每日盘后国内外经济动态汇总-回顾当日做好复盘

5月CPI同比小幅回升，618期间销售额热度高，消费整体呈回暖态势

5月我国CPI同比上涨0.2%，相较4月同比增速0.1%小幅回暖。其中食品价格同比增长1.0%，是带动CPI回暖的核心原因。消费品价格下降0.3%，其中以猪肉、交通工具（及燃料）等降幅更为明显，旅游则迎来较高景气，价格同比增长8.0%，据国家旅游局，23年五一期间旅游人次已超过19年同期水平。进入6月份，各家电商公布618开门红成绩单，京东自活动开启28小时后超30个家电品牌成交过亿，快手6月1-3日电商订单量同比增长72%。CPI价格的回暖以及618电商平台的活跃表现印证当前消费仍呈复苏态势，但考虑到CPI提升有限，且商品与服务呈分化态势，因此我们建议关注消费稳复苏下的结构性机遇，包括彩妆、珠宝、白电，以及建议关注平价消费，如平价餐饮、旅游、折扣零售。

可选消费回暖放缓，内部品类表现分化

伴随消费者信心逐步恢复，可选消费需求有所回暖，但从23年社零数据看，4月限额以上金银珠宝、化妆品、服鞋针纺类销售额较21年同期复合增速分别为2.0%、0.7%、1.0%，相较3月的5.4%、3.3%、1.5%有明显回落。金银珠宝表现的相对高景气主要得益于国际金价的持续上涨，其中素金销售快于非素类，行业呈量降价升的特点；化妆品中，护肤与彩妆类表现出现明显分化，据魔镜数据，618大促预售截至5月31日，天猫平台护肤类目/彩妆类目预售额分别同比-0.4%/+35.9%；服装品类方面，定位大众的服装品牌销售相对快时尚品牌也更有韧性。

必选消费方面日用、饮料品类表现较弱，折扣零售景气高

4月，限额以上企业粮油食品、中西药品类销售额两年复合增速分别为7.4%、5.7%，日用品、饮料类表现较弱，增速分别为0.3%、1.0%，拖累必选消费整体表现，叠加5月CPI的边际修复，对超市同店销售增长支撑有限。反观其他主打性价比的业态，如折扣电商、（零食/日用）折扣集合店迎来较快成长，进一步凸显了主打性价比的零售业态在消费弱复苏下的较强竞争力。

地产后周期消费迎来结构性修复，出行链条下平价商业恢复较快

据统计局，4月限额以上零售企业家电/家具/建材销售额两年复合增速分别为-2.1%、-12.4%、-7.0%，家电表现相对较强。其中，在商品房竣工边际向好但销售相对承压背景下，我们认为地产后周期消费下半年更多为结构性修复，空调为代表的行业或将首先迎来Alpha。出行链条下，旅游、餐饮处于增量不增价的修复阶段，主打平价经济的商业表现相对强，同时，也涌现出如咖啡、茶饮的快速成长子赛道，行业通过连锁扩张、主打平价策略，实现较快增长。瑞幸、蜜雪冰城分别成为了我国突破万店的连锁咖啡、茶饮品牌。

风险提示：宏观经济恢复不达预期、地产销售停滞、消费信心修复不达预期。

6月终端需求继续环比改善，正极材料环节开工率回升，磷酸铁锂及储能需求相对较好，下游刚需补库，库存水平较此之前回升；上游锂盐厂出货意愿改善，库存压力缓解，精矿价格依然较高，成本支撑下，锂盐厂继续挺价惜售。在下游库存水平不高、7月消费继续改善的预期下，锂价有望继续高位运行。

