随想杂谈

供给侧改革的一点思考
14年的一带一路政策带来的一波装备制造，基建的牛股，牛市
15年底提出的供给侧改革，是否会带来相应的一些投资机会

昨天外电报道，中国准备了1千多亿的资金，准备500-600万僵尸国企的人员出清
我觉得出清无效和过剩产能可能是供给侧改革的核心

一方面，很多地方僵尸国企，一直靠财政补贴存活，一个员工成本闲养着也要3000左右，现在直接关停并转，估计由财政补贴个八百一千的，这样可大幅降低财政支出的压力，钱可以用到更有效的地方

一方面，对钢铁，水泥，煤炭等严重产能过剩又污染环境的行业，估计会对数量及其庞大的中小落后产能通过（行政强制，提高环保门，资源税等）手段，强制关停一大批。这样对大企业（特别是上市公司）无疑带来巨大的利好，在市场上与上市公司竞争的形形色色杂牌军让政府革命了，后面市场形势必然大幅转好

另外，房地产行业的严冬已经过去，预期及现实业绩都会大幅提升，关于这个，我去年12月专门谈过
这样，所有的周期行业，业绩及预期都出现明显拐点，一波以周期行业为核心的估值修复行情很可能拉开

最近楼市很活跃，关于楼市的各种错误舆论，又在各论坛媒体刷屏

楼市的观点，好多都是错误的
央行，降准，降首付，其实是为了刺激个人按揭贷款放量
个人按揭贷款放量意味着最重要的需求端放量
现在贷款，放开工厂，开发商，其实都是在供给端，这可能会导致越来越严重的产能过剩
现在是产能过剩，贷款放给生产方，并不能救工厂，开发商
只有个贷放量----需求侧放量---工厂和开发商的库存才能消耗掉，这样才能激活经济
好多人被忽悠，搞不清楚状况，说贷款都被拿去买房，实体经济就更惨了
贷款资金流向买房，是真正的解救实体经济，房地产上下游相关几十个行业
你看个贷放量了，开发商房子好卖了，意味着A股很多上市公司的大量订单来了
从家电，装修装饰材料，绿化，物流，家具........,经营业绩都会得到改善
没有个贷，需求侧的放量，再把钱贷给实体经济，不是自找烂账吗？

相反，楼市交易活跃了，开发商去库存快了，实体制造型企业订单来了，他们拿着订单去找银行贷款，也好贷了
否则全是库存，缺少订单，缺少应收账款，银行怎么敢把款子放给那些舆论整天为念叨的实体经济

中国楼市的杠杆不是太大，而是太小了，欧美日，包括香港台湾
首付比例，按揭利率都要低很多

但现在有个困境就是，楼市交易活跃的主要是人口几乎已经饱和，人口承载能力已经到极限的城市
而广大的三四线城市的楼市，刺激效果依然不明显
如果三四线楼市也能转暖，A股上市公司的业绩也就快爆发了

所以未来继续刺激楼市的政策还会不断出来
就像周小川说的，我们楼市有继续放大杠杆的空间

3月1日 盘前猜想及应对

今天又差点千股跌停，尾盘银行保险快速拉升，但创小板还是大量股票跌停，今天收盘后，出降准0.5的消息
市场心态是崩溃绝望的状态

明天估计平开（±0.5%）开盘，地产，银行，券商可能会高开，但由于市场心态接近冰点，所以多方想借降准高开高走，会面临非常大的压力
相反，空方可能会借目前绝望恐慌的气氛，盘中发动突袭的概率非常高

所以，早上开盘后，可借高开或冲高时，卖出部分筹码

如果盘中突然快速放量下泄（分时图上，下跌斜率越陡峭越好，量也越大越好，最好超过开盘时的量），这时可以考虑回补早盘抛出的筹码

如果是缓慢下跌，也杀不出量，并在底部盘整，就暂不回补筹码，因为底部盘的时间太长，如果拉起来，第二天获利盘会比较多，又避免不了大幅低开的命运

明天走势猜想及应对

如果我是主力资金，如果明天准备吸货
肯定会引导一下，导致恐慌，快速下泄，这时候再吃进
如果明天平开，或高开后如果高走反弹，坚决一旁看戏，这根大阴摆着，根本没有连续逼空的可能
稍微涨点，抛盘太多了，筹码非常不稳定了

既然不会连续上涨，就不必急着入场
但有仓位的可以考虑做T
快速下泄，就吃进

所以如果明天大盘有快速下泄到是可以入点
我觉得明天可以观察
如果平开或高开，且持续反弹，盘中没出现恐慌暴跌
说明主力资金很可能借外盘回暖，继续出货，后续就难看
相反，如果不为外盘回暖所动，明天依然有引导的下杀，这可能是短期空头陷阱
特别是盘中快速的放量下跌，也许是短线，2-3天的一个机会
现在这个点位，到不必太担心又出现股灾2.0或3.0的连续下杀

