周末策略思考0611：市场二次探底回升，保持乐观

周末策略思考0611市场“二次探底”回升，保持乐观

1、上周市场如我们上周末策略思考所预判出现回踩，也确实看到了资金增配。虽然周二开始收跌3200点以下，周四甚至最低到了3180，但从全周结果上看仍站稳3200点，支撑的有效性仍在。不过最近三周市场屡次在该支撑位探底回升，一直未能有效突破脱离该区域，甚至创业板指 走出新低，哪怕周五强势的科创50 一度跌回1000点附近，表明市场信心仍不足，赚钱效应仍较差，除周五放量外，其他时间交易依然平淡。在风格方面，上周也开始走向共识，我们提出两手抓两手都要硬的操作表现可靠，一方面对交易政策预期最敏感的顺周期板块（港股金融地产）需要打提前量；另一方面TMT和中特估中仍需保持仓位，细分可做轮动或拿平均数。这个策略在本周依然是比较推荐的。

3、从技术上，我们此前一直预判这轮4月中旬开始的调整到6月中旬左右结束（上周五差不多），从本周开始短期或迎来震荡反弹的趋势，所以我们在上周回踩中也积极建议逢低配置，仓位比结构更重要。从沪深300 角度看，上周最低点3777也到了我们预判3770-3790的支撑位，随后拉升，日线MACD出现金叉，当然反弹过程依旧有反复，这取决于量能的释放，反弹的空间则取决于政策的方向和力度。

4、从5月底开始，当资金还在因短期的景气下行而担忧长期资产负债表的衰退时，我们逐步转向乐观。对于6月的调整和盘整不一定是坏事，降低对政策预期的过度交易有助于后续更好的做多。在这个时间窗口里面，仓位是第一位，再去讨论结构的优劣。后续看，经济短期底部重新形成，随着库存基本去化，当下库存活动的波动正在减弱，经济内部面对的所谓通缩压力本身就在缓解。未来，至少库存波动的干扰开始减弱，海外需求也开始反弹；海外来看，在6月开始，随着债券发行逐步启动，可能会迎来海外加息预期的缓和，至少进入了阶段性市场认知缓和的窗口，三季度海外风险偏好还是友好的。

5、当前市场陷入短期计价长期下行风险与博弈政策的巨大分歧，其实很大可能是两种场景都未必会出现，而自然的企稳已经开始出现，两周情况已然明显。一方面，无论是7月底的政治局会议还是11月的三中全会，目前看超预期的重量政策出台概率并不高，顺周期也集聚在出清彻底的板块；另一方面，风险因素可能“引而不发”，政策不一定在总量（未来两个出口数据更重要），而集中在产业和国际关系，以时间换空间，两条主线轮动仍将是主角，但具体操作看后续解盘分享。
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