每日盘后国内外经济动态汇总-回顾当日做好复盘

  

    锑价今年自4月中旬启动上涨，连续上涨超2个月，0#锑锭价格涨至16万元/吨，较去年底价格上涨约94%，6月下旬以来锑价横盘至今。目前市场低价货源基本出清，锑价已高位企稳，新一轮上涨有望启动。关注湖南黄金、华钰矿业、华锡有色等。

  

  

  1、大厂报价始终坚挺、低价货源基本出清

  

    6月底市场零散成交价有所向下松动，主因部分贸易商和小厂抛货套现，叠加6-7月传统淡季。主要以小品牌、小厂的货为主，大厂报价坚挺，并未向下调整。经过短暂胶着后，低价货源也已基本出清。

  

  

  2、原料短缺致冶炼厂大面积停产、库存拐头向下

  

    6月下半月再次出现大批量锑冶炼厂家停产的状况，包括大量国内旗舰级大厂。除检修原因外，大部分厂家停产主要原因为原料供应不足。5月份全国33家锑冶炼厂家中19家处于停产状态，剩余14家中预计会有更多厂家加入停产行列。产业链各环节库存均处低位，锑锭和氧化锑库存在经过1个月累库后已出现拐头向下迹象，截至上周，锑锭和氧化锑行业总库存分别为3680吨和5960吨，分别环比下降80吨和30吨。随着大厂停产延续，后续有望继续去库

  

  

  风险提示：市场需求不及预期、锑矿供给超预期、政策风险、在建项目进展不及预期等。

  

    现金管理类理财产品近7日年化收益率1.83%。截止2024年7月14日，现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.83%，较前一周下降4BP。货币基金7日年化收益率为1.54%，较前一周下降5BP，现金管理类理财和货币基金的收益差距29BP，较前一周扩大1BP。?

  

  

    统计由理财公司发行的理财产品收益表现，数据截止2024年7月14日。日开固收非现金理财产品近1月年化收益率2.56%，较前一周上升6BP。封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率3.83%，较前一周下降5BP。封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率3.46%，较前一周下降4BP

  

  

    2024.7.8-2024.7.14，理财公司到期产品规模2810.11亿元，平均达标率为62%，较前一周下降8%。其中达标100%的理财公司为渤银理财、恒丰理财、贝莱德建信理财。数据显示，理财公司封闭运作的产品达标率表现较优，封闭式产品平均达标率为70%，优于整体达标率及定开式产品的达标率

  

  

  风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议。

  

  

  事件：公司发布2024年半年度业绩预告，实现归母净利润3.78-4.53亿元，同比增长25%-50%；实现扣非归母净利润3.82-4.47亿元，同比增长45%-70%。2024年二季度实现归母净利润1.70-2.46亿元，同比增长28%-84%；实现扣非归母净利润1.73-2.39亿元，同比增长45%-100%。

  

  

    渠道建设赋能出口业务持续增长，公司实现利润高增。公司持续完善海外销售渠道建设，通过集团内销售协同增加销售渠道覆盖率。根据公司2024年经营计划，目标实现海外收入85亿元，同比增长44.6%。根据中国新闻网，2024年1-5月公司出口台量增长超过40%，出口收入增长近50%，各类产品均实现大幅增长，其中挖机增长超过70%，推土机增长超过30%。

  

  

    推土机行业龙头，大马力产品的销售结构不断提升。根据海关总署数据统计，2024年1-5月我国共出口320马力以上推土机487台，同比增长98%。公司推土机产品的国内市场占有率连续多年始终保持60%以上，大马力产品逐步实现国产化替代，大吨位装载机和静液压装载机实现了销售新进展，挖掘机以及装载机产品都实现了逆势连续增长，公司后市场快速增长，拓展了企业价值周期，拉动了公司产业链纵向延伸。

  

  

    集团协同效果持续显现，降本控费力度加大。公司实施数字化升级项目，以数据量化驱动生产过程问题优化改善；实现产品成本及降本穿透项目实现成本、降本数据高效、准确计算。根据公司3月28日公告，近日启动了筹划收购关联方山重建机有限公司股权事宜，未来公司土方产品布局及协同效果有望持续显现。

  

  

