大跌或是证监会惹的祸

如周二所料，周三股市下跌，上证指数 下跌2.31%，深成指下跌4.13%，创业板下跌5.6%，跌幅渐次放大。昨天虽然预料到了下跌，但理由主要是从技术角度看盘面很弱。究竟什么原因导致盘面很弱，并不是特别清楚。

目前可以确定的是，周三的下跌并不是汇率贬值、美国加息、外围股市下跌、货币政策趋紧、营改增导致税收不减反增造成的。汇率贬值曾经是**2.0和3.0的重要原因，但近期汇率表现稳定，此前三天还连续升值。美联储在4月26-27日还会开会，距离目前还有几天，而且本次会议加息的可能性极小，汇率稳定就是体现。美股最近一周多时间持续上涨，创下九个月新高。货币政策方面，近期央行持续净投放资金，本周一进行了1625亿元的MLF操作，今天又通过逆回购净投放2100亿元，操作规模创新两个月新高。短期利率稳中有降就是体现。银行业 即将实施营改增，但今天银行股表现良好。

有可能导致周三下跌的因素有四个：私募监管大考；新三板分层临近；新股发行加速；债券违约增多。

基金业 新规以来，私募备案登记的通过率仅为10％左右，九成左右私募提交的材料不合格、没有通过，万家私募存在被注销风险，这显然会影响私募投资者的信心。由于距离5月1日第一个“保壳大限”只有十来天，这会影响近期行情。

近期新三板分层进行仿真模拟，据悉五月就要正式实施。很多人担心，在分层之后，新三板的创新层会具有较大吸引力，对于创业板的影响类似于战略新兴板。尽管新三板和战略新兴板不一样，前者的门槛高达500万元资产，但会多多少少分流创业板的资金。今天创业板跌幅最大，从新三板分层角度比较能解释通。

4月11日，证监会发布新一批IPO批文，当时老唐就说可能意味着新股发行加速。近期新股发行的日程安排证实了上述担心。按照目前的安排，4月份就有至少13只新股申购，1-3月分别是6、6、13只。由于有春节因素，3月份要和2月份合并计算，平均一个月还不到10只。4月份的13只显然是明显增多了。再加上本周传出新华网、蚂蚁金服等较大型IPO的消息，资金压力明显增大。

近期债券违约不断增多，甚至中铁物资这样原来评级较高的债券都出现违约，市场信心受到沉重打击，风险偏好下降，信用债利差上升，甚至长期国债利率都有上升，这对股市也会有不利影响。

可见，上述四个因素中，前三个都是跟证监会有关的，是证监会可以改变的。只要证监会愿意，就可以缓解甚至消除上述利空。这意味着，当前不宜太悲观。

从技术角度看，今天下跌期间成交量较大，显示投资者在价格调整到位时仍然愿意积极入场。此外，作为连续上涨过程中的第一个大跌，也不需要太担心。

综合来看，预计周四股市上涨。