每日盘后国内外经济动态汇总-回顾当日做好复盘_我的第一桶金

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24-07-02 09:23

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总量速评报告：企稳信号释放，展望七月行情（市场策略）

近10年来，7月份，上证指数及上证50上涨概率为60%，沪深300上涨概率为70%，国证2000上涨概率为40%，白马股指数上涨概率为50%，创业板上涨概率为30%；近5年来，7月份，上证指数及上证50上涨概率为40%，沪深300、国证2000、白马股指数、创业板上涨概率皆为60%，科创板块的赚钱效应好于过往。

上周五，市场以放量上涨报收，大盘站在5日线之上，这为大盘7月的走势奠定了良好的基础。涨幅靠前的国防军工、油气、资源、中字头基建等板块都具备央国企属性，在近期大盘盘整的过程中，央国企指数表现出了较强的韧性。我们认为，随7月份重要会议的临近，场内外资金的风险偏好有望得到有效的释放，流动性风险有望得到进一步化解。

风险提示：流动性超预期收紧，地缘关系超预期紧张，市场情绪不稳定等风险。

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24-07-02 09:00

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策略月报：7月行业轮动配置建议（市场策略）

策略观点

2024年6月，A股全行业（中信一级行业口径）的中位数回报为-6.94%，市场情绪重回冰点。涨幅前5名的行业为通信（4.08%）、电子（2.45%）、电力及公用事业（0.66%）、银行（-0.25%）、石油石化（-0.37%）。回报率排名靠后的5个行业为综合（-15.42%）、房地产（-13.16%）、商贸零售（-12.12%）、消费者服务（-12.03%）、轻工制造（-11.30%）。风格方面，延续之前的趋势，大盘显著强于小盘，价值显著强于成长。因此大盘价值风格继续占优，小盘成长风格持续跑输。

2024年6月，我们给出的推荐组合在当月的收益率为-4.63%，而比较基准的收益率为-6.02%，单月超额回报为1.39个百分点。2024年前6个月，我们在研报中给出的推荐组合的累计收益率为-1.96%，相较行业等权组合的累计超额收益率为5.38个百分点。

我们在2024年7月推荐配置的行业是：有色金属、石油石化、纺织服装、建筑、通信、交通运输、国防军工。

风险提示

测试结果基于有限的历史数据和量化模型，模型可能存在过拟合风险，不能保证对样本外的数据做出有效判断。

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24-07-01 12:42

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宏观经济宏观周报：6月国内高技术制造业景气回暖，带动制造业PMI企稳（宏观大势）

6月国内高技术制造业景气回暖，带动制造业PMI企稳。6月国内高技术制造业PMI明显回升，带动整体制造业PMI企稳。6月制造业PMI为49.5，持平5月。6月国内高技术制造业PMI为52.3，较5月明显上升1.6个百分点，表现强于疫前水平与近年水平：2018-2019年同期环比-0.5pct，2020-2023同期环比+0.8pct。

6月国内工业品价格有所走弱：6月中旬国内流通领域生产资料价格下跌，此外，6月制造业PMI中的主要原材料购进价格指数、出厂价格指数均有所下行。6月工业品价格走弱或与4、5月国内高技术制造业景气走弱带来的滞后反应有关，随着6月高技术制造业景气重新回暖，后续国内工业品价格有望重回上升趋势。

本周国信高频宏观扩散指数A转为正数，指数B小幅上行。从分项来看，本周投资领域景气有所上行，消费领域和房地产领域景气保持不变。从季节性比较来看，本周指数B标准化后小幅上行，表现优于历史平均水平，指向国内旧经济的增长动能有所改善。

基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率和上证综合指数均偏低，预计下周（2024年7月5日所在周）十年期国债利率、上证综合指数均将上行。

