乱七八糟

做证券买卖交易，需要对科学的追求、对人性的了解，唯独不需要的是做图形，历史不会重演，但会极其相似，这是一句不可证伪的废话，你能说明它不相似吗，问题来了，什么叫相似，多大程度的重叠性叫相似，这个重叠从数学的角度上来说要精确到什么程度，从数字的角度上来说，要精确到小数点后几位才叫相似。但是为什么许多人喜欢图形呢，因为从我们基因的角度来说，喜欢简单的，直观的，因为这样不需要消耗太多能量，作为生物体，基因的本质应该有这么个特点，就是用最小的耗能得到一个物质或者信息，来帮助我们生存和繁衍。但是我们有时候我们的判断力是需要优化的，多巴胺是需要及时的反馈，但是内啡肽好像对我们的作用更长远，我们每个人都需要即兴的多巴胺的快乐，但是从较累的角度但是长远来看也能受益，而且持续性和给我们的方向性引导来说比较重要的内啡肽来判断，就需要我们眼光稍微看远一点，那么就需要消耗更多的能量了，所以我们细胞和大脑本能上是更喜欢多巴胺的，但是过度依赖多巴胺，可能在竞争激烈的社会上难以得到物质上和心理上从长远来看更利于自己这个生物体的持续生存和繁衍机会的，所以相对更大的收获一般是需要更大的能量消耗的，那么这个能量消耗就是为了持续性。股票交易的核心本质是供求关系，而实在的供求关系来源于客观资产收益率的稳健型和增长预期，这个是科学的，那么人性呢，其实也需要总结和客观分析，市场里面资金合力的想法，是更看多一些，还是觉得并没有那么好，那么这个就跟企业这个资产的本质和消息面比如政策、公告（重组啊，业绩预期变化啊，行业需求增长或者下降，或者更方面动态的变化）这些有关，唯独没有关系的其实就是K线形态怎么怎么样，K线只是市场合力对于这家公司这个行业甚至所有行业也就是整个证券市场的看法表现出来的价格高低而已，它是一个表现，就像我们用1来表示一碗面一样，这个1只是一个符号，只是为了让大家知道这一个1，是通用的一个符号而已，本质上是这碗面能给人体一共多少供生物体生存所需要的能量，这个是关键。所以K线只是价格变化的符号而已，是一个记录符号，本身没有任何其他意义，就像文字一样。但是企业和政策和消息和市场对这个公司的看法是实实在在存在的，这些是本质，是资产价格波动的源泉。所以我们的分析应该以这一块的学为主，而价格能够告诉我们的信息就是这个资产现在是不是高估了，这个资产证券价格，短期的参与者都赚钱了，他们还有激情再去在这上面投机赚钱吗，也就是说这个贪欲有没有由于正反馈的作用而让参与者放大，如果放大了，也就是大家说的市场热情激情来了，那么就有可能进一步推高这个证券的短期价格，那么了解到这一点的人，可能会在市场比较热情的时候，利用这种情绪，在短线上做投机交易，当热情有退却的迹象时，及时离场，这个可能就是热门股火爆行情的赚钱方式，那么在行情特别差，或者股票基本面没有太大走弱的情况下，股票由于短期市场的极度悲观情绪而导致的连续大幅下跌的时候，出点利好消息，或者有多头资金稍微一布局，这样的股票就反弹的比较厉害，这个可能就是弱势行情做超跌反弹的思路吧，那么一般来讲，前一种方式适合仓位较大，因为市场情绪好，往往安全性或者叫容错率比较高，而后一种方式其实容错率较小，因为很有可能多头资金不来进场，所以需要通过仓位来合理的控制风险。