年度级别看，新能源汽车消费在下半年有望继续改善，江西环保督察出清部分供给，海外矿山项目进展缓慢，全年供应过剩矛盾并不突出，三季度锂价不悲观。

行业动态信息

锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为30.2万元/吨，较上周上涨6.9%，电池级碳酸锂报价31.3万元/吨，较上周上涨4.2%，电池级氢氧化锂粗粒报价为29.5万元/吨，较上周上涨1.7%，电池级氢氧化锂微粉报价为30.9万元/吨，较上周上涨1.6%。供给端，本周碳酸锂开工有所恢复，百川盈孚预计周内碳酸锂产量为6092吨左右，较上周产量增加6.88%。市场缺矿问题依旧存在，特别是锂云母，拍卖价格接连上涨，整体涨幅较大，受环保等因素影响，开工恢复有限，碳酸锂缺原料问题仍存。另外，锂辉石价格居高不下，外购矿石企业受困于成本压力，对高位锂辉石采购谨慎，市场合适货源难寻，影响开工。盐湖端，随着夏季的临近，天气变暖，青海地区锂盐厂逐步进入生产黄金期，碳酸锂产量增量明显。生产企业来看，自有矿石企业随着订单的恢复，产能利用率提高。综合统计各地区、各工艺开工，本周碳酸锂整体产量较上周上涨。需求端，本周碳酸锂市场需求保持刚需补仓。终端来看，动力市场仍未有明显恢复迹象,下游储能市场需求量较好，终端汽车需求量仍较为有限。铁锂厂商生产积极性较高，部分头部企业产线拉满。正极材料企业根据自身情况向上调整装置负荷。正极材料端开工向好，前期多有原料备货，近期碳酸锂价格波动，采购较为谨慎。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立LithiumOPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天铁股份、天齐锂业、赣锋锂业等。

镍：本周LME镍价为21150美元/吨，较上周上涨0.7%；上期所镍价为162640元/吨，较上周下降0.26%。本周SHFE镍库存0.33万吨，LME镍库存3.72万吨，合计库存4.05万吨，较上周减少1.8%。本周高镍铁主流成交价格1095元/吨，较上周下降0.23%；低镍铁市场主流成交价4650元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.28万元/吨，较上周上涨0.68%；电镀级硫酸镍价格4.06万元/吨，较上周下跌1.46%。近期镍矿市场供应量持续增加，5月中国主要港口镍矿到货约535万湿吨，环比增加21%，同比增加23%；上周港口库存587.67万湿吨，同比减少17万湿吨，到港108.73万吨，同比增加17.25万吨。本周镍铁供应较上周小幅增加，需求有所下降；硫酸镍市场供应量持续减少，需求小幅回暖；镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。

稀土&磁材：本周稀土价格涨跌互现。轻稀土方面，氧化镨钕价格50.05万元/吨，较上周价格上涨1.01%；中重稀土方面，氧化镝价格212万元/吨，较上周价格上涨0.47%；氧化铽价格830万元/吨，较上周价格下降1.19%。从供需基本面看，供应端，上游生产稳定为主，减量不多，企业产出现货多交付长协订单，可出现货数量有限，导致市场供应稍显紧张，尤其询单增多情况下，部分商家惜售，现货难采，但价格回落后，出货量会有增加，整体供应增量不大。需求方面，工业生产、房地产等恢复，终端电梯、家电、机器人等需求有望出现，同时节能减排，新能源汽车、稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升，有望带动终端消费增加；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等

行业动态

行业近况

本周基础化工板块下跌2.79%，沪深300指数下跌0.65%，基础化工板块跑输大盘2.14个百分点，涨跌幅居于所有板块第14位。涨幅居前：ST榕泰、东方材料、名臣健康、宏和科技、金牛化工；跌幅居前：双象股份、双星新材、航锦科技、永太科技、雅本化学。

2021-22年全球植保行业高增长，2023年或实现低个位数增长。农产品价格强势，主要农业种植国家气候良好，全球植保市场在2021-22年迎来景气周期。2022年植保市场实现名义增长13.7%，以固定汇率计算则增长17%。向前看，2023年美国、欧洲市场复苏，但行业库存高企、农产品价格回落、大宗品价格回落，AgbioInvestor认为行业全年有望实现低个位数增长。

2022年中国农药产量微降，化肥产量微增。2022年中国化工品总产量同比下降0.4%，化工品产能利用率为76.7%。其中农药产量（原药折百）为249.7万吨，YoY-1.3%，化肥产量为5471.9万吨，YoY+1.2%。2021-22年中国农药出口比例大幅提升。受新冠疫情影响，海外农药生产受到不同程度影响，而农产品周期驱动了对植保产品的强烈需求。在此背景下，中国在2021-22年期间农药（折百）产量提升至250万吨左右，同时出口比例从历史中枢的65%左右提升至85%左右。

国内原药价格已跌至历史底部，出口价格继续回落。根据中农立华数据，农药价格自2021年底高点至今跌幅已经超57%，目前价格已低于2020年行情启动前，基本与2017年持平。另一方面，农药出口价格走势与国内价格基本相同，出口农药价格自2022年1月见顶后持续回落。

估值与建议

植保农化行业看好低估值行业龙头扬农化工，看好优质成长润丰股份。此外，我们看好资本开支驱动的化工龙头的继续成长，尤其是万华化学、华鲁恒升、荣盛石化、合盛硅业、新和成和国瓷材料等的中长期配置价值。