周度价格高频跟踪方面：

（1）本周食品、非食品价格均上涨。预计2024年6月CPI食品环比约为零，非食品环比约为零，CPI整体环比约为零，6月CPI同比或上行至0.5%。

（2）6月上旬国内流通领域生产资料价格继续上涨，中旬有所下跌。预计2024年6月国内PPI环比约为0.2%，PPI同比或继续明显上升至-0.4%。

风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。

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24-07-01 11:14

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韦尔股份( 603501 )卡位高端安卓手机，行业景气回升将显露业绩弹性（个股解读）

结论与建议：公司发布OV50系列产品以来，成功卡位国产高阶智能手机，特别是V50H凭借超高速对焦能力、高动态范围成功斩获小米、华为、Vivo、荣耀等国内终端旗舰机型份额。伴随公司研发步伐的加快，以及国产替代的推进，我们预计2H24将有更多国产旗舰机型采用公司50系列新品，公司目前仅占智能手机CIS市场1成左右的份额，未来有望持续提升市场份额。

除手机外，汽车领域、PC市场对于CIS产品需求亦持续放大，公司作为作为CIS本土龙头，在上述领域具有一定优势，伴随行业景气回升，业绩弹性将持续显现。目前股价对应2026年PE为23倍，给予“买进”评级。

国产高端手机份额有望持续扩张，业绩弹性逐步显现：公司研发节奏持续加快，发布OV50系列产品以来，成功卡位国产高阶智能手机，特别是V50H凭借超高速对焦能力、高动态范围成功斩获小米14、华为Pura70、vivoXFold3、荣耀Magic6等国内终端旗舰机型份额。2023年公司在智能手机领域市场份额仅1成左右，伴随国产替代推进，我们乐观看待公司在手机领域份额的持续提升。同时，汽车、PC市场对于CIS需求方兴未艾，自动驾驶、AIPC对于图像传感器提出更高的要求，将进一步催化行业景气回升，公司作为本土CIS龙头企业业绩有望伴随行业景气回升而快速增长。

1Q24营收、利润同比显着继续改善：1Q24，公司实现营收56亿元，同比增长30.2%，环比减少4.97%；实现净利润5.6亿元，同比增长181%，环比增长198%；实现扣非净利润5.66亿元，同比增长2477%，环比增长6975%.从毛利率来看，1Q24公司综合毛利率27.9%，同比提升3.2个百分点，环比提升4.9个百分点。

盈利预测：预计公司2024-26年净利润分别为25亿元、43亿元和52亿元，YOY增长356%、增长69%和21%，对应EPS分别2.09元、3.53元和4.27元，对应当前24-26年PE估值分别为48倍、28倍和23倍，给予“买进”评级。

风险提示：手机、汽车需求不及预期。

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24-07-01 11:09

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上海家化( 600315 )换帅赋能品牌&渠道，稳中有序加速推进改革（个股解读）

事件：6月26日公司召开2023年度股东大会。会上通过了选举林小海先生为公司第八届董事会非独立董事的决议。5月15日，董事长潘秋生辞去CEO、总经理职务，新任CEO林小海曾任高鑫零售CEO、阿里巴巴副总裁、零售通事业部总经理、宝洁大中华区营销总裁。

新任CEO为公司品牌端、渠道端赋能。品牌端，公司将有梯队地形成品牌矩阵，第一梯队为品牌定位清晰、用户价值明确的六神、玉泽，目标是成为在细分市场占据市场份额成为小品类里的大品牌；第二梯队为佰草集和美加净，目标是用极致性价比在大品类中占据一席之地。在渠道端，多平台多渠道运营基础上，公司将补足兴趣电商能力同时突破线下，也会基于品牌的价值定位渠道策略。对于线下渠道，公司将重新定义线下的价值，线下渠道逐步回归体验。6月25日，双妹联合上海博物馆打造的全球沉浸式文化体验馆举行开业活动，今年公司计划将该馆打造成重要的新零售阵地。

事业部下继续优化组织架构，聚焦市场份额提升。在事业部架构基础下，公司将继续调整和优化内部结构，加强决策敏捷，同时将强化中台的能力。发力电商渠道需要从CEO到事业部负责人到品牌经理的思维转变，电商组织也将涉及组织和架构的调整，同时公司还将推动激励机制的重建。公司下半年增长目标将聚焦于市场份额的提升，目标为个护品类在市场份额和营收上均有所增长，美妆品类的市场份额有所增长。

