基本面分析概要

基本面分析

特点:社会科学、追求模糊的正确
强在趋势、弱在波动
强在自上而下，弱在自下而上，结构性行情很难发掘，强在贝塔

基本面分析四个方法论
1、供求关系，重心放在需求上
2、虚实结合关注货币信用，金融体系表录与实体经济，M1上行意味着实体经济上行
3、总量与结构（周期思想）成长期看总量，成长期看结构
消费与外需定下限、地产定上限（波动较大，容易过热，近几年波动小，处在转型周期）
4、周期思想（对复杂宏观环境的抽象和简化，特点：循环反复轮转）

经济运行逻辑与框架 一流研究、三流体系
三流体系：
实物流
资金流
政策流（权重最高，中国受政策影响很大）
特点：实物流与资金流往往同步，政策流往往具有领先性

经济机械是怎样运行的---达利欧 简单介绍经济运行
财富---金融财富、技术财富、自然资源等

经济增长---出现需求到生产、交易、消费，最终到分配
全球贸易、技术突破造成的生产率提升能实现快速经济增长

如何判断经济情况？
使用周期思维抽象与简化宏观环境做结论，在庞大数据中心抽象出主要矛盾做简化

宏观研究本质上是预期差（有没有预期差）和边际思维
资本市场已经隐含了预期的结果，更重要的是下一步怎么做

中美经济特点：
中国---工业与投资拉动（看投资端基建和房地产能不能起来，23年进行消费转型）
美国---消费拉动（上来看消费信心指数等消费数据）

如何看待一个市场：
找到市场主要矛盾是什么

短周期看需求驱动，从三驾马车中推断

指标体系：
增长数据尤为重要（例如GDP，但由于过于滞后并没那么重要），金融数据放到第一位
货币金融数据（实体活动在金融体系中有一定的映射），兵马未动粮草先行，看M1、M2、社融，领先指标