每日盘后国内外经济动态汇总-回顾当日做好复盘_我的第一桶金

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24-07-01 09:00

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北交所6月份定期报告：北交所IPO审核逐渐回归常态化（市场策略）

核心观点：

随着北交所IPO审核逐渐回归常态化，信心有望得到显著提振。本月北交所现IPO“受理潮”，截至6月28日，累计有28家企业申报北交所IPO，同期沪深交易所有2家IPO申报，这一积极信号表明北交所IPO市场正在稳步恢复活力，助力市场关注度提升。在A股IPO审核趋严的背景下，北交所以其高效的审核机制，预计将吸引更多寻求资本市场支持的优质企业，并通过严格的审核标准确保上市企业质量，促进市场的高质量扩容。

投资建议：当前北证50指数处于接近700点的水平，短期内市场受各种因素的影响而呈现震荡，但从中长期来看，北交所的市场潜力和投资价值不容忽视，目前是积极布局北交所板块的良好时机。建议关注估值合理且具备短期增长潜力的新质生产力企业；预计受主题映射、事件或业绩等情绪催化的个股；以及具有出海逻辑、业绩增长有支撑的优质标的。

行情回顾：截至2024年6月28日，北证50指数6月下跌8.11%，区间最高涨幅-0.02%，北交所个股中38只股票上涨，209只股票下跌，2只股票持平；北证50指数今年下跌34.52%，区间最高涨幅2.73%，北交所个股中17只股票上涨，232只股票下跌，0只股票持平。

北证A股整体PE估值：截至2024年6月28日，北证50指数PE（TTM）均值30.02倍，中位数29.97倍；创业板指PE（TTM）均值27.24倍，中位数27.39倍；科创板PE（TTM）均值45.00倍，中位数44.47倍。

北证A股整体交易额：截至2024年6月28日，本月北交所市场成交额570.29亿元，成交量为57.69亿股。截至6月28日，北交所6月份日均融资融券余额为10.93亿元，环比下降5.37%。

新股动态：本月北交所0只新股上市；截至2024年6月28日，北交所共有249家公司上市交易。2024年6月1日至2024年6月28日，申购0家；上市0家。最新审核情况：万泰股份、聚星科技、开发科技等9家公司更新审核状态至已问询；护航科技、天演维真、公元新能等8家公司更新审核状态至终止。

风险提示：北交所政策落地节奏不及预期风险，个股短期涨幅较大的风险。

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24-06-28 11:22

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越南经济现状和展望（宏观大势）

自1986年革新开放后，越南进入了快速发展阶段。在1986年至2022年间，越南实际GDP年均增速达到了6.5%，人均GDP水平也保持稳步提升，是东南亚经济中的后起之秀。

不过，越南经济体量相对较小。2022年越南国内生产总值为4079亿美元，相当于我国广西省的规模，是较为典型的小国开放经济体。且人均GDP整体仍相对较低。2022年越南人均GDP水平与新兴和发展中经济体均值（6690美元）仍有一定的差距。

在对外开放的过程中，越南逐渐形成了以外资为主导的投资模式。越南对外资的依赖度在亚洲国家中处于较高水平，2018年，FDI占固定资产形成总额的比重为23.8%，远高于发达经济体（7.3%）与东南亚发展中经济体（18.1%）。

在出口导向下，越南高度依赖外贸。越南贸易总额（进口与出口贸易额之和）占GDP比重一直呈现上升趋势，至2022年已经达到了186%。这表明越南出口快速发展的同时，也仍然十分依赖进口，其在产业链中或更多扮演加工与组装的角色，创造的增加值相对有限。

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24-06-28 11:01

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嘉曼服饰( 301276 )聚焦中高端童装，暇步士成人装助力高成长（个股解读）

公司系中高端童装运营企业，电商渠道优势明显。公司成立于1992年，2022年上市，2014-2021年公司收入/归母净利润的复合增速分别达20.82%、22.92%，增长快速。2023年公司实现收入11.52亿元，同比+0.76%，归母净利润1.80亿元，同比+8.55%，其中直营/加盟/电商收入占比分别为19.93%/14.74%/65.33%。截至2023年末，公司门店539家（其中直营165家、加盟374家）。