投资建议：公司积极拓展兴趣电商及线下新零售渠道，品牌矩阵和组织架构优化有望加速突破线上能力，新任CEO工作履历丰富，有望为公司营销端、线上线下渠道端做更多赋能，我们预计公司2024-2026年营业收入72.86/82.26/94.25亿元，归母净利润5.33/6.56/8.22亿元。对应PE分别为23/19/15倍，维持“增持”评级。

风险提示：美妆消费需求不足，新品推出不及预期，行业竞争加剧风险。

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24-07-01 11:03

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中国海油( 600938 )圭亚那Stabroek区块第七个开发项目有望落地（个股解读）

事项：

根据彭博报道，圭亚那Stabroek区块的三家联合开发者埃克森美孚、赫斯、中国海油（权益占比分别为45%、30%、25%）已经选择Hammerhead项目作为第七个开发项目，并于2024年6月25日向圭亚那政府递交了环境授权申请。

国信化工观点：

1）Hammerhead项目最大设计产量为18万桶/天，最快有望于2029年投产：Hammerhead项目是圭亚那Stabroek区块的第九个发现，被发现于2018年8月，其发现水深为3773英尺（约1150米），含油砂岩油藏深度为197英尺（约60米），并可被安全钻探至13862英尺（约4225米）深。Hammerhead项目最大设计产量为18万桶/天，有望于2025年获得圭亚那政府监管部门批准，并有望于2029年投产。

2）Stabroek区块可采资源量约110亿桶油当量，现有三个在产项目，合计产能为58万桶/天：2015年埃克森美孚在Stabroek区块获得第一个高质量石油发现，截至2023年底，区块累积获得新发现超30个，区块内总可采资源量约110亿桶油当量。根据埃克森美孚披露，Stabroek区块Liza项目一期、二期分别于2019年、2022年投产，三期Payara项目于2023年11月提前投产。根据圭亚那政府数据，2024年1-4月圭亚那Stabroek区块平均产量为61.6万桶/日，相当于全年生产2.2亿桶，比圭亚那政府预测的2.02亿桶多9%；其中4月份平均产量为62.5万桶/日，合计产量为1876万桶，仅次于3月份的1895万桶（平均61.1万桶/日）。

3）Stabroek现有三个在建项目，合计产能为75万桶/天，2027年总产能有望超过130万桶/天：目前Stabroek区块四期Yellowtail项目、五期Uaru项目、六期Whiptail项目均已经完成圭亚那政府审批，将分别于2025、2026、2027年投产，设计产能均为25万桶/天，预计到2027年Stabroek区块总产能超过130万桶/天。若Hammerhead项目进展顺利，2029年圭亚那Stabroek区块油气产量有望突破150万桶/天。

4）投资建议：我们维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为10.2/9.7/9.3倍，对应H股PE分别为6.7/6.4/6.1倍，维持“优于大市”评级。

风险提示

原油价格大幅波动的风险；自然灾害频发的风险；新项目投产不及预期的风险；地缘政治风险；政策风险等。

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24-07-01 10:16

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机械工业行业信息点评：《实施设备更新贷款财政贴息政策》印发，关注装备更新与消费品以旧换新（行业观点）

事件

根据财政部官网，6月25日，财政部、发改委、中国人民银行、金融监管总局印发?关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知?（下称“通知”）。

政策内容：中央财政支持大规模装备更新和消费品以旧换新，明确实施设备更新贷款财政贴息的标准及期限条件。通知指出，

1）支持范围：面向大规模装备更新和消费品以旧换新。经营主体按照?国务院关于印发?推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案?的通知?（国发?2024?7号）要求实施设备更新行动，纳入相关部门确定的备选项目清单，且银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持的，中央财政对经营主体的银行贷款给予贴息。