  盈利预测：维持“买入”评级。公司作为推土机国内龙头，国内独家的高毛利大马力推土机出口高增；在集团协同优势之下，形成完善的土方产品布局，一方面通过渠道布局打开出口市场，另一方面有望充分受益下一轮国内工程机械上行周期；国企改革降本增效打开利润弹性。我们预计2024-2026年公司营收分别为127/149/168亿元；分别同比+20%/+17%/+13%；归母净利润分别为9.51/11.52/13.68亿元，分别同比24%/21%/19%。

  

  

  风险提示：海外经济下行而导致需求减少的风险；汇率波动的风险；公司资源整合及规模扩张后带来的管理风险；原材料价格波动导致成本上升风险；核心技术和管理人员流失风险；研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险。

  

  

  核心观点：

  

    6月AI产品流量整体稳定，头部产品增速分化。AI芯片及高性能计算需求旺盛，台积电调涨代工及先进封装价格，Q2实现营业收入大幅增长。随着下游头部AI应用需求增长，上游AI芯片供不应求，国内算力需求仍然持续。三中全会即将召开，将重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，其中电改、信创等领域改革有望进一步深化。建议关注：1）中报预期较好的业绩标的：纳思达、道通科技等；2）政策催化方向，建议重点关注信创、税改预期和电改深化相关标的；3）AI中的算力和流量入口标的：金山办公、虹软科技、中科曙光、科大讯飞等。

  

  

  行情回顾：

  

    本周，计算机（申万）指数上涨0.09%，跑输沪深300指数1.12pp。

  

  

  投资组合：

  

    本期建议：浪潮信息、金山办公、纳思达、道通科技、宝信软件、理工能科、顶点软件、国能日新。

  

  

    上期回顾：上期建议组合为——浪潮信息、金山办公、纳思达、道通科技、宝信软件、理工能科、顶点软件、国能日新，同权重下上期组合涨幅为-0.54%，同期计算机（申万）指数涨幅为0.09%，组合超额收益-0.63%。

  

  

    持续关注标的见报告正文部分

  

  

  

    宏观经济下行风险、应收账款坏账风险、行业竞争加剧、国际环境变化影响。

  

酒类：线上销售额增长，白酒、啤酒集中度均提升

2024年6月阿里系酒类行业线上销售额达18.4亿元，同比增29.0%。销售量同比降12.3%，销售均价同比增47.1%。6月子行业国产白酒销售额表现相对较好，同比增60.6%。国产白酒类线上销售额占比最高，达76.8%。白酒行业头部品牌集中度环比+2.8pct至66.7%。啤酒行业头部品牌集中度环比+3.6pct至36.3%。

食品：线上销售额下降，休闲食品集中度降低、粮油速食集中度提升

（1）休闲食品：2024年6月阿里系休闲食品行业线上销售额达29.0亿元，同比降12.7%。销售量同比增20.0%，销售均价同比降27.4%。子行业中豆干制品表现较好，同比增15.0%。休闲食品行业头部品牌集中度环比-0.7pct至9.5%。

（2）粮油速食：2024年6月阿里系粮油速食行业线上销售额达29.3亿元，同比降16.6%。拆分量价来看，销售量同比降1.0%，销售均价同比降9.8%，2024年6月干货类表现较好，同比增15.3%。粮油速食行业头部品牌集中度环比+0.6pct至15.35%。

饮料冲调：乳制品、冲饮麦片、包装饮料线上销售额均下降

（1）乳制品：2024年6月阿里系乳制品行业线上销售额达12.7亿元，同比降13.1%。拆分量价来看，销售量同比降6.6%，销售均价同比降7.0%。分子行业来看，2024年6月低温牛奶类表现较好，同比增85.3%，常温牛奶线上销售额占比较高，达38.2%。乳制品行业头部品牌集中度环比+0.2pct至47.8%。

（2）冲饮麦片：2024年6月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.3亿元，同比降1.9%。拆分量价来看，销售量同比增8.9%，销售均价同比降9.8%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+3.59pct至38.4%。

（3）包装饮料：2024年6月阿里系包装饮料行业线上销售额达7.0亿元，同比降16.9%。拆分量价来看，销售量同比降0.3%，销售均价同比降16.7%。分子行业来看，2024年6月果蔬汁类表现较好，同比增4.4%；果味饮料类增速次之，同比降6.0%。果蔬汁类线上销售额占比较高，达20.1%。

