每日盘后国内外经济动态汇总-回顾当日做好复盘

    2018-2023年我国碳酸锂产量年化增速达到31.11%,2024年之后预计供给仍然持续放量

  

  

    新能源汽车市场经历了多年快速增长后，2024年整体增速放缓

  

  

    由于电动汽车需求放缓，加之锂矿供应放量，目前，中国碳酸锂现货价格已从2022年的峰值下跌约80%

  

  

    受锂矿价格下跌拖累，锂矿相关上市公司业绩大幅下滑，锂矿指数2022年后显著跑输指数

  

  

    从毛利率水平观察，碳酸锂价格的持续下跌已跌破部分A股锂矿公司的经营成本，同时国际锂矿巨头业绩也大幅下滑

  

  

    尽管价格处于历史低位，碳酸锂库存压力仍然较大，库存下降仍然不明显

  

  

  随着碳酸锂价格下跌，减停产规模不排除进一步扩大的可能，高成本产能有望逐步出清

  

  

    当前锂矿板块估值已相对合理，未来股价向上驱动催化剂：锂矿过剩产能逐步出清，储能快速增长，尽管行业全面回暖的拐点仍需要等待和观察，但左侧布局机会值得关注

  

  

    风险提示:对锂矿行业驱动因素理解不到位的风险：由于影响锂资源价格以及行业供给需求等诸多因素发生不可预见变化而导致价格大幅波动，可能给投资者造成损失；政治和经济因素风险：全球经济形势和政治局势变化可能会对锂矿行业带来影响；如有超预期的风险事件，如重大金融市场风险，波及范围较大有可能对锂矿行业带来冲击；财政政策超预期的风险：如果财政政策大幅发力扶持新能源行业消费，可能对锂矿行业投资偏好带来影响。

  

    房地产市场进入存量时代后，成熟的标志之一是以二手房成交为主，新房成交占比低，主要提供改善和更新的用途。

  

  

    根据2023年1-11月数据，中国内地的二手房成交占比比9个样本城市低6个百分点左右，所以我们预计目前中国内地的二手房成交占比暂时不到50%，距离成熟市场还有较大差距。

  

  

    根据我们的测算，中国内地的二手房成交占比可能还有15-20个百分点左右的提升空间。分城市来看，北京、深圳、苏州目前的二手房成交占比分别在64%、62%、62%左右，可能已经先于其他城市进入了成熟阶段。

  

  

    如果将二手房与新房的成交加总，房地产总成交面积下滑的斜率实际上从2023年开始已经放缓，跌幅远小于新房。

  

  

  风险提示：房地产政策存在不确定性；房地产新发展模式的具体路径仍有待进一步明确；文中部分测算涉及主观假设，可能与实际情况存在偏差。

  

  事件：公司发布两份公告，一是与株式会社名幸电子签署的议案，二是拟以自有资金向全资子公司广东喜珍增资扩建。

  

  

    牵手名幸加快海外布局：公司与株式会社名幸电子（Meiko）分别通过现金方式向公司全资子公司增资，Meiko将在2025年4月15日之前，向奥士康子公司JIARUIAN出资2,000万美元。增资完成后，公司持有JIARUIAN不低于85.1%的股权，Meiko持有JIARUIAN不超过14.9%的股权。公司仍负责JIARUIAN及下属泰国工厂的管理及运营，Meiko将向JIARUIAN指派一名董事，并以其卓越的海外管理经验和领先的行业地位，为泰国基地注入强大的海外工厂管理智慧，提供产品认证和品质管理指导。此次合作有望推动公司在下游领域业务的高效布局，加速公司现有产品在AI服务器、AIPC、通信及网络设备、汽车电子等领域的推广与应用，持续提升公司综合竞争力和市场地位。

  

  

    增资广东基地扩大HDI能力：为优化公司PCB高阶产品线布局，进一步满足AI服务器、AIPC及汽车等领域全球头部终端客户高阶产品HDI的订单需求，公司拟以自有资金45,000万元向全资子公司广东喜珍增资，增资全部用于广东喜珍年产96万平HDI（含AnyLayer任意层互联）产品线的产能扩建项目，公司仍持有其100%的股权。通过本次增资，公司在高端制造领域的能力将得到进一步提高，产品结构将更加精准地契合国内外高端市场对于高品质、高技术含量产品的需求。

  

  

  投资建议：我们预计公司2024-26年实现营业收入49.31/57.37/67.62亿元，归母净利润5.90/7.22/8.95亿元。对应PE分别为14.10/11.51/9.29倍，维持“增持”评级。