国内经济复苏低于预期，化工品出口大幅下滑。

行业动态

行业近况

江苏三峡大丰800MW海上风电项目启动海缆招标1。项目位于江苏盐城大丰，规划装机容量800MW。根据招标公告，项目拟采购35kv阵列缆长度208.64km和220kv主缆长度200.1km。其中，主缆计划首次于2023年12月31日前交付，剩余批次于2024年4月30日前交付；阵列缆计划首批于2023年9月15日前交货，最后批次于2024年6月30日前交货。

三峡大丰项目海缆招标节奏超预期，江苏海上风电逐步进入正常建设开发节奏。此前江苏海风建设受审批影响有所延后，三峡大丰800MW及国信大丰850MW项目自2022年初完成项目竞配后基本处于停滞状态。本次大丰项目启动海缆设备招标，整体项目推进节奏超预期。此外根据我们调研反馈，目前龙源江苏射阳1GW海风项目也已经进入设备生产阶段。我们认为江苏海风已逐步进入正常建设开发节奏，后续大丰项目其他设备及国信大丰850MW项目有望陆续启动设备招标，进一步拉动行业订单需求。

海风平价后多地项目建设进度不佳，但大量项目即将开工，2H23行业有望进入饱满建设状态。平价后以江苏和广东阳江区域为代表的高质量海风项目建设进度不佳，其他区域开工的项目基本为离岸近、水浅的项目，且开工规模较为一般，给产业链带来一定价格压力。近期我们观察到广东阳江等地此前延后的项目，已经进入即将开工的阶段，另有较多其他区域基本完成前期手续的项目准备开工，合计规模在20GW+，我们预计2H23海风行业有望进入饱满建设状态，同时给行业带来饱满订单拉动。

估值与建议

我们维持覆盖公司的盈利预测和目标价不变。在海风景气度加速向上的背景下，建议关注：1）长期成长性好、盈利能力和格局稳定的海缆环节的东方电缆；2）出货量提升趋势确立，有望迎来新签海风订单加工费修复的塔筒和海风风机基础环节的海力风电、天顺风能、泰胜风能（未覆盖）、天能重工（未覆盖）；3）生产交付节奏饱满、售价稳定、海上产品溢价有望持续，受益原材料成本改善的风机零部件环节的日月股份、金雷股份、广大特材（未覆盖）；4）短期陆风盈利承压但海风盈利较好，长期空间被低估的整机环节的明阳智能、运达股份、金风科技A/H、三一重能（未覆盖）。

海风建设进度不及预期，海风资源释放节奏不及预期，行业竞争加剧。

  行业近况

  

  2022年以来，推新卖贵、创新提价的家电消费升级趋势减弱，市场开始呈现出多元化的消费需求，科技普惠带动的性价比消费、悦己消费、情感消费、西式小家电等消费保持增长，呈现多元化的特点，成为家电板块中继高景气的暖通产业之外新的靓点。

  

  

  

  

  科技普惠，性价比消费：1）产品创新提价是过去消费升级大周期中主要的趋势，但当前行业进入科技普惠阶段。2）AVC数据，性价比高速吹风机定价仅为戴森的2-3折，其市场快速增长，2022年占电吹风市场销售额份额的56%，2023年1-4月线上销售额/销售量同比分别+40%/+146%；价格偏高的DLP投影仪2022年零售额下滑6%，但中国具备产业链自主能力的单LCD投影仪快速增长，2022年零售额同比增长54%，618预售期间LCD代表品牌小明天猫/京东销售额分别同比+182%/+172%。全能基站扫地机价格持续下探，市场需求呈现M型特征，石头新品P10定位性价比，618期间快速放量；洗地机价格下探，美的凭借性价比成为行业新的竞争者。

  

  

  

  悦己消费与情感消费：1）中国第三消费时代开启，小家电的悦己消费与情感消费相关的产品增长较好，例如定位年轻人喜欢的小家电的小熊品牌618增长明显领先行业；提升女性颜值的家用美容仪市场快速发展，据久谦数据，2022年我国美容仪占美容美体仪器整体销售额的51.2%，19-22年销售额CAGR达24.5%；脱毛仪占比33%，19-22年销售额CAGR达40.3%；618预售期间性价比国产美容仪品牌觅光、极萌均有翻倍以上增长。2）飞科不再将电动剃须刀定义为男性必需品，转而向女性进行情感营销，打开女性作为礼物购买的市场。这一特点不适合618这样的促销电商节，在最近一次的520大促期间保持快速增长。

