$超图软件(sz300036)$ 1、公司简介：GIS软件国产龙头，领先优势明显2、经营分析：22Q4项目交付受影响，业绩短期承压，AI与数据要素业务打造新增长极3、未来展望：AI全新赋能GIS，三维实景助力VR4、盈利预测：维持“买入“评级一、公司简介：GIS软件国产龙头，领先优势明显 超图软件 自创立以来便深耕GIS相关软件技术的研发与应用服务，早在2015年国内市占率便超过32%，为全球第三大、亚洲第一大的GIS软件厂商。近年来公司不断完善GIS技术体系。在跨平台GIS、二三位一体化 GIS，云端 GIS等方面确立了长久的差异化优势，并不断融入AI、AR、区块链等前沿技术进行创新；同时公司已建立起超过1000名合作伙伴的生态网络，以引领者的角色赋能各行各业，信创领域的竞争优势进一步强化。二、经营分析：22Q4项目交付受影响，业绩短期承压，AI与数据要素业务打造新增长极 2022年宏观经济下行叠加四季度疫情影响项目验收交付，公司营业收入下降，子公司净利润大幅下降。商誉出现减值。全年公司营业收入15.96亿元，同比下降 14.90%，归属于上市公司股东的净利润-3.39亿元，同比下降 217.75%。1、业绩下滑主要是由于计提3.9亿元减值准备所致，看好信创与AI业务潜力。Q4政府采购进度延迟，验收进度拉长，导致上海子公司商誉出现减值，2022 年公司计据信用和资产减值损失导致利润总额减少 3.9 亿元。公司在国内 GIS 基础软件领域具备核心优势。市场主要厂商包括公司与美国供应商，GIS 基础软件管理数据较为敏感，公司在国产化背景下具备核心优势。2022 年公司新签信创合同金额1.1亿元，未来随着更多行业产化替代进程的推进，公司在农业等多个领域的发力有量带动收入进一步提升。公司在18年对AI和GIS已有布局，2022年AI相关合同金额同比增长132%，未来公司AI和GIS业务有望进一步释放增长潜力。2、积极布局数据要素机遇，相关收入增长一倍以上。公司GIS产品作为空间数据治理中重要的一环，能够形成标准数据产品。公司数据要素布局成果突出， 2022年新签大数据局/大数据中心的合同1.0 亿 [以最终用户口径测算] ，同比增长129.5%，除此之外，公司还与银行达成不动产数据服务合作，相关合同金额约2400万元。3、GIS 应用软件持续增长。自然资源领减，公司保持领先地位，不动产登记业务市场占有率约为1/3，2022年自然资源一体化管理与服务平台和用淀管表综合应用开发及运营服务项目中标金额达3026万元。GIS云服务业务板块用户数持续突破，个人用户达145万，注册企业用户超过55万，同比增长22.2%三、未来展望: AI 全新赋能 GIS，三维实景助力 VR1、AI全新赋能 GIS人工智能技术的快速发展将促进GIS基础软件市场应用的进一步扩大。公司从 2018年开始探索AI和GIS，之后每年都在选代完善相关技术和产品，推出了AI GIS技术体系，提供了基于深度学的目标检测、二元分类、地物分类、场景分类、对象提取等遥感影像智能解译工具，同时在移动端提供AI属性采集、AI 测图、AI 配图、AI+AR分新能力，在自然资源监察、城市规划、生态监测，实景三维中国建设等诸多领域已有应用。目前公司基础平台产品提供了几十个GeoAI 分析算子，后续会不断增加。近年来公司AI产品需求不断扩大，2022年合同金额同比增长132%。针对AI技术的最新进展，公司目前在积极进行 ChatGPT 以及其 AIGC 领域(包 AI绘图、建模等)的实验，探索相关产品研发，为公司的基本盘注入新动能。2、三维实景助力 VR，明确提出到2026年，三维化、虚实融合沉浸影音关键技术重点突破；我国
虚拟现实产业总体规模将超过3500亿元。
公司拥有全球领先的三维GIS技术，并将三维GIS技术与虚拟现实、数字孪生、元宇宙深度融合，实现了三维GIS与游戏的跨界融合。2019年公司与Unity、UE达成合作，在其软件中增加了插件。2020年公司自主研发高保真三维GIS产品。目前在UE的虚幻商场上，下载量达7万+，今年将发布最新版本。同时公司展开了数字孪生的多元应用，树立数字孪生空间的样板，中标了元宇宙项目—福厦机场VR沉浸式体验系统项目。未来公司将充分发挥自身三维 GIS 术优势，与虚拟现实产业相融合，打开成长天花板，四、盈利预测：维持“买入”评级中银证券 ：预计2023-2025年归母净利润为3.4、4.6和5.8亿元，EPS为 0,68、0.94和1.18元（考虑政府采购进度的不确定性，下修11%-18%)，对应PE分别为34X，25X和20X。公司AI和数据要素业务有望发力，维持买入评级。评级面临的主要风险：客户拓展不及预期；政府采购进度不及预期；费用管控不及预期。本文不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
股市僚机
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