每日盘后国内外经济动态汇总-回顾当日做好复盘

  

  事件：2024年8月27日，甘肃省政府新闻办公室召开“深入贯彻落实党的二十届三中全会精神为中国式现代化甘肃实践贡献电网力量”新闻发布会，其中提到甘肃电力现货市场9月5日转正式运行。

  

  

    电力现货市场加速转正

  

    电力现货市场转正要求：各省/区域、省间现货市场连续运行一年以上，并依据市场出清结果进行调度生产和结算的，可按程序转入正式运行。

  

  

    2023年12月12日，山西电力现货市场转正式运行，是我国首个正式运行的电力现货市场；2023年12月28日，广东电力现货市场转正式运行。

  

  

    2024年6月17日，山东电力现货市场转正式运行；甘肃电力现货将于今年9月5日转正式运行。

  

  

    电力现货市场有利于推进建设全国统一电力市场，价格发现机制促进新能源消纳

  

    新能源的持续渗透对交流电力系统的运行安全造成持续压力，需要不断投入技术和装备来保证安全，价格机制则更有效激励先进可靠的安全技术进入电网，同时对发、售的供需进行激励配置，也有助于政府制定更合理的分时电价。

  

  

    电力现货市场构建“能涨能降”的市场价格机制，既有助于优化资源配置，提升电力保供能力，支撑能源安全，也有效助力新能源消纳。

  

  

  

    电力现货市场建设不及预期的风险。

  

  

    中国人寿发布2024半年报，24H1实现寿险保费收入4895.7亿元（YoY+4.1%），归母净利润382.8亿元（YoY+10.6%）；拟派发2024年中期现金股息每股0.2元（含税），共计约56.53亿元（含税）。

  

  

    平安观点：

  

    寿险：长险新单增长、业务结构优化，NBVM拉动NBV较快增长。24H1国寿总新单1602.7亿元（YoY-6.4%）、首年期交保费972.9亿元（YoY0.1%），其中十年期及以上首年期交保费426.2亿元（YoY+9.4%）、在首年期交保费中占比44.0%（YoY+3.8pct）。24H1寿险EV约14045.4亿元（较上年末+11.4%）、NBV约322.6亿元（YoY+18.6%）。

  

  

  1）分险种来看：寿险趸交业务拖累总新单表现。24H1寿险、健康险首年保费分别1011.5亿元（YoY-12.3%）、518.0亿元（YoY+8.8%），其中首年期交保费分别962.2亿元（YoY+0.7%）、10.7亿元（YoY-42.2%），寿险趸交业务规模同比-148.7亿元，拖累总新单。

  

  

  2）分渠道来看：①个险队伍量稳质增，新单与NBVM共振、NBV增长。截至2024年6月末，个险销售人力62.9万人（较上年末-0.8%），其中营销、收展队伍分别40.1、22.8万人，绩优人力占比同比+1.9pct、优增新人数量同比+20.1%，月人均首年期交保费同比+12.4%。24H1个险首年期交保费同比+5.6%，十年期及以上首年期交保费同比+9.4%、在首年期交保费中占比同比+1.7pct；个险NBV约292.9亿元（YoY+14.6%）、增幅高于新单、预计NBVM亦有提升。②银保渠道严格落实“报行合一”要求、强化佣金费用管控，新单下降但结构优化，NBVM推动NBV增长。24H1银保长险首年期交保费同比-26.7%；但NBVM同比+13.4pct、助力NBV增长。

  

  

    投资：保持战略定力，灵活开展投资操作，增厚投资收益。24H1总、净投资收益分别1223.7亿元（YoY+50.2%）、924.1亿元（YoY+1.8%），总、净投资收益率分别3.59%（YoY+0.25pct）、3.03%（YoY-0.70pct）。

  

  

  投资建议：利率中枢下行、保险竞品吸引力下降、居民储蓄需求旺盛，24H1国寿新单结构优化、NBVM提升、NBV增长，充分反映出居民储蓄需求的持续释放。保险股股息率较高、2024全年有望延续负债端改善之势，目前行业估值和持仓仍处底部，看好行业长期配置价值。个股建议关注中国太保、中国人寿、新华保险。

