每日盘后国内外经济动态汇总-回顾当日做好复盘

事件：当地时间7月30日晚间，英伟达GEAR实验室负责人JimFan通过推特表示解决了机器人领域最痛苦的难点—训练数据问题。英伟达实现了一种系统化扩展机器人数据的方法，解决了机器人领域最痛苦的难点。让人类在真实机器人上收集示范数据，然后在模拟环境中将这些数据放大1000倍甚至更多。

近期板块持续迎来催化，包括:

1）7月29日英伟达在SiGGRAPH大会上宣布，为全球领先的机器人制造商、AI模型开发者和软件制造商提供一整套服务、模型及软件平台，以开发、训练并构建下一代人形机器人。

2）7月30日，宇树发布四足轮腿机器人Go2视频，能够实现：灵活在台阶、坡面上行走；跨越较高的障碍物；实现仅前两足支撑地面。

3）7月30日晚间，英伟达GEAR实验室负责人公布的GR00T最新进展，实现数据泛化。

4）8月21-27日将在北京召开的世界机器人大会。

投资建议：当前时点，英伟达GEAR实验室负责人表示解决了人形机器人数据泛化问题，行业发展有望迎来加速，经过前期板块调整后，板块配置价值较高。

建议关注标的：

国内人形机器人整机标的：博实股份

重点供应商：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、兆微机电等；

丝杠：五洲新春、贝斯特、北特科技等

风险提示：宏观经济变化、市场及政策风险、行业竞争加剧风险、人形机器人进展不及预期等

    8月以后，我们更看好成长。我们认为中小成长可能会相对跑赢大盘红利。

  

  

    8月，我们继续看好港股和上游，也看好中小市值股票弹性。

  

  1、继续看好港股。主要是港股未来下行风险有底，弹性相对于A股较好。一，宏观经济下行风险已阶段性释放；二，港股的估值依然足够便宜；三，市场认为美联储降息在9月或12月降息的概率加大，全球投资者用脚投票，预计降息周期已经开启；四，今年以来，全球风险资产持续上涨，如果资金再次出现高低切，港股作为全球最便宜的风险资产之一，也会优先反弹。

  

  

  2、看好中小市值股票。一，我们在7月金股报告中指出，8月以后科技股或会有更好的表现。我们维持此观点。当前看国债收益率曲线陡峭化目标，相比长端利率上行，短端利率仍有下行空间。此外，科技是国内政策重点发力方向，全球也处在科技周期，部分方向正在进入补库阶段，这些因素都会利于中小盘科技股；二，从活跃资本市场的角度来看，一些中小市值股票仍有反弹空间。今年以来市场贡献正收益的主要是大市值股票。相对而言，部分有业绩支撑的中小股票，还有演绎超跌反弹逻辑的空间；三，在当前经济背景下，随着产业扶持政策和消费刺激政策落地，中小企业更有望从中受益，营收规模上台阶。

  

  

  3、继续看好上游。我们认为在需求存在一定不确定性，供给没有明显增加的情况下，全球商品价格仍会维持在相对高位。此前商品价格高企，上游企业盈利增加，这些企业并没有进行明显的产能扩张和资本支出，而是选择兼并重组，加剧了能源行业垄断。所以从中长期趋势上看，我们认为上游企业盈利不下降。

  

  

  风险提示：经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险等

  

  事件：2024年7月制造业PMI49.4%（前值49.5%）；非制造业PMI50.2%（前值50.5%）。

  

  

  核心观点：7月制造业PMI低位微跌、连续第3个月处于收缩区间，进出口之外的多数分项回落，指向“外需强、内需弱”的特征延续，整体经济景气度仍弱。往后看，要实现全年增长目标，需要下半年GDP增速回升至5%左右，政策加码是关键；继续提示，短期政策将“持续用力、更加给力”，指向增量政策应会陆续出台，尤其是地方化债、核心城市进一步松地产、地产收储规模扩大、专项债加快发行等。

  

  

  1、7月制造业PMI微跌、符合预期和季节性；非制造业PMI持续回落。7月制造业PMI为49.4%，较前值微跌0.1个点，基本符合预期和季节性（2015-2019年7月PMI平均环比回落0.1个百分点），连续3个月处于收缩区间。7月非制造业PMI回落0.3个百分点至50.2%，连续4个月回落；其中服务业PMI回落0.2个百分点至50.0%，建筑业PMI回落1.1个点百分点至51.2%。7月综合PMI产出指数回落至50.2%，指向企业景气扩张继续放缓，可能与传统生产淡季、市场需求不足、局部地区高温洪涝天气等因素影响有关。