投资建议：酒类线上销售较好，大众品关注个股机会

6月份仍处于销售淡季，白酒动销难言乐观，但酒类线上渠道销售表现较好。飞天茅台批价企稳回升叠加高管团队表态提振市场信心，多家龙头企业进行市场控货动作，以及卧牛山产品结构、夯实渠道以强化竞争力，行业集中度进一步提升。建议选择基本面稳健向上品种，布局各价格带白酒龙头。大众品提示关注具备个股逻辑的公司，西麦食品与欢乐家消费韧性较好，新产品、新渠道逻辑可能逐步兑现。

风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全问题、行业竞争加剧。

  事件：2024年1-5月，我国出口逆变器1424.1万个，出口金额219.67亿元。5月出口467.6万个，环比+7.18%，出口金额55.34亿元，环比+12.15%。

  

  

    新兴市场需求增长显著，逆变器行业有望持续改善。新兴市场需求今年持续增长，核心原因在于各国利好政策不断出台、光伏基数较低、系统成本不断下降以及利率下降等因素。2024年上半年巴西因为降息后市场快速恢复；印度最近持续受高温影响，并且开展总理光伏家庭计划，通过补助帮助家庭安装屋顶光伏；南非、东南亚电力短缺，对大型可再生能源需求增长；中东等新兴市场光照充足，户储需求增加。截至2024年5月，国内逆变器出口印度金额11.73亿元，同比+84.14%。出口巴西金额24.05亿元，同比+12.28%。

  

  

    下半年逆变器有望持续保持环比增长，行业盈利能力较为稳定。下半年全球利率有望下行，有利于提升光储项目经济性，进一步打开逆变器市场空间。欧洲市场库存去化已基本完成，下半年经销商拿货意愿有望增强。此前德业、锦浪发布业绩预告，二季度环比均有大幅增长，在新兴市场持续贡献增量的情况下，行业整体毛利率有望维持较高水平。

  

  

    此外，海外市场对跟踪支架保持旺盛需求，相关企业持续受益。跟踪中信博发布公告，目前公司跟踪支架在手订单约55.49亿元，去年同期跟踪支架在手订单为19.6亿元，在手订单增长显著。海外对跟踪支架需求旺盛，而中信博等公司在欧洲、中东、亚太等市场已完成前瞻性布局，受益显著。

  

  

  建议关注：

  

    新兴市场出货占比较高的逆变器企业：德业股份，艾罗能源，禾迈科技，固德威，锦浪科技，昱能科技，阳光电源；

  

  

  前瞻布局海外市场的支架企业：中信博。

  

  

  风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；海外政策波动风险。

  

  

  事件：公司发布2024年半年度业绩预告。2024H1公司实现归母净利润7.67-8.99亿元，同比增长75.0%至105.0%，实现扣非归母净利润7.38-8.70亿元，同比增长99.8%至135.4%。分季度看，2024Q2公司实现归母净利润4.49-5.80亿元，同比-25.6%至-3.8%，环比增长40.8%-82.1%，2023Q2公司汇兑收益2.62亿元导致高基数，若扣除汇兑收益影响，2024Q2公司归母净利润同比增长31.5%-70.0%。2024Q2公司实现扣非归母净利润4.59-5.91亿元，同比-25.5%至-4.2%，环比增长64.6%-111.8%，若扣除汇兑收益影响，2024Q2公司扣非归母净利润同比增长29.5%-66.6%。业绩大超市场预期。

  

  

    Q2动力业务出货量6GWh同比翻倍，单位亏损有所收窄。我们测算公司2024Q2动力电池（含储能）出货量达6GWh，同比翻倍，环比增长50%，主要受益于大客户理想、东风、零跑等持续放量。我们预计公司动力子公司24Q2净亏损约4亿元，环比基本持平，单位净亏损为0.067元/Wh，环比有所收窄。2024H1公司动力电池（含储能）出货量达10GWh，我们预计全年出货量有望达20-25GWh，随着稼动率提升动力业务有望持续减亏。

  

  