  

  

  风险提示：1）权益市场波动导致利润承压、板块行情波动剧烈。2）寿险新单与NBV不及预期。3）监管政策不断趋严，影响程度可能超过预期评估情况。4）产险赔付超预期导致承保利润下滑。

  

    总量观点

  

    9月海外警惕大选不确定性和降息抢跑后的回调风险。美股偏谨慎，美债和黄金空间有限，推荐美元定存和短债。国内经济延续分化走弱趋势，但随着联储降息渐近+中报利空出尽+增量储备政策预期升温+成长主题活跃度提升，A股修复性反弹可期，成长弹性优于价值。把握科技成长（半导体、消费电子）、超跌低估（美容护理、建材、社服、商贸）、景气修复（石化、农林牧渔、非银、汽车）三大结构性机会。

  

  

    本期金股组合：

  

    传媒：奥飞娱乐（002292.SZ）

  

    汽车：双林股份（300100.SZ）

  

    计算机：远东股份（600869.SH）

  

    电力设备：三星医疗（601567.SH）

  

    医药生物：新产业（300832.SZ）

  

    石油石化：中国石化（600028.SH）

  

    有色金属：天山铝业（002532.SZ）

  

    电子：华勤技术（603296.SH）

  

    电子：赛腾股份（603283.SH）

  

    新能源：申菱环境（301018.SZ）

  

  

    注：金股排名不分先后

  

  

  

  1、国内政策不及预期

  

  2、海外货币政策转向

  

  3、地缘政治风险再起

  

    投资思路：展望9月，从基本面的角度来看，当前财政政策边际发力，经济数据仍然呈现结构性稳定的特征。半年报业绩披露落地，企业盈利下行的斜率明显放缓，进一步企稳的迹象出现。重要机构投资者继续托底市场，主动基金的赎回压力在三季度过后有望进一步减轻，市场的资金流出压力边际减轻。总体来看，以内在回报的角度来看，当前A股的静态内在回报率较高，配置价值凸显，A股仍存在较多的结构性机会。

  

  

    金股组合：紫金矿业、亿纬锂能、比亚迪、阿里巴巴，华利集团、九号公司、仙琚制药、中国移动、立讯精密、腾讯控股

  

  

  风险提示：经济数据不及预期、产业扶持度不及预期。

  

    指数涨跌情况：今日A股主要指数全数收涨。截止收盘，沪指涨0.68%，收报2842.21点；深证成指涨2.38%，收报8348.8点；科创50涨2.14%，收报694.16点；创业板指涨2.53%，收报1580.46点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场4679只个股上涨，560只个股下跌，105只个股收平。沪深两市今日成交额合计8766亿元，较上个交易日大幅放量2693.41亿元。

  

  

    行业涨跌情况：今日申万一级行业除银行和公用事业行业外全数上涨，其中房地产、电子、传媒、非银金融和计算机行业领涨，涨幅分别为4.85%、3.67%、3.34%、3.02%和3.01%，银行和公用事业跌幅为2.21%和0.11%。

  

  

    板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为消费电子代工、房地产精选、HBM、保险精选、抖音平台、光刻机、射频及天线、WEB3.0、网络游戏、水产、炒股软件、智能音箱、TWS耳机、MR头显和MCU芯片。

  

  

  

    股市有风险，投资需谨慎。

  

  

核心观点：9月无论是基本面、流动性已均出现边际改善信号：1）中报落地；2）9月联储降息进一步明确，JacksonHole全球央行会议上鲍威尔表态称货币政策调整时机已至；3）国内逆周期政策有望加强叠加金九银十旺季。但经济复苏进度恐较为缓慢，维持防御性板块+高景气（受益于国内外降息）的配置，比例可根据宏观变化情况调整。