盘后还是要好好看公告，在市场没有大主线的时候，第二天的短线机会往往就在这里面，这是职业的必做内容

涨了指数，个股没有出现大面积涨幅超过3%的情况，这种情况在A股好像也是挺常见的，那么这种情况，我们应该通过指数点位的贡献，看看是不是银行、石油、白酒这些权重板块的重点个股做的贡献。如果是，那么我们对于指数的上涨的看法就应该更清晰一些了，为什么呢，因为比如整个A股股票上涨家数超过了4000只，那么是不是3300多只都是在涨幅3个点以内呢，如果是，那么媒体通过上涨家数和个别上涨明显的明星股传递出来的对行情乐观的情绪，我们作为投资者就应该谨慎客观的对待，因为市场的大部分资金我认为是比较聪明的，是不盲目的，而且随着时代的进步，社会的发展，市场的投资参与者也越来越厉害，投资基础越来越好，投资方法越来越科学，虽然市场还会因为乐观情绪和悲观情绪的扩算影响新加入市场的新手投资者，但是随着时代和人类的进步，这种情况可能会越来越客观，当人们经历的越多，即使是20岁的年轻朋友，学途径和学方法越来越多，越来越高效，那么市场很有可能会感性越来越少，理性越来越多。所以按照这样一个趋势发展下去，长期来看，市场是逐步趋向于价值投资的，因为这是真实而且靠谱的，企业市值的上涨的核心本质是企业盈利能力的增长，比如一个1000亿市值的公司，一年能盈利30亿，也就是3%的真实投资回报率，如果第二年一年的净利润市场预期能达到50亿，那么也就是说，这1000亿市值的资产，它第二年的持有回报率就将达到5%，而市场上的定期存款利息，国债利率，货币基金等往往是低于这个数据的，一般可能在2%-3%之间，甚至更低，包括我们投资房地产，租金的回报率可能超过3%的也不多，也就是说100万买的房子，一年租金能否收回3万元，可能现阶段很多房子的租金回报率做不到3%，那么这个时候对投资上市公司这种资产有一定兴趣和基础的朋友，可能就会看那么这种企业类的资产值不值得投资，一方面是它的实际投资回报率，更重要的一方面倒不是它能不能回报率3%-5%，甚至更高，而是这种投资的安全性，安全性又应该可以分为两个方面来讲，一个方面是这个资产的本质好不好，也就牵扯到了，这个公司是干什么行业的，这个行业的毛利率高不高，如果是赚钱不辛苦的行业，也就是又不需要为了保持利润而增加大幅资金的投入，而且在不增加大幅投入的情况下，这个行业赚钱不辛苦的现状还是可以持续的，那么这种情况也就是高手说的，赚的钱是真实的现金，而不是各种其他资产，比如应收账款，或者赚了很多设备，厂房什么的，对于投资来讲，都不如赚的实实在在的现金类资产强，第二点是这个赚钱的生意是可持续的，不是前几年不行，这两年火了，过几年又不知道这个行业怎么样的，这种不可预期可持续的生意，投资起来还不好说，为什么呢，因为投资一般意味着时间都是比较长的，那么投资的这个生意几年之后行业怎么样，不知道，那就不适合作为长期投资的备选方案，第三点，就是要保持赚的是真钱，而且可持续，保持这样的情况下，不需要大量新增资本的投入，不需要一直向市场融资，用自己的资金就可以不断的发展。比如说有的企业用1000万的设备，一年赚100万，比如有10台这样的设备，也就是公司资产价值是1个亿，一年能赚1000万，但是十年之后，设备要更新换代了，新的设备要2000万一台，那十年时间公司赚了1个亿，但是要换新设备就得花两个亿，那这十年时间的盈利就都给设备制造商了，给上游了，至于上游赚不赚钱，我们不去分析，那么只能说这个生意不赚钱是现实的，就跟开了一个饭馆一样，每年赚的钱交了房租和付了员工工资之后，没有剩余了，那这个生意显然不是一个特别好的生意，起码从投资和赚钱角度来说，这个生意是辛苦不赚钱的。