  

  

  

  西式小家电品类持续渗透：1）文化多元化带动年轻人流行一些西式小家电消费，如空气炸锅、咖啡机等。2）2020-2022年中国空气炸锅市场快速增长，AVC数据，2022年中国销量3260万台，同比+117%，2020-2022CAGR91%，成为全球最大市场。2023年以来增速有所回落。3）咖啡文化继续渗透，家庭咖啡机市场快速增长，但中国市场依然规模较小。据欧睿数据，2022年中国咖啡机销量246万台，每百户保有量仅为0.5台。

  

  

  

  618预售期间，国产品牌增长亮眼，据魔镜数据，百胜图销量同比+37%。

  

  

  

  估值与建议

  

  推荐小家电龙头小熊电器、飞科电器、石头科技、新宝股份、苏泊尔。

  

  

  

  

  市场需求波动风险；市场竞争风险。

  

6月9日，由北京智源人工智能研究院主办的智源大会在北京如期举行。本次大会主题涵盖生成模型，视觉与多态大模型，AI系统，AI生命科学，AI安全与对齐，AI开源和自动驾驶等相关主题。本次大会上智源发布了“悟道3.0”系列，并且全面开源。悟道3.0包括“悟道天鹰”Aquila语言大模型系列和“悟道视界”视觉大模型系列。同时，大会还发布了首创“能力-任务-指标”三维大模型评测体系“天秤”FlagEval，更新了FlagOpen飞智大模型技术开源体系，并展示了其三大通向未来通用人工智能路线，大模型路线，生命智能和AI4Science。智源研究院的最新成果以及其对未来通用人工智能（AGI）的研究，体现了中国在AI大模型研发上的持续加速，现正逐步迎头赶上全球领先水平。推荐关注国产算力相关标的浪潮信息、海光信息、英伟达产业链。推荐关注国产AI应用相关标的科大讯飞等。

产业要闻

英特尔宣布其PowerVia技术实现芯片背面供电

香港举办工业家论坛聚焦智慧制造与新工业化

持续关注：

GPU：英伟达、超威半导体、海光信息等；

FPGA：安路科技-U等；

SoC：高通、全志科技等；

自然语言处理：科大讯飞等；

计算机视觉：云从科技-UW、商汤-W、格灵深瞳-U等；

自动驾驶：德赛西威、中科创达、均胜电子、光庭信息；

智慧交通：千方科技、万集科技；

AI+工业：中控技术、华大九天、广立微、概伦电子等。

风险提示：北美经济衰退预期逐步增强，宏观环境存在较大的不确定性，国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺可能影响相关公司的正常生产和交付，公司出货不及预期。

1出行客流呈现快速恢复态势，截至目前三亚凤凰机场运送旅客超千万，超过2019年同期水平；携程23Q1酒店预订同比2019年增长40%，出入境酒店和机票恢复至2019年四成。出行成本改善，消费有望伴随客流逐渐复苏。2贸易：受到海外需求疲弱等因素影响，5月贸易承受一定压力，但是中国与一带一路地区的贸易仍然维持较高景气度，全年关注一带一路的贸易拓展机遇。3零售：母婴行业龙头公司并购整合，市场集中度提升，龙头企业有望发挥协同效应提升竞争优势。

行业动态信息

本周（6.2-6.9）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-0.26%、0.77%，相对上证综指，分别跑输0.3pct、跑赢0.73pct，相对沪深300分别跑赢0.39pct、跑赢1.42pct，在中信一级行业中排名第16、9。

板块表现：

社服：酒店板块涨跌幅第一（+11.32%），出境游＞餐饮＞景区＞免税，涨跌幅分别为+10.28%、+4.72%、-1.30%、-2.92%。商贸零售：专业市场经营板块涨跌幅第一（+6.58%），一般零售＞贸易＞专营连锁＞电商及服务，涨跌幅分别为+0.64%、+0.64%、+0.37%、-3.81%。

板块跟踪：

免税：6月7日，深圳免税集团成功中标深圳市6个陆路口岸区域内的17家进、出境免税店经营权。

餐饮：九毛九李灼光辞任公司执行董事、首席财务官、副总裁、授权代表、联席公司秘书及董事会薪酬委员会成员。苏淡满获委任为执行董事、首席财务官及授权代表、联席公司秘书及董事会薪酬委员会成员。