  

  

  2、分项看，可重点关注供需端、贸易端、价格端、库存端、就业端的5大信号：

  

  1）供给高位缓降，需求继续处于收缩区间。供给端，7月PMI生产指数50.1%，较上月回落0.5个百分点，仍处于扩张区间。从高频看，7月PTA开工率、粗钢产量等传统生产高频指标多数也小幅走低，指向工业生产有所走弱，可能与需求不足的制约有关。需求端，7月PMI新订单指数回落0.2个百分点至49.3%，新出口订单指数微升至48.5%，均连续3个月处于收缩区间，制造业市场需求仍显不足；行业看，造纸印刷文体用品、铁路船舶航空航天设备等行业供需增长较快，黑色金属等行业产需释放不足。

  

  

  2）进出口订单小幅回升，但均继续处于收缩区间；7月出口增速可能进一步提升。出口端，7月新出口订单为48.5%，较前值提升0.2个点，连续3个月处于收缩区间。高频看，7月前20日韩国出口18.8%（6月8.3%），出口运价续升，整体外需仍在回升。综合看，考虑到基数走低，预计7月出口增速进一步提升；进口端，7月进口订单微升0.1个百分点至47.0%，连续4个月处于收缩区间，侧面反映经济压力仍存。

  

  

  3）价格指数回落，预计7月PPI同比-0.8%左右；库存低位震荡。价格端，随着铜、铝等大宗商品价格持续回落，7月原材料价格、出厂价格指数分别下降1.8、1.6个百分点；预计7月PPI同比维持-0.8%左右（6月-0.8%）。库存端，7月PMI原材料库存、产成品库存分别变动0.2、-0.5个百分点，维持低位震荡，整体库存周期回升仍需时日。

  

  

  4）大企业景气回升、中小企业景气回落，建筑业就业续创新低。7月大中小型企业PMI分别变动0.4、-0.4、-0.7个百分点，中小企业景气连续3个月处于收缩区间；就业方面，7月制造业、服务业、建筑业从业人员指数分别变动0.2、0.1、-2.7个百分点，建筑业从业人员指数降至40.2%，续创2020年3月以来新低。

  

  

    5）服务业景气继续回落，建筑业景气创近年来新低。服务业方面，7月服务业PMI回落0.2个百分点至50.0%，从行业看，交运邮政、文体娱乐业景气较高，零售、资本市场服务、房地产业景气较弱。建筑业方面，7月建筑业PMI回落1.1个百分点至51.2%，跌至2020年3月以来新低，应是受地产下行、基建施工偏慢影响，也与高温暴雨洪涝等扰动有关。

  

  

  3、总体看，7月PMI连续第3个月收缩，多数分项小幅回落，需求不足仍是核心制约。7月制造业PMI小幅回落，连续第3个月收缩区间；除了进出口分项回升，其余分项多数小幅回落；指向外需偏强，内需偏弱的特征延续，背后还是地产、消费两大内需分项持续低迷，对生产端的拖累逐步显现，这应是7月政治局会议强调加强逆周期调节的经济背景。

  

  

  4、往后看，实现全年目标要求三季度经济好转，下半年更多增量政策可期。基本面看，二季度GDP增速降至4.7%，要实现全年增长目标，需要下半年GDP增速回升至5%左右，指向三季度经济可能环比边际好转，主要支撑力量可能是政策发力推动投资回升、出口延续偏强。政策面看，7月政治局会议强调“政策要持续用力、更加给力”，再提“加强逆周期调节”，预计政策落地节奏应会有积极变化。短期应会有增量政策出台，重点围绕本次会议部署，包括专项债加快发行使用、再降准降息、地方化债、进一步松地产、地产收储规模扩大等。但预计仍难有强刺激、大刺激，除非发生了重大的风险事件。

  

  

  风险提示：政策力度、外部环境等超预期变化。

  