  

  

  风险提示：下游需求转弱；产能扩张不及预期风险；地缘政治风险。

  

成立30余载，新管理层凸显新气象

中炬高新经过三十年的转型发展，在2023年火炬集团及其一致行动人成为公司第一大股东，并顺利实现董事会改组，管理层具备丰富经营管理经验。24Q1业绩表现良好，实现营收和归母净利润分别同比+8.6%/+59.1%，随着改组落地，公司经营有望迎来自上而下的好转。

未来潜力点：加强产品+渠道赋能，3年再造新厨邦

1）公司发布未来三年战略规划方案，明确公司使命、愿景和价值观，围绕“再造一个新厨邦，实现发展高质量”的战略目标，制定了多项经营策略和落地举措，随着管理变革和降本增效，2026年目标实现百亿营收规模。2）产品上：以酱油为主业，坚持“1+N”产品发展战略，将产品整体分主销产品、主推产品（未来2-3年快速增长大单品）、辅助产品（符合行业未来趋势或柔性生产个性化等品类），加大鸡粉（精）、耗油、酱类、料酒、复合调味品等品类的发展。3）渠道上：调整组织架构，优化客户管理；2024年重点提升渠道模式效率，建立客户选用、淘汰及分类分级管理机制；华东作为重点发展区域，北部作为北方渠道竞争突破口，在深耕优势区域的同时，在弱势区域寻找突破机会；加强餐饮和电商等新渠道建设。

地产业务价值分析

公司将逐步处理房地产业务，聚焦主业发展。目前公司拥有可开发商住地1666亩，其中222亩土地已经进行征地补偿谈判，若全部按标准执行，有望获得12.3亿补偿。我们假设若剩下1444亩土地都以收储补偿价格为标准（实际情况以后续合同和公告为准），结合此前挂牌评估价，我们认为剩余土地仍有较高估值。公司未来重点发展调味品主业，房地产业务将随着公司治理改善完成后，在股东及地方政府的支持下，逐步完成处理。

投资建议：我们认为公司制定3年规划，从品牌/营销、研发创新、营运管理、投资并购等多方面着手，到2026年美味鲜营收目标100亿，营业利润目标15亿。产品上：坚持“1+N”产品发展战略，在做好酱油品类发展的同时，加大鸡粉（精）、耗油、酱类、料酒、复合调味品等品类的发展。渠道上：制定一户一策三年发展规划，在深耕优势区域的同时，在弱势区域寻找突破机会。2024年是三年战略期的开局之年和蓄势之年，全年12%目标有望顺利完成。我们预计24-26年营收为57.68/68.17/80.47亿元，同增12%/18%/18%；归母净利润为8.03/9.54/11.46亿元，同比-53%/+19%/+20%，对应PE分别为19X/16X/13X，维持“买入”评级。

风险提示：市场风险；原材料价格波动风险；食品安全风险；城市综合开发业务风险因素；市场扩张不及预期；产品推广不及预期等。

事件：长白山发布2024年半年度报告。2024年上半年公司营业收入为2.54亿元，同比增长51.73%；归属于上市公司股东的净利润为0.21亿元，同比增长71.70%。

冰雪游主题带动客流高增为业绩增长核心驱动力。2024年1至6月，长白山主景区共接待游客108.7万人次，同比增长64.3%。假期方面，元旦期间长白山主景区共接待游客2.2万人次，同比增长96.0%，同比2019年同期增长121.7%。五一期间，长白山景区累计接待游客9.65万人次，同比增长119.32%，创近6年新高。

长白山成功迈入网约车时代，大幅改善区域出行服务。2024上半年公司收购池北区（二道白河镇）公交公司，并参与区域网约车运营，持续引领区域公共出行产品和服务不断完善，交通生态改善。5月25日，长白山网约车启动仪式在长白山北景区游客集散中心举行，标志着长白山正式迎来网约车时代，有望为游客和当地居民提供更加便捷、高效的出行方式。

沈白高铁项目取得重大突破，交通改善仍为公司近两年核心主题。2024年6月，沈白高铁重难点控制性工程建平隧道顺利实现贯通。至此，沈白高铁吉林段TJ-4标段总长25294米的10座隧道已全部贯通，标志着项目取得重大进展。项目建成后，北京至长白山最短列车运行时间将压缩至4小时以内，沈阳至长白山最短列车运行时间将压缩至1.5小时，有望推动长白山客流高增。

