也与并购重组有着丰富经验的锦天城律所有着良好的合作基础，通过这段时间的发展其投入运作的新三板项目有几十家之多。与上市公司浩宁达的合作只是这一模式的牛刀小试。互联网金融的概念也是当时牛市氛围下热炒的概念，证明其有强烈的市值管理的想法，只是迫于股灾，这次并购并未有大的获利。
瑞莱在新三板的众多投入布局急需一个稳妥的退出方式。目前新三板的企业众多，做市及协议转让均难获得较高溢价，从二级市场退出是最好的套利方式。这就需要自己掌控一家上市公司作为资产整合的平台，所以我以为前海瑞莱举牌慧球科技的直接原因即为控股该上市公司。在获得控股权后通过多重并购实现一级市场项目退出，通过二级市场的重组预期推高股价。这种模式只要一二级估值差不消失，套利的机会就一直存在。
在最近的公告中，财务顾问公布了瑞莱的举牌资金来源，其向洲际田野等机构借款6亿元，期限5年，目前则由洲际田野等受让原LP的股份，从这里可以看出，运用的资金皆为长线资金，其对于控制权的取得及后续资产的运作及挑战是有充分考虑。
目前，深交所将其ST的公告中，并未涉及不能重组及退市等，反而反复强调是由于信批违规等而ST，这其中的潜台词就是，实际控制人确定后，一切完善后，公司摘帽很easy。目前唯一的不可控因素就是股权之争。从目前的状态来看，瑞莱与监管层沟通密切，小哥私下了解，其与第一次举牌后反复与深圳投资公会、深交所、证监局等机构领导沟通，其将股份受让给洲际田野也是出于产品合规的原因。从这里看出监管层是妥妥的站在瑞莱这一侧的。
综上，若看好该一二级联动的模式，看好重组预期，目前都可能是股价底部，处于越跌越买的时机。（胡说八道，不构成投资建议）
yjhaok5
4
评论(49)
收藏
展开