我国童装市场增速快、规模大、集中度低。根据彭博引用的欧睿数据，2023年我国童装市场规模达550.33亿美元，同比增长14.16%，2003-2023年我国童装市场规模CAGR达11.78%，同期全球/美国/西欧分别为3.54%/1.88%、0.28%。2021-2023年国内童装前12大公司市场份额合计占比分别为18.1%/17.0%/15.4%，其中仅巴拉巴拉品牌市占率大于5%，童装市场集中度较为分散。

公司童装多品牌矩阵经验丰富，收回暇步士成人装自营，将进一步拓展品类，有望实现高成长。公司成功实施童装多品牌矩阵，各品牌定位不同消费市场，形成对童装市场多维度、深层次的覆盖渗透。2024年，公司收回暇步士成人装自营，陆续从产品、渠道等多方面提升品牌，在确保原有童装业务高质量发展的同时，大力打造成人装业务，有望助力公司业务实现较快增长。

盈利预测与投资建议：预计2024-2026年公司EPS分别为2.14元/股、2.63元/股、3.25元/股。参考可比公司估值，综合公司收回暇步士成人装运营的业务变化、盈利能力、公司未来业绩增速，给予公司2024年12XPE，对应合理价值25.66元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：童装行业竞争日益加剧风险，品牌授权风险，存货及其跌价风险。

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24-06-28 10:52

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海兰信( 300065 )中标海洋观探测重大项目，业绩有望释放（个股解读）

公司重大合同落地，业绩有望实现明显提升。公司于2024年6月18日发布重大合同公告，公司与全资子公司欧特海洋均于近日收到三亚崖州湾科技城开发建设有限公司发出的关于海南省海洋灾害综合防治能力建设项目（EPC+O）的《中标通知书》。本次招标项目中标价格为7.25亿元，工期为180天，本次项目中标有利于公司加速推进海洋观探测及数据集成技术与业务的协同发展，为客户提供高可靠性、维护性、容错能力强的综合解决方案，增厚公司经营业绩。崖州湾科技城凭借得天独厚的地理条件，目前已成为国家深海科技创新产业聚集地，积聚了许多国内在深海领域研究方面领先的高校和科研院所的力量，未来3至5年保守估计海洋领域的投资规模达到20至30亿。

公司变更募投项目，固态雷达已实现小批量供货。公司于2024年3月将募投项目“智慧海洋技术中心建设项目”变更为“船舶固态导航雷达试验平台建设及产业化项目”和“UDC上海项目（一期）”。目前国内民用船舶的固态导航雷达市场主要由进口产品主导，国产产品市场份额较低，公司在相关产品研发和应用方面走在国内行业前列，已完成固态雷达样机的研制和试验验证，并向终端客户小批量供货，具备明显先发优势。

前瞻性布局UDC业务，将智算与数据中心相结合。2023年11月，公司“海底数据中心一期项目”全面竣工，为赋能数字化转型，公司将智算与数据中心相结合作为海南海底数据中心项目二期工程的一部分，开展海南海底智算舱以及算力运营服务平台建设，总体规划建设智能算力超过2000PFlops（FP16）。该项目已经获得海南省当地政府的智算产业专项补贴。“海底数据中心+海洋能源”的产业模式将在上海区域某海上风电场内建设示范项目，目前项目技术方案已具备可执行性，正在加紧推进用海、用电等建设审批手续。

投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为15.05/18.72/23.55亿元，归母净利润分别为1.95/2.47/3.16亿元，对应EPS为0.27/0.34/0.44元，对应PE24.24/19.18/14.96X，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值不及预期

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24-06-28 10:03

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2024Q3汽车行业投资策略：优选智能化／全球化（行业观点）

板块景气度：总量平淡，出口/新能源/天然气是亮点。复盘2024上半年乘用车/重卡/客车景气度共同特征是：内需拖累，外需亮眼；预计该趋势依然延续到2024H2。2024Q3核心数据：乘用车批发销量/上险/出口分别704/535/133万辆，同比增速+4.2%/-2.6%/+26.1%；重卡批发/上险/出口分别23.5/17.3/7.1万辆，同比增速+7.5%/+12.6%/-0.7%；客车批发/上险/出口分别3.2/2.1/1.1万辆，同比增速+29%/+17%/+32%。2