    锂威助力消费业务盈利快速提升，越南布局新产能助力国际化。我们测算公司消费电池子公司锂威2024H1贡献净利润超5亿元，其中24Q2贡献约3亿元净利润，环比提升50%。我们预计公司24Q2手机PACK电芯自供率达40%，环比24Q1提升5pct。公司消费电芯受益于稼动率提升以及低成本原材料，净利率持续提升，助力公司业绩超预期。公司公告拟投资20亿元设立越南锂威并投资建厂，以便于服务国际客户，拓展海外业务。

  

  

  投资建议：公司消费业务量利双升，动储持续放量，我们预计2024-2026年公司实现归母净利16.10/21.02/24.53亿元，同比+49.6%/+30.6%/+16.7%，对应EPS为0.86/1.13/1.32元，维持“买入”评级。

  

  

  风险提示：消费需求不及预期；动力出货量不及预期；行业竞争加剧。

  

  

事件：大北农发布2024年半年度业绩预告，预计2024年上半年归母净利润亏损为1.5亿元~1.8亿元，同比上年减亏76.75%~80.62%。预计2024年上半年扣非净利润亏损为1.8亿元~2.1亿元，同比上年减亏70.37%~74.61%。其中，2024Q2公司预估实现归母净利润0.29亿元~0.59亿元。

24H1公司饲料经营正常，生猪生产指标不断改善

1）饲料方面，24H1公司饲料业务经营正常。受生猪产能去化等影响，销量略有下降（同比下降不到10%）；但是公司采取一系列降本增效的举措，例如在饲料原料配方等方面进行优化，使用各种原料替代，如部分事业部用小麦（含芽麦）、大麦替代玉米，降低饲料成本，24H1饲料业务利润贡献保持稳健。

2）生猪方面，2024H1公司控股及参股公司生猪销量累计284.82万头，销售收入累计46.31亿元，其中控股公司26.5亿元，参股公司19.8亿元。上半年公司的母猪生产成本、育肥的各项生产指标、期间费用均在不断改善中，其中公司生猪业务在24Q2实现了盈利。我们认为，下半年生猪价格有望持续景气，随着公司管理水平的持续提升（措施包括上线数字化管理系统、针对部分停产但硬件条件不错的猪场实施委托管理模式等），下半年公司生猪板块有望持续实现盈利。

玉米种植面积预计保持增长，已收到部分性状许可费的预收款

1）玉米方面，公司预计2024年种植季玉米种业种植推广面积同比有所增加，增幅有望达15~20%。公司已收到部分转基因种子性状许可费的预收款，整体性状收费标准约8-10元/亩（根据不同情况有优惠策略），该收入的确认预计在三季度财报体现。我们认为，转基因玉米种子商业化应用已开启，公司在转基因技术方面布局领先，品种储备丰富，有望在新技术应用时代获得种业规模进一步扩大打造公司新增长曲线。

2）水稻方面，主营水稻业务的龙粳种业在2024年5月份实现了并表，持股比例66.59%，对公司种子业务版图扩大亦有贡献。

盈利预测：我们预计公司2024/25/26年eps可达0.03/0.30/0.31元。我们认为公司转基因技术领先，国内转基因玉米商业化背景下公司种业有望成为公司新的业绩增长点；公司饲料基础扎实；2024年下半年猪周期有望景气向上带动公司生猪业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示：饲料原料价格波动的风险；重大疫情及自然灾害的风险；转基因政策变动风险；种业品种研发和推广不确定性风险；业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，具体财务数据以公司披露的《2024年半年度报告》为准

    24H1业绩预告略超市场预期。24H1归母净利6.1-6.8亿元，同增20%-34%，扣非净利5.9-6.6亿元，同增19%-33%；其中24Q2归母净利3.0-3.7亿元，同增13%-39%，环比-2%~+20%，中值3.4亿元，同环比+3%/+19%，24Q2扣非净利2.9-3.6亿元，同增12%-38%，环比0%~+24%，业绩略超市场预期。

  

  

    预计Q2收入环比20%+增长，全年维持20%+增长预期。我们预计Q2收入30亿元+，环比20%+增长，同增30%+，其中5-6月行业需求走平，我们预计8月将恢复增长，Q3环比继续提升10-20%，我们预计24年全年收入近130亿元，同增20-25%，25年仍维持20%+增长。