本月市场表现：8月市场延续偏弱，经济生产淡季、地产低位震荡、出口预期波动，基本面仍存担忧；估值端，前期扩内需政策延续性不足，市场信心低迷。截至8月28日，万得全A/上证指数收益率分别达-6.0%/-3.4%，受益于防御需求和相对稳定性，上证50表现领先，月涨跌幅达-1.7%，中证1000指数/科创50等成长风格指数表现靠后。行业风格中，受益于增量资金流入，金融表现领先；风偏不振压制成长风格估值，表现靠后。申万一级行业层面，银行、石油石化、煤炭领涨，计算机、军工、美容护理跌幅靠前。

配置建议：考虑到国内宏观政策持续托底，中报风险落地，市场整体盈利情况进一步清晰，不确定性逐渐落地；结构上，美国9月降息逐步临近，成长板块有望进一步修复。9月行业配置关注以下线索：

1）业绩稳定分红率依然较好板块，包括电力，银行等，以及受益于设备大规模更新的家电、电网等板块；

2）电子产业链中报整体不错，9月将有多个新品发布，三季报有望保持高增长，关注芯片、消费电子，半导体设计，先进制程设备，PCB，CCL,游戏等

3）部分逐步触底，三季度有望周期反转或进一步好转的行业：保险、新能源（储能、逆变器、风电）、生猪养殖、军工、医药（医疗设备、创新药）等；

风险提示：数据统计存在误差、海内外经济出现大幅下行风险、市场流动性风险

  事件：公司发布2024半年度报告。公司2024H1营收14.5亿元，同比增长11.6%，归母净利0.9亿元，同比增长31.4%；单Q2营收8.2亿元，同比增长17.5%，归母净利0.4亿元，同比增长1.9%。

  

  

    公司收入增长加速，工具箱柜及跨境电商业务持续驱动。分业务来看，1）AM市场收入8.7亿元，同比增长17.7%。其中商用千斤顶、专业汽保维修设备、外购辅助分别同比+29.2%/-26.2%/+29.6%，其中专业汽保维修设备增速下滑预计主系高基数叠加美国高利率环境致使需求承压；2）OEM市场汽车配套零部件收入5.6亿元，同比增长3.6%。分地区来看，上半年美国市场收入5.6亿元，同比下降10.1%，或受美国耐用品消费降温影响；欧洲等其它地区收入5.2亿元，同比增长25.4%；中国大陆收入3.5亿元，同比+44.4%，预计受公司拓展比亚迪等新能源车行业客户带动。

  

  

    营收回暖带动毛利率同比提升。公司24H1毛利率19.7%，同比增长1.5PCT；单Q2毛利率18.5%，同比增长1.8PCT。24H1净利率6.3%，同比增长0.8PCT；单Q2归母净利率5.2%，同比-0.8PCT，主系所得税增加影响约1.8PCT。

  

  

    业务拓展持续，下半年增长有望加速。跨境电商方面，2024H1公司于西雅图、休斯顿、夏洛特等地增设海外仓，支持营收增长；工具箱柜方面，公司持续进行产能改造并拓展产品，收购子公司普克科技上半年实现销售额较快增长，并实现盈利，同时积极扩展产能，伴随美国通胀持续缓解，下半年增长可期。

  

  

  投资建议：公司AM汽车后市场业务有望受益美国降息及消费力边际改善，叠加公司拓线上、拓品类，下半年收入端有望持续回暖。我们预计公司2024-2026年收入31.0/36.3/41.9亿元；归母净利2.5/3.1/3.7亿元，当前PE8/7/5X，维持“增持”评级。

  

  

  风险提示：新品类拓展不及预期；海运价格持续提升风险；汇率波动风险；平台规则大幅变动。 

  

  

  事件：2024H1公司实现营收3.70亿元/+3.82%，归母净利润6281万元/+8.88%，扣非归母净利润6195万元/+7.80%。2024Q2单季实现1.83亿元/-2.22%，归母净利润2206万元/+0.63%，扣非归母净利润2164万元/-0.52%。中期分红方案：每10股派发现金股利人民币1.5元，分红比例78.6%，股息率1.4%。

  

  