看好2024Q3汽车智能化主线投资机会。核心催化剂：重大事件驱动（特斯拉8月robotaxi发布/FSD入华进展+华为ADS3.0发布/S9等新车上市+小鹏Mona03上市等）。整车优选特斯拉/华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷+江淮汽车）/小鹏汽车。零部件优选域控制器（德赛西威+华阳集团+均胜电子+经纬恒润等）+线控底盘（伯特利+耐世特等），其次特斯拉产业链新泉股份+拓普集团等。

看好2024Q3汽车全球化主线投资机会。核心催化剂：季度业绩持续兑现。客车优选宇通客车+金龙汽车等。重卡优选中国重汽H+潍柴动力等。乘用车行业优选比亚迪+长城汽车+零跑汽车等。零部件优选福耀玻璃+均胜电子等。

风险提示：全球AI技术创新低于预期；特斯拉FSD入华进展低于预期；L3智能化渗透率低于预期；地缘政治冲突超出预期；全球汽车需求低于预期等

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24-06-28 09:49

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机械行业动态点评：全国科技大会召开，工业母机自主可控需求再升级（行业观点）

事件：6月24日，全国科技大会、国家科学技术奖励大会、两院院士大会在人民大会堂隆重召开。会议强调，要扎实推动科技创新和产业创新深度融合，助力发展新质生产力。要聚焦现代化产业体系建设的重点领域和薄弱环节，针对集成电路、工业母机、基础软件、先进材料、科研仪器、核心种源等瓶颈制约，加大技术研发力度，为确保重要产业链供应链自主安全可控提供科技支撑。

点评：政策春风频出，工业母机自主可控需求迎新热潮。本次会议再次彰显了政府对于推动工业母机自主可控的高度重视以及致力于发展高端制造的坚定决心。除此之外，近年来国家有关部门已针对工业母机行业出台多项发展支持政策，尤其是今年《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的出台以紧接着《推动工业领域设备更新实施方案》等政策快速出台相应，明确提出要“重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床”、“规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率超90%/75%”，表明了机床行业迎来了国家重视的战略机遇期。我们认为随着配套政策的持续推动，工业母机行业有望迎来量质齐升的需求释放期。

我国工业母机大而不强，高端机床国产化空间大。我国目前高端机床技术落后于世界先进国家，根据中商产业研究院调查显示，当前我国中、低端数控机床已基本实现国产化（中、低端数控机床的国产化率分别为65%、82%），在低端机床领域，我国已成为了绝对的产量大国，不仅能够大量满足国内企业需求，同时还能够出口发展中国家。但高端数控机床的国产化率仅6%，我国正处在冲刺高端制造的转折点，高端数控机床存在较大的国产化空间。

我国长期饱受进口机床限制困扰，倒逼机床自主可控需求加强。2023年4月，全球第三的德马吉机床决定给中国所有机床增加位置传感器，只要移动就无法使用。出现这种现象的原因是德日等国机床厂家为长期遏制中国机床技术发展，必须确保出口给中国的机床不会被移动、拆卸、仿制。在此背景下，我国加强高端数控机床自主可控的需求愈发迫切。目前我国已正式突破和掌握五轴联动数控机床技术，这跨域发展不仅打破了西方国家的技术垄断，更为中国制造业的转型升级注入了强大的动力，我们认为未来在进口机床限制现实情况倒逼下，随着政策的驱动，叠加我国高端机床研发领域、人才体系、市场转型等方面的问题不断解决，我国高端机床有望实现跨越式发展。

投资建议：目前我国工业母机行业不仅处在需发力高端机床、冲刺高端制造的转折点，亦处于老旧机床更新换代的良好时点，其发展具有确定性和迫切性。随着配套政策的持续推动，我国机床有望迎来量质齐升的需求释放期。建议重点关注：海天精工、华中数控、纽威数控、科德数控、豪迈科技、浙海德曼、创世纪等

风险提示：经济发展不及预期、配套政策进度低于预期、技术升级低于预期、下游需求不及预期。

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24-06-28 09:44

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中药行业：聚力向“新”，提质增效（行业观点）

2015年以来，国家针对中药行业及其上下游产业链出台了一系列支持政策，尤其是2019年之后，国家层面的相关利好政策发布更为密集，从供给端、需求端和支付端对中药行业发展形成多维度有力支持。随着政策的逐步落地，中药行业进入高质量发展阶段，中药行业“创新+消费”的双属性发挥得更为充分。