就像现在有的产业，它的产品溢价不高，成本缺很难降低，要实现稳定持续的经营，还得需要国家的长期补贴才能维持，那么显然这种生意是可见的不赚钱的，撇开情怀和重大级别长远的战略来说，对普通人，想要通过投资获得比社会平均GDP增长率叠加通胀的话，那可能就要现实一些，选择那些赚真钱，可持续，不需要补贴和各种想办法融资的高投入的生意，那么这种行业的龙门公司，往往对于投资者来讲是比较具有竞争力的。从这个角度来讲，投资确实是看这个生意稳不稳，增长稳不稳，当前的回报率高不高，一般能达到前两个条件，且回报率超过3%的就是不错的，如果能超过5%，那就是相当不错了。那么难题在哪里呢，难题就在于对这个资产所在的行业的分析和了解，特别是对这个公司的了解的积累，如果在这个方面通过不断的积累，形成了自己从小到大，踏踏实实，日拱一卒，一步一个脚印慢慢积累起来的能力圈，那么可能就慢慢具备这种能力了，这个过程中务必要讲究客观，真实，少一些自己的主观判断，乐观和悲观都没有客观来的实际。那么如何追求客观呢，也就是实事求是，然后独立思考，是怎么样就是怎么样，别你觉得怎么样，他觉得怎么样，先说事实，别说观点，观察到了事实之后，那么肯定是要形成观点的，这个时候就是别人是怎么看的，大家是怎么看的，市场是怎么看的，然后根据客观数据和事件，自己综合评估什么样的观点才是接近市场发展本质的观点，也就是综合事实、别人观点、自己观点之后，总结出来自己认知范围内的觉得更接近事物客观发展规律和趋势的判断，然后根据这个判断做投资决策。几乎来说，可能任何人任何时候都会有判断错误的时候，而且即使是判断的符合常规规律的发展的，但是某些系统性风险几乎是不可预测的，比如说地震、火灾、战争等等，叫不可抗力，那么不可抗力出现之后，怎么办呢，可能没有更好的办法，对个人来讲，最好的办法可能就是接受，那么在投资的过程中，为了防范这种情况的出现，导致投资者损失很大，那么怎么把风险提前控制呢，这个时候就需要分散了，比如某个行业的资产不管多优秀，投资的仓位占比不应该超过40%，另外的仓位可以分散到其他几个行业，那么这么来说，在资产的投资保值增值上，风险其实就降低了很多。那么对于我们个人，以个人为角度讲，以家庭为角度看，人们最核心的资产是什么呢，应该是自己的健康，当个人和家庭身心健康，家庭和睦的时候，这是一个家庭的核心资产，核心竞争力，核心生产力。巴菲特说要投资生产力资产，我认为现阶段是正确的，那么往深了思考，我们每个人和每个家庭，我们的最核心的生产力资产是什么呢？是我们本身，是我们的身心健康，是家庭的彼此鼓励、包容、监督、关爱的和睦关系网。如果我们能保持健康、家庭和睦，那么我们最核心的资产就是在我们的关心和努力下维护着的，我们才能有时间、精力、情绪、想象力、学力等等这些资产去为我们自己，为家庭努力获取更多物质财富，和快乐的生活。对于社会来讲，我们努力提高自己和自己家庭的生活条件的同时，根据自己的条件，能够哪怕仅仅多给社会释放一点善意，因为人类，乃至整个地球，往大了说，可能包含整个宇宙，是一个命运共同体，稳定、繁荣、发展、可持续、可循环，应该是这个星球发展的主题，那么我们作为人类中的一份子，如果有能力，是应该为这个人类集体和整个生态文明适当做一些积极方面的贡献的。