旅游：1、携程集团第一季度整体酒店预订同比增长超过100%，较2019年增长40%。在1月份出入境政策调整后，一季度携程平台上的出境酒店和机票预订皆恢复到疫情前40%以上，超过行业15%的恢复水平。2、截至6月7日，三亚机场2023年旅客吞吐量突破1000万人次，旅客吞吐量同比2019年增长6.9%。

珠宝：2023财年，周大福实现营业额946.84亿港元，同比下滑4.3%；主要经营溢利94.39亿港元，同比下滑5.6%。2023年4月至5月，中国内地销售同比增长61.3%。

零售：孩子王拟以10.4亿元收购乐友国际集团有限公司65%股权。本次交易在市场布局方面特别是北方地区形成较强的互补效应，同时对于孩子王进入北京、拓展北方市场奠定基础。

贸易：今年5月份，我国进出口3.45万亿元，增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%。

行业走势：上周上证综指上涨0.04%，创业板指数下跌4.04%，公用事业与环保指数下跌0.09%。环保板块中，大气治理板块下跌2.92%，固废板块下跌2.09%，环境监测板块下跌2.49%，节能与能源清洁利用板块上涨0.44%，电力板块中，火电板块下跌0.75%，水电板块上涨2.41%，清洁能源发电板块下跌3.25%，地方电网板块上涨0.1%，燃气板块下跌2.14%；水务板块下跌1.77%。

本周要点：

“双碳”目标及节能改造需求下，重视智慧供热投资机会：日前，国家发改委环资司召开部分省市节能工作座谈会，梳理“十四五”节能目标完成进展并研究部署下一步重点工作。其中重点提出推动重点领域节能降碳，除了要推动煤电、钢铁、有色、石化、化工、建材等行业节能降碳改造外，还要大力推进建筑节能改造和供热计量。供热行业作为碳排放大户，在“双碳”和节能改造要求下智慧供热有望在供热行业低碳转型上发挥重要作用，智慧供热利用人工智能、云计算、大数据、仿真系统及物联网等技术，对供热系统的生产和调度进行一体化管理，有利于实现按需供热和精准供热，最大程度实现供热的集约化、减量化、标准化，是实现“双碳”目标的重要措施之一。除节能改造需求推动外，近两年能源价格高涨且波动较大，导致供热企业业绩承压，具有降本增效内生需求，可利用智慧供热对各环节运行及用热情况进行实时监控，提升供热效率降低成本。同时，在数字中国政策驱动下对于底层数据搭建需求提升，智慧供热作为数字中国在公用事业行业的实质性探索，是完成底层数据搭建的重要一环。多重推动下我们认为智慧供热发展机遇有望到来，具备较大市场空间。由于智慧供热产业链主要包含软件和硬件两部分，国内智慧供热相关公司侧重方向有所不同，硬件层面，在大力推进供热计量背景下热量表需求空间有望打开，建议关注超声热量表龙头汇中股份；软件层面，建议关注专注于智慧供热系统平台开发的工大科雅；同时建议关注拥有智慧供热软硬件全产业链的瑞纳智能。

迎峰度夏电力保供需求迫切：日前，国资委在广州组织召开部分中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会，要求持续提升重要企业在能源电力保供方面的支撑和兜底作用，煤炭、石油石化企业要着力提高电煤和天然气供应能力，发电企业要应发尽发，全力保障迎峰度夏能源电力安全可靠供应，同时，在发改委环资司召开的部分省市节能工作座谈会中再次提出要坚决杜绝以节能、“双碳”为名进行拉闸限电。在2021-2022年连续两年夏季出现拉闸限电现象的背景下，电力保供受到高度重视，保供需求下我们认为基荷电源审批进度加快趋势不改。

市场信息跟踪：

1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量10.46万吨，总成交额456.28万元。本周五收盘价为58.50元/吨，与上周五收盘价持平。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.36亿吨，累计成交额107.96亿元。

2）天然气价格跟踪：根据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为3765.56元/吨，环比上期下跌228.13元/吨，跌幅5.71%。其中，接收站出厂周均价4278.07元/吨，环比上周下跌177.93元/吨，跌幅3.99%；工厂出厂周均价为3653.84元/吨，环比上周下跌213.1元/吨，跌幅5.51%。