专注电子数码设备防盗展示：杭州朗鸿科技股份有限公司是一家专注于电子数码设备防盗展示产品的高新技术企业。2016年公司挂牌新三板，2022年成功登陆北交所。借助资本市场的力量，公司规模不断扩大，产品销往全球，出口遍及欧洲、拉美、中东、东南亚等多个国家及地区，为全球的消费电子品牌商，电信运营商、数码连锁商超提供体验式营销解决方案。公司是华为、OPPO、小米、欧尚等国内外知名品牌合作伙伴，在细分领域内仅次于美国InVue公司，排名全球第二。

消费电子防盗展示不可或缺：

1）电子设备防盗展示行业的发展受到智能手机普及的影响，且随着各种电子设备技术水平的不断提高和产品种类的增加，防盗展示产品的应用范围也扩展到可穿戴设备和平板电脑等领域。因此，下游消费电子产品行业的繁荣程度在一定程度上决定了电子设备防盗展示行业的市场需求。而IDC等多家权威机构对消费电子市场未来回暖预期乐观。

2）电子产品市场的不断扩大，引导着防盗展示器的需求也随之增长，成为了安防行业中不可或缺的一部分。在顾客的体验时间延长，同时传统的销售模式已无法满足市场需求，开放式展示逐渐成为主流营销方式的背景下，防盗报警展示器因其能在不妨碍客户体验前提下有效防止产品被盗的特性，起到至关重要的作用。

细分领域全球第二，份额仍在扩大：

1）产品优势凸出：公司多年来深耕电子产品防盗展示领域，凭借卓越的技术创新和设计能力，为手机品牌厂商、连锁卖场及运营商提供专业的展示保护和展示道具产品及服务。全球经济下行的大背景下，零售行业的盈利能力有所下降，价格敏感度显著增加，公司可以充分利用其价格与生产效率优势，在全球市场积极扩大市场份额。

2）销售模式健全：公司在国际市场上已覆盖超过七十个国家，占有一定份额，经过多年的发展，公司在国内防盗展示产品市场中已建立了较高的知名度，成功入选华为、小米、OPPO及传音等知名品牌和电信运营商的供应商名单，并建立了长期稳定的合作关系。

盈利预测与投资评级：我们预计朗鸿科技2024-2026年营业收入达到1.37/1.54/1.71亿元，同比增速分别为17.46%/12.83%/10.91%；预计归母净利润分别为0.53/0.54/0.58亿元，EPS分别为0.42/0.42/0.46元。按2024年7月30日收盘价，对应2024-2026年PE分别为17.83/17.56/16.28倍。虽然市场已对公司投资价值有一定的程度发掘，但考虑到公司近年业绩稳定，盈利能力与股息率在电子制造行业十分突出，我们首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：汇率变动风险，宏观经济波动风险，外销业务占比较高风险

    1H24业绩低于我们预期

  

    公司公布1H24业绩：收入22.93亿元，同比+0.1%；归母净利润1.06亿元，同比-25.7%；扣非净利润1.19亿元，同比-19.1％。其中，单Q2收入12.61亿元，同比+1.4%，归母净利润0.66亿元，同比-27.2%，扣非净利润0.66亿元，同比-40.3%。1H24业绩低于我们预期，利润下滑主因公司聚焦品牌资产建设，加大主要品牌的品牌营销、市场投放费用支出。展望后续，公司品牌升级调整持续推进，关注后续经营改善进展。

  

  

  

  1、1H24自有品牌保持稳健，代理业务略有承压。①自有品牌：我们预计1H24收入同比基本持平，其中，伊菲丹营销端通过明星代言提升品牌声量，产品端明星单品超级CP组合市场认知强化，精华防晒、rich面霜等储备单品亦高速增长，同时孵化臻金系列、亮泽系列等，完善产品矩阵；渠道端全面布局，开拓高奢百货、高奢酒店、SPA等渠道，1H24线下收入增速超100%；御泥坊基于东方肌肤全新升级品牌理念及产品体系，推出新品抗衰精华“黑参胶原瓶”；大水滴、小迷糊、VAA自去年启动升级调整，分别定位熬夜肌、精简护理、东方自然骨相妆；②代理业务：我们预计1H24收入略有下滑，公司持续完善护肤、彩妆、个护、香水、健康食品品类的品牌矩阵布局，其中，美斯蒂克营收同比翻倍增长，大宝、KIKO等品牌明星单品表现较优。