炒股：只有市场和我

市场好的时候，赚的比高手多的一大把，但是市场下跌的时候，亏的少的才是高手，市场下跌的时候不能不做，否则跟不上市场的变化，盘感需要连续性才更好，亏的少的本质不是下跌幅度小，因为我们不能确定某一只股票会不会连续两天下跌40%，虽然在A股，即使上市公司出现负面消息导致股价大跌，但往往连续两天下跌20%的概率还是比较小的，那么最差的情况就是连续下跌一直到退市，投资这个股票的参与者参与这个股票的那部分资金分文不剩，这应该是目前A股中最差的情况了，即使这样，如果参与的资金所占仓位是非常小的，比如10%以下，那么相当于会损失本金的10%，这是比较极端的情况了，对于投资者来讲，应该也是可以接受的，理论上来说，投资者还可以通过优化自己的投资选择，逐渐把亏损赚回来。所以说，行情差，短线交易者也应该参与，保持对市场的一线接触，行情特别差，那就把仓位放到特别小。控制风险，控制回撤的核心是在弱势行情控制好仓位

商誉就是Goodwill，是美好将来或者美好希望的意思。也就是A公司收购B公司买来的资产公允价值只有800万，但是花了1100万买来的，这多出来的300万就计入A公司资产负债表的商誉

波特五力模型：客户的议价能力、供应商的议价能力、现有竞争对手的竞争力、潜在的竞争对手的竞争力、有没有替代品（比如手机可以替代传呼机，可乐可以替代健力宝、鸡精可以替代味精、新能源车可以替代旧能源车、网上银行可能替代实体小银行、手机银行可以替代营业网点、苹果可以替代诺基亚、特斯拉可以替代丰田、微软必应可以替代百度、拼多多可以替代淘宝、彩妆护肤品可以相互替代、微信在社交领域可以替代QQ、短视频可以替代QQ空间和微博、长视频能不能替代短视频不知道、网约车可以替代出租车、网约上门洗车可以替代线下实体洗车店，所以各行各业的实体发展能否被替代大部分是动态的，比如有可能完全替代成功、也有可能部分替代，分一部分市场蛋糕，这个也就是企业的护城河吧，比如茅台酒在中国人的心中的白酒地位是很不容易被替代的，远的不说，几千年的文化，可能被快速替代的可能性很低，也就是在这个领域具有独特地位，比如社交领域，国内社交在往来挑战微信失败后，后面又有子弹短信和抖音聊天工具对于微信的挑战，目前还未形成明显的竞争力，所以这个是企业的核心竞争力能否保持，别人来抢占市场的难度高不高，可能性大不大，这个是核心，所以微信和QQ的日活跃用户数据的保持和增长是企业的护城河的关键）

一般来说，公司购买自己的股票也是看好自己的公司，或者最起码是为了稳定自己股票的股价，大部分是对于公司未来股价增长的看好，为什么会觉得自己的股票以后会涨呢，因为对于自己的净资产的增长比较有信心，净资产怎么增长呢？就是企业有8000亿的净资产，他还想再挣8000亿净资产，那是实实在在的做生意赚钱啊。如果企业的净资产达到1.5万亿了，还能保持20%的净资产收益率，相当于一年还能赚3000亿，那么原来股价是300元，8000亿的净资产，100亿的总股本，相当于一股的净资产是80元，20%的净资产收益率，是一年一股赚16元，净资产达到1.5万亿，每股净资产就是150元，20%的净资产收益率就是，每股每年赚30元，以300元的股价计算的话，每股每年实际收益率是10%，那么对于市场来讲，这个股票是个好资产，那么意味着大家就会愿意出310，350，400，甚至500，600的价格来购买这个股票，因为即使600元一股的话，一年赚30元，也是5%的真实投资回报率。所以这就叫，股价上涨的本质力量，来源于企业真实净资产的增长，和稳定的盈利能力的保持，甚至盈利能力的更快增长。这里说的增长都是复合增长，就是第二年在第一年的基础上利润增长了百分之多少，能保持一个较高的增长比率是比较难的，因为越增长，净利润的基数越大，那么下一年要增长的净利润的绝对值就更大。所以，企业净利润的真实增长是个核心价值。