  点评：教育业务收入占比提升，中职学校增长亮眼。分业务看，油墨产品1.96亿元/+3.33%/占比52.83%；中职和全日制学校贡献收入1.72亿元/+5.23%/占比46.43%，其中子公司龙门教育贡献营收1.47亿/-1.2%，天津旅外贡献营收0.24亿/+28%，毛坦高中贡献收入239万元。盈利能力稳健。毛利端：2024H1公司综合毛利率32.3%/+0.9PCT，其中中职和全日制学校毛利率为42.01%/-4.54PCT，油墨产品毛利率为23.3%。费用端：2024H1销售费用率2.4%/-0.7PCT，管理费用率6.9%/+0.3PCT，研发费用率2.0%/+0PCT，财务费用率-0.3%/+0.3PCT。净利端：2024H1公司归母净利率17.0%/+0.8PCT，扣非归母净利率16.7%/+0.6PCT。

  

  

    AI赋能、公司携手参股中昊芯英探索职教场景大模型应用。上半年公司依据7.8%的股权比例对中昊芯英确认投资损失640万元，由于交货集中在下半年故收入确认在下半年而成本在上半年已确认，剔除此项扰动主业实现显著增长；此外中昊芯英在AI领域的技术实力有望助力科德实现职业教育信息化领域的融合创新和智能引领。

  

  

  投资建议：科德教育旗下龙门教育具备品牌口碑，此前业务剥离及行业供给震荡对公司经营发展造成扰动，目前已重回稳健增长轨道，预计西安育才、天津旅外、河南毛坦高中将持续稳健爬坡。预计2024-2026年归母净利润为1.7/2.1/2.5亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

  

  风险提示：政策风险，市场竞争加剧，宏观经济波动等。

  

  

事件：公司发布2024年半年度报告，2024年上半年，公司实现营收12.68亿元，同比增长7.12%；实现归母净利润1.52亿元，同比下降5.95%；实现扣非归母净利润1.49亿元，同比增长13.61%。其中Q2实现营收6.06亿元，同比增长5.08%；实现归母净利润0.61亿元，同比下降23.33%；实现扣非归母净利润0.59亿元，同比下降3.81%。

在手订单充足，“两机”业务迈上新台阶：公司累计开发完成555个品种，正在开发145个品种。燃气轮机领域，为多种型号燃气轮机开发热端产品并实现G/H级透平叶片技术突破。航空发动机领域，公司继续为C919、C929稳定供应高温合金叶片、机匣、轴承座等核心零部件并扩大与国际合作伙伴的关系与订单量。

核电业务订单加快交付、拓展全产业链：2024年8月，国常会又核准了11台核电机组，相关的核电设备、核能材料需求将在若干年内逐步释放，公司核能核电业务迎来高速发展。公司积极拓展核工业全产业链，继续向核工业后处理、核技术应用领域继续稳步推进。公司还积极参与先进堆、核聚变等新型领域，并在2024年一季度成立了合资公司，进行产业化研究。

抢抓低空经济新机遇，无人机有序进展：发动机整机，对YLWZ-190发动机进行了优化，并完成了YLWZ-300发动机的装配与试车。无人机方面，成功研发了600公斤起飞重量的无人机，并接近定型；1100公斤起飞重量的无人机也正在进行试飞。

投资建议：公司多方面前景广阔，迈向产业链高端。我们预计公司2024-2026年实现营业收入27.35/29.94/34.15亿元，归母净利润3.95/4.88/6.10亿元。对应PE分别为17.75/14.35/11.48倍，维持“增持”评级。

风险提示：需求下滑风险；出口贸易风险；汇率波动风险；新业务不及预期风险

国内需求疲软，建材“出海”寻找新动能:建材企业“走出去”成为突破当前发展瓶颈、开拓建材行业新发展的重要方式，一方面，有利于缓解国内产能过剩压力，助推我国建材市场平稳健康发展;另一方面，拓展海外市场有利于国内建材企业寻找新需求增长点，增加企业收入来源，提升品牌影响力，获取更多发展机遇。