政策对中药行业的利好正逐步兑现到业绩。2024Q1受上年同期高基数以及成本端中药材价格上涨影响，中药行业收入增速和利润增速均有所回落，短期承压，但随着高基数效应的减弱，营收及利润增速有望继

二级子行业中，2023中药行业业绩表现最好，营收和归母净利润实现双正增长，且是唯一一个实现毛利率、净利率同比均有提升的子行业。

2024Q1收入端，医药商业、化学制药表现较好；利润端，化学制药表现最好；中药行业因高基数原因，收入、利润增速同比均小幅下降，短期承压，但随着高基数效应的减弱，营收及利润增速有望逐季上行。

政策助力，业绩兑现，行业迈向高质量发展阶段

一方面，鼓励行业发展的政策持续发布；另一方面，政策对行业的支持逐步兑现于业绩，中药行业进入高质量发展阶段。

创新与传承成为行业发展的核心与重点，传承创新、转化赋能成为引领中药行业高质量发展的新质生产力。以中药创新药为创新代表的“药”创新和以品牌中药为传承代表的“药”焕新，推动中药行业聚力向“新”。

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24-06-28 09:29

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IVD&医疗服务行业：优选细分成长，布局预期改善（行业观点）

核心要点：

（1）高基数下板块业绩暂时承压，老龄化医疗需求仍有提升空间。

（2）CXO宏观投融资影响有望改善，前沿技术细分领域成长性好。

（3）老龄化下医疗服务需求持续提升，民营医疗龙头连锁扩张潜力大。

（4）体外诊断免疫及分子诊断增长显著，呼吸及血糖监测成长性高。

投资展望：

板块已具估值优势，维持对IVD&医疗服务行业的“增持”评级，建议关注高成长及预期改善两大方向：

（1）高成长细分方向：仿制药CRO、ADC CDMO 、多肽CDMO；民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院；IVD中呼吸道抗原检测、连续血糖监测等方向。

（2）预期改善方向：盈利能力有望逐季改善的第三方检验医学实验室，以及IVD中的化学发光。

风险提示：医保控费执行力度超预期风险；药企研发投入下降风险；民营医院医疗事故风险；院端诊疗量下降风险。

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24-06-28 09:10

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半导体行业：半导体估值已低于美股(PB、PS) （行业观点）

A股半导体估值或已筑底：

1、从A股半导体指数的PB、PS的估值分位数看，估值接近底部。

2、从PB、PS看，A股半导体指数估值低于美股半导体指数，A股半导体估值有提升空间。PB方面A股半导体指数、美股半导体指数分别为3.2倍、10.5倍。PS方面A股半导体指数、美股半导体指数分别为5.5倍、13.4倍。

3、根据公式PS=PE*净利润率，PB=PE*ROE，造成PE和PB、PS分化的原因是盈利能力差距导致。假设未来A股半导体公司盈利能力提升，PB、PS的估值有望提升，且向美股看齐。

投资建议：

我们维持行业“买入”的投资评级。A股半导体公司自2020~2021年估值高位回调之后，目前的估值或均已回落到底部。

风险提示：

基本面触底不反弹：半导体公司业绩虽然不再下降，但也难以大幅上升，维持较长的“L型”底部。

估值持续恶化：假设业绩反弹低于市场预期，有可能对估值造成负面影响，估值难以提升甚至继续下降。

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24-06-27 11:21

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全球经济金融展望报告：2024年第3季度(总第59期) （宏观大势）

2024年二季度，全球经济比预期更具韧性，通胀水平趋降。居民消费好转，私人投资、政府支出承压，总需求保持稳定。第一产业、第二产业稳步回升，第三产业延续良好表现，总供给明显改善。全球贸易稳步复苏，货物贸易成为重要推动力量。全球财政政策回归常态，货币政策调整分化加剧。外汇市场剧烈波动，全球股市先跌后涨，大宗商品价格受到支撑。

展望2024年三季度，全球经济增速将延续二季度表现，可能呈现总需求小幅调整、总供给恢复的运行特征。私人消费增速可能放缓，私人投资逐渐触底，全球贸易大概率延续复苏态势。全球通胀继续回落，但反复风险依然存在。全球央行将相继开启降息，流动性供给总体平稳，大宗商品市场地缘政治风险溢价有望下降。

欧盟《外国补贴条例》实践特征及影响、2024年美国大选对宏观政策的影响等热点问题值得关注。