  

  

  2、战略性加大品牌资产建设投放，Q2净利率同比下行。2Q24毛利率同比+2.0ppt至61.6%，主因高毛利产品收入占比提升。销售费率同比+7.4ppt至47.3%，主因加大品牌营销、市场投放费用支出，管理、研发、财务费率同比分别-1.9ppt/-0.6ppt/+1.5ppt至3.9%/1.1%/1.6%，此外，投资收益、公允价值变动收益占收入比例同比分别-1ppt/+3ppt，主因远期外汇合约的影响。最终，Q2公司净利率、扣非净利率同比分别-2.0ppt/-3.7ppt至5.2%/5.2%。

  

  

  3、自有品牌与CP品牌双业务驱动，关注后续业绩改善趋势。展望后续：

  

    ①自有品牌：EDB持续强化高奢品牌定位，我们预计伴随产品矩阵和渠道布局持续拓展，有望保持较快增长；御泥坊、大水滴、小迷糊等品牌升级和营销提效稳步推进。②代理品牌：公司持续完善各细分品类品牌矩阵布局、孵化优势品牌，关注后续经营改善进展。

  

  

  

    基于行业竞争加剧及公司品牌投放增加，我们下调24-25年盈利预测21%/20%至3.0/3.6亿元，当前股价对应24-25年16/13xP/E。基于公司品牌资产及线上运营能力较为领先，维持跑赢行业评级，基于盈利预测调整，下调目标价21%至17.8元，对应24-25年23/19xP/E，较当前股价有48%的上行空间。

  

  

  

    行业竞争加剧，原材料价格波动风险，自主品牌和新品表现不及预期。

  

  

事件：7月29日，MYVU智能眼镜进驻海南免税城博士眼镜，其可满足实时翻译、智能导航等功能。博士眼镜与MYVU深度合作，通过提供专业配镜服务与销售渠道，一站式解决“AR眼镜最后一公里”刚需。近视镜片为智能眼镜落地核心环节，规模化的眼镜渠道商在智能眼镜前端设计、售前展示与体验、线上线下销售渠道和售后服务方面具备显著优势。

前瞻布局智能眼镜，战略合作遍地开花。博士眼镜作为布局AR眼镜最早的眼镜零售商之一，经营网点遍布全国24个省、自治区、直辖市，已与商场、超市等渠道联营打造配镜中心，并与医院合作开设视光中心，渠道优势明显。凭借全国化的门店数量和专业的配镜服务，公司目前已与雷鸟、魅族、李未可、华为、Rokid等多家AR眼镜玩家达成合作，主要提供线上配镜服务和线下渠道网络。2023年3月公司成为雷鸟创新战略投资方，加码智能眼镜赛道。

技术革新驱动增长，国内企业领跑全球。根据WellsennXR数据，2023年全球以及中国的AR设备出货量分别为51/20万台，分别同比+37.8%/+53.8%，同时C端销量占比逐年提升，2023年已达78.4%，2027年全球AR设备出货量有望达到500万台。博士前瞻布局智能眼镜赛道，产品、渠道、客户布局领先，未来有望在智能眼镜行业发展红利中充分受益。此外，眼镜需求趋于丰富，消费渠道升级、专业化程度提升，数码型眼镜、变色眼镜、青少年近视防控眼镜、老年渐进眼镜需求较为旺盛，镜片的定制化能力将成为眼镜企业未来发展阶段的胜负手。

盈利预测与投资评级：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、2.0亿元，对应PE分别为18.6X、15.4X、13.4X，维持“买入”评级。

风险提示：宏观环境波动风险、行业竞争加剧、加盟拓展不及预期。

    精于数值品类研运，看好《问道》系列的长生命周期属性。公司收入主要来自核心自研产品《问道》端游、《问道手游》、《一念逍遥（大陆版）》，2023年三款产品收入占比为71%。其中《问道》端手游上线多年仍保持较高流水，究其原因我们认为主要源自回合制MMO游戏品类，MMO游戏本质是用普通人群满足高额付费人群，满足用户长期数值成长和社交的核心需求，因此维持数值平衡和玩家生态是开发商的核心竞争力之一，此外回合制为玩家提供更深的策略性和重玩价值，同时也便于厂商采用小数值设计维持游戏生态平衡，目前回合制MMO手游格局稳定，较少有新游突围。我们预计《问道》系列有望持续保持生命力，为公司提供稳定现金流。