什么是回购？比如一家企业，净资产8000亿，其中现金资产1000亿，总共发行了100亿股，那么每股净资产就是80块钱，这个企业在二级市场的股票价格是300块钱，那么企业拿现金资产中的300亿从市场中回购了1亿股，那么等于现金资产减少了300亿，而替换成了1亿股的股票，那么这一亿股的股票属于谁的呢？是全体权益持有人的，也就是全体股东的。也就是说，你投入的钱买的这个企业的资产的一部分，这个资产的一部分包括现金设备和股票，那么回购的这1亿股的股票就是企业净资产的一部分，那么如果股价后面跌了，那么企业的净资产也就跌了，如果股价后面涨了，那么企业的净资产也就涨了，你手中持有的股票的净资产也就随着市场发生了变化。那么回购注销的话，也就是说企业把这80分之一的股票注销了，变成了79亿股，但是你本来持有的股票数量占公司总股票数量的比例是比如80亿分之一，也就是一股，那么对应的净资产就是80元，那么用300亿买的股票注销了之后，公司的净资产变成了7700亿，但是你还是持有其中的80亿分之一，也就是原来你的一股是公司的80亿分之一，注销之后你的一股就是77亿分之一，那么相对来说，你占公司股份的比例提升了77亿分之一大于80亿分之一的差额。我们常规认识中的加仓，是自己主动在二级市场买入，比如在买入一股，公司的总股份数量不变，相当于分母不变，分子增加。那么回购注销就相当于分子不变，分母减少，等于你还是持有一股，但是公司总股份减少了，同样达到了持股比例增加的结果。那么也就有了大家说的，回购注销相当于公司拿钱给这些长期股东加仓

比如这样的企业，净资产是8000亿，一年赚了1150亿，那么净资产收益率就是14.6%，相当于每股净资产80元，用这80元一年赚了11.5，那么这个80元每股的净资产的股票，在二级市场上卖220块钱，也就是说溢价是2.75倍，算下来真实投资回报率就是差不多5.3%，当然220块钱不直接卖，还和它自己投资的一些资产的股份一起卖，卖300块钱一股，也就是你拿300块钱买到的是它净资产收益率14.6%的80块钱净资产的股票，它这80块钱净资产的股票卖220元，等于你实际购买的到手投资收益率是5.3%，这个你只出了220元，另外还出了80元，买它用着80元投资的一些资产。也就是实际上出了300元买了它自己的核心业务和投资，核心业务的实际投资回报率是5.3%，投资业务的回报率不知道，最差的情况，这些投资的资产全部清零，那就相当于用300元买了一个一年赚11.5元的资产，即使这样那也是3.8%左右的真实投资回报率，常规情况下，这80元买的它投资的资产回报率和它一样的话，那你真是的投资回报率就是5.3%左右，那如果说它把这80元公允价值的资产全部卖掉，变成现金，分给投资者，就相当于分给你80元，那你就还是220元购买了能赚11.5元的净资产，真实投资回报率就是5.3%左右，那它之前在做的事情就是把这些投资的资产直接分给自己的股东们，让股东们自己在二级市场变成现金，道理是一样的，无非是它把投资资产变现了再把钱分给你，还是它直接把投资的资产划到你账户上，你自己在二级市场变现。那么这个公司的情况就清楚了，也就是它能否保持15%的净利润的增长，如果能，那么十年时间的持股的话，平均年化收益率就是10.15%左右，这中间出现低估的时候，有新增现金流就买入，没有新增现金流那就等着，赚企业净利润持续增长带来的收益，如果市场非常乐观的时候，二级市场给的估值特别高，达到50倍的TTM市盈率了，相当于持股的实际回报率跌到2%了，那么因为市场如果比你对于企业净利润增长的看法更加乐观，那么就卖出这个股票，变成短期国债货币基金或者其他资产。