2）贴息标准：贴息1个百分点，期限不超过2年。银行向经营主体发放的贷款符合再贷款报销条件的，中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分点。按照相关贷款资金划付供应商账户之日起予以贴息，贴息期限不超过2年。

3）期限条件：截至2024年12月31日，可视情况延长期限。在?国务院关于印发?推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案?的通知?（国发?2024?7号）印发之日（2024年3月7日）至2024年12月31日期间，经营主体签订贷款合同、设备购臵或更新改造服务采购合同，且相关贷款资金发放至经营主体并划付供应商账户的，可享受贴息政策。结合中国人民银行设备更新相关再贷款额度使用情况，可视情延长政策实施期限。

设备更新相关的财税及金融支持值得期待。此前，根据工信微报公众号，4月9日工信部等七部门联合印发?推动工业领域设备更新实施方案?（下简称?实施方案?），明确提出加大财税和金融支持。在财税支持方面，加大工业领域设备更新和技术改造财政支持力度，加大对节能节水、环境保护、安全生产专用设备税收优惠支持力度；在金融支持方面，设立科技创新和技术改造专项再贷款，发挥国家产融合作平台作用，加大制造业中长期贷款投放。我们认为，本次通知是贯彻?实施方案?具体要求的体现，后续财税及金融方面政策值得期待。

投资建议

结合此前工信部等印发?推动工业领域设备更新实施方案?，设备更新发力四大重点任务：实施先进设备更新行动、实施数字化转型行动、实施绿色装备推广行动、实施本质安全水平提升行动。我们建议关注以下方向：

1）先进设备更新：①工业母机：海天精工、纽威数控、科德数控、豪迈科技、秦川机床、浙海德曼、亚威股份（折弯机）等；②农机：一拖股份、吉峰科技、星光农机等；③工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、柳工等；④光伏设备：高测股份、奥特维等；⑤锂电设备：先导智能、杭可科技、海目星、联赢激光等；⑥检验检测：华测检测、苏试试验、广电计量等。

2）数字化、绿色化、安全化：①数字化：埃斯顿、怡合达、安徽合力、杭叉集团、华曙高科、铂力特、宏华数科等；②绿色化：杭氧股份、陕鼓动力、杰瑞股份等；③安全化：景业智能、亿嘉和、申昊科技等。

风险提示

下游行业固定资产投资不及预期；出口不及预期；竞争加剧；政策不及预期风险等。

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24-07-01 10:02

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2024下半年环保行业投资策略：环保运营保障股息，双碳储能引领成长（行业观点）

当前环保板块位于估值低位，板块高股息及高成长投资机会显现。申万环保指数估值处于历史低位，行业持续分化，当前高股息与高成长机遇并存。

市政环保稳健运营，现金流改善+水价上涨，有望提高股息表现。市政环保具有盈利稳定、特许经营等特点，伴随行业发展成熟，现金流改善，公司分红提升，市政水务及固废领域涌现出一批高股息标的，与此同时，水价调整加速推进，行业公用事业属性更加凸显，推荐永兴股份、景津装备、城发环境、军信股份，建议关注瀚蓝环境、兴蓉环境、光大环境、北控水务集团。

绿色甲醇：氢能消纳+航运减碳推动绿色甲醇爆发。绿色甲醇作为氢能载体，同时在航运减碳领域发挥重要作用，伴随IMO及欧盟相关航运减碳政策密集落地，国内绿色甲醇产能密集释放，我们看好具有生物质资源及绿氢资源的中国天楹，有望率先受益绿色甲醇行业红利。推荐中国天楹。

灵活性改造：新能源消纳刚需，容量电价政策+应改尽改政策推动，我国约750亿市场空间有望释放。我们认为十四五新能源消纳问题迫切，火电灵活性改造具有容量大、成本低、周期短等优势，是解决新能源消纳的重要抓手。伴随辅助服务机制理顺等政策推动，国家能源局提出到2027年火电应改尽改，存量煤电有望加速改造，推荐青达环保、东方电气、华光环能。