  

  

    研发自下而上立项创新能力强，发行差异化聚焦中小众垂类。公司从数值MMO赛道起家，从自下而上、以制作人的兴趣为导向，采用“小步快跑”的研发策略，自研赛道聚焦于MMO、放置类和SLG三个品类。公司发行平台“雷霆游戏”坚持“精品化”路线、以用户体验为核心，在新品发行上专注于玩法创新、年轻化游戏，目前已打出差异化赛道优势，不参与热门品类内卷，聚焦已有用户盘的中小众垂类，在打出口碑优势的同时保证了公司整体发行ROI。

  

  

  关注新品上线进展。公司储备的多个储备产品均在有序推进中，自研方面，《问剑长生》（代号M72，修仙题材放置养成游戏）及《道友来挖宝》于近期取得版号，将在2024年下半年开展付费测试；《杖剑传说》（代号M88，二次元画风的放置MMO手游）于2024年7月取得版号，关注24H2海外上线进展。代理产品方面，《亿万光年》已于7月内开启删档测试，预计24H2共5款主要代理游戏上线，包含放置类，Roguelike和模拟经营等类型。

  

  

  盈利预测与估值分析：我们预测公司2024-2026年归母净利润分别同比增长-6.65%、14.43%、12.20%为10.5亿元、12.0亿元和13.5亿元，当前股价对应2024~2026年PE分别为11X/9X/8X，维持“推荐”评级。

  

  

  风险提示：存量游戏流水下滑风险、新游上线推迟、游戏政策监管不确定性。 

  

  

事件：公司于7月29日晚发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业收入1.37亿元，YoY+42.04%；归母净利润0.56亿元，YoY+38.07%；扣非归母净利润0.47亿元，YoY+59.99%；毛利率81.17%，同比降低3.95pct。2024年上半年公司业绩实现快速增长。

点评：公司产品应用领域不断拓展，试产及量产阶段项目持续增多，研发投入压力传感器、车规级高性能 MEMS IMU等领域。分季度看，公司2024年2季度实现营收1.15亿元，YoY+34.41%；实现归母净利润0.58亿元，YoY+24.30%；毛利率81.29%，同比降低5.06pct。费用端方面，公司2024年上半年研发费用0.54亿元，YoY+61.84%，主因公司一方面持续加大高可靠领域陀螺仪和加速度计产品性能，另一方面持续拓展包括压力传感器、车规级L3+自动驾驶高性能MEMSIMU、MEMS水下组合导航系统、汽车级功能安全6轴MEMSIMU等新领域。

MEMS惯性器件核心厂商，高可靠领域陀螺仪及加速度计业务快速扩张。公司长期致力于高性能MEMS惯性器件研产，产品性能指标已达导航级、国际领先水平。MEMS陀螺相比于激光、光纤陀螺仪具备体积小、成本低等优势，在军用及民用市场领域应用前景广阔，高性能惯性领域渗透率有望快速提升。报告期内，公司高可靠领域客户需求快速增长；公司X轴陀螺仪完成量产备份，FM加速度计实现大规模量产。

拓展车规级自动驾驶惯性传感器IMU和压力传感器业务，公司产品已获得国内知名汽车企业定点，有望打造新增长曲线。报告期内，公司车载产品已获得国内知名汽车企业定点通知，同时公司正积极研发用于自动驾驶、低空航电系统以及人形机器人的6轴车规级IMU。压力传感器方面，公司小量程压力传感器基本定型，性能已达到设计指标，目前正进行工程化及生产准备工作，处于客户验证阶段。

盈利预测：芯动联科是行业稀缺MEMS惯导领先厂商，我们看好公司在MEMS惯导下游需求快速提升，以及汽车自动驾驶新应用场景带动下业绩不断成长。预计公司2024-2026年营收4.58/6.37/8.85亿元，归母净利润2.21/3.09/4.38亿元，对应EPS0.55/0.77/1.09元，维持“买入”评级。

风险提示：产品研发风险、新品放量不及预期、原材料价格上涨。

事件：均胜电子7月29日晚间发布2024年半年度业绩快报，营业收入约270.80亿元，同比增加0.24%；归属于上市公司股东的净利润约6.38亿元，同比增加34.14%