明天行情猜想

今天尾盘是放量的
估计是很多人因为担心尾盘跳水会导致第二天惯性低开，所以抛出筹码
准备明天低开再捡回，当然还有部分恐慌盘
但既然杀出了量，今天下午承接这些筹码的资金又如何考虑呢
明天低开，让今天下午抛出筹码的回补持仓？
而且到目前来看，外盘表现不错
我猜想明天低开的概率很小了

美股大跌，进入熊市，对A股应该是利好

逻辑很简单，如果美股依然强势，或平盘整理，美联储很可能连续加息

一旦美股大跌，进入熊市，必然封杀美联储连续加息的空间以及预期

这对人民币汇率以及A股无疑是巨大的利好

再谈人民币汇率问题

随着时间的推移，我觉得汇率变动对A股的影响在减小
A股几个主要参与方：机构（券商，保险，基金..)、国家队、散户、外资
人民币汇率波动，外资最敏感，他们全球视野，不对劲就选择离开，换市场，出路多，方法多
保险，基金也有投到海外市场的，但占比不会太高
国家队不太可能卖A股，去投海外市场
散户，由于咨询，投资安全性，便利性，以及受教育程度的影响，绝大部分不太可能投资到海外市场，最多通过沪港通投资于香港市场
人民币贬值预期形成于2015年的7-8月份，从8月份开始资金开始快速流出，这部分资金是最先知先觉的
之后一直处在资金外流的状态，人民币贬值预期强化并为舆论广泛宣传接受，应该是在15年11月，12月
我们可以猜测，前些年流入到国内资金市场的外资，如果因外汇率问题（人民币贬值预期）要离开国内市场，应该从七八月份就开始了，连本人作为旁观者都在10月份看出些端倪，并大胆预测·央行抗不住人民币现行汇率，人民币汇率可能会在3-6个月内贬值10-15%·
那精明的外资怎么可能比在下还后知后觉呢
所以我猜测，要流出的外资，已经流出的差不多了，剩下的应该是准备和中国人民共患难的国际友资
从外储下降速度也能看出，的确不少资金逃离了国内（外储半年接近减少9000亿美元），这用贸易逆差是说不通的

我也从人民币汇率这个角度分析了一下港股
我觉得港股应该受惠于人民币贬值（注意不包含H股）
我的逻辑是这样
假设现在港币兑人民币现在是0.8，1年后人民币兑港币变成1
你现在兑换1万块人民币投资港股，假设投资标的没涨没跌，你一年后，换成人民可以差不多多换20%
相当于你赚了20%

但投A/H都发行的股票就有个问题了
比如，你投资招行，假设现在A股市10元人民币，H股也是10元港币，H股相对A股大概折价20%（汇率是0.8）

1年后，假设A股依然是10元人民币，H股还是10元港币，但注意这时折价消失了（汇率是1）
但香港市场可能会依然保持某种程度的折价，这时H股价格必然要往下走，

所以人民币贬值，如果H股要保持对A股的折价，H股股价必然要往下走
所以港股的国企股指数表现应该会弱于整个香港市场

人民币贬值的现实预期下投资市场选择的思考

最近人民币大概贬值了4-5%，但感觉还远未到位
现在对很多发展中国家，他们的货币普遍对美元跌了20-50%
中国产品对他们来讲，价格就太贵了
所以我猜测人民币很可能会到7-7.2一线

B股指数最近几个月明显走得比A股强，恐怕就是人民币贬值预期，投资者希望持有美元资产有关
但由于国内换汇的收紧，会给B股市场的外汇保证金带来抽水问题，B股在某些情况下可能会变成提取外汇的一个小渠道，这对几乎没有多少流动性的B股几乎是毁灭性的打击，虽然是美元资产，但由于处在一个非主流封闭式的系统内，流动性的散失，也很可能会连续暴跌暴跌

那么，港股采用港币交易，港币是联系汇率制，挂钩美元，市场容量也还不错，估值也全球最便宜，2016年是不是会有机会
如果说2016年人民币贬值10%，就算港股表现和A股差不多，但算上汇率变动，也能多赚10%

看过, 学  顶

今天这样跌，应该有资金刻意引导
昨天打新资金被冻结
如果是出货，今天显然不是好时机，散户的闲钱都去打新了
那洗盘的概率则更大一些，今天想怎么砸怎么砸，不必担心砸出的筹码被低位接了去

下午可能弱势盘整，明天大概率强势反弹