3）煤炭价格跟踪：根据中国煤炭资源网数据，6月9日，秦皇岛5500动力混煤平仓含税价为775元/吨，周环比上涨10元/吨，涨幅1.31%；山西大同南郊5500动力煤车板含税价为665元/吨，周环比下跌7元/吨，跌幅1.04%；CCI进口4700为681.76元/吨，周环比上涨8.78元/吨，涨幅1.3%；防城港5500动力煤（印尼）库提含税价为972元/吨，周环比上涨9元/吨，涨幅0.93%。

投资组合：

新奥股份+中国广核+蓝天燃气+盛剑环境+美埃科技+赛恩斯+大地海洋

风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险，资产重组失败风险，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。

  

  美国初请失业金人数超预期增加，降低市场对美联储6月加息的押注，叠加对中国出台经济刺激政策的预期，改善市场风险偏好和工业品消费前景。今年以来受益于新基建、新能源、竣工端，基本工业金属消费均表现不俗，低库存的铝铜，消费前景优良的锡，以及从美国加息走到末端获益的黄金，容易获得超额收益。

  

  

  行业动态信息

  

  工业金属：本周LME铜、铝、铅、锌、锡价格变化为1.1%、-0.2%、1.1%、3.1%、2.6%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间5月3日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到5%至5.25%之间，加息幅度符合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国防疫政策转向叠加地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注天山铝业、神火股份、怡球资源等。

  

  

  铝：云南电解铝复产尚未执行，铝锭社会库存则持续去化至55.3万吨，刷新近年来同期库存的最低记录。6月20日云南复产被证实前，市场将迎来4打头的绝对低库存，驱动铝价和利润双改善。铜：LME库存交仓数量转弱，国内现货库存继续下降，现货升水居高凸显偏紧格局；对中国出台政策的强劲预期，促使铜价进入筑底回升状态。

  

  

  锡：全球锡矿供应紧张，锡矿加工费恶化，银漫矿业自6月9日起进行停产技改，预计停产时间为一个月，此外若佤邦8月1日减产，锡冶炼面临进一步减产；计算机技术日新月异，半导体消费前景良好，锡价趋涨格局已形成。

  

  

  贵金属：美国非农就业与初请失业金人数等数据波动，但不改6月或7月加息25BP后结束本轮加息的终局，实际利率居高未来转为黄金价格冲高动能的前景。在短期加息预期增加金价波动的时间，积极介入黄金配置。

  

车企跟踪：5月车企销量陆续披露，理想、比亚迪等新能源车延续强势表现。

比亚迪5月销售228087辆，同比+109.4%，其中海外销售新能源乘用车合计10,203辆。此外，理想汽车5月交付量达到28277辆，同比+146%；蔚来汽车交付6155辆，同比-12%；小鹏汽车交付7506辆，同比+6%；广汽埃安销售45003辆，同比+114%；哪吒汽车交付13029台，同比+18%；零跑交付12058台，同比+164%；极氪交付8678台，同比+100%。新能源汽车降价促销或阶段性降温，特斯拉售价重回上升通道，5月2日特斯拉中国和美国将在售的Model3/Y售价上调，分别上涨2000元人民币/250美元。

车型跟踪：自主品牌价持续发力，多款新能源车型迈入20万价格区间。

2023年主机厂计划推出的新车型仍将集中在新能源，自主品牌新能源车型将占据绝对主力，其中插电混动新车型成为长城、吉利、长安等强势自主发力重点，纯电动新车型成蔚小理、极氪等新势力供给主力。5月中旬，比亚迪海豹冠军版、比亚迪汉DM系列改款陆续上市，价格区间下限均为18.98万元；哈弗正式推出枭龙系列和枭龙MAX，售价区间分别为13.98万-15.68万元和15.98-17.98万元。5月下旬，深蓝发布S7，定位为中型SUV，预售价区间为16.99-23.99万元，并提供增程式混动、纯电动以及氢电版本供消费者选择；蔚来ES6正式上市，75kWh版售价36.8万元，100kWh版售价42.6万元，外观、内饰、舒适配置、智能化等方面全面提升；比亚迪推出宋ProDM-i冠军版，71km版售价13.58w/14.28w，普降5k且纯电续航增加；110km版售价14.98w/15.98w，降价增配树立A级SUV新标杆；吉利银河L7于5月31日上市，售价区间为13.87-17.37万元，20万元内电混SUV市场再添一员大将。

投资建议：预期波动筑底，把握新一轮布局。

整车推荐比亚迪、理想汽车、长安汽车、长城汽车等；零部件推荐爱柯迪、德赛西威、双环传动、伯特利、拓普集团、三花智控、华懋科技等。

风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。