投资建议：预计公司2024-2026年实现营收7.94/9.45/11.30亿元，实现归母净利润1.91/2.39/2.93亿元，对应PE32.0/25.6/20.8倍，维持“增持”评级。

风险提示：高铁项目建设不及预期；极端天气影响客流；行业竞争加剧。

事件：公司发布2024年中报，2024H1实现营收6.97亿元，同比+10.1%，归母净利润1.44亿元，同比+10.9%。

2024Q2业绩表现稳健，新能源、工业母机业务快速推进。单季度，2024Q2实现收入3.54亿元，同比+9.0%，环比+3.2%，归母净利润0.74亿元，同比-2.2%，环比+7.6%，整体经营稳健。分业务看，截至2024H1：1）传统主业（涡轮增压器）稳步发展，市场份额持续提升；2）新能源业务发展迅速，本部及可转债项目均已全部达产，安徽贝斯特已完成竣工，进入量产爬坡；3）工业母机业务进入量产阶段，滚珠丝杠、直线导轨已应用于国内知名机床商部分型号的机床，行星滚柱丝杠完成出样。

毛利率环比微降，费用率整体稳定。1）2024Q2单季度毛利率34.2%，同比-1.8PCT，环比-1.3PCT，预计主要受新项目量产爬坡影响。2）2024Q2期间费用率合计12.9%，同比+0.7PCT，环比+0.2PCT，整体维持稳定。其中，受益于降本增效的持续推进，管理费用率同比-0.8PCT，环比-0.2PCT，而研发费用率同比+0.2PCT，环比+0.7PCT，预计主要受新产品研发影响。

传统主业全球化布局，工业母机新赛道大有可为。1）2024年5月，公司设立泰国公司，布局海外产能，推动涡轮增压器、新能源业务的全球化布局。

2）丝杠&导轨是工业母机的核心零部件，头部供应商包括NSK、THK、SKF、Hiwin、TBI MOTI ON、BoschRexroth和Schaeffler等公司，高端产品目前主要由外资垄断。公司前瞻布局工业母机赛道，目前核心产品已完成量产/送样，有望打开新增长极。展望未来，人形机器人市场空间广阔，量产进度不断加速，核心零部件的国产化率有望快速提升。

盈利预测与估值：预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.1/4.0/5.1亿元，对应PE分别为24/18/15，维持“买入”评级。

风险提示：行业需求不及预期风险，新业务量产不及预期的风险。

    证券行业7月跑赢大市。在31个申万行业指数中位列第2位，证券板块上涨6.79%。

  

  

    上市券商估值较6月末有所提升。截至8月5日，上市券商PB估值中位数为1.10倍，较6月末上升0.04倍，大券商PB估值为1.10倍，中小券商PB估值为1.10倍。

  

  

    资本市场内在稳定性被提上新高度。7月召开的二十届三中全会有关资本市场的表述继续延续之前的政策基调，资本市场的制度建设、功能发挥、对外开放以及内在稳定性均为全文重点。随后召开的政治局会议再次强调需维护资本市场内在稳定性，统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心。同时指出需及早储备并适时推出一批增量政策举措，还要求及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措，释放了积极信号。政策面释放积极信号，稳定资本市场相关政策有望进一步推出。随着未来市场情绪逐渐改善，市场活跃度逐步回升，叠加2023H2低基数影响，券商板块下半年业绩有望边际改善。目前券商板块估值仍相对较低，建议关注市场环境边际向好及券商板块业绩修复预期下的投资机会。

  

  

    维持行业“同步大市”评级。建议关注优质头部券商、金融科技赋能以及并购重组三条主线。标的方面，建议关注头部券商中信证券（600030.SH）、科技赋能转型行业开拓者华泰证券（601688.SH）、以及并购重组中小券商国联证券（601456.SH）和浙商证券（601878.SH）。

  

  

  风险提示：市场交投活跃度低迷；市场大幅波动；证券公司业务开展不及预期；金融监管政策加强；资本市场改革进度低于预期。

  

天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比上涨，英国天然气期货价格月环比上涨，美加两国价格有所回调。截至8月2日，国内LNG出厂价格为4875元/吨，环比上月涨9.33%；英国天然气期货价格环比上月涨14.06%，美加两国价格分别下跌19.79%、2.22%。

供需和库存：中国天然气7月产量环比上涨，欧美天然气库存量月环比均大幅上涨。7月，中国天然气单月产量670730吨，环比涨3.02%。截至7月26日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存176975千桶，环比上涨10.74%；截止8月2日，欧洲天然气库存量为972.24亿千瓦时，环比上涨9.93%。