风险提示：公司分红政策调整风险、政府回款不及时风险、政策落地不及预期风险、行业竞争加剧风险。

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24-07-01 09:38

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传媒行业：Apple+Vision+Pro入华，到底会带来什么？（行业观点）

6月10日，苹果在WWDC2024上宣布，AppleVisionPro将面向新的国家和地区发售，其中中国大陆、香港、日本和新加坡的用户可于6月14日上午9点起对AppleVisionPro进行预购，6月28日起正式发售，起售价29999元。此前，AppleVisionPro仅在北美地区发售，根据存储大小不同，价格从3499美元到3899美元不等，约合人民币25000元到28000元。其他地区的用户可以通过代购方式购买，但由于不同国家或地区的许可或其他限制，用户无法访问某些应用程序、功能或内容。

6月28日后，AppleVisionPro将正式进入中国市场，我们认为其是当前毫无疑问的增强/虚拟现实设备标杆，入华后将对AR/VR/MR产业的产品范式与内容生态带来积极影响。

产品范式方面，VisionPro确立了VR+VST将成为相当长时间内通用MR产品的核心形态和技术路线，其中光学显示与核心计算模块的技术方案也具备参考和跟进意义。

内容生态方面，国内内容厂商上线VisionPro的逻辑更加顺畅，更加有利于国内AR/VR/MR内容生态的培育和发展。

投资建议：建议关注第四范式、商汤、飞天云动；智度股份、省广集团、华媒控股、万达电影、恺英网络、世纪华通、神州泰岳、宝通科技、芒果超媒、中国电影、电广传媒、东方明珠、国脉文化、皖新传媒、视觉中国、上海电影、蓝色光标。

风险提示：内部的整体治理风险，升级迭代、转型革新进度低于预期的风险。

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24-07-01 09:36

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医药生物行业：设备更新贷款财政贴息政策落地，板块有望迎来全面高增长（行业观点）

2024年设备更新贷款财政贴息政策落地

事件：2024年6月25日，财政部、国家发改委、中国人民银行、金融监管总局等4部门印发通知实施设备更新贷款财政贴息政策。支持范围：纳入相关部门确定的备选项目清单，且银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持的，中央财政对经营主体的银行贷款给予贴息。

贴息标准：中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分点。按照相关贷款资金划付供应商账户之日起予以贴息，贴息期限不超过2年。

期限条件：2024年3月7日至2024年12月31日期间，经营主体签订贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同，且相关贷款资金发放至经营主体并划付供应商账户的，可享受贴息政策。

贷款流程：（1）中央财政给予贴息的设备更新贷款经办银行为21家全国性银行。（2）贷款申请经营主体实施设备更新，凡纳入相关部门确定的备选项目清单的，可向所在地的相关经办银行提出设备更新贷款申请。（3）贷款审核和发放。经办银行按市场化审核审批，自主决策是否发放贷款及发放贷款条件，对符合条件的申请及时审批放款。

贴息流程：（1）预拨贴息资金。（2）贴息资金申请。（3）贴息资金审核。（4）财政部门与经办银行贴息资金结算（5）中央与地方贴息资金结算（6）贴息资金清算。

点评：我们认为此次设备更新贷款财政贴息政策是2022年底贴息贷款政策的延续，且支持力度更强。复盘22年底贴息政策执行后，医疗设备板块实现了全面业绩增厚，高增长延续时间达两至三个季度。此次财政贴息政策预计延续性较22年底更强，且政策明确指出期限条件为24年3月7日至24年12月31日，执行落地确定性更高。从交付周期维度考量，我们认为部分中小设备生产厂家有望在24Q3兑现政策红利，大型设备生产厂家预计在24Q4至25Q1实现业绩高增长。叠加23年下半年医疗设备板块整体业绩低基数，我们认为24年下半年板块有望进入业绩高增长区间。

受益标的：

海尔生物、新华医疗、迈瑞医疗、联影医疗、微创机器人-B、天智航-U、澳华内镜、开立医疗、山外山、理邦仪器。

风险提示：

政策执行不及预期风险、行业竞争加剧风险。