净利润同比增长34.14%，业绩超预期。根据业绩快报，公司2Q24单季度收入为138.02亿元，同比增长0.07%；单季度归母净利润为3.31亿元，同比增长20.37%；单季度扣非后归母净利润为3.28亿元，同比增长24.74%。今年以来，欧美新能源汽车产业发展放缓、中国车企竞相出海、国内汽车市场日益激烈的竞争态势持续影响着全球汽车产业的竞争格局，客户项目订单交付节奏亦受到一定影响。在此背景下，公司业务仍保持稳健增长。2024年上半年公司全球累计新获订单全生命周期金额约504亿元。

成本持续优化，盈利能力稳健提升。公司近年来重点推进的各项降本增效措施成效显著，成本持续优化，2024年上半年整体毛利率水平同比稳步提升2.4pct至约15.8%，主营业务盈利能力持续增强，汽车安全业务毛利率同比提升3.6pct至约14.3%。随着欧洲、美洲区域业务的持续改善，汽车安全业务业绩实现连续多个季度环比提升，全球四大业务区域均已实现盈利，业绩增长显著；汽车电子业务毛利率约19.3%，继续保持相对稳定。此外，第二季度单季度公司整体毛利率水平同比提升2.3pct至约16.1%，环比第一季度提升0.6pct左右。

投资建议：公司汽车安全业务发展边际向好；汽车电子业务下游订单处于高景气期。我们预计公司2024-2026年分别实现收入601.24、634.79、665.16亿元，实现归母净利润14.14、17.66、20.71亿元，对应当前PE估值分别为14x、11x、10x，维持“增持”评级。

风险提示：汽车智能化、电动化发展不及预期风险；汽车安全行业发展不及预期风险；原材料和运费大幅上涨的风险；宏观经济下行风险。

事件：蔚蓝锂芯披露2024年半年报。

上半年利润同比高增，符合预期。2024H1，公司实现营收30.65亿元，同比+36.19%；实现归母净利1.67亿元，同比+301.74%；实现扣非归母净利1.24亿元，同比+260.10%。归母净利落于此前业绩预告中值偏上，扣非归母净利接近此前业绩预告上限，业绩符合预期。二季度盈利超9000万元，同环比均实现显著提升。分季度来看，公司24Q2实现营收16.36亿元，同/环比分别+28.11%/+14.44%；实现归母净利9666万元，同/环比分别+78.34%/+36.78%。锂电池业务海外大客户去库存基本结束，相关采购逐渐恢复，推动二季度营收显著增长；另一方面，稼动率提升大幅降低锂电池生产成本，显著增强盈利能力。

分业务板块来看：

（1）锂电池：2024H1，公司锂电池业务实现营收约11.06亿元，同比+78.71%，占总营收36.09%。重要子公司江苏天鹏在国内高端倍率型锂电池市场保持领先优势，上半年实现盈利约0.58亿元，同比+390%。出货量方面，24Q1出货约7500万颗，24Q2出货约10000万颗，海外大客户去库存基本结束背景下，上半年出货情况超预期。稼动率提升显著增强盈利能力，大幅提升每股收益。海外圆柱产能稀缺，龙头公司发布调价函涨价落地，利于公司后续盈利能力进一步恢复。

（2）LED：2024H1，公司LED业务实现营收7.51亿元，同比+24.70%，占总营收24.49%。其中24Q2表现出色，实现营收约4.02亿元，同/环比分别+78.51%/+15.55%。主要受益于公司稳步推进显示领域转型发展，叠加LED下游应用市场回暖。

（3）金属物流配送：2024H1，公司金属物流配送业务实现营收11.57亿元，同比+13.76%，占总营收37.74%。公司保持行业龙头地位。报告期内，主要经营主体子公司江苏澳洋顺昌实现净利润约1.05亿元。

我们预计公司2024-2026年营业收入63.87/77.23/82.37亿元，同比增长22.32%/20.91%/6.66%；预计归母净利润4.16/5.56/6.54亿元，同比增长195.26%/33.77%/17.64%；对应PE分别为22.75/17.01/14.46倍，给予“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险；国内外政策变化风险；新产品开拓进度不及预期风险；外汇波动风险。